2019年70家基金關閉 行業市場價值要如何捕捉？_區塊鏈:比特幣

機構投資者的參與情況一直是區塊鏈市場的投資風向標。2019 年初，隨著富達投資、以及 ICE 等傳統投資大鱷的入場，為機構入市打開了通道，市場也因此信心顯著加強。一年下來，實際情況如何呢？據彭博社報道，由于未能兌現預期收益，2019 年已有 70 家加密貨幣對沖基金關閉。

2019 年關閉的加密資本地域分布

機構的高調入場尚未能形成投資效應，對于資歷尚淺的區塊鏈風投來說，行業市場的價值究竟要如何捕捉呢？了得資本和雄兵集團給出了他的回答。

這幾年區塊鏈風投基金業績猶如過山車，既看到了天堂的夢幻，也見識了市場的多變和殘酷。

2017 年是趨勢紅利，項目閉著眼睛都能投，十倍、百倍業績屢見不鮮；只是憑運氣掙的錢，在 2018 年又多數憑本事又虧了回去。2019 年情況甚至更不樂觀。更遑論專注區塊鏈領域的風投機構了。過去這兩年，項目方跑路、幣價幾乎歸零的情況屢見不鮮，在寒冬凜冽的熊市里，不只是韭菜，投資方被割的也不在少數。

觀點：比特幣內存池已回到2018年初泡沫破滅后的水平:Unfolded在推特上表示，比特幣內存池現已回到2018年初泡沫破滅后的水平。[2020/10/29]

(2016-2019年區塊鏈股權融資額，來源：statista.com)

在這種行業發展的極早期，能活下來的或者活得還不錯的，還是以早期入場的資本為多。這是因為越是早期成立的風投，由于是在價值洼地提前入場，憑借價低質優的籌碼，越能在這兩年的絞殺中僥幸逃脫。

了得資本成立于 2015 年，（前身為優領資本區塊鏈投資部），曾成功投資 EOS、量子鏈、唯鏈等多個區塊鏈項目。

對于了得的投資業績，創始人易理華坦言稱：計算下來，了得投資近 200 個項目里，就是那 20 來個項目明顯掙錢，其他要么不太掙錢，要么虧損，要么歸零。

數據：每日以太坊交易量已達2018年1月以來最高水平:8月8日消息，區塊鏈分析公司IntoTheBlock數據顯示，2020年以來，以太坊交易量一直保持穩定上升，當前每日以太坊交易量已達2018年1月泡沫以來的最高水平。除此之外，以太坊的總地址數量呈現凈增長，大額交易及訂單簿數據的增加也表明以太坊投資者的數量在增加。（CryptoSlate）[2020/8/8]

與此同時，他也指出了得資本的戰略調整，未來五年，了得資本目標是能投資10 多個頂級項目，了得資本未來一二級投資并行，講究品質，重點投看得懂的項目和團隊。

少就是多，只投極少數的頂級項目，這一結論不僅是基于經驗的有感而發，也是基于客觀現實。現階段經濟大環境之冷也已經形成共識，籌資不易，花對錢更難。

最近，經緯中國創始管理合伙人張穎就在微博上發出提醒：

這段時間，外部融資環境比較惡劣，融資難度無限加大，要拿捏好節奏，高效用好賬上的每一分錢，不要因為大意，錯判而斷糧。

動態 | 2019年5月的比特幣相關推文數量達到8個月以來最高值:據bitcoinist消息，隨著比特幣價格在2019年5月創下月度最高漲幅，比特幣相關推文量也創下了自2018年10月以來的最高水平。加州貨幣分析公司TheTIE聯合創始人Joshua Frank在接受福布斯采訪時表示，BTC出現了自2017年以來最長的30天平均推文量的增長。據之前報道，推特數量與比特幣的市值有著很強的相關性，對于BTC和ETH這樣的主流加密貨幣，推特炒作通常先于加密貨幣價格起伏出現。2019年5月其中兩天的比特幣推文達到了4萬多條，有19天比特幣推文超過3萬條。而在2018年12月7日至2019年4月2日期間，沒有超過3萬條的比特幣日推文記錄。[2019/6/7]

投資講究殺伐決斷，集中資源用對地方，對團隊的判斷力和資源整合能力要求極高。也如了得資本所認為：早期投資是一件講究品牌，運氣和智力的事情。要想看得準，需要離這個行業夠近，看得足夠多，經歷過很多成功和失敗，才能有足夠的洞察力。

聲音 | 研究員：比特幣下一輪牛市將超越2017年2萬美元的高點:據CCN消息，研究機構Delphi Digital的聯合創始人Tom Shaughnessy認為，比特幣的下一輪牛市將比前一輪漲勢更大。他稱：“BTC最近的牛市是圍繞神奇互聯網貨幣的炒作推動的。下一個目標將是基于對非主權、有上限、數字SoV好處的實際宏觀理解，并由閃電完了支撐。下一輪牛市將會更大。” 隨著比特幣和其他加密貨幣市場的成熟，Shaughnessy等研究人員預計，分散化替代加密貨幣和主流價值儲存的需求將會增加，最終導致比特幣價格上漲。[2019/4/18]

經歷瘋狂之后，區塊鏈行業眼下正如 Gartner 的炒作周期圖所示，正陷在“幻滅的低谷”，顯示由于技術沒有達到市場過高的期望值，失去了最初的吸引力。炒作周期圖也表明，大多數區塊鏈技術距離具有變革性影響還有五到十年的時間。

