單靠一次預訂的通縮就能上漲十倍?分析師:不太可能。
比特幣終于邁出了“四年一步”,這在減半牛市的“宏大敘事”中,僅僅是個開始。
5月12日凌晨3點,比特幣如期完成第三次區塊獎勵減半。
相比于數日前的暴漲暴跌,減半之夜的幣價頗有種“暴風雨前的寧靜”,日內漲跌幅不超10%。但受挖礦獎勵下降影響,單位算力功耗超過57W/T的礦機大多已入不敷出,前十礦池算力普跌,最高跌幅達20%,下跌算力合占全網算力的13%。
對于礦業而言,此次減半之幸在于當前幣價不算太低,且有廉價豐水電續命,但從長期來看,減半大大加強了挖礦的長周期、重投入屬性。神魚斷言,此次減半可能會推動礦業重新洗牌。
對于投資者而言,減半的影響不在短時反饋,未來的不確定性依然較強。我們的建議是,屯現貨,低杠桿或是去杠桿,設置好止損止盈,謹慎規避風險。同時,我們也要做好心理準備,比特幣很難靠一次預訂的通縮就上漲10倍,還需找到真正的創新和使用,才能迎來下一輪穩健的“傳奇牛市”。
減半2小時內小拉5%,后市會如何走向?
5月12日03:23:43,BTC在區塊高度630000成功減半,區塊獎勵從12.5BTC降至6.25BTC,每天開采出的比特幣數量從1800枚降至900枚。相應地,以減半當時的幣價8545美元計,減半后比特幣每日的產值也從1540萬美元降至770萬美元。
美國德克薩斯州區塊鏈委員會主席:由于電力危機,本周比特幣產量減少90%以上:9月8日消息,美國德克薩斯州區塊鏈委員會主席LeeBratcher表示,由于電力危機,本周比特幣挖礦產量減少了90%以上。此前,拜登政府于周四宣布德克薩斯州進入電力緊急狀態。在此情況下,所有大規模的比特幣礦企都關閉了礦機、停止運營。[2023/9/9 13:28:03]
從24小時幣價走勢看,根據火幣數據,比特幣在減半前先拉升后下降,減半開始前開始觸底反彈,最高上漲5%,此后于8500美元附近震蕩,日內漲幅為0.6%,7日漲幅為-2.3%。
圖片來自:火幣
從交易情緒上而言,根據OKEx交易大數據,從昨日到現在,多空持倉比例不相上下。
圖片來自:OKEx
從短期來看行情的話,歐科云鏈OKLink商務負責人姜孜龍較為樂觀。他表示,比特幣在減產附近大概率震蕩向下,但是目前已經處于大跌行情末期,向下調整就是加倉的機會。
OKEx投研總監“K爺”則把減半的短期影響譽為“吹泡泡”。“目前我們正處短期的熱點炒作期,市場對減產事件過度聚焦,投資者情緒容易被調動,價格波動率逐漸提高,形成短期吹泡泡行情,伴隨減產事件臨近,退潮,短期投機情緒下降,投機資金撤離,至短期泡沫破裂。”
Glassnode:BTC HODLer凈頭寸指標數值達到3個月低點:4月12日消息,據 Glassnode 數據顯示,BTC HODLer 凈頭寸指標數值達到 3 個月低點,截止發稿時為 14,596.304[2023/4/12 13:59:47]
拉長時間尺度,OKExResearch首席研究員William認為,比特幣價格將會受兩方面的因素而上漲。
首先,減半后產量增速的下滑,導致比特幣供給增長緩慢,而比特幣的需求卻是不斷上漲的,當比特幣供給的增加跟不上新入場資金的需求時,比特幣價格將迎來上漲;
其次,隨著全球各大央行為救市而實施貨幣寬松政策,全球各類資產的名義價格上漲是必然現象,所以比特幣價格在未來也會上漲。只不過由于貨幣政策的時滯性,該效果只有在中長期才能顯現。
人們常用供給增長放緩、供需失衡來解釋前兩次的“減半牛市”。但不可否認的是,相比4年前、8年前,幣市已經發生了翻天覆地的變化,我們還能套用歷史經驗嗎?
世異時移,“減半牛市”能否復刻?
