以太坊 2.0 啟動，「貨幣政策」會受到哪些影響？_以太坊:ETH

在以太坊2.0「階段1.5」之后，ETH通脹率可能會大幅下降至1%以下。屆時，以太坊通貨膨脹率將遠遠低于比特幣。

撰文：RyanWatkins，Messari研究分析師翻譯：盧江飛

以太坊經常因其「寬松」的貨幣政策而飽受批評，但是隨著ETH2.0開始啟動，情況可能會發生改變。

真正的改變，會發生在「階段1.5」——即以太坊1.x合并為以太坊2.0之后。屆時，ETH代幣年通脹率可能會大幅下降，即便在短時間內無法達到負通脹，但也會降至1%以下。此時，以太坊通貨膨脹率將遠遠低于比特幣。

2020年Q4灰度以太坊信托價格上漲逾270%:自10月1日以來，灰度以太坊信托（ETHE）價格在2020年第四季度幾乎上漲了近三倍。ETHE在第四季度初達到局部低點時的價格約為39美元。截至發稿時，每份ETHE的價格已經達到146美元，這意味著它在不到三個月的時間里上漲了274%。最近，灰度一直在默默積累以太坊，截至目前ETHE管理資產為17.3億美元，這相當于灰度持有約294萬枚ETH。（EWN）[2020/12/16 15:22:56]

為什么以太坊通脹率會低于比特幣？

如果您是一位「以太坊懷疑論者」，此時可能會想：以太坊通脹率怎么可能低于比特幣呢？實際上，這一切都與以太坊區塊鏈從工作量證明共識機制轉向權益證明有關。

行情 | 比特幣未確認交易量30576筆 以太坊未確認交易量33775筆:據監測，截至目前當前比特幣未確認交易量為30576筆，當前以太坊未確認交易量為33775筆。截至發稿，比特幣全網算力為54.45 EH/s，24小時交易速率3.82 txs/s。當前挖礦難度為7.41 T，預計下次挖礦難度將上漲1.44%至7.52T。[2019/6/17]

從理論上講，權益證明機制的核心價值主張之一，就是：代幣質押人在獲得獎勵時愿意支付更高的資金成本。之所以會這樣，是因為在以太坊2.0上代幣質押人僅需面對投資的機會成本，而不會承擔任何折舊風險。

以太坊聯合創始人發公開信聲援與IOTA陷入法律爭端的研究人員:此前IOTA團隊指責美國麻省理工大學媒體實驗室的Ethan Heilman及其同事關于IOTA存在重大漏洞的報告不實，并提起法律訴訟，以太坊聯合創始人Charles Hoskinson隨后在推特稱考慮為Ethan Heilman支付律師費以保護研究人員的學術自由。今日，Charles Hoskinson再度發布公開信稱，IOTA的做法從\"根本上損害了研究人員和協議開發人員之間至關重要的共生環境\[2018/3/4]

實際上，資金成本略高是件好事，因為這會讓以太坊攻擊成本有所增加，也意味著以太坊只需提供更少的美元獎勵，即ETH發行，就能獲得同等量級的安全性。換句話說，權益證明共識機制允許以太坊發行更少ETH代幣，即可達到同等安全性。

在以太坊改進提案EIP1559中提出了降低交易費用消耗的建議，如果將該提案和持續走低的ETH發行量結合在一起，很可能意味著未來以太坊年度發行率會變成負數，但同時網絡安全性并不會受到影響。

「最小必要發行量」

不過，我們預計還需要等待12-24個月才能完成「階段1.5」。在這段時間內，ETH代幣年發行量其實還是會繼續增加，因為在以太坊1.0和以太坊2.0合并之前，代幣發行仍然會在以太坊1.x區塊鏈上進行。

需要注意的是，這種增量發行趨勢只是暫時的。

上面這幅圖展示了以太坊1.0升級到以太坊2.0的ETH代幣發行走勢，也許有人會對此表示懷疑：「以太坊的貨幣政策似乎過于流動且不穩定。」

的確，由于以太坊的貨幣政策并不嚴格，因此在某種程度上產生這種懷疑也是正常的，但同時，他們也忽略了真正的以太坊貨幣政策。

實際上，以太坊的貨幣政策可以被定義為「最小必要發行量」，也就是確保以太坊能夠維持安全性所必需的最小發行量。盡管這個概念看起來似乎有些主觀，但其實與任何其他協議部署參數一樣，以太坊的貨幣政策也是通過社區共識來實施的。

不僅如此，以太坊的貨幣政策還專門針對安全性進行了優化。這顯然與比特幣的貨幣政策有所不同，比特幣遵循的是一種「完美貨幣政策」，不僅有固定的貨幣供應量，還有明確的貨幣發行時間表。當然，比特幣這種貨幣政策的好處就是讓人更容易理解。

安全性vs.完美貨幣政策

但是，以太坊和比特幣兩種貨幣政策方法都有所取舍，也存在一些問題，比如：

以太坊的貨幣政策可能難以量化和傳達；比特幣的貨幣政策可能難以確定網絡安全預算。以太坊和比特幣采取的貨幣政策并不一樣，由此帶來的后果、以及不同貨幣政策會如何影響他們扮演「貨幣」的角色值得社區關注。

對于加密貨幣網絡來說，究竟是安全性更重要？還是「完美貨幣政策」更重要？似乎目前還沒有最終答案。

最后，我們想提出一個問題：如果以太坊轉型到權益證明共識機制，ETH代幣變得比BTC更稀有，同時安全模型更可持續，此時對ETH的貨幣屬性和BTC的貨幣屬性又意味著什么呢？這個問題值得更多的討論，并且并無標準答案。

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