香港、日本、新加坡的加密監管賽跑_加密貨幣:虛擬資產

原文標題：《What You Need to Know About Crypto Regulation in Hong Kong, Singapore, Japan》

原文作者：Lavender Au 

原文編譯：Colin，SevenUp DAO

全球頂級金融中心日本、香港和新加坡擁有全球最成熟的金融法規。因此，關于如何監管加密貨幣的討論始于多年前就不足為奇了，盡管他們的方向截然不同。

日本在消費者保護方面一直很努力，但最近放寬了對代幣上市的要求，并向企業發出了更受歡迎的信息。雖然中國禁止在加密貨幣交易和取締采礦業后，香港行使自主權制定自己的道路，宣布它對加密貨幣公司開放，以保持其作為國際金融中心的地位。加密公司可能會發現一開始很難滿足監管要求，但有跡象表明監管將繼續放松。與此同時，在新加坡，現有市場參與者知道監管將進一步收緊。去年，三箭資本和 Terraform Labs 等在這個城市國家注冊的知名公司的內爆啟動了監管程序，看起來可能會導致更嚴格的監管。

盡管存在差異，但「亞洲較發達的市場在明確虛擬資產服務提供商 (VASP) 框架內的內容方面相當先進，」亞洲加密貨幣聯盟聯合創始人 Vivien Khoo 表示，并指出香港和新加坡有一個「相當相似」的 VASP 框架。

富邦香港CSO：虛擬銀行成功試點證明香港金管局“金融科技2025”方向正確:金色財經報道，前眾安銀行行政總裁、現任富邦銀行（香港）執行副總裁兼首席策略官許洛圣接受采訪時表示，虛擬銀行“由零開始”可以自定方向，從監管角度，香港金管局公布“金融科技2025” 策略時，第一個范疇為全面推展銀行數字化（all banks go FinTech），他認為虛擬銀行成功作出試點，反映這個方向正確，所有銀行都應該采納。（信報）[2023/8/1 16:12:13]

該地區各國之間的合作將會加強。「現在在亞洲進行監管套利將變得更加困難，」Khoo 說。

日本是世界上最早監管加密貨幣交易的國家之一，但這并不是因為它想走在潮流的前面。據一位與日本金融廳 (FSA) 關系密切的人士稱，該機構只是起草了日本關于虛擬貨幣的法律體系，以履行 2014 年與國際證券委員會組織 (IOSCO) 其他成員達成的協議。

但在 2017 年初，當中國政府關閉了加密貨幣交易中心的一些交易所時，日本成為世界上加密貨幣最具活力的地方之一。2014 年，加密貨幣交易所 Mt Gox 遭到黑客攻擊并隨后倒閉，這個國家已經被燒毀過一次。2018 年當地交易所 CoinCheck 遭受 5.3 億美元的黑客攻擊，證明了其加密貨幣政策的轉折點。

香港特區政府發表虛擬資產政策宣言，正研究數字港元等試驗計劃:10月31日消息，香港特區政府今日發表有關虛擬資產在港發展的政策宣言，闡明政府為在香港發展具活力的虛擬資產行業和生態系統而訂定的政策立場和方針。政策宣言涵蓋以下層面：

1. 愿景和方針：香港是國際金融中心，對全球從事虛擬資產業務的創新人員抱持開放和兼融的態度。政府現正與金融監管機構締造便利的環境，以促進香港虛擬資產行業得以可持續和負責任地發展。我們會適時訂出所需規限，按照國際標準緩減實際和潛在風險，讓虛擬資產創新能夠在香港以可持續方式蓬勃發展。

2. 監管：我們認為透過一致、明確和清晰的整全監管框架，有助奠定穩固的基礎，以迎接由全球虛擬資產急速發展所帶來的金融創新和科技發展。在加緊籌備新虛擬資產服務提供者發牌制度的同時，我們也樂意聯系全球虛擬資產業界，邀請有關交易所在香港開拓商機。

