上海升級推遲下的板塊機會：L2 頭部生態的 DeFi “內卷”_以太坊:ROL

上海升級推遲下的板塊機會：L2 頭部生態的 DeFi “內卷”

L2 是目前討論熱度最高的賽道之一。

L2 旨在解決以太坊長期存在的、提升吞吐量的迫切需求，今年，其頭部生態相繼迎來階段性的技術落地，同時也是今年以太坊主網升級的主要受益板塊。

以太坊路線圖中，“The Surge”是推動 Rollup 擴容的重要節點，旨在 Rollup 中實現每秒 10 萬+ TPS 的關鍵目標：

圖中，EIP-4844 （Proto-Danksharding 提議）是非常關鍵的提議，屬于完整版分片擴容 Danksharding 的前置方案，整套方案圍繞 Rollup 來進行鏈上擴容。

數據：上海升級完成以來的ETH質押存款已超過提款，凈質押余額約4340枚ETH:5月8日消息，Token.Unlock數據顯示，自以太坊上海升級完成以來，已有約242萬枚ETH解除質押，約242萬枚ETH新存入質押，凈質押余額約4340枚ETH。即以太坊上海升級完成以來的ETH新存入質押數已超過解除質押數。此外，當前約枚14.57萬ETH處于待提款狀態。[2023/5/8 14:49:00]

EIP-4844 提出了一種為 Rollup 量身定制的交易類型 Blob Transcation，為以太坊提供了一個額外的臨時外掛數據庫，為每個交易增加了 128 KB（1 個 Blog）- 256 KB（2 個 Blog）；

每個區塊可承載 1 MB（8 個 Blog）- 2 MB（16 個 Blog），給以太坊帶來了額外存儲空間（目前以太坊每個區塊平均大小約 85KB 左右），額外的數據空間可以使 Rollup 實現更高的 TPS 和更低的成本，同時也將原本 Rollup 占據的區塊空間釋放給更多用戶。 

ConsenSys將于明天推出NFT以紀念以太坊上海升級:金色財經報道，ConsenSys宣布將于明天推出名為“Ethereum，Evolved：Shanghai”的NFT系列，以紀念以太坊上海升級。該系列將包含紀念版和公開版兩個版本，其中紀念版將在4月13日空投給以太坊核心開發者，公開版則將于北京時間4月13日9:00開放鑄造，任何用戶均可使用MetaMask錢包免費領取NFT。鑄造窗口將開放72小時。

此前消息，去年9月，ConsenSys曾推出紀念以太坊合并的NFT系列“Regenesis”。該系列的公開版共鑄造了約327,600枚。[2023/4/12 13:58:26]

在完整版 Danksharding 方案中，還將繼續擴大 Blob 可以承載的數據量。

提案部署與升級，預期能將 L1 交易的成本將降低 10 - 20 倍，進一步將 L2 Rollup 成本降低 10-100 倍。

福布斯：以太坊上海升級后將有價值290億美元的ETH被解鎖:2月13日消息，據福布斯報道，根據數據提供商Staking Rewards的數據，目前約有14%的ETH被質押，市值約為290億美元。而在上海升級后，用戶將可以提取這些資產。鑒于資產已被長期鎖定以及加密市場懸而未決的不確定性，人們擔心許多驗證者會撤回并出售他們抵押的以太坊，這可能會給以太坊的價值帶來壓力。

據Galaxy Digital稱，以太坊上至少75%的質押ETH由中介機構控制，例如 Coinbase或Kraken等交易所，或Lido或Rocketpool等特殊平臺，這意味著絕大多數抵押者不會能夠直接發起自己的取款。預計大部分提款將來自以太坊最大的質押平臺Lido，該平臺允許用戶質押任意數量的以太幣，而不是32 ETH的門檻。而Staking Rewards研究主管Allan Wojnowski表示：“排隊過程和Lido的大量提款份額將大大減緩提款過程中的任何拋售壓力，因為在提現功能存在之前就需要有信心押注以太坊，早期的質押者不太可能尋求退出，而且盡管有報道預測會出現大量提現，但平均每天仍有20,800枚ETH繼續質押。”質押中介機構可能會獲得巨大收益，摩根大通(JPMorgan)估計，在上海升級后，Coinbase 95%的散戶投資者可能會參與質押以太坊，按當前價格計算，這可能會給交易所帶來2.25億至5.45億美元的年收入。

