首發 | 歐科云鏈研究院：DCEP的前生今世 三探央行數字貨幣（一）_數字貨幣:SON

5月6日“兩會”期間，中國人民銀行行長易綱在接受媒體采訪時罕見地回應了央行數字貨幣有關問題：“數字人民幣研發工作正在穩步進行，將會在深圳、蘇州、雄安、成都和未來的冬奧會場景進行測試”。8月14日，商務部正式印發通知，在京津冀、長三角、粵港澳大灣區及中西部具備條件的試點地區開展數字人民幣試點。消息一出，A股市場上的數字貨幣概念股集體大漲，多家券商研究機構也紛紛對相關概念股票給出買入評級。

事實上，自2014年起，中國人民銀行就已經展開央行數字貨幣的相關研制工作。從早期帶有試探性質的接觸論證，到后來的一路凱歌，穩步前行。隨著國內試點測試的順利進行，中國有望成為全球少數幾個在短期內發行央行數字貨幣的國家。

促成這一切的，不僅僅有廟堂之上技術性官員的開創與堅持，也有江湖之下社會經濟發展的基層推動。自上而下和自下而上力量的合流，成為磅礴時代的浪潮，并將改寫貨幣金融的未來發展歷史。

溪云初起日沉閣，山雨欲來風滿樓

2011年，日常乘坐地鐵出行的張一鳴驚奇地發現，地鐵上讀報的人、賣報的人越來越少，年初還有，年底幾乎沒有了。同樣在這一年，智能手機的出貨量創下了歷史新高，是2008年、2009年、2010年3年智能手機出貨量的總和。

大街小巷的低頭族，創新高的智能手機出貨量，預示著一個新時代的到來：中國正在進入互聯網時代。商業嗅覺敏銳的張一鳴抓住這一機遇，成立了字節跳動公司，如今在2020年估值達到5,600億元人民幣，是全球估值第2高的獨角獸。

伴隨著移動互聯網的到來，移動支付開始興起。Wind數據顯示，移動支付金額從2013年的96,400萬億元增長到2019年的3,471,100萬億元，年復合增長率達82%；同樣地，移動支付的交易筆數從2013年的167,400萬筆增長至2019年的10,143,100萬筆，年復合增長率高達98%。

移動支付的日益普及，極大改變了人們的生活出行方式，國人在出門時都開始不帶現金和銀行卡，只需要帶一個手機即可實現支付。中國在移動支付上開始領先全球。新加坡總理李顯龍對此留有深刻的印象：

“幾年前，林瑞生在上海路邊攤排隊買板栗，他看到前面的人搖晃了一下手機就拿著栗子走了，并沒有支付現金。作為一個新加坡人，他當時認為那一定是什么特別優惠，輪到他時，他自信地說，我不需要優惠，我會用現金付全價。小販什么也沒有說，只是露出奇怪的表情，給他指了指二維碼，那個時候他才意識到二維碼是微信支付用的，他才是那個鄉巴佬......?所以當中國游客發現我們這里必須使用現金，他們問，新加坡怎么這么落后。”

LBank藍貝殼于4月9日16:50首發 BOSON:據官方公告，4月9日16:50，LBank藍貝殼首發BOSON(Boson Protocol)，開放USDT交易，4月9日16:00開放充值，4月12日16:00開放提現。上線同一時間開啟充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。

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然而，移動支付迅速崛起帶來的也并不全是好處。現任中國證監會科技監管局局長姚前曾談到，正是因為法定貨幣的支付功能存在不足，而私人部門提供的支付服務則恰好能給予有效的補充，中央銀行才“不得不”向私人部門讓渡貨幣發行權，允許私人部門發行銀行存款貨幣或電子貨幣，以創建覆蓋面廣泛、支付方式多樣的社會支付體系，但也因此承擔了相應的監管成本或政策代價。

姚前的擔憂并非空穴來風，在早期，由于第三方支付采取直連銀行接口模式，不僅接口重復，而且開設了多個備付金賬戶，關聯關系復雜，透明度低，極易引發金融風險。為此央行不得不組建了網聯支付平臺，規定涉及銀行賬戶的網絡支付業務必須通過網聯支付平臺處理，同時自2019年1月起，要求支付公司向央行集中交存100%備付金。

