金色硬核 | S2FX模型再分析 BTC價格或達35萬美元_比特幣:比特幣是什么國家的貨幣

金色財經近期推出金色硬核（Hardcore）欄目，為讀者提供熱門項目介紹或者深度解讀。

按：對比特幣價格進行預測最著名的模型是PlanB在2019年建立的S2F（Stock to Flow）模型。5月12日比特幣剛剛完成減半，PlanB估算減半后比特幣的存量/產量比（SF）由25升至50，由于加倍的稀缺性，長期來看預計比特幣的市值會升至1萬億美元，相當于比特幣價格55000美元。2020年4月28日，他進一步得到“存量-產量跨資產模型”（S2FX, Stock to Flow Cross Asset），利用遺傳算法區分出四個不同的比特幣階段，預測2024年比特幣價格將高達28.8萬美元。近日Nick Emblow利用K均值聚類分析方法，用獨立數據再現了S2FX模型，同樣區分出四個比特幣階段，他預測到2024年第四次減半時，比特幣價格在8.3萬和148萬美元區間，中間值為35萬美元。詳細分析請看本期金色硬核（Hardcore），enjoy it.

金色財經合約行情分析 | BTC上攻10000美元受阻，部分用戶或暫時離場:據火幣BTC永續合約行情顯示，截至今日16:00（GMT+8），BTC價格暫報9676美元（+1.69%），20:00（GMT+8）結算資金費率為0.010000%。

昨日下午6點BTC沖高測試10000美元，并受阻下跌，交易量出現明顯放大，同時持倉也大幅下降，基本回到5月10日下跌階段的水平。在高位窄幅震蕩后，于今日10點再次下跌，最低到9200美元附近。目前反彈至9700美元一帶。根據火幣交割合約數據，BTC季度合約成交額大幅上漲近77%，持倉量大跌，精英多頭占比增加，季度合約處于溢價狀態。此次上攻10000美元失敗后，市場結構出現松動，目前價格仍維持在9000美元上方，短期內或持續震蕩。[2020/5/15]

在PlanB的S2FX文章中，他鑒別出比特幣四個不同的階段，這些不同階段對應于不同的存量/產量比。通過對這些階段中心點對應的存量/產量比和市值進行線性回歸，可以得出一條直線，它們和與黃金和白銀落在一條直線上。從而給人們一定信心，比特幣正在走過實驗階段并會產生真正的經濟影響。

分析 | 金色盤面：受到利空消息刺激 市場整體走弱:金色盤面綜合分析：由于SEC拒絕了ProShares、Direxion和GraniteShares提交的比特幣交易所交易基金（ETF）申請，我們看到市值前12位的幣種今天全線下跌，市場整體呈現弱勢。[2018/8/23]

我對這些模型非常懷疑，因此我準備不依賴于PlanB的任何假設，使用K均值聚類（k-means clustering）數據分析技術（注：K均值聚類算法是信號處理中的一種向量量化方法，其目的是把n個點-可以是樣本的一次觀察或一個實例-劃分到k個聚類中，使得每個點都屬于離他最近的均值此即聚類中心對應的聚類，以之作為聚類的標準。而PlanB用的遺傳算法。）重現該模型。

分析 | 金色盤面：BTC/USDT跌破6400 注意關注下跌力度:金色盤面綜合分析:BTC/USDT跌破支撐6400并出現加速，注意關注下跌力度，短線不建議參與做多[2018/8/10]

圖1 —由k均值聚類區分出的比特幣四個階段，它們和黃金和白銀的市值和存量/產量比對數坐標圖

有趣的是，k均值聚類發現了與PlanB識別出的幾乎相同的關系。下文我繼續使用k均值聚類區分出的關系。

在圖1中，比特幣的四個階段分別為綠色，黑色，藍色和紅色，并且以點標出數據中心。下表1中提供了這些數據中心點的數據（存量/產量比和市值）。

金色財經現場報道 了得資本創始人易理華：區塊鏈投資主要看三個指標:金色財經現場報道，在5月12日下午北京京糧大廈舉行的EOS生態區線下見面會上，了得資本創始人暢談了他的投資邏輯，易理華認為區塊鏈投資主要看三個指標。第一是團隊，背景很重要，老牌區塊鏈企業，做過10億元規模以上公司CEO的團隊最值得投資。第二個是賽道，目前公鏈和交易所這樣的基礎服務項最佳，因為在區塊不成熟的時代如果基礎設施都沒有，何談上層應用？其次，流量入口的投資依然最重要。最后是真正應用能落地的項目，他認為目前金融、內容產業與物聯網三個方向的項目最容易落地。第三，易理華認為在2018年除去投資，參與其中也非常重要，這是他參與EOS生態建設的一個重要原因。[2018/5/12]

