CeFi 危機蔓延 WBTC 處在危險邊緣？_BTC:WBT

原文標題：《預警！下一個 FTX 級別的地震可能要來！》

原文：Small Cap Scientist

編譯：Crush

在過去的 24 小時里，我一直在研究 wBTC。我給出的建議是，暫時避開任何包裝資產（Wrapped assets）。

在下面的推文中，我將說一下我自己對包裝資產的擔憂，同時也希望能夠消除一些圍繞資產托管和流動性方面的一些困擾。

我不是 wBTC 或者包裝資產方面的專家，所以對此持保留態度。只是分享一下我最近的發現，如果有說得不對的地方，歡迎大家指正。

說起我的研究，最開始還是從 wBTC/BTC 的脫錨后開始的。我發現它們竟然脫錨 2% 了，這是一個不尋常的現象。

這個交易對通常這是大鯨魚用來免費套利的，為什么現在會發生脫錨這種情況？

wBTC 網站及其資產證明顯示它是超額抵押的，那么問題出在哪里？下面我們來深入了解一下資產托管。

CZ：5到10年內DeFi規模將超過CeFi:7月1日消息，幣安創始人CZ在接受Bankless視頻專訪時表示，5到10年內DeFi規模將超過CeFi。我們不想在未來持有任何人的現金或數據。[2022/7/1 1:45:12]

在研究 wBTC 時，你可以看到兩個角色：

托管人——持有 BTC 以支撐 wBTC 的價值，擁有鑄造代幣的密鑰

商家——發送或者接收 BTC 以鑄造或者銷毀 wBTC 的主要一方

在這種情況下，BitGo 是托管人，而商家是由 60 多個合作伙伴組成的。

在調查 BitGo 的時候，首先看到的就 Mike belshe（BitGo CEO）的推文，雖然他表示 BitGo「沒有 Alameda 或 FTX 風險敞口」，但是他們現在卻忙著籌集資金去了，這令人詫異！

本來很想給他們發送私信詢問一下情況，但是很可惜，他們都關閉了私信。

調查 BitGo 是因為他們擁有 BTC 的托管權，事實證明他們早在 2020 年就為機構客戶推出了 1.5 億美元的貸款業務。

雖然他們聲稱自己對 FTX 或者 Alameda 的風險敞口為零，但這不代表他們沒有向其它公司提供過貸款，例如那些現在看起來已經資不抵債的公司。

歐易OKX推出行業首個透明資管工具：實時監控、權限控制、支持CeFi/DeFi組合:據官方消息，歐易OKX宣布推出行業首個透明資管工具—托管交易子賬戶。該功能為用戶（特別是項目方、資管及高凈值投資者）提供更簡單透明的子賬戶管理功能，可為子帳戶授予不同級別的訪問權限，支持一鍵終止托管，并兼容跨CeFi及DeFi的資產管理操作。 在歐易OKX，我們不會將任何客戶資金用于杠桿或交易。針對近期機構事件，歐易OKX認為目前行業的主要問題是缺乏可信賴的第三方來幫助控制風險、清算和審計，這對于減輕加密行業的系統性風險至關重要。[2022/6/21 4:42:50]

在 FTX 崩潰僅四天后，他們就以 12 億美元的估值尋求融資，這看起來像是一個危險信號。他們聲稱不需要資金，但如果真是這樣，現在又跑去融資，這個操作讓人覺得有些糟糕。

我擔心的是，如果 BitGo 資不抵債，那么 wBTC 的持有人可能不會被視為 BitGo 債權人。當然，這只是我自己的想法。

他們保管著數十億美元的 BTC，萬一 BitGo 或商家破產了，那會發生什么？

除了托管人 BigGo，還有負責為客戶燃燒和鑄造 wBTC 的商家，他們通常是做市商。目前有超過 60 多個合作伙伴有能力鑄造和銷毀 wBTC。

這些合作伙伴包括 3AC、Nexo、Ren Protocol、Crypto.com、Coinlist 等等機構。

Dragonfly Capital合伙人Mia：看好BitWell發展方向，期待有更多CeFi+DeFi方向的探索:4月21日，衍生品交易平臺BitWell在金色財經舉辦主題為“我們，即未來”的新產品發布會。在主題為“數字資產衍生品交易所的賽道變革”的圓桌對話中，Dragonfly Capital合伙人Mia表示：期權對于整體數字資產交易還處于一個藍海市場，有很大的增長空間，非常看好BitWell發展方向。亞洲公司設計產品的理念是更融合式的，按用戶的訴求作為核心來設計產品，期待看到BitWell后期的一些產品往CeFi+DeFi這個方向探索。[2021/4/21 20:43:10]