不少分析師對“比特幣此次減半能延續牛市傳奇”持保守態度。
K爺認為,“雖然三次比特幣減產的核心變動因素相同,但所處的市場環境是有變化的。包括:價格基數、投資者結構和數量、市場資金規模、加密幣種類等都有所變化。如果說投資、投機與賭博有什么不同,我認為是你能否通過一些分析發現其中的概率優勢方,并追隨它,并做好風險控制。”
Ark Invest增持900萬美元Block股票:金色財經報道,Ark在三個基金中增加了122,547股Block股票,購買的金額估計略高于900萬美元。根據其最新的交易文件,Cathie Wood的資產管理公司向其Ark Innovation ETF增加了104,480股Block股票,向Ark Next Generation Internet ETF增加了17,162股,向Ark Fintech Innovation ETF增加了905股。
Block昨天收盤上漲0.6%,至74.07美元。根據收盤時的價格,這些購買的股票約為900萬美元。[2023/3/16 13:08:49]
William進一步比較了幾次減半的不同。
“從前兩次牛市的動因看,大家只看到了減半本身,卻忽略了另一重深層邏輯。從比特幣的每一個周期中我們都可以觀察到創新在其中的推動,比如在第一個周期中比特幣交易所的誕生,第二個周期中眾多山寨幣的誕生,第三個周期中ICO融資模式的誕生,這些創新直接刺激了當年比特幣價格的飛漲。”
“所以我認為,真正推動數字貨幣牛市的是下一輪創新,而非簡單的市場成熟度、資金量和持幣者結構等等。比如很多人都期待傳統資金入市來推動比特幣牛市,但只有市場的合規,傳統金融市場的巨額資金才會進入,這要求做到監管上的創新。”
新火科技回應:New Huo HK交易所是牌照申請過程中的試運行網站:金色財經報道,今日網傳“李林創辦新加密交易平臺新火香港”。新火科技回應表示,新火科技一直本著合規運營的理念,并積極在主要國家和地區申請金融及數字資產相關牌照資質。New Huo HK交易所網站是牌照申請過程中的試運行網站,并沒有正式對外展業。2023年心火科技業務將進行戰略調整,集合中心化和去中心化服務的全新一站式數字資產混業服務平臺Sinohope正在籌備過程中,預計Q1將與大家見面,其中包括原有面向專業投資者的持牌資管業務,也會開發更多其他多樣化的產品服務。[2023/1/4 9:52:11]
比特幣在第一次減半后多久,成功達成了84倍的價格增長,第二次減半則實現了29倍的增長。那么比特幣要基于此上漲5-6倍至5萬美金,需要多少新進資金呢?
ClipperCoinCapital合伙人、Conflux社區大使李哲提出了一個有意思的計算方式。
“假設BTC要漲到5萬美金,相當于總市值要到65000億人民幣左右。因為盤子的總值是邊際價格帶動,就跟一個小區的樓盤一樣,邊際成交價格影響總市值。所以可能真正進到這個市場的資金只需要10-20%,也即6500-13000億人民幣即可。這里面還會包含大量的杠桿資金,他們不是真正有信仰的人。那么假設全市場平均開了5倍杠桿,真正進場看多的資金只需要1000-2000多億人民幣,就很可能撬動比特幣的下一次牛市。”
加密市場數據提供商Kaiko與德意志交易平臺達成數據服務協議:6月21日,據官方消息,加密市場數據提供商 Kaiko 宣布與德意志交易平臺達成數據服務協議。德意志交易平臺的客戶和市場成員,例如資產管理公司、銀行、高頻交易員和做市商,將能夠從 2022 年第四季度開始訪問 Kaiko 的數據。
此前報道,Kaiko 總部位于巴黎,于 2017 年開始為市場上最大的參與者提供加密數據。目前該公司已擁有 CoinShares、Paxos 和 Messari 等客戶,及 S&P Capital IQ、Dow Jones Factiva 和 Refinitiv 等合作伙伴。[2022/6/21 4:43:18]
可想而知,如此大體量的資金,的確很難單純靠一次有預訂的通縮就跑步進場。
減半牛市聽起來過于遠期和宏大,受減半影響最為直接的礦業今日又光景如何?
隱藏的數據:全網算力暴跌13%
礦工為出塊和手續費獎勵所驅動,7*24小時地PoW,構成并維護著比特幣的運行網絡。
而今,礦工所得獎勵減半,自然關乎著礦工的去留。
根據幣印礦池數據,比特幣減產后,以當前幣價8600美元和0.38元/kWh的電價成本計,單位算力功耗超過57W/T的礦機收益已全部為負。
這是什么概念?
