?上海升級后ETH Staking市場需求、收益率和產品的演變_ETH:STAK

提款潮之后ETH質押需求上升

自2020年12月以來，以太坊信標鏈上就可以進行ETH 質押，但直到上個月的上海升級后才啟用了質押提款。上海升級之后，由于以太坊驗證者能夠提取質押的ETH，市場對ETH質押的需求顯著增加 。

目前，ETH持有者可以通過設置網絡驗證器或LSD等質押服務商來參與質押，每年賺取4-6％的ETH幣本位收益。在大多數投資者眼中，開放ETH質押提款提高了資金靈活性，再也無需擔心資金會在很長一段時間內被鎖定，質押風險大大降低。

從ETH質押存款和提款的走勢圖來看，上海升級之后，提款潮正在逐漸平息，而最近質押存款已經大大超過了提款數量。

RippleNet前總經理：Coinbase正在從加密貨幣交易所過渡到支持加密貨幣的銀行服務:金色財經報道，RippleNet前總經理Asheesh Birla在社交媒體上稱，Coinbase正在從加密貨幣交易所過渡到支持加密貨幣的銀行服務，根據其2023年第一季度的收益記錄：通過利息收入、區塊鏈獎勵和保管費產生的存款收入現在占Coinbase收入的最大份額。僅USDC存款的利息就產生了1.99億美元，約占Coinbase總收入的18%。Coinbase的收入正慢慢從消費者轉向高利潤的機構客戶，機構交易收入較上一季度增長67%。[2023/5/7 14:47:57]

根據Wenmerge.com 5月20日的數據，有62932個“準驗證者”正在質押等待隊列中，如果目前想要在以太坊網絡上排隊質押ETH，需等待34天2小時；而等待退出質押的驗證者僅6個，幾乎已經不需要排隊等待。

ZeroSync和Blockstream合作將從衛星廣播比特幣零知識證明:金色財經報道，瑞士非營利組織ZeroSync協會和比特幣基礎設施公司Blockstream表示，他們計劃從Blockstream的衛星廣播比特幣零知識證明 (zk-proofs) 。使用zk-proofs來驗證比特幣區塊鏈意味著節點不必下載比特幣鏈的當前500GB數據，因此可以在幾分之一秒而不是幾小時或幾天內同步。Blockstream的衛星網絡通過將區塊鏈廣播到整個地球，包括互聯網覆蓋不可靠的地區，提供對比特幣的免費全球訪問。ZeroSync預計第一次實驗廣播將在今年年底進行。

新成立的ZeroSync協會于周二成立，計劃通過使用零知識證明 (zk-proofs) 來幫助擴展比特幣，零知識證明是一種密碼技術，可以在不泄露信息本身的情況下證明信息的有效性。[2023/4/1 13:39:02]

根據OKLINK數據，上海升級時（4月12日）ETH質押數約為1801萬枚ETH，而 5月18日ETH質押數達到了1841萬，在經歷了幾波提款潮之后，ETH的質押數反而增加了40萬枚。

新火科技：子公司無法從FTX提取加密貨幣資產:11月14日消息，新火科技（原火幣科技）在港交所公告稱，子公司Hbit Limited約有等值美元1810萬的加密貨幣存放在加密貨幣交易所FTX，由于FTX的集團實體（包括FTX）已于2022年11月11日在美國申請破產保護，因此可能無法從FTX提取上述加密貨幣資產。

本集團于11月13日與本公司控股股東兼非執行董事李林先生達成協議，據此，李先生同意向本集團提供最高金額為1400萬美元的額外無抵押融資。本公司將于有需要時動用股東融資以支付該事件所產生的客戶資產負債。(金十)[2022/11/14 13:00:57]

由于ETH的總供應量約為1.2億枚，這意味著以太坊當前的質押參與率為15.47％，比上海升級前15.1%有所上升。

ETH潛在的雙重“通縮”趨勢

對比其它如Cardano、Solana、Avalanche、Cosmos等可靈活撤出質押的PoS區塊鏈（質押參與率都在60-70％的范圍內），ETH的質押率還有很大的上升空間。

日本金融巨頭SBI子公司Clear Markets獲準在美提供加密衍生品交易:8月11日消息，日本金融巨頭SBI Holdings子公司Clear Markets已獲得美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的批準，可提供加密資產衍生品交易。在獲得CFTC的批準后，Clear Markets計劃在美國推出以實物結算為前提的以美元計價的比特幣交易對，并計劃在未來擴展其產品。（Coinpost）[2022/8/11 12:18:08]

Ebunker創始人Allen以預測，以太坊的未來質押率大概在40%左右。當然，鑒于每天僅允許50,000多枚ETH從質押合同中撤出，ETH質押提款嚴格來說并不算完全靈活（實際上要視情況而定，有時需要排隊），因此可能無法達到上述PoS區塊鏈那么高的質押參與率。

