LSD或成就千億產值賽道 如何搶占先機_LSD:DEF

伴隨以太坊完成 Shapella 升級，流動性質押衍生型通證（Liquid Staking Derivatives/Token，下文簡稱 LSD）成為了近期熱度較高的行業話題。

圍繞以太坊生態的 LSD 應用正在不斷地出現，部分知名 DeFi 應用，比如 Yearn Finance、Gamma、Convex Finance，也相繼加入 LSD 賽道。

不少行業人士認為，LSD 會成就數字資產領域下一個產值千億的賽道，我們可以如何抓住這場機遇？

LSD 被人熟知，將給 DeFi 業務的市場開拓帶來極大的幫助，能夠從下至上、從基礎層到應用層為 DeFi 引入新的發展前景。

LSDFi?總鎖定價值突破3.8億美元:金色財經報道，據Dune Analytics上數據分析師@defimochi?的LSDFi?面板數據顯示，LSDFi?總鎖定價值（TVL）突破3.8億美元，當前為382,663,054美元。其中Lybra Finance鎖定價值突破1.8億美元，占LSDFi總鎖定價值的47.43%；IETH鎖定價值為6348萬美元，占總鎖定價值的16.589%；Pendle鎖定價值為4163萬美元占總鎖定價值的10.88%；Umsheth鎖定價值為3395萬美元，占總鎖定價值的8.872%；Alchmix鎖定價值為1392萬美元占總鎖定價值的3.636%。[2023/5/31 11:49:58]

1 LSD 會為 DeFi 的發展帶來重大影響 

Pendle已重啟AURA LSD資金池:金色財經報道，Pendle在社交媒體上發文表示，Pendle已重啟AURA LSD資金池，所有新的Aura資金池的投票現已開放，激勵措施已于北京時間今日8:00上線，vePENDLE持有者已可投票賺取獎勵。

Pendle團隊稱通過調查未發現在Balancer池中有任何漏洞，同時建議用戶將流動性和持倉從舊的Aura資金池遷移到新的Aura資金池。[2023/4/28 14:31:47]

如同房地產行業串聯起了整個傳統金融市場，LSD 也將貫穿 DeFi 生態，為 DeFi 發展帶來重要影響，這些影響包括：

Bitget正式推出LSDETH保證金:4月27日消息，Bitget正式推出LSDETH保證金，現已支持使用stETH作為保證金交易幣本位合約功能。同時Bitget上線相關空投活動，總獎池32枚stETH。活動開放時間為4月26日18:00至5月3日18:00（UTC+8）。據悉，用戶質押ETH后獲得的質押憑證被稱為LSDETH，不同服務商發放的LSDETH名稱各不相同，例如stETH就是其中的一種，1stETH=1ETH。[2023/4/27 14:30:13]

LSD 自帶收益屬性，也具備類似證券產品的特點，當持有者將 LSD 質押到 DeFi  項目里，能夠實現更多的價值回報。

Yearn社區發起推出LSD Token yETH的提案投票:4月21日消息，據 Snapshot 頁面顯示，收益聚合協議 Yearn 社區發起YIP-72：推出 yETH的投票，該提案旨在批準 yETH 的設計規范并認可其部署、指定引導和實施過程、指定參數和初始配置、在正常操作期間指定功能。該提案將于 4 月 26 日 21:20 截止。

Yearn ETH（yETH）是在用戶存入一籃子各種 ETH 流動性質押 Token（LSD）時生成的。yETH 可以回收存入的價值，并在質押時通過 LSD 的多樣化獲得以太坊 PoS 質押獎勵，并獲得更混合的風險 / 回報。yETH 將應對分散和對沖抵押的 ETH 頭寸以減少協議失敗的影響、市場定價的低效率導致針對協議的基礎支持 ETH 價值的交易機會、標準流動性池中的抵押 ETH 并不理想、新的 LSD 與擁有大量市場份額的協議競爭等挑戰。[2023/4/21 14:18:53]

LSD 能夠作為 DeFi 項目的原生加密收益憑證，可以成為數字資產市場重要的抵押品，能夠幫助用戶的資產流轉，提高資產利用效率。

LSD 能夠作為資產使用，抵押借貸，推動 DeFi 借貸項目規模的擴大。

LSD 交易方式非常便利，流動性高，易于分割交易，透明性也較高，增強了 DeFi 市場的靈活性。

2 LSD 存在無法安全超過共識閾值的潛在風險

LSD 構建的交易系統十分簡明：

首先，用戶抵押一定數量的數字資產，作為抵押的交換，LSD 平臺將發行給用戶 LSD。根據抵押的數字資產類型，用戶將獲得相同數量的數字資產替代品。比如：如果你在 Lido 上抵押 5 個 ETH，你將獲得 5 個 stETH 。

隨后，用戶可以自由使用這些衍生品（LSD），很多用戶想到的是去將衍生品（LSD）再抵押到 DeFi 協議。

LSD 推廣者認為，LSD 提供了一種保護以太坊的方法，使用戶能夠抵押他們的數字資產并獲得獎勵。但是，預警聲也響起，一些行業人士指出：LSD 可能會使以太坊受到權力濫用的影響。

以太坊基金會研究員 Danny Ryann 在《LSD 的風險》一文中談到：「 LSD 協議在超過共識閾值時存在固有問題。」

而這個問題并不是來自 LSD 協議技術本身的缺點。Danny Ryann 表示：這種風險可能看起來像是一些永遠不會發生的「長尾風險」，但其實整個系統比我們想象地要脆弱。

LSD 協議，比如 Lido，其實形成了一種類似壟斷的情況，如此這般，當超過關鍵的共識閾值時，會對以太坊協議和相關的匯集資產造成重大風險。

資產配置者應該意識到這樣資產結構的風險，并配置替代協議。LSD 協議也應該自我限制，以避免集中化的協議風險。3 LSD 未來發展前景較好，或有更多提供商加入

伴隨以太坊 Shapella 升級的成功實施，對股權及其流動性衍生品的需求應該會增加，LSD 協議將是最能從這種增長中獲利的協議。

由于 LSD 發行者的商業模式是基于下注獎勵作為收入來源，通過從用戶的下注獎勵中抽取傭金，因此他們的收入在很大程度上依賴于 ETH 定價和鏈上活動。數字資產市場的價值「冷暖」波動，會影響 LSD 的市場規模。

目前，Lido 在 LSD 賽道處于領導者地位，得益于其強大的流動性，未來會有怎樣的競爭對手出現，值得拭目以待。

 流動性質押在以太坊合并前與合并后的發展比較 圖源：Treehouse

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