盡管這些工作都是必要的，但不免增加了央行監管的負擔和壓力，同時加重了央行對移動支付企業的價值擔保，容易引發道德風險。更重要的是，移動支付的興起削弱了法定貨幣的地位，降低了貨幣政策的有效性。部分商家拒收現金的新聞開始出現，盡管后來被多家官方媒體點名批評后制止，但其背后所顯現的對央行地位的挑戰，更引人深思。

如果說移動支付背后潛在的系統性風險尚能控制，那么加密數字貨幣的興起則成為央行決定開展法定數字貨幣研制的直接導火索。

1983年，大衛·喬姆提出可以將加密技術運用于電子現金上，同時為了防止出現“雙花問題”，喬姆提出了一個創造性的解決方案---“盲簽技術”，這是第一個真正意義上的電子貨幣方案。隨后，亞當·貝克(AdamBack)，戴維，尼克·薩博(NickSzabo)均對此有開創性的技術研究，但都有些許不足，均以失敗告終。時間來到2008年，中本聰在前人的經驗技術基礎上，發表了經典論文《比特幣：一種點對點的電子現金支付系統》，以區塊鏈為底層技術創建了比特幣，宣告加密數字貨幣的正式誕生。

2013年3月末，塞浦路斯爆發金融危機，銀行儲戶面臨嚴重損失，為此塞浦路斯民眾紛紛將手中的現金兌換為比特幣，比特幣第一次迎來全世界的關注。時間來到2013年10月，美國參議院討論比特幣帶來的沖擊與機遇，受聽證會積極消息的影響以及媒體關于比特幣的大幅報道，比特幣繼續上漲，創下了1200美元的歷史新高。

LBank藍貝殼于4月10日01:00首發 BOSON，開放USDT交易:據官方公告，4月10日01:00，LBank藍貝殼首發BOSON(Boson Protocol)，開放USDT交易，4月9日23:00開放充值，4月12日16:00開放提現。上線同一時間開啟充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。

LBank藍貝殼于4月10日01:00開啟充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。用戶凈充值數量不少于1枚BOSON ，可按凈充值量獲得等值1%的BOSON的USDT獎勵；交易賽將根據用戶的BOSON交易量進行排名，前30名可按個人交易量占比瓜分USDT。詳情請點擊官方公告。[2021/4/7 19:54:33]

為了預防潛在的金融風險，2013年12月，中國政府的五部委聯合發布《關于防范比特幣風險的通知》，明確了比特幣的非貨幣屬性，禁止各金融機構和支付機構開展與比特幣相關的業務。至此，比特幣泡沫被刺破，價格跌入深淵。

盡管央行成功制止了市場對加密數字貨幣的投機行為，但很顯然，加密數字貨幣給中央銀行的官員們留下了深刻的印象---這不僅僅意味著數字貨幣成為了現實，為未來法定數字貨幣的發行提供了技術選擇途徑；更為重要的是，比特幣在過去一年的表現也預示著數字貨幣將在全球范圍內產生重要影響。

移動互聯網下非現金支付的日益普及，加密數字貨幣給世人的警醒，數字貨幣相關技術的趨于成熟，在時代不斷前行的浪潮下，央行數字貨幣的推出勢在必行。誰能先察覺到時代的發展脈搏，誰就能在未來的數字經濟發展中占得先機，而這取決于央行掌舵人的審時度勢。2014年，在時任央行行長周小川的倡導下，央行成立了法定數字貨幣專門研究小組，展開相關技術儲備和理論研究。至此，中國成為全球為數不多的最早進行央行數字貨幣研發工作的國家之一。

青山繚繞疑無路，忽見千帆隱映來

2017年7月，正值北京的盛夏。與熱情而漫長的天氣不同，央行數字貨幣研究所在北京德勝門附近某國際大廈內低調掛牌，首任數字貨幣研究所所長由姚前擔任。

姚前，現任中國證監會科技監管局局長，被譽為中國央行數字貨幣的靈魂人物。自?2014年人民銀行成立了研究團隊起，姚前就開展數字貨幣的深入研究，論證央行發行法定數字貨幣的可行性。2015年-2017年，姚前發表了多篇區塊鏈技術與數字貨幣相關論文，如《中國法定數字貨幣原型構想》、《法定數字貨幣模型與參考架構設計》等等，其中提到的“純數字貨幣系統不一定與銀行賬戶關聯”、“中央銀行-商業銀行二元體系”和“一幣兩庫三中心”等構想，后續都成為中國央行數字貨幣的核心要素。