如您所知，其中一些機構已經申請破產，而另一些機構也被人們各種猜測。Alameda 是唯一一個從名單中刪除的機構。

請記住，這些只是燃燒和鑄造 wBTC 的商家，并不是 BitGo 這樣的托管人。這意味著他們可以進行銷毀和鑄造，但是也有可能持有極少量的原生 BTC（如果他們有的話）。

我認為這里的問題將是破產申請和可能的資產收回。自 FTX 暴雷事件發生以來，多家發行人一直在努力解決銷毀和鑄造問題。

在一個健康的市場中，做市商會以足夠快的速度鑄造和銷毀代幣，以保持 wbtc 與 btc 在匯率上 1:1 兌換。但當前的脫錨卻讓我們看清楚，做市商們并沒有在做事。

CoinBene滿幣Aria：CeFi與DeFi結合可以有效解決DeFi用戶痛點:9月2日，CoinBene滿幣首席分析師Aria做客幣用寶幣圈小課堂。Aria介紹說，Coinbene滿幣最核心的兩個業務板塊是合約和Defi。合約保持日活交易用戶平均環比增長200%+的增速，近期開始布局DeFi。目前阻礙DeFi進入大規模用戶的障礙有三：高GAS費、低可擴展性和高使用門檻。DeFi與CeFi結合可以很好地解決這些用戶痛點，這樣用戶不論身在何處都可以通過移動設備接入全球流動性市場和金融產品。盡管CoinBene滿幣不斷布局業務生態，但在剛剛結束的三周年活動上依舊表示：CoinBene滿幣接下來的運營目標依舊是：以用戶為核心，為用戶提供優質的服務和體驗。[2020/9/2]

Sheriff 強調的另一件事是，FTX 能夠直接在自家交易所內鑄造 wBTC。隨著 Alameda 從合作伙伴列表中被刪除，這也是令人擔憂的一件事。

FTX US 在他們的文檔中表示，大部分客戶資產都存儲在 BitGo Trust 中，而且還有 1 億美元的保單作擔保。

理想情況下，我希望能夠驗證「托管」中的所有的 BTC（23.5 萬個）都保存在由 BitGo 控制的錢包中。但鏈上資產證明只是有幫助，我們仍舊無法判斷這些是否會與法律程序掛鉤。

OKEx首席研究員：DeFi和CeFi在兩個領域可以相互結合:據官方消息，在由OKEx主辦的“后疫情時代：DeFi的機遇與挑戰”社群活動上，OKEx首席研究員Williams表示，目前DeFi和CeFi在兩個領域可以相互結合。1、比如質押貸款和國際保理/信用證業務，傳統質押貸款業務總會面臨一些風險，如簽訂質押合同而未實際交付，質權行使上的風險等等；但銀行、券商、信托以及小貸公司使用智能合約來實現第三方的自動鎖倉，整個過程公開透明，這些風險就能很好地解決；2、國際貿易中的保理業務和信用證業務，在跨境貿易中，我們經常會遇到這樣的問題：在國際貿易活動，買賣雙方可能互不信任，買方擔心預付款后，賣方不按合同要求發貨；賣方也擔心在發貨或提交貨運單據后買方不付款，那么這種解決這種信用問題的傳統方式是銀行，這就涉及銀行的信用證業務：由銀行信用替代買賣雙方的商業信用，促進交易的完成。如果我們有一個區塊鏈貿易結算平臺，開發了一個貿易結算合約，出口商直接將預付款放在智能合約中，等出口商的貨物到達目的地，系統驗證各種單證合格后再觸發智能合約放款給出口商，不僅流程簡單，服務費用也會大幅減低。[2020/4/30]

