灰度年中報告：機構大幅加倉ETH、LTC、BCH 入場節奏快速提升_BTC:GBTC價格

《加密資產投資報告》由灰度投資編撰，發布于2020年7月份，報告回顧了灰度投資2020年Q2與過去12個月的資產管理情況，該報告內容詳實，圖表眾多，數據豐富，全面展示了灰度投資2020年Q2與過去12個月的投資歷程，透過這些數據也能窺見灰度投資自2013年成立以來的變化情況，其中最為亮眼數據莫過于灰度投資在2020年Q2，比特幣減產后買下了比特幣挖礦總量的118%，其次則是大幅加倉了ETH、BCH、LTC。

重點科普：灰度投資是全球最大的加密資產管理公司，截止8月中旬，資產管理規模突破60億美元。灰度通過其10個投資產品，以傳統證券的形式，為符合要求的投資者提供加密貨幣的投資服務，投資者無需直接購買、存儲和保管加密貨幣，以及學習繁瑣的加密私鑰存儲手段。

灰度的10個投資品

報告亮點匯總

2020年Q2概覽：

總投資：9.058億美元；

平均每周投資：6970萬美元；

GBTC每周平均投資：5780萬美元；

ETHE每周平均投資：1040萬美元；

GBTC以外每周平均投資：1190萬美元；

其中84%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

2020年上半年概覽：

灰度CEO：若比特幣ETF申請被駁回或將對SEC采取法律行動:4月25日消息，加密資產管理公司灰度首席執行官 Michael Sonneshein 表示，若該公司旗下比特幣信托 GBTC 轉換為比特幣 ETF 的申請被 SEC 駁回，將很有可能對 SEC 采取法律行動。

此前報道，灰度已在去年 10 月通過 NYSE Arca 向美國 SEC 提交了將 GBTC 轉換為比特幣現貨 ETF 的申請。如果該申請正式通過，GBTC 份額持有者的頭寸將自動轉換為等值現貨 ETF。（Beincrypto）[2022/4/25 14:46:28]

總投資：14億美元；

平均每周投資：5420萬美元；

GBTC每周平均投資：4380萬美元；

ETHE每周平均投資：940萬美元；

GBTC以外每周平均投資：1040萬美元；

其中85%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

12個月概覽：

總投資：19億美元；

平均每周投資：3630萬美元；

GBTC每周平均投資：2890萬美元；

ETHE每周平均投資：630萬美元；

GBTC以外每周平均投資：740萬美元；

灰度資產管理總規模為382億美元:金色財經報道，據灰度官方推特消息，截至美東時間1月18日，灰度資產管理總規模達382億美元。比特幣信托基金（GBTC）交易價格為每份38.89美元，較前一日下跌2.09%；以太坊信托基金（ETHE）交易價格為每份31.70美元，較前一日下跌3.24%。[2022/1/19 8:58:44]

其中81%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

報告要點前瞻

1）2020年上半年資額超10億美元與最大單季漲幅：

Q2資金流入量為9.058億美元，比Q1的5.037億美元高出近一倍。在6個月的時間里，灰度產品的流入量首次突破10億美元大關，這表明盡管經濟不確定性很大，但對加密資產的需求仍然持續增加。

自成立以來，灰度系列產品的累計投資已達26億美元，其中GBTC和ETHE的季度資金流入量均創歷史紀錄，分別為7.511億美元和1.352億美元。

2）灰度GBTC資金流入量超過了新開采比特幣數量：

今年5月份比特幣減半，Q2流入灰度的比特幣信托的資金超過了同期挖礦量。相對于新開采的比特幣，這絕對是比特幣漲價的最大利好。

3）新入投資者增加，機構投資者對多個產品感興趣：

2020年Q2，新投資者的資金流入規模為1.241億美元，占投資者總數的57%，高于去年同期的49%。從整體上看，Q281%的機構投資者已將資金配置于多種產品，較Q2的1200萬美元增加了71%。