當前市場中的比特幣礦機分為三檔,第一檔是能效比在30-50W/T的最新代礦機,數量較少;第二檔是以螞蟻S17、M20為代表的能效比在50-60W/T的礦機;第三檔則是能效比在80W/T的芯動芯動T2T、螞蟻S9等礦機,但這些礦機在312大暴跌中已經部分退市或是流向電價更低的礦工手中。
因此,粗略估算,全網約有20%-30%左右的礦機入不敷出。但從表面上看,比特幣的“全網算力”卻不降反增。
圖片來自:BTC.com
如上圖所示,近一天全網平均算力甚至高過了近3日和近7日的水平。
這并不難解釋。
一來,“全網算力”是由出塊速度推導而來的,出塊速度還受幸運值影響,因此短期的“全網算力”可信度較低。若要知道全網算力下降的真實水平,約需等到7日后再看。
但從各礦池自公布的算力下降幅度,我們大概能看出全網算力下降的情況。
圖片來自:BTC.com
由上圖可知,前10礦池近24小時以來幾乎都出現了不同程度的算力下滑,其中以Huobi.pool、ViaBTC算力流失最為嚴重,幾乎達到20%。
粗略估算,擁有全網74%算力的前十礦池,24小時累計失掉算力11.98EH/s,如果剩余1/3的算力也出現了類似下跌,那么可以估算出約有16.2EH/s的算力在昨夜揮發,全網算力合計下降13%。
如不出意外,把時間拉長到3-7天,比特幣出塊速度必然會因算力下降而減慢,屆時,由其推導出的全網算力和下次難度調整幅度也會相應下降。
話說回來,既然全網約有20-30%的礦機入不敷出,為何算力只下降了13%?很多礦工在虧本挖礦嗎?
從關機價的計算公式看,當“礦機的收入-成本=0”時即應該停止挖礦。在同一時間同一幣價下,不同的電費成本將影響到關機價的高低。電費成本越低的礦工,其越能承受收益下跌的幅度越大。
因此,當我們說跌破關機價時,用的是行業普遍的電費水平,但不排除那些擁有便宜電費資源的礦工仍能運行高功效比的礦機。
再者,即使礦工有心關機,實操起來也不會那么容易。舉個例子,很多礦場已向有關部門申報過用電量,因此不便突然關停,二來礦工往往提前一個月繳納電費,交的電費是沉沒成本,直接關機虧損更大,因此往往會挖到下一個電費繳納日。
從中長期看,如此大規模的算力下降只是暫時的。待下次難度下調、多款礦機重新盈利,或是將高功效比的礦機運至四川等地的廉價豐水礦場后,下架礦機將再次復活。
以當前幣價8600美元和0.22元/kWh的豐水電價成本計,單位算力功耗低于97W/T的礦機均能獲得正向收益。但如待豐水過后,礦工若還未回本盈利,便又要因高昂的電價成本陷入關機邊緣。
總結起來,減半,從長期而言一定是對礦工的嚴峻考驗。這次減半之后,礦業回本周期都被極大拉長、利潤無限攤薄。神魚甚至斷言,“此次減半可能會推動挖礦行業重新洗牌。”小礦工在其中更加生存維艱。
礦業變動的另一影響是比特幣鏈上交易速度和手續費率。
5月9日,BitMEX發布公告稱,減半很可能短時影響算力,預估下降幅度在30%到35%之間,由此或導致交易確認時間的增加。
據BTC.com數據,比特幣網絡24小時的交易速率為3.5筆/秒,幾乎為平均水平7筆/秒的一半;但查看比特幣待確認交易筆數,并未見得高到離譜,網絡并不比5月9日、10日行情到來時擁堵。
圖片來自:Johoe'sBitcoinMempoolStatistics
我們觀察到很多投資者、礦工為規避市場的不確定性,選擇在減半前后暫時離場觀望,而今比特幣平靜減半,大家亦在思考自己是不是該重回市場。
對此,William表示,不用再等什么信號,現在開始一直囤幣,別加杠桿就行。
“去年就應該開始定投了。今年的疫情又給了大家第二次上車的機會。總之,拿住現貨,別下車。”李哲也強推這一策略。
在眾人的見證下,比特幣再次邁出了“四年一步”,這一步雖沒在一夜間翻天覆地,卻為下一個四年埋下伏筆,讓我們對遠景更抱期待。
筆者寄語:這是一個資本市場,有人賺錢必定有人虧,市場不可能滿足所有人需求,賺錢的人只是其中的極小一部分。在大行情來之前,要注意觀察保持清醒,有自己的想法和判斷,才能有機會在幣圈市場中脫穎而出。關注我的同時,也歡迎實時留言交流,本文作者:馭金有道。
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