總結：FTX 帝國崩潰的真實原因是什么？_FTX:XWIN

吳說作者：Colin Wu

當 FTX 帝國轟然崩塌之前，99.9%的人都覺得：也許他存在很多關聯交易，也許他擴張過快，但崩潰“不是那么可能吧”？

畢竟它的形象是如此光鮮，是加密世界與監管溝通的領頭人，是許多機構用戶的第一選擇，是當下大量知名項目的領投者。而就在崩潰之前的幾天，SBF 還慷慨花費600萬美金，補償幾個因為API KEY泄露受到損失的散戶，盡管責任可能并非FTX，而是第三方軟件。

當 CZ 與 SBF 互相宣布幣安收購 FTX 的消息時，大家才反應過來：我的天，原來他真的出事了。

當隨后 CZ 表示 FTX 財務狀況過于糟糕而放棄收購時，大家才終于明白，FTX 完了。

BSC鏈上DeFi協議xWin發布閃電貸攻擊總結，共計損失1007枚BNB:官方消息，BSC鏈上DeFi協議xWin發布此次遭遇閃電貸攻擊的總結，BSC鏈上區塊編號為8589726和8589740。據介紹，xWIN協議中有4種方式可獲得xWIN代幣獎勵：xWIN推薦系統、xWIN獎勵系統、xWIN資金庫所有者/經理獎勵系統、以及xWIN資金庫代幣挖礦和質押。xWin團隊決定終止推薦費系統、獎勵費系統、經歷獎勵費系統。此前推薦地址中累積的所有獎勵費和推薦費仍然可以提取。

此前消息，PeckShield派盾預警顯示，BSC鏈上DeFi協議xWin遭到閃電貸攻擊。[2021/6/27 0:09:41]

FTX 帝國崩潰的原因究竟是什么？

隨著更多信息的揭露，我們發現答案竟然如此簡單，和三箭資本并無二異：借了太多錢，在 Luna 事件中崩潰，無法償還，只能挪用用戶資金。

動態 | 江卓爾發文總結“計算底部”和“逃頂”要訣:萊比特礦池江卓爾發文稱，幣價的短期波動無法預測，但長期的周期還是可以預測的，比特幣以 4 年減半為周期，形成了長期相似的波動。并且比特幣總市值越大，波動率越小，所以就存在“計算底部”的可行性。逃頂主要靠觀察市場情緒，以及計算泡沫指數。我常用的有三個泡沫指數：“用戶泡沫指數”、“漲幅泡沫指數”、“礦機泡沫指數”。目前我的倉位是 4321：40%的 BCH，30%的 BTC，20%的 ETH，10%的創新幣種。BTC 嚴重的擁堵依然會和上一個周期一樣，持續地為BCH注入關注度和資金，使得 BCH 在牛市頂部對 BTC 的價格，顯著高于現在的 3%。[2019/9/2]

據華爾街日報報道，在加密對沖基金 Three Arrows Capital 三箭資本于 6 月倒閉后，Alameda 面臨貸方的一連串要求。

動態 | 日本虛擬貨幣交易所Bitflyer總結年初年末的注意事項:12月22日訊，日本虛擬貨幣交易所Bitflyer發布了關于年初年末的比特幣與日元的存取款服務停止日期等的注意事項。[2018/12/22]

在香港時間周三晚些時候與 Alameda 員工的視頻會議中，Alameda 首席執行官 Caroline Ellison 表示，她、Bankman-Fried 先生以及另外兩名 FTX 高管 Nishad Singh 和 Gary Wang 都知道將客戶資金發送給 Alameda 的決定。Singh 是 FTX 的工程總監和前 Facebook 員工。曾在谷歌工作的 Wang 先生是 FTX 的首席技術官，并與 Bankman-Fried 先生共同創立了該交易所。

聲音 | BM 在 RAM 電報群最新發言總結:據金色財經合作媒體IMEOS 報道，BM 在 RAM 電報群最新發言總結如下。

1.BM 表示：RAM 持有者在反對發展。試想一下購車者要求福特汽車在生產新車之前考慮其轉售價值。持有 RAM 是在和他對賭。對他生氣就像是購買了所有玉米的囤貨者來抱怨他種植了一片新田養活大家。