《精靈達人3D》正式首發 Cocos-BCX 主網:據官方消息，近日，由生態合伙人 DAPPX 參與開發的《精靈達人3D》正式首發于游戲公鏈 Cocos-BCX 主網。《精靈達人3D》是一款以精靈寶可夢為題材的抓寵游戲，游戲美術采用全3D 制作。用戶可通過 CocosWallet ， DAPPX 或 IMCOCOS 登錄 COCOS 主網賬號即可體驗。截至目前，Cocos-BCX 主網已上線《加密騎士團》《惡龍必須死》《XPEX怪獸世界》《Go Block》《可可奪幣》《熊貓運動會》等多款玩法多樣的趣味性鏈游，游戲公鏈生態在逐步壯大和完善。[2020/8/20]

事實上，中國的央行數字貨幣研發進展一直高于人們的預期。早在央行數字貨幣研究所成立之前，中國人民銀行于2016年底就發布了招聘從事數字貨幣相關設計與開發工作的崗位；2017年初則成功測試了基于區塊鏈的數字票據交易平臺，驗證數字貨幣在數字票據場景的應用落地。除工商銀行和中國銀行兩大國有銀行外，浦發銀行、微眾銀行和杭州銀行也

參與了測試，并達到了預期目標。

2018年3月9日，周小川在十三屆全國人大一次主題為“金融改革與發展”的記者會上首次提出，央行正在研發的數字貨幣名為DCEP：DC即為數字貨幣，EP則指電子支付。

當時看來，央行數字貨幣正在有條不紊地推進。然而，2018下半年后，DCEP的研制工作似乎有所放緩。2018年6月，央行數字貨幣研究所在深圳成立“深圳金融科技有限公司”，轉向貿易金融區塊鏈等項目的開發；2018年10月，姚前出任中證登總經理，正式卸任央行數字貨幣研究所所長一職，但新任所長人選卻遲遲沒有對外公布；相較于2017年的諸多頭條，DCEP的相關新聞也開始陷入沉寂。外界不禁猜測，?國內DCEP的研發工作是不是已經“馬放南山，刀槍入庫”，被束之高閣了？

國內DCEP研制的放緩，似乎與整個金融大背景有關。2018年，防范化解重大風險，特別是金融風險，被放在了“三大攻堅戰”的第一位。對于央行而言，遏制宏觀杠桿率過快上升的勢頭，規范金融市場發展和整頓金融市場秩序毫無疑問是首要目標；而央行數字貨幣對宏觀經濟和金融市場的諸多不確定性影響，加之國外中央銀行也對其持謹慎態度，并沒有相關研發計劃，國內自然放緩了相關研發節奏。

然而，青山繚繞疑無路，忽見千帆隱映來，一個意外的發生打破了僵局。

2019年6月，Facebook發布了數字貨幣項目?Libra白皮書，主打支付和跨境匯款，計劃向Facebook的24億用戶群開放。“Libra能量足夠巨大，能夠攪動整個國際貨幣體系。沒有哪一種數字貨幣像?Libra這樣，能夠引起整個貨幣和金融世界的緊張。”央行官員當時這樣評價Libra。

首發 | 區塊鏈技術及軟件安全實戰基地正式成立:金色財經報道，今日，中軟協區塊鏈分會、人民大學、菏澤市局相關部門聯合共建的區塊鏈技術及軟件安全實戰基地正式成立。同時聘任中軟協區塊鏈分會副秘書長宋愛陸為區塊鏈技術及軟件安全實戰基地特別專家。

區塊鏈技術及軟件安全實戰基地主要涉及領域為：非法數字貨幣交易與洗錢、區塊鏈傳銷與電信詐騙、網絡賭博、四方支付、冒用商標注冊等，聯合社會治理、城市安全、前沿技術領域的行業專家，進行警協合作。

據公開報道，近期菏澤市下屬機關剛破獲一起特大電信網絡詐騙案，打掉多個涉嫌以網貸和投資“比特幣”為名的詐騙團伙，抓獲犯罪嫌疑人83名，扣押凍結涉案資金2700萬元。[2020/7/21]

