數讀DeFi 9月：市場“退燒” 資金盤“冒尖”_USD:FstSwap OSK

很早之前就有人預言Uniswap的發幣可能標志著本輪牛市的終結，不管是否如此，但9月的DeFi市場確實迎來了轉折點，收益率下降，安全事故頻發。當用戶對流動性挖礦的各種玩法已經不再感興趣的時候，市場上開始更多的出現資金盤類的項目，在此也提醒投資者注意風險識別。

國產公鏈也密集的發行了自己的DeFi項目，從公信寶、本體、比原鏈、小蟻等都希望能趕上最后一趟車。除了公信寶的Golff與比原鏈的MOV，其它公鏈上的DeFi項目似乎對參與者并不友好。這些DeFi項目的目的很明確，都想要吸引更多的優質資產到自己的公鏈上來，如BTC、ETH、USDT。由于粉絲眾多，以及區塊鏈性能的限制，比原鏈與小蟻上的項目都多次出現暫停，也就有了“可暫停區塊鏈”的梗。

由于收益率的集體大幅下降，流動性挖礦對玩家的吸引力已經不再那么強大，DeFi市場的格局已經逐步趨于穩定，可能很難再有項目能顛覆現有的體系。DeFi熱潮的褪去也可以從數據上反應出來。

鏈游P2E平臺Skrmiish完成1300萬蘭特新一輪融資，Blockchain Founders Fund 等參投:金色財經報道，南非鏈游 P2E 平臺 Skrmiish 宣布完成約 1300 萬蘭特（約合 70 萬美元）新一輪融資，Blockchain Founders Fund 和 Allan Gray E Squared Ventures (Agev) 參投，據悉本次融資是在融資平臺 Merge 上完成的。Skrmiish 主要為區塊鏈游戲產業提供服務，讓玩家通過其“邊玩邊賺（P2E）”軟件在游戲中獲利，該公司此前完成過一筆 250 萬美元的種子輪融資，當時投資方包括 Launch Africa Ventures、Blockchain Founders Fund 和 Stellar Development Foundation。（bizcommunity）[2023/7/5 22:18:18]

總鎖倉量增速回落

ARK Invest修改比特幣現貨ETF申請資料，或促使其先于貝萊德獲得審批機會:6月29日消息，彭博社高級ETF分析師Eric Balchunas發推稱，ARK Invest已修改了其比特幣現貨ETF的19b-4申請資料，類似于貝萊德的做法，ARK Invest本次修改引入了在芝加哥期權交易所（CBOE）和一家著名的加密貨幣交易所（可能是Coinbase）之間的監督共享協議。由于ARK Invest的比特幣現貨ETF較之貝萊德更早，這一修改或使該機構的申請在SEC的審批上處于領先地位。[2023/6/29 22:06:55]

以太坊上的總鎖倉量在連續幾個月高速增長之后，增速回落。與前一個月相比，總鎖倉量增加了19.6%，達到114億美元。Uniswap的鎖倉量達到了23億美元，比一個月前增加57%，并且仍在不斷創出新高。在流動性挖礦收益降低的情況下，Uniswap上年化收益30%的UNI手續費收入也吸引了很多用戶。Maker和Curve也分別鞏固了自己穩定幣發行與兌換的地位，兩者的鎖倉量相比一個月前分別增加24%和42%。

Finblox將與OpenEden合作推出智能合約金庫:6月13日消息，加密應用Finblox將與代幣化國庫券投資平臺OpenEden合作推出一個智能合約金庫，該金庫主要面向菲律賓、印度尼西亞、印度和越南客戶，提供24/7全天候訪問代幣化短期債券（TreasuryBill）的機會。OpenEden的短期債券金庫將與Chainlink集成，并將提供鏈上證據證明其代幣由實際資產支持。[2023/6/13 21:33:39]

穩定幣DAI流通翻倍

以太坊上的穩定幣流通量已經達到150億美元，ERC20USDT的發行量也成功超過100億美元。在主要的穩定幣中，上個月變化最大的是DAI，DAI的流通量在這一個月增加了103%，達到8.9億美元。MakerDAO通過了一些列擴張性的財政政策，將USDC-A、PAX-A、TUSD-A的清算線全部調整為101%，使得用戶可以以接近清算價的抵押資產借入DAI。這樣DAI將很難再有較高的溢價，一旦DAI/USDC價格超過1.01，用戶就可以抵押USDC借入DAI，并在市場上賣出，完成套利，而不用考慮清算風險。

Web3初創公司Story Protocol完成2930萬美元種子輪融資:金色財經報道，Web3 初創公司 Story Protocol 宣布完成 2930 萬美元種子輪融資，a16z 領投（通過其 CNK 種子基金），Hashed、Mirana Corp、DAO5、Samsung Next Fund、Foresight Ventures、Two Small Fish Ventures、Berggruen 和 SLVC 參投，Story Protocol 將使用這筆資金加速其 web3 基礎設施平臺的開發。Story Protocol 由 Seung Soo Kim 成立于 2022 年，提供了一種在鏈上創建、管理和許可知識產權的方式。（nftgators）[2023/5/17 15:09:12]

