一文看懂漲幅1500倍項目YFI的流動性挖礦、治理與風險_YFI:Yearn Compounding veCRV yVault

最近YFI和AMPL是最火的兩個加密項目。前幾天介紹過AMPL：一個是想成為更好比特幣的加密貨幣。今天來聊聊YFI，一個被人稱為“DeFi中的比特幣”的加密代幣。這兩個項目都因為其大膽的設計引起了加密社區的眾多關注。

YFI是什么？

簡單來說，YFI是借貸聚合協議yearn.finance的治理代幣。它在短短一周內引爆了加密社區。當初它在Balancer做市時，價格僅有3美元，不到一周時間，最高價格曾超過4,500美元，按照這個數據，最高漲幅曾達到1,500倍，足夠瘋狂。

具體來說，YFI是什么？為什么它的挖礦看上去有點復雜？

大約4個多月前，AndreCronje創建了yearn.finance。用戶可以將穩定幣存入yean.finance協議，并由此獲得yToken。比如用戶存入USDC、DAI，可以獲得yUSDC、yDAI，也就是所謂的yToken。在Curve的ypool中存入穩定幣轉換為yToken則可以獲得yCRV，質押yCRV則可以獲得YFI。而YFI是yearn協議的治理代幣。

這里一共出現了四種不同的代幣，以USDT穩定幣來做例子：出現了USDT、yUSDT、yCRV、YFI。這也許是初步接觸者比較容易懵的地方。YFI究竟是什么？它跟穩定幣、yToken、yCRV有什么關系，它跟yean、curve、balancer又是什么關系？

Aura Finance通過AIP-42，更新后的代幣經濟學將于8月17日生效:8月16日消息，Balancer生態收益治理平臺Aura Finance通過AIP-42，關于代幣經濟學的更新將于8月17日生效，更新后的影響包括：投票獎勵提高15%，每個周期大約價值6萬美元；每年減少175萬枚AURA代幣解鎖；根據初始代幣經濟學的規定，有效地將針對BAL的AURA鑄造量限制在遠低于5000萬單位的范圍內。[2023/8/16 21:26:32]

這一切都跟其最初的代幣分發機制相關，YFI跟之前DeFi項目的代幣分配機制不同，COMP、BAL以及MTA在提供流動性挖礦之前，都有投資機構的參與和團隊的預挖，而YFI的最初代幣分配則是完全通過流動性挖礦實現，沒有團隊預挖、沒有投資機構份額，這是一種極具加密精神的代幣分配機制。這也注定了它更受社區的關注，更具傳奇氣質。

YFI的流動性挖礦

為什么有人將其看作為“DeFi中的比特幣”，核心是要理解YFI的挖礦機制，而要理解YFI的挖礦，理解yToken、yCRV代幣、三個流動性池是關鍵。

yToken用戶用穩定幣可以生成yToken，那么，獲得yToken有什么好處？yToken意味著YieldOptimizedTokens，也就是說收益優化代幣。那么，如何來優化收益呢？我們知道，將USDC等資產存入Compound、Aave等借貸協議是可以獲得存儲利息的。不過不同協議之間的利息是有差異的。

中國移動元宇宙產業聯盟成立?華為、科大訊飛、小米等為首批成員:金色財經報道，今日，中國移動元宇宙產業聯盟正式成立，首批共24家成員，包括中國移動咪咕、科大訊飛、華為、小米、芒果TV等。中國移動咪咕公司總經理劉昕表示，對于聯盟成員，未來中國移動將聚焦版權投入、營銷扶持、研發經費、能力容量進行專項扶持，資源投入三年翻一番。[2023/6/28 22:05:45]

因此，這里存在優化的空間。是否可以將USDC、USDT等穩定幣存入收益最高的協議？通過對不同協議的存儲進行及時調整，以實現最優收益。也就是說，yearn協議通過算法對存儲收益進行優化。簡言之，目前階段的yearn協議就是代幣存儲的收益優化器。

yCRVCurve上有一個yPool的流動性池，在yPool上可以存入USDT、USDC、TUSD以及DAI這些穩定幣，這些存入的穩定幣，會轉換成為yToken，可以獲得yCRV代幣。Curve是專注于穩定幣交易的DEX。也就是說，在yPool上可以進行yToken的交易。