Libra的推出正如水珠落入平靜的湖面，惹得一池春水皺。全球各大央行均對此表達了關切，并認識到了研發本國央行數字貨幣的緊迫性和重要性。以美國為例，2019年7月，美聯儲主席鮑威爾表示積極關注數字貨幣發展，但暫不考慮發行，但到了2020年2月，美聯儲卻表示正在就支付和數字貨幣開展實驗，研究發行數字貨幣的可能性。

在沉寂了近一年后，國內DCEP的研發進度也開始明顯加快。2019年8月，央行召開下半年工作電視會議，指出下半年要加快推進DCEP的研發步伐；9月，穆長春赴任央行數字貨幣研究所，正式成為新一任研究所所長，并在多個場合講解DCEP的細節和進展；2020年春季，DCEP在深圳、蘇州、雄安等地進行封閉試點測試。隨著重要場景試點工作的展開，DCEP有望將在未來1-2年內正式推出。

大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里

目前，全球多個國家的中央銀行都正在對央行數字貨幣進行研究。根據克里斯蒂安對全球63家中央銀行的問卷調查，受訪的所有中央銀行都已開始進行數字貨幣的理論和概念研究，另外有約49%的央行進入試驗/概念驗證階段，約10%的央行進入開發/試點階段。

從使用場景和對象看，央行數字貨幣又被分為通用型和批發型；前者主要面向公眾，后者主要在央行與金融機構之間使用。調查顯示，13%的中央銀行在研究批發型央行數字貨幣，31%的中央銀行在研究零售型央行數字貨幣，56%的中央銀行在同時研究

批發型和零售型央行數字貨幣。

目前大多數國家都已經認識到了央行數字貨幣的重要性，然而對發行央行數字貨幣多持謹慎態度。調查顯示，在短期內，超過85%的中央銀行不太可能或非常不可能發行任何央行數字貨幣，僅有3%的中央銀行在短期內會發行零售型央行數字貨幣。

大部分計劃在短期內發行央行數字貨幣的多為一些小國的中央銀行。這些小國發行央行數字貨幣的目的，大多是為了擺脫經濟困境或重建本國貨幣體系。以委內瑞拉為例，受國內嚴重通脹和美國經濟制裁的影響，2018年委內瑞拉政府發行了一款名為石油幣的數字貨幣，想以此擺脫困境。每個石油幣都有委內瑞拉的1桶原油作為實物抵押，發行參考價為60美元，發行量為1億。

IMEOS首發 EOS Go公布新增兩條復選條件 :據金色財經合作伙伴IMEOS報道：今日，EOS Go在 steemit上公布新增的兩條復選條件為：

1. 保證安全的計劃：候選節點是否在steemit上發布文章介紹該節點的安全方法和計劃，“安全方法”標準是向EOS選民展示安全最佳實踐知識和組織實施計劃的機會；

2. 立場：描述該節點分享通脹獎勵和/或向EOS代幣持有人派發股息的立場（候選節點在steemit發布）。主要闡述以下兩個問題：

該組織是否會出于任何原因向EOS令牌選民提供支付，包括BP選舉和社區建議？

該組織是否有書面的無票付款政策？如果是這樣，請提供一個鏈接。[2018/4/27]

事實上，在比特幣誕生后，發行數字貨幣的技術趨于成熟。在私人部門乃至個人都可以開發數字貨幣的今天，央行發行數字貨幣并不是什么難事。問題的關鍵在于：我們需要什么樣的央行數字貨幣？

央行數字貨幣帶來的不僅僅是貨幣運營的復雜度，對金融系統的影響會更大。盲目發行央行數字貨幣，不僅不會取得預期效果，更容易以失敗而告終。上文提到的委內瑞拉發行石油幣后，本國金融狀況并未獲得改善，也沒有避免美國的制裁，甚至出現本國居民大量拋售石油幣的現象。

真正的央行數字貨幣，不僅僅是發行那么簡單，在發行后的流通和交易過程中，如何更好地服務社會經濟發展，服務央行政策目標、服務金融監管要求，才是重點。正如周小川所言：“央行數字貨幣需要體現以下幾個原則：一是提供便利性和安全性；二是做到保護隱私與維護社會秩序、打擊違法犯罪行為的平衡；三是要有利于貨幣政策的有效運行和傳導；四是要保留貨幣主權的控制力。”