香港證券及期貨事務監察委員會將會就新發牌制度下零售投資者可買賣虛擬資產的適當程度展開公眾諮詢。對于可否在香港引入虛擬資產交易所買賣基金（ETF），政府抱持歡迎態度。

政府對于日后檢討代幣化資產的產權和智能合約的合法性，抱持開放態度，以便利其在香港的發展。

香港金融管理局稍后會就穩定幣的監管制度發布諮詢結果和下一步工作。

3. 試驗計劃：政府和監管機構正研究推出下列試驗計劃，以測試虛擬資產帶來的技術效益，并嘗試把有關技術進一步應用于金融市場。這些試驗計劃包括為2022年香港金融科技周發行非同質化代幣（NFT）、綠色債券代幣化及數字港元。

4. 展望：我們會透過便利的政策、整全和平衡的監管、風險為本的規限，以及各項試驗計劃，落實這份政策宣言所載的愿景。政府誠邀全球虛擬資產業界與我們攜手合作，憑借香港作為國際金融中心的地位，遵從最佳國際標準和做法，在清晰、靈活和便利的監管環境下發揮金融創新的潛力。[2022/10/31 12:00:10]

全球范圍內出臺了一些最嚴格的消費者保護立法，對交易所提出了很高的要求（其中一些交易所抱怨合規性降低了它們的盈利能力），包括強制它們將交易所和客戶資產分開，并將大部分客戶資產存放在冷錢包中。

香港首屆元宇宙藝博會將于5月舉辦:2月22日消息，香港實體藝術展覽將搬到元宇宙。首屆香港元宇宙藝博會將于5月23日至9月25日舉辦。本次博覽會將以出售NFT為一年一度的相關藝術盛會提供新的商業模式及觀展體驗，引領元宇宙及NFT藝術潮。主辦方香港國際拍賣行舉辦過5屆實體藝術展藝活動，今年首度引進元宇宙技術。（中國貿易報）[2022/2/22 10:07:38]

有利的一面是，FTX 日本子公司的客戶將獲得資金，而其他 FTX 實體的客戶將遭受巨大損失。現在，日本的立法者希望向公司表明，現在是在該國開店的好時機。

去年，日本政界人士大力支持加快監管進程。去年 12 月，該國批準了一項重要的稅收改革，并將于今年付諸實施。項目將能夠在不支付繁重的公司稅的情況下發行代幣，這實際上迫使他們出國。「這絕對是日本政府發出的明確信號，表明我們支持加密貨幣，」自民黨家兼該黨 Web3 項目團隊秘書長 Akihisa Shiozaki 告訴 CoinDesk。

要更深入地了解日本新興的加密貨幣政策，請閱讀隨著全球監管機構對加密貨幣的警惕，日本擁抱 Web3 。

今年，該國的立法者將繼續討論使去中心化自治組織 (DAO) 合法化的問題，并且可能會在今年 6 月結束的立法會議期間的某個時候發布法規。Shiozaki 表示，其目的是讓參與加密項目的成員承擔有限責任，從而提高稅收和正式法律結構的清晰度。他說，正在討論的關鍵主題涉及披露義務、證券發行和內部治理規則。

火幣科技旗下香港信托公司注冊成立:據官方消息，火幣科技控股有限公司（下稱“火幣科技”，股票代碼：1611.HK）發布公告，表示其間接全資附屬公司火幣信托有限公司（Huobi Trust Company Limited）（下稱“火幣信托”）根據香港法例第29章《受托人條例》第78(1)條，已于2021年4月29日成功獲批注冊為信托公司，未來可以面向客戶提供虛擬資產及傳統資產托管及信托服務。此前，火幣科技旗下子公司已成功申請香港證券及期貨事務監察委員會頒發的第4類（就證券提供意見）及第9類（資產管理）牌照，以及香港經營信托或公司服務業務牌照 （TCSP）和美國內華達州信托公司牌照。[2021/5/4 21:23:18]

