我唯一沒辦法反駁的比特幣看空理由_比特幣:Byte Ecosystem

復習一下這幾年來我對比特幣這件事的理解變化。

經常看我碼字的小伙伴們，大概知道在過去幾年里，我一直都惦記著幣圈。掐指一算，大概寫過不下10次，有雞血，有質疑，還有幾次差點幫它寫了訃告。但是無論我對幣世界的三觀如何變化，現在看來，它大概率已經在真實世界里扎下了根。不管是好還是壞。

2015年剛認識比特幣的時候，智商捉急，頭大如斗。怎么也想不明白，它碾壓美元，讓美聯儲關門，終結饑餓，拯救世界，解放人民——這些功能列表究竟是怎么實現的？

在這個神奇的空間里，神奇的天才每天都在誕生，后來變得無處不在。可這些集技術奇才、江湖郎中、造夢推銷員技能于一身的老師們的三觀轟炸，依然沒能幫我開了竅。

于是在2016年那個炎熱的夏天，我決定拿自己做個實驗。開了Bitfinex賬戶，購入少許BTC，XRP和ETH；還在市場非常混亂的白堊紀，在香港和東南亞之間搬了幾次磚。

轉眼迎來了2018年泡沫崩潰，幣圈和鏈圈還沒實現世界和平。但是沒關系，期望與現實不一致很正常。雖然我沒有科技基因，愚鈍不開竅，看不到比特世界里的神奇發酵，但我喜歡研究泡沫和人類本性——18世紀的貨幣政策、19世紀的鐵路、20世紀20年代資產金融化、90年代的互聯網......所有有潛質改變世界的新技術，都是在一條瘋狂海盜船上，在“過度樂觀”和“過度悲觀”這兩個極端之間不停搖擺中長大的。

印度儲備銀行：未經支持的加密貨幣缺乏適當的監管，構成了重大風險:金色財經報道，推特用戶Keyur Rohit發文稱，印度儲備銀行(RBI)發布最新舉措，RBI擔心的不是交易加密貨幣的人，而是這些貨幣本身。未經支持的加密貨幣缺乏適當的監管，構成了重大風險。RBI副行長T Rabi Shankar強調，問題在于貨幣本身和其支持者。 Shankar提出的另一個擔憂是新興市場中與其他貨幣掛鉤的穩定幣。這些穩定幣會對金融穩定、資本管理和貨幣政策構成嚴重威脅。

他強調，允許加密貨幣不受控制地增長會削弱中央銀行的權力，并阻礙交易監測。G20還考慮了全面禁止加密貨幣的選項，這一發展引發了對加密貨幣未來的質疑。[2023/7/9 22:26:17]

無數歷史已經告訴我們，人類沒辦法控制自己的情緒。

所以對著一個泡沫的崩潰大驚小怪，就顯得自己很沒水平。只是比特幣這只泡沫膨脹收縮演變的過程實在太快，這是在信息時代才能看得到的奇觀——這不得不讓人隱隱覺得這次好像不太一樣。

加密交易平臺Talos與比利時做市商Keyrock合作，提升加密貨幣市場流動性:3月21日消息，加密交易平臺Talos表示，隨著其向歐洲的擴張，它將通過與加密貨幣做市商Keyrock合作，為客戶提供更深層次的流動性。

此前消息，Keyrock去年9月完成7200萬美元B輪融資，投資者包括Ripple和SIX FinTech Ventures（瑞士交易所SIX Group的投資部門）；Talos去年5月完成1.05 億美元B輪融資，投資者包括華爾街巨頭花旗集團、富國銀行 (WFC) 和紐約梅隆銀行。（Coindesk）[2023/3/21 13:17:28]

所以2018年的春天，當泡沫破掉了80％后，我決定繼續持有——無論如何，經歷了一個完整的大泡泡，這個體驗非常值得。至少可以給自己增加一些滄桑感。

在幣世界隨后低迷的近兩年里，我沒再關注。它自己安靜地發酵著，這個世界也在變異著——一切都在量變。

在金融世界里，有一種宗教，叫做“追逐阿爾法”。阿爾法就是您的“先手”：比別人知道的多一些、早一點、看的準一點；或者先人一步找到下個趨勢和規律；或者擁有一片野生小森林，里面養著草原上看不到的珍奇之物。

