DeFi開始錨定BTC 但增長瓶頸明顯_BTC:DEFI

長期以來，作為加密世界雙雄的比特幣和以太坊在貨幣屬性上有所分別，前者通常被視作基礎性貨幣，「數字黃金」、「加密世界的錨」是其敘事的立足點，而以太坊的貨幣屬性更偏向于應用型，從業者一般更注重在更高層的「貨幣應用」上施展拳腳，例如超額質押ETH以「衍生貨幣」。

如今氣勢如虹的DeFi儼然打破了這種微妙的分工，甚至讓以太坊的貨幣角色有了幾分喧賓奪主的味道：ERC-20格式的比特幣即「錨定BTC」在過去數月中極速擴張，尤其是在剛剛結束的7月份里，錨定BTC發行量更是爆炸式增加70%左右。據DuneAnalytics數據，截至北京時間8月5日，以太坊生態中的錨定BTC發行總量已經達到20,472枚，該數值已接近比特幣總量的1%，占ETH總市值的0.59%。

以太坊生態中的錨定BTC總量｜?來源：Dune

社區流傳的Meme：原生BTC與以太坊上錨定BTC對比｜來源：網絡

PANews試圖進一步從其內部洞察錨定BTC的劇變格局、態勢，探尋它背后的邏輯與實際用例，并進一步分析它的瓶頸與利弊。

CFTC執法部門主管：DeFi領域可能是不斷發展的，但執法部門將繼續與之共同發展:金色財經報道，商品期貨交易委員會(CFTC)被指控非法提供數字資產杠桿和保證金零售商品交易。Opyn、ZeroEx和Deridex被責令分別支付25萬美元、20萬美元和10萬美元的民事罰款，并停止違反《商品交易法》和CFTC法規。

CFTC執法部門主管Ian McGinley在一份聲明中表示，不知從什么時候開始，DeFi運營商有了一種想法，認為在智能合約的推動下，非法交易就會變成合法交易。其實不然。DeFi領域可能是新穎、復雜和不斷發展的，但執法司將繼續與之共同發展，并積極追捕那些經營未經注冊平臺、允許美國人進行數字資產衍生品交易的人。[2023/9/10 13:29:40]

錨定BTC內部洞察：wBTC各項指標一騎絕塵，renBTC地址數、大額轉賬增勢驚人?

錨定BTC內部的發行份額分布圖｜來源：Dune

從錨定BTC內部來看，截至8月5日，wBTC以75.8%的發行份額占據絕對多數，RENProtocol推出的RenBTC與衍生品聚合協議Syntheticx推出的sBTC分別以11.2%與4.89%的發行份額占據二、三名。三者相加超過90%的發行份額足以作證它們舉足輕重的地位。

于佳寧：DeFi的成功證明了區塊鏈的商業模式:金色財經現場報道，6月17日，第二屆中國西安區塊鏈產業發展論壇舉辦，會上中國通信工業協會區塊鏈專委會輪值主席、火幣教育校長于佳寧演講表示，區塊鏈是通用型技術，一定可以幫助產業減能增效，區塊鏈技術的發展，不能用線性邏輯去理解，要用爆炸的邏輯去理解。目前產業區塊鏈落地穩步進行，其賦能產業的價值已經被充分驗證。產業區塊鏈已經進入2.0階段，并涵蓋了產業上鏈、資產上鏈、數據上鏈、技術融合、CBDC等關鍵要素。

此外，于佳寧還表示，DeFi的成功證明了區塊鏈的商業模式，“區塊鏈+”已經成為了創新創業的主戰場，所有行業都值得用區塊鏈重做一次。[2021/6/17 23:44:20]

從鏈上指標來看，這三個錨定BTC在地址總數、活躍地址比率及大額轉賬等方面依然領跑錨定BTC部門。

從總地址數來看，7月1日-7月31日期間，三個錨定BTC都呈現持續上漲態勢，renBTC增幅最為驚人，30日內總地址數峰值為319個，增幅約為111%；wBTC30日內總地址數峰值為3800個，30日內增幅約17%。

幣贏CoinW平臺DeFi幣種 SWRV領漲:據幣贏行情數據顯示，截止今日10:00（GMT+8），平臺內DeFi幣種今日SWRV領漲，今日漲幅為18.597%，現價4.5002USDT；BART今日漲幅15.14%，現價0.0516USDT；DEV今日漲幅15.11%，現價4.0989USDT；BZRX今日漲幅為14.7%，現價0.583USDT。風險提示：近期行情波動較大，請注意控制風險。[2020/9/9]