聲音 | 美政府執法辯護律師：比特幣ETF或延長至2019年2月27日:據btcmanager報道，美國政府執法辯護律師Jake Chervinsky表示，美國SEC對比特幣ETF的決定最早要到12月才能做出。值得注意的是，CNBC主持人Ran NeuNer曾在11月2日錯誤的在推特上表示，SEC可能會在2018年11月5日之前對比特幣ETF作出決定。Chervinsky表示，11月5日只是公眾向美國證交會提交聲明的最后期限，而不是監管機構完成對此前被拒絕的比特幣ETF的審查的最后期限。SEC可能需要更多時間審查公眾提交的聲明，然后才會做出最終決定。SEC工作人員目前決定審查VanEck / SolidX ETF的最后期限是2018年12月29日，最多可以延長至2019年2月27日。[2018/11/7]

希望和失望交替出現。

一方面，我們的確還沒有看到重磅區塊鏈應用的落地，公鏈主網上線即巔峰、監管框架的不確定；同時，我們也看到：法定數字貨幣正緊鑼密鼓的試行、美國 SEC 監管趨勢的積極和松動，眾多金融機構的入局。

2019 年 5 月，富達投資一項面向 400 余額美國機構投資者的調查報告顯示，近一半（47%）的機構表示會在其投資組合中考慮加入數字資產。

在周期發展的底部，能看到只有漫長的寒冬；可如果你看向未來的 10 年，那上揚的曲線指向的區塊鏈技術將迎來全球化、規模化的經濟增值，是一個 3 萬億美元規模的市場（數據：Gartner 區塊鏈商業價值預測）

在一個大有潛力的行業，作為生態參與者，還有比現在更合適的參與階段嗎？此時，區塊鏈的行業生態格局未定，還處于拼圖階段，從公鏈、挖礦、錢包、交易所……每一塊圖片都在自我完善和被挑戰，直至成為最合適的。

風物長宜放眼量，在行業低潮期，用先行者的優勢和格局提前參與整個生態的建設，才有可能享受到行業風起云涌時的紅利。

2019年，了得資本整合團隊以及資源，股權投資企業等成立了雄兵集團，和了得資本只投頂級項目的簡潔策略不同，雄兵更象一個生態的深度參與者，不滿足于只做牌桌邊的看客，而是要直接下場參與其中。

雄兵目前有著多個業務版塊，其中雄兵資本中國專注于區塊鏈技術和應用公司的投資和孵化，目前已經參與區塊鏈股權企業近20家，知名的有：天河國云，嘉楠科技，雄兵科技，布比區塊鏈，鏈博科技，火鳥區塊鏈等；雄兵國際(Hero Global)則專注于全球范圍內的區塊鏈基礎設施和項目的孵化、并購，并參與項目的戰略，資源和運作支持；趨勢基金專注數字資產的管理和交易，包括各類交易策略，二級定向投資，借貸挖礦等。

雄兵對于行業生態的深度介入，反過來可以保持了得資本對行業發展的靈敏和資源整合能力，這對不差錢的頂級項目來說，才能提供最有價值的投資競爭力。

在雄兵集團的成立初衷里，有出于對現有商業模式升級的迫切愿望。創始人易理華表示：“這幾年從事區塊鏈以來，深刻的感受到傳統組織架構的種種不足，作為分布式商業探索者，希望能通過雄兵集團探索出一套可行的分布式商業機構模式。對我和雄兵集團來說，這是一場有意義的實驗。”

那和傳統架構相比，分布式商業模式會帶來怎樣的影響呢？

分布式商業概念這一模式建立在區塊鏈分布式網絡基礎之上，投資者、生產者、使用者合而為一，沒有中間商賺差價；而隨著中介角色的大大弱化，利益分配和進出機制將更為直接和靈活。

在本質上，易理華認為，分布式商業的核心是通過利益共享把核心人員和團隊組織在一起，弱水三千只取一瓢。雄兵資本中國表示，未來每一個投資孵化企業中，不追求控股，也不追求控制，只做頂級企業的早期發起者和幫扶者，能讓每一個團隊核心都成為企業的主人。

在雄兵集團的愿景里，分布式商業不僅適用于區塊鏈領域，更有可能為傳統行業帶來更大的變革。

不過，前提是需要先在區塊鏈領域形成可復制的分布式商業成功案例。

近期，投資了 40 余家公司、管理資產總規模超過 120 億美元的全球知名投資機構 a16z，表示長期看好數字資產市場，其創始人發博稱加密資產項目成功的 3 大要素，并基于行業長期探索之后提出了實現路徑方案：

(雖然）到目前為止，我們還沒有看到加密應用按順序執行每一個目標( 產品/市場匹配、社區參與、足夠去中心化由社區持有），但是我所接觸過的最有前途的項目團隊已經找到了方向。

隨著行業的發展，有理由相信這樣的成功案例會逐漸顯現。

關于區塊鏈有過太多的猜測和想象，也經歷了更多的爭議和重挫。區塊鏈經濟帶來了顛覆現有商業模式的可能，但只有當投機潮退去，行業回歸到理性發展時，它的價值才更有可能逐漸被看見。在此之前，總要有人愿為先行者，于草蛇灰線中探索行業發展軌跡。

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