投資機構盡調不充分？FTX B輪融資宣傳資料早已透露危險信號_FTX:區塊鏈

隨著因 FTX倒閉而名譽掃地的知名投資機構越來越長，The Block 邀請一位法律專家查看 FTX 在 2020 年制作的融資宣傳資料，以尋找可能被遺漏的警告信號。

本周，新加坡主權財富基金淡馬錫（Temasek）宣布對 FTX 相關公司的 2.75 億美元投資減記為零，同時保證當時已進行“廣泛的盡職調查”。11 月 9 日，硅谷風險投資機構紅杉資本（Sequoia）宣布將對 FTX 的 2.135 億美元投資減記為零，并提到其“嚴格”的盡職調查程序。

但是，FTX 的藍籌支持者（包括貝萊德、Tiger Global Management 和軟銀）是否忽視了宣傳資料中透露的危險信號？Simmons & Simmons 律師事務所合伙人 George Morris 認為是這樣的。

區塊鏈博主Tony Sheng將離開加密投資機構Multicoin Capital:原Decentraland產品負責人、知名區塊鏈博主Tony Sheng發推文表示即將離開加密資產投資機構Multicoin Capital，將竭盡全力抗議不公現象并支持美國黑人。他表示這是其在Multicoin的最后一周，下一步打算尚未明確，但目前致力于支持美國黑人抗議不公，除捐贈、抗議、教育和完善自身外，正在尋找機會貢獻自己的時間和專業經驗。此前消息，Tony Sheng于2019年10月加入Multicoin Capital投資團隊，曾就職于Google、AltspaceVR及 Decentraland。[2020/6/5]

根據 The Block 獲取的文件，FTX 在 2020 年 2 月為其 B 輪融資制作的宣傳資料中包含“未經證實”的收入和成本等預測數據。當時 FTX  尋求以 10 億美元的估值融資 5000萬美元，而最終融資額遠高于此數據。

區塊鏈投資現狀：IDG、紅衫等主流投資機構早已入局，新型投資機構占比近20%:根據工信部今日發布的《2018年中國區塊鏈產業發展白皮書》，在國內的區塊鏈投資領域，像IDG 資本、紅杉資本中國、英諾天使基金、 真格基金這幾家主流投資機構很早就開始參與到區塊鏈領域的投資，與此同時，也出現一批新成立的 Token 投資機構，它們主要關注海外市場的區塊鏈領域投資。[2018/5/20]

雖然宣傳資料通常只是盡職調查過程的第一階段，但這份文件讓人感受到 SBF 向投資者展示的大膽且有時牽強附會的愿景。

Bankman-Fried 和 FTX 的媒體代表沒有立即回應置評請求。

朱威宇：2018年代幣市場將以投資機構為主導:NEO全球資本合伙人朱威宇今日表示，2017年的代幣市場是典型的散戶主導市場，項目的估值大幅波動（表明投資者對項目基本面無法達成一致預期，說明沒有清晰的估值思路，是散戶特征）。2018年，散戶也大規模參與到了私募中，沒有人愿意去二級市場接盤了，因此市場風格的散戶化快速消失，新項目一蹶不振。他認為2018年代幣市場將以機構和老韭菜為主導，將更注重項目的實質而非概念，同時2017年炒作帶來的高估值將慢慢消化，總體估值可能持續向下，而高估值消化的時間往往以年計算，所以估值相對高的項目堅決不能碰。[2018/3/18]

Morris 表示，FTX 在宣傳資料中的說法“非常重要，沒有任何可行的假設或計算過程支撐”。特別是其 2021 和 2022 年的收入數據與預計的交易量和費用不符，“這意味著它們似乎沒有任何具體的關聯。”

宣傳資料還包括租金、工資和營銷等成本預測，以及 2022 年 3.27 億美元的凈利潤預測。根據 Morris 的說法，FTX 估計當年僅需支付765萬美元工資，這不太可能涵蓋 100 名員工的工資成本。據報道，FTX倒閉時約有300名員工。Morris 說，“支撐這一利潤數字的成本似乎被大大低估了。”

Morris 還提到 FTX 的監管地位不明確，以及當時融資似乎很倉促。“值得注意的是其完成融資的時間非常短。該宣傳資料是在 2020 年 2 月6日之后的某個時間制作（根據日均用戶圖表上的日期），但參考報價需要在 2020 年 2 月 20 日之前提交，而融資于 2020 年 2 月 28 日結束。”他補充說，如果按照這樣的時間表進行，“在執行此輪融資之前，幾乎沒有機會進行任何程度的重大盡職調查。”

據此前報道，與加密交易公司 Alameda Research相關的監管危險信號可能可以追溯到 2018 年。Alameda 于 2018 年開始通過Telegram 群聊和一個 PPT 宣傳文件招攬投資者。該宣傳文件描述 Alameda 提供無負面影響和無風險的高回報投資機會。

本文來自 The Block，原文作者：Ryan Weeks、Frank Chaparro

Odaily星球日報譯者 | 余順遂

來源：星球日報

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