此前金色財經報道，2月7日以太坊首個公共提款測試網Zhejiang已成功模擬上海升級，公共測試網Sepolia計劃于2月28日升級，之后計劃在2月底或3月初在以太坊Goerli測試網上發布上海升級，過渡成功后，將轉向主網。[2023/2/13 12:03:10]

EIP-4844 的范圍涵蓋共識與執行，其復雜性介于 EIP-1559 和 The Merge 之間，被定于在上海升級后的坎昆升級中部署，是上海升級之后的坎昆升級的重點。因此，LSD 賽道熱度高漲的同時，市場對后續熱點的預期已圍繞 L2 賽道展開。

分析：LIDO、SWISE、RPL上漲或因即將進行的以太坊上海升級:金色財經報道，近期一些提供流動性質押解決方案的 DeFi 協議治理代幣上漲或是因為以太坊上海升級將開放 ETH 提款，此舉將進一步降低 ETH 質押的潛在風險。數據顯示 Lido DAO 過去 7 天漲幅達到 19%，SWISE 單周上漲超 70%，Rocket Pool 的 RPL 上漲了近 10%。據此前信息，以太坊上海硬分叉升級或將在今年三月份進行，而目前通過頭部流動性質押協議進行質押的 ETH 數量占到 ETH 總質押量的 40% 以上。（coindesk ）[2023/1/3 9:49:58]

該提議原定于今年 5 月- 6 月落地，但目前看來，隨著進度推遲，預期將在今年中期或下半年啟動。這為整個 L2 生態提供一個極佳的熱度延伸區間，不斷帶動 L2 板塊波動。該板塊確定性強，最遲也將在 EIP-4844 升級前成為熱點。

L2 版塊相對成熟，近期數據向好：

（數據來源：l2beat）

現有 Rollup 技術解決方案以 Optimistic Rollup 和 ZK Rollup 為主。基于 Optimistic Rollup 技術的 Arbitrum 和 Optimism 兩大頭部生態穩穩占據市場份額，兩強格局明顯。

Arb 生態和 OP 生態具備先發優勢，市場關注度高，資金較為集中。形成了 Arb + GMX、OP +SNX 的生態，競爭將長期存在。

Arb 技術發展速度更快，最先實現了多輪欺詐證明，生態中的數量、活躍度都更為豐富，其原生項目包括 GMX、MAGIC 生態等；OP 在技術進展上速度稍慢，但于上輪牛市尾部（ 2022 年 6 月）空投了治理 Token OP，這一動作優先于其他任何競爭對手，成為市場在 L2 賽道的對標與參考標的。

（數據來源：https://dune.com/blockworks_research/l2-comparison-dashboard）

EIP-4844 提案對兩項生態所帶來的影響也有細微差別：Arb 上的 GMX 提供著最大的 TVL 占比，但 OP 中的 SNX V3 即將上線，由于其采用的原子交換屬于 0 滑點交易，將在 EIP-4844 的降費中更加受益。

此外，L2 應用天然具有遷移需求，兩個生態仍在共享許多 DEX、DApp、借貸協議等。

這樣膠著的競爭，疊加升級所帶來的 L2 Rollup 降費利好，所帶來的螺旋效應將是非常激烈的。在升級延遲及升級落地之前的空間，Arb 系與 OP 系的將出現更激烈的 DeFi 項目“內卷”。

這種內卷下，理想的機會在于創新類 DeFi 項目的出現、頭部協議的技術進展或利好帶動、官方的戰略動向與生態扶持（對于這類項目，來自 Arb 與 OP 的官方支持將非常重要）。

L2 中，大多數 DeFi 仍在“平移”以太坊、Polygon、Solana、Fantom 等生態中的 DeFi 經濟模型與思路，但無論如何，短期內可以持續關注 Arb 生態和 OP 生態動熱點 DeFi，例如：

ARB 生態：Magic（MAGIC）、Radiant（RDNT）、Gains Network（GNS） 等；

OP 生態：Velodrome（VELO）、Sonne Finance（SONNE） 等；

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