「不會發生的是加強或收緊對加密貨幣的控制，」 Shiozaki 說。

香港的情況則不同。對加密貨幣的有限監管意味著這座城市曾經是該行業一些知名企業的所在地，包括 Bitmex 以及曾經一度倒閉的交易所 FTX。

近年來，香港失去了領先地位。當證券及期貨事務監察委員會 (SFC) 開始審查代幣上市時，公司被嚇跑了。當中國宣布最新的加密貨幣禁令時，一些公司想知道城市的自治是否受到威脅。零新冠病政策和長時間的酒店隔離進一步打擊了人們的情緒。亞洲首屈一指的加密貨幣節 Token 2049 離開香港前往其競爭對手金融中心新加坡。

動態 | 香港鐘表制造商聲稱比特幣手表不是Hublot原創創意:據Chepicap消息，在Hublot向市場推出比特幣主題手表一個月后，香港一家手表制造商聲稱，這家瑞士手表制造商首次推出只接受加密貨幣支付的比特幣手表，是“虛假聲明”。這個創意始于2013年，早期的加密采用者Luis Rosende發明了一款手表，代表了他對比特幣的熱愛，并將其命名為“加密”。三年后，Rosende推出了他的第二部手表，名為“The Hodler”，它象征著“那些沒有放棄、有勇氣相信比特幣和Hodler度過艱難時期的精神靈魂”。[2018/12/28]

一位接近證監會的人士告訴 CoinDesk，如果該市真的要禁止加密貨幣，監管機構早就會從跨境的權力中得到提醒，并且不會花費數月的時間來制定監管。盡管如此，許多公司并沒有明白這一點。

即便如此，去年全年散戶投資者仍在投機不可替代代幣 (NFT) 并使用未經許可的交易所，該市最富有的人在談論元宇宙，比特幣機器和場外加密貨幣商店在該市隨處可見。這種理念似乎是在監管出臺之前賺錢。

想要合規的公司抱怨說，監管機構擱置了其選擇加入許可程序的申請，每隔幾個月向他們發送一次問題。到香港金融科技周召開時，只有一家公司獲得了牌照（另一家獲得了原則上的批準）。

該市的監管機構發現人才和企業外流，這可能會影響其作為國際金融中心的地位。他們齊心協力改變敘事方式。他們宣布該市對加密貨幣公司開放，并將撤回限制零售業使用許可交易所的計劃。他們一再強調該市在金融監管方面的自主權來自中國。

去年年初即將到來的 VASP 制度意味著只有獲得許可證的交易所才能在該市運營，并且它們不能為零售服務。它原定于 2023 年 3 月生效（后來被推遲到 2023 年 6 月，申請人也享有寬限期）。

一位政府消息人士告訴 CoinDesk，關于虛擬資產服務提供商向零售業提供服務的要求的正式磋商將很快開始。

1 月 11 日，香港證券及期貨事務監察委員會 (SFC) 行政總裁 Julia Leung 表示，該監管機構正在準備一份散戶投資者可以投資的代幣清單。Dechert 律師事務所高級助理 Jason Chan 告訴 CoinDesk，交易所能夠向零售提供的代幣的初始清單可能非常有限，因為 SFC 將首先堅持他們認為合適的。

證監會正在積極制定衍生品框架，但與業界的討論還處于初步階段，不太可能在今年產生任何監管。「如果玩家想留在香港市場，他們可能會剝離他們的一些功能，」Chan 說。

然而，今年預期的是穩定幣監管，香港金融管理局發布了一份討論文件，闡明其立場，即只有持牌公司才能發行穩定幣并提供跨境支付。此外，證監會今年還將就證券代幣發行和虛擬資產結構性產品的發行發布進一步公告。