上面也提到，當用yUSDT存入yPool后，可以獲得yCRV。那么，yCRV是什么代幣？yCRV類似于一組yToken的指數。持有yCRV可以獲得存入穩定幣的存儲利息、提供流動性的費用，是yPool池中穩定幣的指數。將yCRV質押參與流動性挖礦，則可以獲得YFI代幣。

專注于比特幣的新風投公司Ego Death Capital正在為首只基金籌集3000萬美元:金色財經報道，根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的監管文件，致力于比特幣生態系統的新風險投資公司Ego Death Capital正在為其第一只基金籌集3000萬美元。文件顯示，Ego Death Capital LP于9月2日開始募資，截至9月15日，已從28名投資者那里籌集了11,425,000美元。

Ego Death合伙人Nico Lechuga表示，一旦籌集到所有資金，該基金計劃投資12至15家公司，平均支票規模為100萬至150萬美元。Lechuga調了比特幣在新興市場的重要性，尤其是那些沒有銀行賬戶的人群，因此需要不斷擴大比特幣生態系統。他說，“我們非常關注我們所說的第3層（應用層）和某種第2.5層，即基礎設施”。[2022/10/19 17:31:28]

綜上所述，一開始要想獲得YFI，核心就是為yearn協議提供可管理的資產，幫助其協議捕獲更多收益。用戶提供的穩定幣越多，yean協議可以捕獲越多價值。所以yearn協議通過YFI挖礦，吸引用戶提供更多的穩定幣資產。

此外，YFI代幣本身也需要實現價格發現和流動性。YFI的價格發現和流動性是通過Balancer上的代幣池實現的。用戶通過為Balancer上的YFI-DAI以及YFI-yCRV池提供流動性，從而實現YFI的價格發現和足夠的流動性。即便如今YFI-yCRV池不再獎勵YFI，其流動性依然超過1億美元，這是什么概念？單這個池的流動性就跟Uniswap整體流動性相差無幾，并占據Balancer流動性的40%左右。

順網科技與中數鏈簽訂合作協議：將在元宇宙等方面開展深入合作:7金色財經報道，日前，順網科技與中數鏈（上海）簽訂框架合作協議，公司旗下元宇宙瞬元智能鏈、Meta CJ將與對方展開包含資本性合作在內的全面深入合作。中數鏈是國版鏈的超級節點運營機構，是一家整合了專業的區塊鏈、web3.0應用技術，鏈接了豐富的文化數字化上下游生態資源的元宇宙技術及應用解決方案的機構。當下，順網科技則在不斷完善元宇宙算力基礎設施+應用層生態建設。[2022/7/23 2:33:07]

根據用戶為yearn協議提供的貢獻程度，YFI平均分配給提供流動性的早期用戶。這些流動性挖礦在當時的收益非常驚人，按照APY計算，Curve上的ypool最高收益超過1500%，最低也超過500%；而Balancer上的YFI-DAI池，收益更是驚人，最高達到5000%，最低也超過了3000%。而Gov也能達到500%以上。最后，還有一個質押獎勵。只要質押超過1000BPT，加上至少參與一次社區投票，通過質押YFI可以獲得大約40%左右的年化收益的費用獎勵。

YFI的三個流動性礦池上文提到獲得YFI的方式是流動性挖礦。它一共有三個流動性挖礦的池，它們分別是curve上的ypool、balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV池，三個池每個池分配1萬個YFI，目前均已經結束。

加密交易所Gemini進行第二輪裁員，距上次裁員僅七周:金色財經消息，加密貨幣交易所Gemini由于“動蕩的市場狀況”而裁員約10%后僅七周后，這家初創公司就進行了第二輪裁員，而且可能還會有更多裁員。該公司并沒有透露具體的裁員程度。一位接近該公司的消息人士指出，周一早上Gemini公司的Slack頻道中，減少了7%（68名）的成員。（TechCrunch）[2022/7/19 2:22:01]

早期用戶參與YFI流動性挖礦，首先要有USDT等穩定幣資產；然后將USDT等穩定幣存入curve，通過yearn協議，可以生成yToken；當yToken存入curve的ypool后，可以獲得yCRV代幣，然后通過質押yCRV獲得YFI回報；剩余的兩個池，通過為Balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV提供流動性，也可以獲得YFI的獎勵。