表1：圖1中中心點的數據

回歸方程的參數見下表。

金色財經獨家分析 SEC指控區塊鏈概念股LongFin顯露區塊鏈企業面臨強監管趨勢:SEC發布新聞稿稱，已指控在納斯達克上市的金融貿易公司LongFin Corp.及其首席執行官Venkata Meenavalli犯有證券欺詐罪，并凍結了超過2700萬美元的“非法交易利潤”。此前，納斯達克已經暫停了Longfin的股票交易。

LongFin是一家去年2月才成立的年輕的初創公司，自12月13日在納斯達克開始交易，發行價每股5美元。Longfin開始在納斯達克交易并宣布收購Ziddu.com后不久，它的股票價格大幅上漲，市值超過了30億美元，3個月內漲了7倍。Ziddu公司是一家提供區塊鏈解決方案的服務提供商，它針對抵押倉庫單據以Ziddu Coin的形式提供小額貸款。在LongFin被查之前，SEC就已經起訴了另一個區塊鏈相關項目Centra的兩位創始人在ICO中存在欺詐，SEC的頻繁動作，無不顯示出其對區塊鏈市場的監察決心，區塊鏈領域面臨全球強監管的趨勢初顯。[2018/4/8]

表2：回歸參數顯示擬合非常好

系數和常數下面括號中的數字是標準差（SE）。標準差用來衡量系數的置信度。如果回歸系數±1.96SE定義的區間里包含零，則該系數不顯著。但上文得到的回歸系數，它離零相差很多個標準差（約30SE）。因此，該系數至少在0.01水平上具有統計學意義（實際上，當我們實際上從t分布中查找該值時，其在功能上等于0）。這意味著，回歸系數是4.17，其包含0的幾率幾乎為零。

R2非常高，這很有趣，但它不是我們關注的焦點。這里要記住的一點是，存量/產量比聚類中心與市值聚類中心之間存在很高的相關性。敏銳之人會注意到，因為回歸數據量很小，因此F統計量已針對適當的自由度（df）進行了調整。F統計量告訴我們，回歸系數和常數同時為零的概率也幾乎為零。

我會在以后繼續探討高斯-馬爾可夫假設，但是鑒于目前數據點的數量，我認為這個回歸練習相當乏味。

現在，讓我們計算預測區間。首先，讓我們定義預測區間，并將其與置信區間進行對比。

置信區間是包含采樣的群體或過程未知特征的區間。它們通常與諸如均值或方差等參數有關。

置信區間捕獲了平均預測值周圍的不確定性。

預測區間是指這樣的區間，它里面包含了從先前采樣群體或過程推算的一個或多個未來觀察，或者這些未來觀察的一些函數。

預測區間捕獲單個值附近的不確定性。

因此，對于某一個值，預測區間將始終比置信區間寬。

將置信區間視為對回歸直線的置信度，而預測區間就像單個預測的置信度。

但在做預測之前，我們需要估計比特幣下一階段的數據中心點。感謝中本聰，這非常容易。我們知道每210000個區塊，獎勵減半，最初的區塊獎勵是50個比特幣。因此，可以得到如下公式：

方程1：第三次減半時的比特幣流通量

因此，第三次減半時總共有1837.5萬個比特幣的流通量。到第四次減半時，這個數字將增加到1968.75萬個比特幣。這樣，在210000個區塊期間，比特幣產量為19687500–18375000 = 1312500個比特幣。要存量/產量比將其年化為正確的格式，需要將其乘以每個區塊的天數。即產量= 1312500 *（6 * 24 * 365.25 / 210000）=328725個比特幣/年，即第三次減半到第四次減半期間，平均產量為328725個比特幣/年。因此，第四次減半時的存量/產量比為19687500/328725 = 59.9。取自然對數，得到4.09。

表3：不同聚類階段市值預測的邊界區間

比特幣第五階段市值的預測區間估計在1.6萬億至29.1萬億美元之間。按這一階段結束時的市場估值算，這意味著單個比特幣的價格在8.3萬和$148萬美元之間，中心點約在35萬美元（注：PlanB預估比特幣價格中心點達到28.8萬美元）。

原文：S2FX — Phase 5 Estimations

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