加密友好銀行BankProv停止提供以加密礦機作抵押的貸款:1月31日消息，加密友好商業銀行 BankProv 已停止提供以加密礦機作為抵押的貸款，并表示其數字資產貸款組合在 2022 年 Q4 下降了 50%，因為一些減值貸款被出售并償還了信貸。[2023/1/31 11:39:13]

但是“追逐阿爾法”是個群體行為，一只“阿爾法”出現，注定會被市場上聰明的人類追逐進死胡同，變得越來越稀缺。如您所知，這就是“邊際效用遞減”，您也可以把它理解為市場有效。

2008金融海嘯后的市場，無形的手越來越無形。我們生活在監管的五指山里，"edge"越來越小，秘密小樹林被一個一個夷為平地。

在同一時間，金主爸爸們對操盤人的要求越來越清奇——他們想要的阿爾法們，要有保單負債的形狀、要有逐年下降的波動率、要有逐年增高的收益率、要有垃圾債的高收益但不能是垃圾。

面對此高難度挑戰，唯一的辦法是把自己的投資期限變得越來越短，隨機應變。可就在這時，機器和算法來了——短兵相接的戰場是機器最喜歡的環境，它們可以迅速吃掉剩下的阿爾法們。

外媒：美國和歐盟的加密礦工仍留在俄羅斯采礦，未受俄烏戰爭和俄受制裁影響:金色財經報道。盡管有戰爭和受到制裁，來自美國和歐盟的加密礦工仍留在俄羅斯。俄烏戰爭可能破壞了許多俄羅斯公司，但沒有破壞采礦設施，來自西方的客戶不斷來到俄羅斯尋求廉價電力和可靠正常的運行時間。

業內人士表示，到目前為止，沒有其他俄羅斯礦業公司受到制裁，來自歐盟和美國的客戶并沒有恐慌地離開，相反，老客戶留下了，一些新客戶進來了。

采礦硬件經銷商Chilkoot的首席執行官Artem Eremin稱，“沒有改變，在加密貨幣中，人們并不關心制裁，在這里工作的每個人都在繼續工作”。（CoinDesk）[2022/9/16 7:02:08]

就這樣，主動投資的人類被逼進了虛擬幣的市場。這里沒有央行的影響，有狂野肥碩的阿爾法，有更自由更多的波動率。那種不用加任何杠桿就能大起大落的感覺，實在太美妙了。

再然后，央行的水位線逐日升高，全球低利率一寸一寸地淹沒過能種莊稼的陸地，幣世界似乎變成了唯一一塊干燥的綠洲。再然后，2020來了。在這個大災之年，3月熔斷山崩地裂過后，全球零負利率正式被寫入現實。在正常世界里找波動和收益的人——機構投資者、對沖基金、公司財務們越來越絕望。驀然回首，發現了燈塔般的幣世界——這里的sharpratio居然比股票還要好。得救了！

Nium和Stellar發展基金會支持在190個國家/地區進行支付:金色財經報道，現代貨幣流動的全球平臺Nium和支持開源公共區塊鏈Stellar發展和增長的非營利組織Stellar Development Foundation(SDF)今天宣布建立合作伙伴關系，以便向190個國家/地區支付款項。

企業現在可以在Stellar上為190個國家/地區的法定支付提供便利，Stellar是一個專為快速高效支付而構建的網絡。Stellar更快、更方便的跨境支付方式改進了傳統的代理銀行系統，加速了資金的接收，降低了結算風險，并取消了預融資要求。（finextra）[2022/6/23 1:26:00]

于是在2020年，比特幣出現在了上市公司的財務組合里，出現在PaulTudorJones和StanleyDruckenmiller的組合里，無數家虛擬幣基金成立，銀行機構級托管出現了，DeFi里有五顏六色的衍生工具，GreyScale灰度大鯨魚開始吸幣，Paypal也來了。

