谷燕西：未來加密數字金融世界中的監管是怎樣的？_數字資產:數字金融

未來的加密數字金融世界一定是在以分布式記賬技術為主的金融市場基礎設施之上運行的。由于分布式記賬技術的特點，在這個未來的金融世界當中，數字資產的真實性，交易用戶的真實性和交易的真實性都有更好的保證。金融市場整體的透明性也更高。因此，金融違規和欺詐現象就會大幅減少，監管的效率會更高，金融市場監管的目的也就更容易實現。

未來的加密金融世界一定是以分布式記賬技術為基礎。在這個金融市場中，目前的銀行業和證券行業的金融活動會在同一個基礎設施之上開展。參與用戶，貨幣和資產都會以數字化的方式在這個基礎設施之上進行金融活動。譬如支付活動是在用戶的數字錢包之間直接進行數字貨幣的轉賬，而不需要一個清算結算中介來完成。數字資產是在同一個基礎設施之上生成。數字資產的流通也是流通到用戶的錢包當中。數字資產的交易是通過數字貨幣來完成。當持有數字資產的用戶需要借貸時，它可以將其所擁有的數字資產抵押給另一方，按照約定的貸款條件，獲得對方出借的數字貨幣。以上的這些目前分別歸類為銀行和證券領域的活動會在同一個基礎設施之上完成，因此就沒有銀行和證券行業之分。相應地，對金融市場的監管就成為對這樣基礎設施之上的各種金融活動的監管。

谷燕西：美國SEC在消除監管方面不確定性 有助于加密數字金融更規范發展:12月23日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，SEC對Ripple的起訴是意料之中的。目前市場中的絕大多數的加密數字貨幣的設計都非常類似于證券型產品。為了規范這個市場，SEC一直在不斷地強調證券的定義，也就是通常所稱的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立場以及它不斷采取的措施，美國市場中以不合規的方式產生的通證的數量已大幅減少。但是這并沒有根除，市場中依然不斷地出現不合規的項目。但是現在看來，SEC正在采取系統的方式來解決市場中的不合規的項目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施實際上是在消除在監管方面的不確定性，這有助于加密數字金融在更加規范的范圍內發展。由于此前瑞波幣這樣的加密數字貨幣的屬性一直沒有得到監管機構的明確表態，因此市場中此方面的各種創新都有違規的風險。現在SEC明確表明它對瑞波幣的立場，這就會有助于市場更加明確監管的態度，市場中此方面的不確定性因此會減小。他最后表示，從加密數字資產的發展趨勢來看，此后更多的新的數字資產會是以中心化的方式產生。譬如證券型通證就是此類。而完全像比特幣和以太坊這樣以分布式的方式產生的通證，出現的幾率就比較小。因此，比特幣和以太坊就是在分布式方式產生的資產中的最有代表性的數字資產。其獨特性會更加突出，其價值因此也就會提升。[2020/12/23 16:11:52]

在這樣的一個加密數字金融生態中，金融活動能夠更加健康穩定地運行，目前金融市場中的一些違規欺詐行為可以杜絕。

谷燕西：美國SEC或因監管及市場影響起訴Uniswap:區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Uniswap項目方最近發行了代幣UNI。鑒于這個代幣的性質，發行方式，發行對象，以及UNI的美國持有用戶不少于2000人，他認為它很有可能成為SEC起訴的對象。谷燕西在文章中表示，按照美國對證券產品定義的幾個維度，如果持有者是未來盈利為預期，并且是通過一個普通企業的努力而達到這個產品的升值，那么這個產品就應該被定義為證券，其運作方式也應該按照證券的監管條例來運行。如果UNI被認為是證券，那么它此后的相關的一系列運作都是不符合證券法的要求的。除了以上按照證券定義來分析UNI屬性之外，UNI的其它特點也使得它更像一個證券。另外，UNI已經在在多個中心化撮合交易平臺進行交易，其交易方式同股票一樣。他在文章中提到，SEC是否起訴一個項目的一個重要考慮是這個項目對美國證券市場的影響。UNI現在已經發行流通到美國市場，已經在中心化的交易平臺進行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就會有更多的類似UNI的數字通證在美國市場中流通。另外，由于這樣的數字通證的產生和流向市場的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行動，那么它在此方面的監管以后就很難見效。[2020/9/25]

在目前的借貸流程中，所抵押的資產的真實性并不是能夠總是有非常好的保證。虛假資產和重復抵押的現象經常出現。在加密數字金融世界當中，數字資產的真實性是由登記公司來保證的。這樣的登記公司就如同現在的證券登記公司。數字資產的唯一性是由底層技術來保證的，其所有權是由其所在錢包的地址來決定的，它的交易是通過智能合約來完成的。因此數字資產的真實性，所有權和可交易性都是由技術來保證，因此目前金融市場中的虛假資產和重復抵押現象就能杜絕。

聲音 | 谷燕西：未來非常有可能出現由全球合規券商聯合成立的數字資產交易所:7月22日訊，今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，對證券行業的側擊》一文中表示，未來非常有可能出現的一個數字資產交易所是由全球合規券商聯合成立的一個交易所。這個交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式進行運營，這樣的交易所因此就能支持更多的數字資產在此掛牌交易和服務范圍更廣的交易用戶，這樣的一個交易所因此就能兼具目前加密數字貨幣交易所在全球范圍內經營的優勢，同時通過技術手段來保證用戶的資產安全。[2019/7/22]

由于加密數字金融世界中的透明性，所以每個個體用戶的信譽和交易情況，理論上來說，就可以對鏈上所有用戶透明。用戶的包括信貸活動在內的各種金融活動都是在鏈上進行，因此一個用戶的信貸歷史和信用水平很容易就查到，而且這個信貸歷史和信用水平都是依據真實的和不可篡改的信貸歷史數據來提供的。因此網絡中的任何一個出借方都能非常放心地查到借款人的這方面的數據。目前銀行業務中借款人利用信息不對稱向多個金融機構借貸的情形就會避免。

目前證券行業中的一個典型的欺詐行為就是構建虛假交易，以此來虛增收入和利潤。這同樣是利用目前市場中的信息不對稱的情況來獲利。在加密數字金融世界當中，交易都是通過DVP的方式來實現，所以每筆交易一定是包括貨幣的轉換。而且每一筆交易信息對于監管來說都可以及時真實地查到，因此此方面的作假成本就大幅提高，虛假交易的情況就會大幅減少。

由于加密數字金融世界是在同一個基礎設施之上進行，因此監管就能更加及時有效地執行其金融市場的監管政策，譬如限定可以交易某類資產的用戶范圍，信貸的利率水平，對某一類或某一個用戶的錢包地址的直接管理等等，所有以上的這些監管活動都會是實時地落地執行。舉例來說，USDT和USDC的經營方都曾經因為某種原因直接凍結了一些錢包地址。存在這些錢包中的數字美元因此就無法為其所有者取出。支持USDT和USDC運行的底層區塊鏈是在全球范圍內為用戶所使用的，而且這些穩定幣可以直接進行支付，交易和其它金融業務，這兩個穩定幣的經營方在鏈上直接監管任何一個用戶的行為。這樣的一種監管方式比現有的監管方式高效很多。

總的來說，由于目前的在銀行業和證券行業中的金融業務都是在同一個基礎設施之上開展，因此信息的透明性以及監管政策的有效性就會大幅改進，金融市場因此也可以更加健康穩健的運行。

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