從活躍地址比率指標看，7月1日-7月30日期間，三個錨定BTC活躍地址比率平均值均高于5%，表現好于同期ETH活躍地址比率平均值，與同期USDt-erc20的水平相當；其中，renBTC表現卓越，同期活躍地址比率平均值高達42.78%。這一指標的比較，一定程度上反映了錨定BTC是以太坊生態重要的活性劑，諸如renBTC這樣的錨定BTC更是在部分場景有著不輸USDt-erc20的活躍度。

從大額轉賬和轉賬兩者的數量、額度指標看，wBTC和renBTC承載了規模可觀的價值轉移：前者30日內大額轉賬峰值高達2萬枚BTC，7日內平均轉賬額接近5000萬美元；后者30日內大額轉賬峰值接近1300枚BTC，7日內平均轉賬額約合1150萬美元。與同期USDt-erc20的相同指標比較，wBTC單筆大額轉賬價值已經接近前者的10%，7日平均轉賬額約合前者的2.5%。

分析：DeFi Pulse上列出的34個項目共從100多家風投基金籌集逾5億美元:在DeFi Pulse上列出的34個DeFi項目總共從100多家風投基金籌集了5億多美元。從DeFi公司融資的總體來看，籌集資金最多的公司有：

Bancor - 1.53 億美元（代幣出售，2017年6月)

Maker——6150 萬美元（風險投資）

Kyber - 5200 萬美元（代幣銷售，2017年9月）；

Loopring—4500 萬美元（代幣銷售，2017年8月）

Compound- 3,320 萬元（風險投資）。

借貸協議是整個行業的支柱，而風投們自己也確認，在過去兩年中，他們認為這是迄今為止最重要的投資領域。

從交易數量來看，在DeFi領域最活躍的風投基金是Polychain Capital、A16z、Paradigm Capital、1Confirmation、Bain Capital Ventures、Coinbase Ventures和KR1。（Decrypt）[2020/9/8]

爆炸增長雙引擎：頭部借貸項目開放質押流動性挖礦狂潮裹挾?

以太坊交易費用逼近0.5美元創2018年8月來新高 與DeFi熱潮有關:目前以太坊交易費用逼近0.5美元，是2018年8月以來最高值。研究人員表示交易費用升高與DeFi熱潮有關，大量ERC-20標準的穩定幣的出現也推高了gas費用。（Coindesk）[2020/7/22]

無論在外部的發行總量、用例豐富度，還是在內部諸如地址總數、活躍地址比率、轉賬價值等鏈上指標方面，錨定BTC無疑都取得了奪目且扎實的增長，這背后的奧秘何在呢？PANews分析后認為主要有兩個關鍵時間點。

今年5月份，彼時的DeFi龍頭MakerDAO通過社區提案，將wBTC新增為生成DAI的質押物，BTC敞口的開放無疑極大推高了DAI的想象力天花板，在該決議確認3天多后，wBTC每日活躍地址數徑直翻番，達到321個,據區塊鏈數據平臺Nansen，截至北京時間8月1日，超過7000枚質押在MakerDAO中；

截至北京時間8月1日，近半數wBTC質押在Maker中｜來源：nansen.ai

在Maker為wBTC敞開大門不久后，重要中心化借貸平臺NEXO前后兩次將共2500枚BTC替換為wBTC，并通過Maker協議進行了質押，更是進一步提升了wBTC的活性，使得5月份wBTC單一項目地址總數增加約500個，增幅近25%。

?Curve流動性激勵池中，wBTC、renBTC、sBTC分項增長情況｜來源：DuneAnalytics

如果說借貸項目與平臺敞開懷抱只促成了wBTC的飛升，那么肇始于Compound，發揚光大于Curve、Synthetix、REN合作的「流動性挖礦」狂潮則推高了幾乎整個錨定BTC部門。