KingData監控：灰度ETH基金累計持倉 313.6萬枚 ETH:據KingData數據顯示，灰度 ETH 基金減持 644.5 枚以太坊，基金持倉總規模變為 313.64萬 枚 ETH。注：灰度暫未開放贖回，小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致。[2021/9/21 23:39:50]

4）其它資產繼續保持增長勢頭：

2020年Q2，對ETHE的需求占到灰度信托產品總數的15%，是迄今為止最高值。在過去12個月，ETHE和DigitalLargeCap基金的資金流入總額超過了5000萬美元。LTC信托出現了迄今為止最大的資金流入，BCH信托出現了自2018年Q2以來最大的資金流入量。

季度展望

盡管2020年Q1長期波動率占據上風，例如312黑天鵝事件這樣的短時間暴漲暴跌，但隨著資產價格穩步回升，波動性在Q2減弱。2020年Q2加密資產的表現好于大多數指數，Zcash、Ethereum和Stellar的回報率分別為72%、62%和62%。

盡管政府部門進行了前所未有的量化寬松，但黃金在2020年Q2仍相對疲軟，相對于比特幣(35%)和標準普爾500指數(19%)，黃金的回報率為10%。

2020年Q2各資產類別表現情況

2020年Q2，灰度旗下管理的加密資產總額創歷史新高，反映出該投資者對加密貨幣的投資興趣。

灰度資產管理總規模略降至385億美元:金色財經報道，據官方推特消息，截至美東時間3月4日，灰度資產管理總規模略降至385億美元。比特幣信托基金（GBTC）交易價格為每份41.25美元，較前一日下跌10.6%；以太坊信托基金（ETHE）交易價格為每份14.50美元，較前一日下跌6.39%。[2021/3/5 18:16:53]

自2013年成立以來，灰度資產規模變化趨勢

在2020年Q2，流入灰度的比特幣資金數量幾乎占同期比特幣挖礦量的70%，而在比特幣于2020年5月第三次減半后，這一比例增至118%。

流入灰度信托的比特幣量于比特幣同期挖礦量對比

該圖表反映了灰度收購比特幣的力度與比特幣挖礦量之間的對比。

比特幣減產后灰度鎖定部分VS流入流通部分

隨著加密資產在投資界獲得越來越多的吸引力，在第二季度，新投資者占灰度投資者的57%，較過去12個月的平均水平大幅上升。

回歸的機構投資者基礎繼續探索多種灰度產品。在第二季度，81%的回歸機構投資者投資了多種產品。

投資者正以更快的速度增加對加密資產的持倉。僅GBTC的資金流入量就占了灰度自成立以來累計資金流入量的55%。

自成立以來灰度各類資產累計流入量

觀點：灰度比特幣信托溢價跌至低位或是BTC觸底信號:一位交易商指出，由于GBTC不能直接為比特幣贖回，因此該信托的股份與支持該信托的代幣價值之間存在溢價。圖表顯示，每當溢價很低時，BTC似乎都會觸底，上一次如此低的溢價是在2018年12月，當時比特幣最低價為3200美元。在隨后的六個月中，該加密貨幣上漲了300％。

此前崩盤期間，這一溢價也曾大幅下跌至3700美元，不過跌幅沒有現在那么大。（NewsBtc）[2020/7/2]

圖8顯示了Grayscale系列投資品資金流入占資產管理規模的百分比。

這一指標可作為衡量加密資產可投資性的指標，這可能對未來的價格走勢有重要影響。投資者認為，大量資本流入的結果就是價格必然飆漲。

盡管過去的表現不能作為預測未來的標準，但從歷史上看，在牛市到來之前，以美元計價的資金流入灰度管理基金的將會大幅增加。雖然觀測的案例是有限的，且很可能有所偏差，但是通過過往數據預測未來，總是十分有意思的。