2. 那么有人問：如果反對投機者，為什么一開始就要創造出煽動性或投機的市場？BM 回復：我贊成價格發現的投機，反對人為的稀缺。RAM 投機是試圖預測真正的稀缺性，我只是其中一個變量。同時價值也不只是取決于稀缺，也會取決于需求。

3.對于有人在聊天中說：“Dan 是我們鐘愛的領袖，卻對 RAM 社區犯下叛國罪”。BM 回敬了一句：“Intel 是我們鐘愛的芯片制造商，卻因為承諾增加產量而犯了叛國罪”[2018/7/9]

Caroline Ellison 表示，FTX 使用客戶資金幫助 Alameda 償還債務。大約在今年春天加密貨幣市場崩潰的時候，貸方開始收回這些貸款。但 Alameda 花掉的資金不再容易獲得，因此該公司使用 FTX 客戶資金進行支付。

SBF 對紐約時報的解釋則是，Alameda 在 FTX 上積累了大量“保證金頭寸”，這實際上意味著它從交易所借了資金。“它比我想象的要大得多，”他說。“事實上，下行風險非常大。” 他表示，該頭寸規模達數十億美元，但拒絕提供更多細節。

那么問題來了，為什么在出現漏洞后，沒有收縮、彌補，而是繼續進行大規模的投放、投資甚至救助所謂的破產企業？對于這一點，目前沒有媒體進行詳細的解釋。

紐約時報報道，當 SBF 今年開始瘋狂收購，投資陷入困境的加密貨幣公司時，他并沒有與關鍵員工分享信息。當他被告知他過度擴張并被鼓勵雇用更多員工時，他拒絕了這些建議。

一種可能的判斷是，SBF 希望繼續構建表面上的擴張，完成融資，以獲得更多的資金。

我們可以看到，盡管2022年初就以 320 億美金的巨額估值完成了4億美金融資，FTX US 也完成了 4 億美金融資。但奇怪的是，FTX 仍然繼續通過媒體放風，表示正在融資。當時也令外界難以理解。畢竟常規來看，交易所是非常賺錢的業務，為什么需要繼續進行融資？

另一種可能的解釋則是，SBF 并沒有將 Alameda 幾十億美金的漏洞放在心上，他可能并不擔心交易所出現擠兌。無論從任何角度來看，他都沒有將這一風險放在心上，直到 CZ 開始了攻擊。

大家才發現 FTX 竟然如此不堪一擊。

FTX 的內部管理問題也是目前普遍認為崩潰的一個原因。正如我們經常批評的一點：FTX 強調他們只有200-300人，甚至在崩潰的前幾天，還在吹噓他們創造了最高的人均收入/利潤。但以它一度不遜于幣安的生態來說，幣安有7000人的員工。顯然200-300人是無法妥善管理一個如此巨大的公司。

FTX 決策的不透明與 SBF 的小圈子文化也被認為可能存在問題。內部員工說：“我個人懷疑除了 Sam、Nishad、Gary 和 Caroline 之外的任何人都真正了解正在發生的事情的全貌”。當出現信息繭房的時候，SBF 可能很容易做出錯誤甚至瘋狂的決定。

總結看來：利用借貸進行無序瘋狂擴張，內部管理失序，在市場下行時無法償還，挪用用戶資金遭到“吹哨”暴露。FTX 帝國暴雷，其實就是如此簡單的原因。

據彭博社，SBF 在申請破產前一天與投資者分享的資料顯示，它有近 90 億美元的負債和 9 億美元的流動資產，55 億美元的“流動性較差”資產，以及 32 億美元的流動資產。其中“流動性較差”資產包括 Serum、Solana 和 FTT。SBF 此前表示兌付了 60 億美金的資產，還有數十億美金的缺口。

“SBF的神奇就在于產業布局之廣，執行力之強，超乎尋常人，因此，僅用3年就走完了福布斯榜上大部分人用幾十年走完的路。不過，SBF也曾提到，他持有的資產大多缺乏流動性。不知在熊市來臨時，SBF能否做到全身而退，亦或只是本輪牛市周期中，曇花一現的“傳奇”？”

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