跟其他的DeFi治理代幣類似，通過代幣激勵可以引導出流動性并發展其業務。在YFI挖礦之前，其鎖定資產才800萬美元，而不到一周時間，通過YFI的流動性挖礦，其AUM飆升超過4億美元，最高增長了50多倍。即便YFI本次挖礦已經結束，其AUM依然高達1.9億美元，其鎖定資產在DeFi領域的排名，也從20名之外，飆升到前10名。

這里存在一個有意思的正向循環關系。當用戶存入yCRV代幣，可以獲得YFI代幣；隨著yCRV的增長，可以獲得更多利息收益；更多利息收益會推高YFI價格。這會導致YFI更大的價值，YFI價格的提升，會讓yCRV的收益更高。

目前YFI持有用戶達到3911位，最大的YFI鯨魚持有915個YFI，大約占據最初總供應量的3%；這樣的代幣分布是在一周多的時間內完成的，其代幣分散性超過絕大多數初始項目。

這在加密社區很罕見。其中，創始人AndreCronje也沒有給自己分配YFI代幣，沒有預挖。因此，社區中很多人將YFI看作為DeFi中的比特幣，其原因也來源于此。所有YFI的分發來自于挖礦，也就是提供流動性。這讓YFI跟社區利益相符合，沒有創始人獎勵，沒有預挖，沒有投資人參與，以最快速度過渡到社區治理。

YFI完全社區治理

YFI是目前yearn協議治理的唯一投票代幣。由于YFI的分配從一開始就是通過挖礦產生的。從YFI首次3萬個代幣分配完畢開始，YFI將其所有治理完全交由社區來進行。

截止到藍狐筆記寫稿時，YFI一共提出了28個提案，其中已經通過的提案有3個，沒有通過的提案達到10個，還有15個提案正在進行中，尚未進行投票。這發生在短短一周的時間內，可以社區對YFI治理的熱情非常高漲。

YFI的價值

YFI是yearn協議的治理代幣，按照AndreCronje的說法，它就是社區治理代幣，沒有什么價值，希望炒作者遠離。不過，YFI是治理代幣，這意味著它可以掌管yearn協議未來的發展方向，至于YFI如何捕獲價值，這已經不單是AndreCronje能決定的了，最終由社區治理說了算。

治理代幣價值主要來自于其治理。一是治理的安全價值：可以保護協議上的資產，防止治理攻擊。如果鎖定資產量大，這賦予它相應的價值。此外，治理代幣還有潛在的收益價值：可以通過投票捕獲協議費用。如果yearn未來將其業務擴展到更大的范圍，且取得成功，那么YFI自然也有機會捕獲更大的協議價值。

從這個角度，YFI的最終價值，不僅來自于治理本身，最終來自于其業務的可擴展規模。社區治理能否引領yearn走出跟其他DeFi項目不同的道路？僅這一點就值得關注，這也是它區別于其它DeFi項目很不同的一點。

YFI風險

由于YFI涉及到眾多智能合約，可以收獲可組合性的收益，比如通過其流動性挖礦，不僅可以獲得YFI，還有機會獲得CRV、BAL等。

但同時它也有潛在的風險。它跟yearn、curve、compound、Aave、dYdX、bZx、Balancer、Maker.......等協議都有關系。如果compound或Aave等借貸協議出問題，yToken也會出問題；如果Curve協議出問題，yCRV也會有問題；如果yCRV出現問題，YFI也會出問題。這里存在層層嵌套的風險。

由此，YFI獲得了可組合性的高收益，也同樣伴隨可組合性的高風險。

YFI的MEME

在加密社區，有幾個MEME非常有名。除了BTC和ETH是兩大MEME天王，其他有名的MEME還存在于Chainlink和Dogecoin社區，他們通過各種方式推動Chainlink和Dogecoin迷因的發展。

YFI因為其流動性挖礦的分配機制，也開始在加密社區擁有了最初的一批MEME小火種，產生了“1YFI=1BTC”的MEME，也就是上文說的，YFI是“DeFi中的比特幣”。

YFI的未來

yearn協議未來肯定不只是關于穩定幣收益的優化器，它還會擴展到交易、期貨、清算等領域。YFI作為其治理代幣有潛在的治理價值、捕獲未來協議擴展后的費用的價值。至于能捕獲多少，如何演化，社區如何治理。

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