Curve與其他兩方聯合激勵流動性挖礦池子中存款增長情況｜來源：CurveFinance

據Intotheblock鏈上數據顯示，6月18日，合成資產平臺Synthetix宣布與Curve和Ren聯合推出了一個新的流動性激勵池，為基于以太坊的比特幣錨定幣提供流動性激勵后，wBTC、renBTC、sBTC的鏈上指標增長顯著，轉賬筆數、轉賬金額、活躍地址數等指標3-5日內增幅最高接近10倍，并在6、7月份中基本持續高于該流動性激勵池推出之前。

上述流動性激勵池推出后一個月內，吸收了超過2500萬美元的存款，且仍然在持續增長。據CurveFinance數據，截至北京時間8月1日，該流動性激勵池子中的流動性總額已經接近3500萬美元。

流動性激勵挖礦狂潮下，錨定BTC的項目方享受著巧妙冷啟動帶來的用戶增長、數據攀升，而對于用戶來說，這種熱潮則是賺取利潤的絕佳時機。

囿于DeFi操作的溝壑，個人用戶參與體驗和使用DeFi一直是個難題，PANews結合經驗與社區分享，整理了“部分”利用錨定BTC進行yieldfarming的路徑，讀者朋友可自行取用作為參考。

另據媒體此前報道，錨定BTC還可被用于在CeFi和DeFi借貸之間套利，相較質押BTC貸款USDT的利率可以下降25%甚至50%，此外，用戶還可將錨定BTC用于在Uniswap、Kyber等DEx上開比特幣交易對的杠桿。

相信隨著市場愈臻成熟，錨定BTC的用例會與日俱增，歡迎讀者朋友們探索，與我們交流。

錨定BTC增長瓶頸明顯，長期走勢幾何仍待檢視

錨定BTC的增長態勢無疑令人鼓舞，但它的未來成長天花板同樣是肉眼可見，且在短期內或難以得到解決：

可擴容性不足。錨定BTC的發展難以脫離DeFi這個語境。據加密貨幣數據平臺Messari近期的研報，DeFi部門市值不過僅占加密貨幣整體市值的1.5%，而錨定BTC部門在DeFi中的占比約為0.5%。在此前提下，錨定BTC中的各幣種還囿于其發行機制，進一步阻礙了規模的擴大。

以renBTC為例，據區塊鏈研習社分析，要求節點質押的REN的價值是抵押BTC價值的3倍，這直接限制了renBTC的數量。以REN約1.5億美元市值計算，即使全部的REN都用來錨定抵押物，也只能發行5000萬美元的錨定比特幣，在比特幣單枚一萬美元的情況下，只能發行5000枚renBTC。

錨定BTC從生成到轉賬再到進行yieldfarming，這個過程仍然較為復雜，潛藏不少風險，攔截了諸多用戶。以Curve，Synthetix以及REN聯合推出的錨定BTC激勵池子為例，用戶如果想要使用Balancer、Curve等平臺賺取利潤，需要至少熟稔如何進行不同錨定BTC的轉換、Balancer/Curve等平臺流動性注入等操作，期間涉及多個協議與軟件，如果發生操作失誤、資產脫錨、單個協議漏洞傳染至組合協議等意外、事故，用戶都有可能大幅損失資產。

巨鯨把持，錨定BTC過早集中化。相較BTC發展初期的分布式狀態，wBTC、renBTC、sBTC、imBTC等錨定BTC都存在著大戶把持的問題，前三者平均巨鯨持有率竟然約為92%，這顯然是相關代幣被分發到更廣闊場景的掣肘。

錨定BTC在前進的路上還富含爭議，一種觀點認為，這種現象會造成BTC自身鏈上交易減少，礦工回報降低，進而削弱網絡安全性，這種看法不無道理，錨定BTC快速膨脹同期閃電網絡、Liquid等比特幣二層網絡龜速的進展便是一種側面印證。

當然，也有一些社區成員認為錨定BTC對比特幣與以太坊是雙贏的事情。前者的分布范圍、實際效用及價值存儲地位都以與之俱增，而以太坊的網絡經濟活動、流動性與分布范圍同樣也將得到提升。

從鏈上指標來看，過去7天，幾個主要錨定BTC的活躍地址數、轉賬額度、「大額轉賬額度」等數據增長均顯露疲態，甚至已經呈現下滑趨勢，這個在過去數月中閃電式奔襲的資產品類，還能夠在流動性激勵挖礦熱度漸退之際行穩致遠嗎？

文?|黎哲翁編輯|畢彤彤

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