目前，DCEP基本完成了頂層設計、標準制定、功能研發、測試等工作，并在深圳、蘇州等城市展開測試。從披露的功能和運營上看，中國推出的DCEP才是第一款真正意義上的央行數字貨幣。具體設計細節如下：

發行端：一幣，兩庫，三中心

???根據姚前在《中國法定數字貨幣原型構想》一文中的闡述，央行數字貨幣系統框架的核心要素為“一幣，兩庫，三中心”。其中，“一幣”指央行數字貨幣，“兩庫”指數字貨幣發行庫和數字貨幣銀行庫，“三中心”指認證中心、登記中心與大數據發行中心。

從目前公開的資料看，DCEP有兩大特性：一是作為M0的替代；二是不計息。

ü?從貨幣統計口徑劃分上，M0是流通中的現金，M2是M0活期存款，M3是在M2的基礎上增加定期存款和儲蓄存款。DCEP被劃分到M0是實至名歸，因為央行數字貨幣本質上就是電子現金，即把原現金的載體由紙質或金屬形式變為電子形式。

ü?DCEP不計息，主要是為了保證商業銀行存款的安全；因為DCEP本身的安全性就比銀行存款高，一旦計息，民眾就有動力將銀行存款轉移到自己的數字錢包中，產生“金融脫媒現象”。當然，如果DCEP計息，將突破“流動性陷阱”的限制，實行負利率政策的效果更佳，未來不排除這一貨幣工具的使用。

運營端：雙層運營體系

在央行數字貨幣的運營上，DCEP采用“中央銀行-商業銀行/其他運營機構”的雙層運營體系，即央行先把DCEP兌換給商業銀行/其他運營機構，再由商業銀行/其他運營機構投放給公眾。對于為什么采用雙側運營體系，主要基于以下三點考慮：

首先，如果采用單層運營體系，相當于央行要直接面對所有DCEP用戶，這又回到了計劃經濟時代“大一統央行”的時代，不符合現代央行的職能要求，也不利于DCEP的未來發展。

其次，商業銀行和其他支付機構在?IT基礎設施應用和服務體系上都趨于成熟，雙層運營體系要求各商業銀行做DCEP的相關研發，鼓勵銀行之間的市場競爭，有利于充分發揮商業機構的人才和技術優勢。

最后，也是最重要的，DCEP對銀行存款有一定的競爭優勢，如果采用單層運營體系，將直接導致銀行存款的流失，出現“金融脫媒”現象，因此需要采用雙層運營體系，避免對當前金融系統的沖擊。

在雙層運營體系下，DCEP主要表現出兩大特性：

商業銀行要向市場投放DCEP，必須要向央行繳納100%的準備金，這保障了DCEP是有實際價值的貨幣，是中央銀行負債，由中央銀行信用擔保，屬于國家主權貨幣。

DCEP采用銀行賬戶松耦合形式，即DCEP用戶的錢包不需要與銀行賬戶綁定，交易轉賬也不依賴于銀行賬戶，這是與支付寶/微信等第三方支付最大的區別。

支付終端

在用戶終端，DCEP主要表現出三大特性：

首先是隱私保護與打擊違法犯罪的平衡。對于公眾正常經濟生活的隱私需要，DCEP是要保護的，因此必須實現可控匿名。目前互聯網支付、銀行卡支付因為與傳統銀行賬戶綁定，所以無法實現匿名，但DCEP可以做到這一點。同時為了打擊洗錢/恐怖融資等違法犯罪行為，DCEP會向央行這一方披露交易數據，并采用大數據的方式來識別一些犯罪行為特征。

其次是雙離線支付功能。網銀，支付寶等第三方支付工具在進行交易時需要聯網，否則無法進行交易；而DCEP的雙離線支付功能，即便交易雙方處于離線狀態，只要兩個手機一碰，交換錢包密鑰，即可完成轉賬交易。

主要面向小額零售場景，有金額和時間限制。對于我們前面提到的雙離線支付功能，目前央行披露的技術專利，尚未說明如何在雙離線情況下解決“雙花問題”，不過“雙花問題”也并非只有技術才能解決。現實中我們可以依靠法律制度和監管措施來確保用戶不敢作惡，或者在發生“雙花”后可以追付。此外，央行規定DCEP只能面向小額零售場景，有時間和金額限制也可以解決該問題。當然，除了上述因素外，對金額和時間設限也有出于保護商業銀行，防止“金融脫媒”的考量。