從目前的情況來看，ETH的質押參與率隨著時間推移仍會逐漸上升，未質押的ETH數量將逐漸減少，這將為ETH價格提供第一重支撐。

Upfront Ventures為三支新基金募集6.5億美元:金色財經報道，總部位于洛杉磯的風險投資公司Upfront Ventures宣布完成6.5億美元募資，這些資金將分布在旗下三個不同的基金中，主要投資金融科技、計算機視覺、游戲基礎設施。Upfront Ventures的投資組合包括多家區塊鏈和Web3初創公司，包括DFINITY生態Web3社交網絡DSCVR、Web3創作者工具開發商Tellie、并且還參投了非營利組織Gold House的風險投資基金“Gold House Ventures”。（socaltech）[2022/7/30 2:47:39]

另外，自以太坊完成合并以來的247天里，ETH總供應量已經減少了24.8萬枚，年通脹率為-0.31%。ETH總供應量正在減少，這是第二重的價格支撐。

5月初，由于與meme相關的網絡擁堵而導致的交易費用最近升高導致ETH燃燒率激增，ETH短期換算的年通脹率一度達到了-8.3％。

LSD獲得更多流動性

上海升級解鎖的流動性資本價值超350億美元，對流動性質押衍生品（LSD）市場產生重大影響，市場流動性顯著增加。在解鎖之前，持有LSD（如stETH或rETH）的主要風險是LSD兌ETH匯率的波動，但現在已經不存在這種情況。

LSD兌ETH匯率的波動很大程度上是由于質押的ETH被鎖定，投資者在急需資金時只能以一定的折扣匯率撤出質押的ETH。升級后可以從質押合約中撤回ETH，因此LSD就可以更加接近ETH價格。相應地，DeFi的無常損失的風險也減少了，用戶得到了更多使用LSD和ETH為AMM提供流動性的機會。

以Lido Staked ETH為例，隨著Lido協議的stETH獲得流動性，它成為了最主要的流動性LSD。得益于滾雪球效應，Lido Staked ETH很快就獲得了大部分staked ETH的市場份額。在更長時間范疇里，類似的情況可能會在整個資產類別中更廣泛地發揮作用。

被壓縮的收益&更多產品

根據Delphi Digital的預測，ETH的質押率將在未來12個月內翻倍。從近期5%的質押年化收益率來看，對ETH質押者來說是非常劃算的。

但是，隨著越來越多的用戶參與質押獲得獎勵，質押收益率將被壓縮。預計未來的ETH質押收益率將逐漸降至3％，而質押者也將尋求替代方案來提高其收益。

案例一：Origin協議的OETH

OETH是為了應對以太坊和LSD的最新發展而創建的。OETH希望提供LSD的替代方案，從質押獎勵、交易費和token獎勵中獲得收益。具體來說，OETH的收益來源包括ETH質押利息+DeFi策略利潤和其他token獎勵（Compound、Aave、Curve、Convex等）。

首先，通過持有LSD，OETH可以從驗證者獎勵中獲得基本收益率；其次，通過提供DeFi流動性，還可以獲取更多收益；最后，由于DeFi中的ETH賺取了交易費和token獎勵，OETH持有人還將得到額外的收益。

Rebase機制使持有人能夠獲得獎勵，而無需支付gas費或質押其token。最終結果是在ETH上獲得明顯更高的APY，而免去任何與質押相關的麻煩。Origin協議的特性使其成為賺取ETH收益率的最簡單方法之一，收益率超過傳統的LSD協議。

為了提高效率，用戶可以在oeth.com上鑄造OETH或在Curve平臺上將ETH換成OETH。

關于Origin協議的安全性方面，OETH已經通過OpenZeppelin審計，OpenZeppelin同時也負責對Coinbase，Aave和The Ethereum Foundation等的安全審計工作。

案例二：EigenLayer 和共享質押

Eigenlayer是共享安全性的新生態系統，可讓開發人員利用質押的ETH提供共享安全性。作為回報，質押者可以從其他網絡中獲得輔助收益率，從而為ETH質押者提供更多的選擇性和更高的收益率。盡管Eigenlayer仍處于起步階段，但它為ETH的收益率提供了新的機會。

簡單來說，EigenLayer希望讓ETH的Stakers利用一份押金（即32ETH）執行更多的驗證工作，例如預言機的喂價者、跨鏈橋的中間人、某些鏈的驗證者等等，這樣從而使得ETH的Stakers獲得更多的收益。

小結

自從上海升級推出以來，市場一直高度關注以太坊價格的走勢，但其實真正應該關注的是LSD及其周邊基礎設施的進展。目前有一個趨勢是比較明顯的：隨著ETH質押參與度的上升，質押獎勵將不可避免被均攤而相應減少，直到達到一個動態平衡。

目前，該領域仍處于非常早期的階段，處于Staking的紅利期，因此，盡快參與Staking，盡快開始排隊，掘金當前的高APR，是ETH holders們的不二選擇。

Ebunker，以太坊長期主義者，第一時間關注以太坊技術發展、提案升級和社區變化，分享關于Staking，L2，DeFi等以太坊重點賽道研究和觀點。

目前Ebunker包括Ebunker Pool（資金非托管以太坊Staking礦池）和Ebunker Venture（以太坊最大化風投）等業務。

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