自成立以來，流入灰度的資產占管理資產規模的百分比

雖然絕大多數資金流入了比特幣和以太坊信托，但在過去的12個月里，灰度以太經典信托和數字大盤基金(GDLC)的資金總流入超過了5000萬美元。

以太經典信托和數字大盤股基金資金流入量

經過一段時間的緩慢增長后，GrayscaleBitcoinCashTrust和GrayscaleLitecoinTrust的投資者興趣明顯上升。自成立以來，這兩個信托基金的總資金已超過2000萬美元。

BCH信托和LTC信托資金流入量

接下來，我們將展示2020年Q2與過去12個月內，系列投資活動的標準分析。

灰度視野下的投資活動

1）Grayscale在2020Q2度籌集了9.058億美元，過去12個月籌資19億美元。

2020年Q2，不同產品類別的資金流入情況。

2020年Q2，不同產品類別的資金流入情況

過去12個月，不同產品類別的資金流入情況

過去12個月，不同產品類別的資金流入情況

2）2020年Q2，所有產品的平均周投資額度為6970萬美元；過去12個月，周平均投資額為3630萬美元。

2020年Q2，灰度不同投資品每周資金流入量。

2020年Q2，灰度不同投資品每周資金流入量

過去12個月，灰度不同投資品每周資金流入量。

過去12個月，灰度不同投資品每周資金流入量

3）2020年Q2，灰度GBTC的資金流入達到了創紀錄的7.511億美元，超過了上一季度3.889億美元的最高水平。這使得過去12個月GBTC資金流入達到15億美元。

2020年Q2，GBTC每周累計流入量。

2020年Q2，GBTC每周累計流入量

過去12個月，GBTC每周累計流入量。

過去12個月，GBTC每周累計流入量

4）2020年Q2，除GBTC之外，灰度投資品的需求增長至1.547億美元，環比增長35%，較2019年Q2增長超過649%。這一增長主要是由于ETHE在Q2流入的1.352億美元所致，這也使得過去12個月的GBTC以外的資金流入達到3.841億美元。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入

過去12個月，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入。

過去12個月，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入

投資者概況

1）2020年Q2，機構投資者的資本占總資金流入的84%，這一趨勢已經超過過去12個月的81%。

灰度投資者按機構投資者、個人投資者、退休賬戶、家族財富管理四個類型劃分。

灰度投資者按類型劃分

2）2020年Q2，資金來源以海外投資者為主，而從歷史上看，美國本土和海外投資者的比例則更為均衡。

投資者按“美國本土投資者”與“境外投資者”劃分。

投資者按“美國本土投資者”與“境外投資者”劃分

總結

在3月12日“黑色星期四”這樣的全球金融大背景下，灰度信托的資金流入量達到9.058億美元，上半年籌集到的資金更是多達到14億美元，創下灰度融資的歷史記錄。資金的大幅度流入，反映出機構與個人投資者對加密資產的強勁需求，第二季度，新投資者占投資者基礎的57%，高于過去12個月平均值的49%。

之所以會出現這樣的快速增長，根本原因是在COVID-19危機引發的激進貨幣和財政干預下，投資者越來越希望分散投資組合。

雖然灰度GBTC創造了大部分投資者的需求，但其它產品的發展勢頭也正在迅猛增強，這表明加密貨幣資產類別的多元化趨勢日益明顯。

2020年Q2，ETHE的資金流入超過1.35億美元，幾乎占Grayscale產品總流入量的15%。以太經典信托和數字大盤股基金在過去12個月內錄得超過5000萬美元的資金流入。GrayscaleLitecoinTrust和GrayscaleBitcoinCashTrust自成立以來的總流入量已超過2000萬美元。

過去六個月的資金流入就超過了過去六年的累積資產，這些歷史數據告訴我們，決對不能忽視機構與個人投資者對加密資產看法的轉變。

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