那個滿載改變世界功能列表的，讓我頭大如斗的比特幣已經消失了。我現在看到的，是一個被現實世界改造了虛擬資產大類，一個數字價值儲存工具。

嗯，等一下，價值儲存？一個動不動就隨機波動10-80%不等的東西，可以用來儲存“價值”嗎？

但是黃金也一樣——70年代大幅上漲后跌去70%，然后從80年代到2008年金融危機爆發前，又跌破了30年的水平線——盡管如此，它已經被用作價值儲存工具幾千年了。

比特幣當然不能用來替代支付寶，不是看病應急用的存款，也不能靠存它去交學費以及首付。反正您的流動性組合里絕不應該有幣。

比特幣的市值從2500萬美元，到2.5億美元，到25億美元，再到今天的2500多億美元，一路離不開波動；要繼續長，就需要更多的波動。但隨著它長大，隨機波動和不確定性就會被時間慢慢馴服——這和人類幼崽，以及其他一切成熟資產的成長過程是一樣的。

今年它長到了12歲，波動行為已經開始有了規律：

如果看它2016到2019年的線性成長圖，嗯，當然是個典型的泡沫；但是如果換成長期對數圖，看起來就理性多了——開始呈現出一個“四年減半周期”。

開鑿第一座金山的礦工，也就是中本聰老師自己，在2009年1月3日獎勵了自己50個比特幣。從那以后，每挖出21萬個區塊，大概四年，礦工的獎金就減半。

第一次減薪減到25個比特幣；第二次減到12.5個。最近一次，也就是5個月前減到6.25個比特幣。到現在為止，已經挖出來88.37%，流通中的1855萬個，還剩下244萬個。

看到這里，您想到了什么？比特幣像不像一只低流通股票？當流通數量正慢慢被積累到一只只大手上、市場上剩下的可交易量越來越少時，它就會像一只快被拔光毛的鳥，風稍稍一吹，就被刺激的上躥下跳。

它確實也是這么表現的，我們來看看它上躥下跳了多少次：第一個周期，從零跳躍到20美元；第二個周期，兩個峰值間是一個50倍的跳躍，觸到1000美元；第三個周期，又是一個20倍的跳躍，碰到2萬美元。

今年5月到現在，我們在第四個減半周期里——這次會是一個什么形狀的跳躍呢？

不知道。但是據史料記載，至少在它跳躍的過程中，情緒是極度高漲的——因為需求強，新供應少，還因為現有供應量越來越集中在幾頭大鯨魚的身體里。

下面進入勸退部分。

比特幣今年12歲，渾身散發著叛逆的荷爾蒙，生長激素分泌旺盛。在后面的日子里，您會看到更多的膨脹、投機和驚奇。如果有朝一日，長到萬億美元，并從其他“價值存儲工具”中奪取到足夠市場份額——幣世界才會畢業，成為一個有意義的資產類別。

但是：

在這個過程中它隨時都有可能猝死。

世界著名比特幣看空者，比如吉姆羅杰斯，比如JimRichard，比如巴菲特，比如達里奧——他們都有一個共同點：都是70歲以上的老家伙。

老人們的共同特點是活得比年輕人長，嗯，這說了跟沒說一樣。活得足夠長的人，吃鹽比你吃飯多的人會告訴你：他們見過你沒見過的東西。比如，他們見過英國曾將私人發行貨幣定為叛國罪；見過美國把持有黃色金屬，看作對國家主權貨幣的拋棄，對統治的威脅——持金即為犯罪。

他們有一個讓人無法反駁的理由——國家機器。如果有一天，我只是說如果，持幣也被定罪，還會有人以身試法嗎？

我知道您一定會問：私人鑄幣可以查封，黃金可以沒收，比特幣只是一串加密數字，請問怎么收？

就算封了所有交易所，也只能把它趕進黑市。等它市值超過萬億美元，等到越來越多機構持有，等到越來越多的權威人士入場，等到它的形象越來越陽光正面，封殺它的難度系數也會越來越高不是嗎？

但是政府依然是政府，爸爸永遠是爸爸，馬云老師已經給我們提供了新鮮的案例。無論如何，軍隊和國家機器不在幣世界里；殺死一個規模還不到1萬億美元的東西，只需要一個足夠響亮的理由。

這就是我唯一沒有辦法駁斥的看空理由。

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