DCEP基于以上特性，在債務關系、法律地位和風險回報上等方面與我們說熟知的實物現金、第三方支付余額賬戶、銀行存款、比特幣等資產上表現出巨大的差異，具體如下所述。

值得注意的是，從貨幣的功能和形態上看，自2019年央行下發通知，支付寶/微信余額與DCEP最為接近，但目前業界仍將余額寶和微信里的資金劃歸M2的范疇，同時雙方在銀行賬戶耦合度、用戶隱私保護、離線支付上也有區別。

同樣地，在與Libra和USDT等穩定幣的區別上，央行數字貨幣是政府發行的，而Libra和USDT是私人機構發行的，以美元或其他貨幣做抵押擔保的數字貨幣。從法律上看，DCEP具有無限法償性，即當我們使用DCEP進行支付時，商家是不能拒收的；而Libra和USDT不具有無限法償性，商家是可以拒收的。

從歷史發展的趨勢來看，貨幣從來都是伴隨著技術進步、經濟活動發展而演化的，從早期的實物貨幣、貴金屬貨幣到后來的信用貨幣，都是適應人類商業社會發展的自然選擇。作為上一代的貨幣，紙幣技術含量低，從安全、成本等角度看，被新技術、新產品取代是大勢所趨。特別是隨著互聯網的發展、全球范圍內支付方式都發生了巨大的變化，數字貨幣發行、流通體系的建立，對于金融基礎設施建設、推動經濟提質增效升級都起到十分重要的作用。相信DCEP正式推出后，將會對中國乃至全球經濟產生重大影響。

尾聲

關于DCEP推出后對社會經濟的影響，目前業界和學界都有大量的討論。其中大家最關心的問題是：DCEP能否推動人民幣國際化，重塑國際貨幣體系。這也是DCEP最具的爭論的問題之一。想要回答這個問題，在熟悉央行數字貨幣的同時，必須對傳統金融體系及基礎設施都充分了解。為此，我們將在下一篇文章---《三探央行數字貨幣：大國角逐下央行數字貨幣的能與不能》進行深入分析。

作者簡介：

歐科云鏈研究院是歐科集團旗下研究機構，主要研究內容圍繞區塊鏈產業和數字貨幣兩大領域展開，與政府、企業、高校等都有密切的合作，在業內具有一定知名度。歐科云鏈集團是全球領先的區塊鏈產業集團，總部設在中國北京，在美國、歐洲、韓國、日本等?10余個國家和地區設有分公司或辦公室，旗下的歐科云鏈已在港交所上市。

參考資料：

聚焦兩會：關于中國央行數字貨幣?重磅消息都在這兒，新浪財經

http://finance.sina.com.cn/blockchain/coin/2020-05-28/doc-iircuyvi5405711.shtml

李顯龍贊中國電子支付：我的部長在上海買栗子像個鄉巴佬，新浪財經

http://news.sina.com.cn/o/2017-08-23/doc-ifykcqaw0999679.shtml

法定數字貨幣對現行貨幣體制的優化及其發行設計，姚前，國際金融研究，2018.4

警惕“無現金社會”五種傾向，人民網

http://finance.people.com.cn/n1/2017/0904/c1004-29512739.html

無現金社會絕不是拒絕現金的社會，上海證券時報

https://finance.sina.com.cn/roll/2017-09-12/doc-ifykusey8537892.shtml

中國法定數字貨幣原型構想，姚前，中國金融，2016年第17期

央行數字票據交易平臺原型系統測試成功，財新網

http://www.csjrw.cn/2017/0126/32581.shtml

回眸2018]防范化解重大風險有序推進金融如何“補短板”？央廣網

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1621785679593148034&wfr=spider&for=pc

央行官員罕見公開授課：全世界對天秤幣的緊張，不是杞人憂天，澎湃新聞

https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_4343449

ProceedingwithCaution–

aSurveyonCentralBankDigitalCurrency，ChristianBarontini，HenryHolden，www.bis.org

?周小川談人民幣匯改、宏觀審慎政策和數字貨幣

http://www.china.com.cn/cppcc/2016-02/15/content_37788509_4.htm

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