除了DAI以外，因為MakerDAO的財政政策改變而受益最大的穩定幣是USDC，上個月USDC的流通量增加71%，目前達到25.3億美元。USDC由Circle發行，它既相對合規，又有較多的用途，有3.58億的DAI由USDC抵押生成。

美參議員：國會正就加密監管審查各方想法以消除兩黨分歧:金色財經報道，北卡羅來納州共和黨參議員Thom Tillis表示，美國國會正處于加密監管立法的早期階段，正在審查不同的提議，以獲得兩黨議員的支持。Tillis在兩黨政策中心的一次活動上表示，我們現在正在經歷一個機械的過程。來自不同部門的所有想法都在審查之中，目的是找到能夠消除國會兩黨分歧的部分，希望在未來兩周能夠向大家分享我們的成果。去年，一些法案在國會取得了進展，包括穩定幣監管法案，以及參議院農業委員會的一項法案，該法案將設立商品期貨交易委員會，作為非證券加密交易的直接監管機構。[2023/3/16 13:07:26]

MakerDAO除了做大穩定幣DAI的規模以外，還使得自己的盈利能力大大提升。USDC-A、PAX-A、TUSD-A的穩定幣費都是4.25%，按照現在的數據計算，只是抵押的USDC每年就可以給MakerDAO帶來1520萬美元的利潤。除此之外，ETH也結束了這一段時間的0穩定費率，現在穩定費率上升至2.25%，這也會給MakerDAO帶來更多的利潤。

新DEX“集體曇花一現”

SushiSwap、Moonswap、MiniSwap、Sakeswap……各種各樣的Swap項目來的快，去的也快，最終還是Uniswap獨占鰲頭。與前一個月相比，去中心化交易所的成交量上升。但9月底的日交易量卻比一個月前下降了41%。

去中心化穩定幣兌換平臺Curve在穩定幣交易中的地位也確定了下來。從8月份治理代幣CRV發放以來，CRV的價格從一開始的30美元跌至現在的不到1美元，具有代表性的Y池的年化收益也已經降至10%，但這并沒有影響到Curve的使用體驗。Curve中質押的資金逐步上升，并達到15.5億美元，交易量在所有去中心化交易所中位居第二。

抵押借貸總借款額上升36%

以太坊上去中心化借貸市場的總借款量達到22億美元，相比一個月前上升36%。牢牢占據第一的仍然是Compound，占了總借款量的接近一半。Maker中的借款量即是所產生的穩定幣的流通量。Aave中的借款量從7月份開始上升，但是上個月卻下降7.1%，目前位居第三。

其它的去中心化借貸協議，如Cream和ForTube也逐漸從邊緣走向大眾的視野，并且在幣安智能鏈上開始了挖礦活動。

BTC錨定幣數量翻倍

雖然比特幣在加密貨幣中的占比已經下降至57.9%，但對于任何公鏈來說，BTC都是非常優質的一類資產。比特幣的錨定幣也是最重要的跨鏈資產。截至9月底，BTC的錨定幣已經達到124492枚，比一個月前增加124%。其中發行量最大的WBTC有92017枚，占了總量的73.9%，相比一個月前，WBTC的占比上升10.5%。renBTC的發行量也升至23094枚，與一個月前相比增加69%，但在跨鏈資產中的占比反而下降。

合成資產亟待底層性能提升

因為流動性挖礦的沒落，作為重要“鏟子”的SNX價格也在9月份下跌了36%。由于Synthetix中只能以平臺幣SNX作為抵押物，合成資產的規模必然也會受到影響。

上周對于合成資產來說，最大的一件事可能是Synthetix開始啟動Layer2擴容方案Optimistic測試網，synthetixDAO將每周提供50000SNX作為參與測試網的獎勵，質押1-2500SNX的用戶均可參加，獎勵持續4周。

以太坊的網絡擁堵使得很多項目都表示會采用Layer2，包括Uniswap、Aave等巨頭，但Synthetix率先開始了測試。如果采用Layer2擴容方案，交易將快速進行，Gas費也將大大降低。

杠桿交易平穩發展

去中心化保證金交易在最近幾個月的牛市中都沒有迎來大規模的增長。dYdX是去中心化杠桿交易平臺的代表，也是少有的至今仍未發幣的知名項目之一。與一個月前相比，dYdX的持倉量下降24%。目前多頭持倉量2359萬美元，空頭持倉量201萬美元。

總結

雖然DeFi中的鎖倉量等數據仍在增長，但與以前動輒幾倍的增幅相比已經大大降低，DeFi市場的增長可能迎來了拐點。可以看出有越來越多的資金轉移到了鏈上，也有越來越多的BTC跨鏈到以太坊鏈上，以便能更好地應用。但鏈上的資金也很難有大的用處，例如如果只靠交易手續費，現在在Uniswap提供流動性的收益只有原來的十分之一。

因為新項目質量的下降，挖礦的收益整體大幅下降。流動性挖礦作為一種激勵措施，能夠實現項目的冷啟動。但如果沒有足夠的創新，項目將不會有太大的價值。但作為一種公平的代幣分發機制，挖礦并不一定只能用在DeFi中，如NFT交易平臺Rarible將代幣分發給網站的交易者與NFT的持有者。

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