值得注意的是，在金融科技周上，并非一切都是加密的。政府宣布將放寬簽證要求以吸引更多人才。「更大的圖景實際上是香港在宏觀層面作為國際金融中心的地位，」Khoo 說。

新加坡正在努力實現兩個目標。它以保守和保護消費者著稱，但它也渴望將自己打造成現代金融科技中心。

面對日本對代幣發行征收的公司稅，以及香港似乎不太友好，新加坡既定的加密監管框架使其成為許多公司更可預測的大本營。

FTX 倒閉后，一位新加坡 Web3 初創公司創始人告訴 CoinDesk，加密貨幣交易所對許多新加坡人來說不是賭場，而是數字銀行，用于提高他們的薪水和投資收益產品。

「我們的銀行系統過于保守，無法為普通人提供類似的產品套件，」創始人說。「或者他們這樣做，但以單位信托和其他垃圾的形式對不必要的復雜金融產品收取荒謬的費用。」 因此，新加坡為 FTX.com 的每月獨立訪客貢獻了第二大份額也就不足為奇了。

去年見證了新加坡一些加密貨幣大腕的內爆：Terraform Labs 和在新加坡注冊的加密貨幣對沖基金 Three Arrows Capital。臨近年底，新加坡開始調查加密貨幣貸款機構 Hodlnaut，他是疫情的受害者之一。這些事件進一步推動了已經存在的優先考慮風險管理和縮小消費者保護差距的趨勢。

監管者的輪子已經開始運轉。新加坡金融管理局 (MAS) 就穩定幣和減少消費者對零售業的傷害發布了重要磋商，該磋商在圣誕節前夕結束。

咨詢結論可能會在今年上半年出臺。據業內人士稱，立法變化將在今年年底或明年初進行。尚待觀察的是，MAS 是否會采納提出擔憂的業內人士的意見。

擬議的措施包括限制公司出借零售客戶的代幣。這項措施的目的很明確——平臺的崩潰意味著消費者幾乎沒有追索權來收回他們的資產，因為借貸和質押目前不受監管。

Ethikom Consultancy 首席執行官兼新加坡區塊鏈協會監管與合規小組委員會主席 Nizam Ismail 告訴 CoinDesk，雖然 MAS 正在考慮對貸款和抵押的風險披露要求，但監管機構似乎傾向于徹底禁止。伊斯梅爾說：「通過實施全面禁令，新加坡平臺將處于不利地位，無法提供這些功能。」

該提案還對去中心化金融產生了影響。諸如自動做市商 (AMM) 之類的 DeFi 協議提供了許多好處，例如允許數字支付代幣通過使用流動性池而不是傳統的買賣雙方市場以無需許可和自動的方式進行交易，政策主管 Rahul Advani ，APAC，在瑞波，說。擬議的限制「大大減少了你可以用 DeFi 做的事情。」

他補充說，銀行和經紀人可以進行證券借貸，而懸而未決的問題是為什么數字資產應該被區別對待。

另一個令人擔憂的領域是，MAS 可能期望服務提供商具有與銀行相同的技術風險要求。「這對金融科技公司來說將是一項繁重的工作，」阿德瓦尼說。他指出，加密貨幣公司通常依賴其他服務提供商，這些提供商可能沒有 MAS 期望的服務水平協議水平。

在穩定幣方面，業界正在觀望非銀行的穩定幣發行人是否受到相同的資本要求。還有一個懸而未決的問題是 MAS 將如何對待在本地市場使用但未在本地市場發行的穩定幣的發行人。

當然，MAS 發布的法規將僅適用于獲得許可的公司，這些公司正在觀望新法規是否仍能使它們保持競爭力。該國領先的持牌交易所 CoinHako 的一位代表告訴 CoinDesk：「無牌照和不受監管的服務提供商可能成為對新加坡公眾交易數字資產更具吸引力的場所，這存在潛在風險。」

今年，亞洲可能僅次于歐盟推動加密貨幣政策的清晰化。

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