鏈上分析師應該進一步分析他們托管錢包。

如果 Alameda 發行了這些 wBTC 并最終由 BitGo 保管，那么這些 BTC 最終由 FTX 美國的債權人持有，而不是支撐 wBTC。難道不是這樣子嗎？

也就是說，一旦這些標的 BTC 跟著 Alameda 一塊破產，那么最終可能是 wBTC 持有人對這些債務負責。

另一位用戶還提到了 Ren protocol，如果你對這個協議不熟悉，那么 REN 代幣和 renBTC 你一定聽說過。

REN 是一個原生的 BTC 橋，最近由于卷入 FTX 暴雷事件，而頻頻出現在各種頭條新聞中。

REN 實際上也是歸 Alameda 所有。

由于他們和 Alameda 的這層關系，導致開發團隊的資金只能堅持到今年年底。目前團隊正在籌集新的資金，同時加快新 Ren 2.0 橋的計劃，而 Ren v1 將在 30 天后停用。

Solana 上一堆由 Alameda 支撐價值的代幣都已跌到脫錨，而根據 Ren Protocol 的公開信息顯示，他們的資產目前已得到妥善抵押。希望他們沒事。

以上這些資產如果在接下來的 30 天內不銷毀處理的話，將會面臨很大風險。

Ren protocol 當前的目標是擺脫 Alameda 并轉向 Ren 2.0，但在此之前，他們必須融到最夠的資金以支撐運營。

renBTC 的流動性也是一個大問題，因為鏈上一些地址一直在交換 ETH > wBTC > renBTC > 原生 BTC。

這正在消耗 renBTC 的橋接資產，但是團隊表示他們不會補充這些資產。

黑客仍然有超過 8 位數的資金，他們正試圖在沒有流動性的情況下，將這些資產轉移到橋上。

如果黑客是 FTX 內部人員，他們是否會在知道包裝資產將受到影響的情況下加強流動性緊縮？

說到這里，Alameda 對著《破產法第十一章》提出破產的畫面又浮現在了我的眼前。

我不太清楚 Ren 1.0 上是不是有什么明確的類似案例，來指導我們下一步應該怎么辦，為了安全起見，還是不要相信第三方為好。

從 REN 的角度來看，橋接流動性和 FTX 黑客是我一直關注的兩個主要風險因素。

在此之前，我沒有使用過 Ren Protocol，所以如果有熟悉 Ren 的朋友，也歡迎你們做進一步補充。

許多人正在做空 ETH，期望 FTX 黑客采取行動，但由于流動性限制，他們在很大程度上會被困在 ETH 中。

隨著黑客進一步尋找返回原生 BTC 的途徑，這可能會導致包裝資產出現其它問題。

我給你的建議是，盡量持有原生資產，不要相信任何第三方。

暫時我會賣掉而所有的 renBTC、wBTC、wETH 等包裝資產，直到我確認它們安全為止。

如果你被困在 wBTC 中，我建議使用 THOR 或 kraken 換成原生的 BTC 以確保安全。

這其實很麻煩，如果 wBTC 出現了問題，那么中心化交易所和預言機都會受到影響，那么你持有的 wBTC 將會變成一筆壞賬。

如果這些資產不能 1:1 兌換，進而嚴重脫鉤，那么存儲了包裝資產的 DeFi 協議可能也會跟著倒霉，因此請注意這些協議的安全性。

Aave 上最近 wBTC 的使用率大幅上升，這可能是由于 Avraham Eisenberg 對于 CRV 的攻擊，亦或是是用戶在做空 wBTC。

（譯者注：Avraham Eisenberg 是上次在 mango market 套出 1 億美金的操盤手，在此次攻擊事件中，他抵押了 6360 萬枚 USDC，借出 9200 萬枚 CRV 去做空，最終攻擊失敗被爆倉。）

到目前為止，這在很大程度上感覺像是做市商的失敗，這也是為什么 wBTC 的價格始終負溢價 1% 左右，而不是 1：1 完全兌換。

個人覺得哪里有煙，哪里就有火，特別是在加密領域，我是真的懷疑絕大多數 wBTC 和 renBTC 都處于危險邊緣的。

任何時候請記住，無私鑰則無資產！希望大家都能注意資產安全，同時也希望我的這篇推文會帶來一些新的發現和討論。

最后，強烈要求第三方透明公開！

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