非小號 | 數字貨幣衍生品發展：期貨交易遠超現貨，占比90%！_比特幣:非小號怎么打不開了

數字貨幣誕生于2009年，至今已經11年，而數字貨幣的金融衍生品真正發展起來是2017年開始，其后衍生品的交易占比逐漸超過了現貨交易；在傳統金融市場中，衍生品市場的交易量是要遠遠大于現貨市場的。這似乎說明數字貨幣交易市場盡管非常渺小，但也在逐漸成熟。

首先我們需要理解，什么是金融衍生品。

從定義上來說，金融衍生工具是在貨幣、債券、股票等傳統金融工具的基礎上衍化和派生的，以杠桿和信用交易為特征的金融工具。

其實衍生品最重要的一個特性就是它是帶杠桿的，用通俗的話來講，投資者可以拿100元去做1000元或者更高的交易。一般說來，所有帶杠桿的交易品類都可以被理解為金融衍生工具。

比特幣未平倉合約持倉量創年度新高:金色財經報道，比特幣的未平倉合約（OI）代表尚未在特定時間關閉的衍生品合約，例如期貨和期權。據CoinGlass收集不同衍生品交易平臺上的OI，并將其匯總在一起，數據顯示，目前比特幣衍生品的未平倉合約總額已超過140億美元。比特幣OI最大的加密貨幣交易所是Binance，其份額遠低于50%（32%），但幾乎是CME的兩倍。CME（芝加哥商業交易所）僅占比特幣未平倉合約總量的18%。第三大是加密貨幣交易所Bybit，所占份額略小。值得注意的是，最近幾周比特幣的OI大幅上升。事實上，截至今年3月18日，這一數字一直在100億美元以上，但從6月16日開始大幅上升。然而，類似的事情在4月5日至14日之間已經發生過，但只增加到130億。要找到上一次超過140億美元的時間，需要追溯到2022年5月份，因此，目前的水平是2023年的最高水平。[2023/6/25 21:59:22]

在幣市目前有4類主要的金融衍生品：期貨合約、永續合約、杠桿、期權。

《財富》：美司法部推遲對幣安提起訴訟或因正在進行和解談判:金色財經報道，據《財富》 FORTUNE 披露，一位業內消息人士稱美國幾個政府部門正在就追查幣安進行協調，而美國司法部之所以推遲對幣安提起訴訟，有可能是因為正在與幣安進行和解談判，也有可能是因為考慮到此案的復雜性，它需要更多時間調查取證。還有一些人猜測，幣安還將面臨外國資產控制辦公室的指控，這個辦公室是美國財政部下設的一個負責監督違反制裁政策的機構。[2023/6/12 21:30:37]

2017年末，芝加哥期權交易所與芝加哥商品交易所推出比特幣期貨合約；同一時期，LedgerX啟動其首個長期交易的比特幣期貨期權。現貨杠桿交易則在2019年才逐漸上線各大交易所。

CREDAI與Venture Catalysts成立1億美元proptech基金，專注于區塊鏈房產等領域投資:9月8日消息，印度房地產開發商協會聯合會（CREDAI）與綜合孵化器和加速器Venture Catalysts宣布合作成立了一個總規模達1億美元的proptech基金，專注于投資通過數據分析、區塊鏈、增強現實（AR）、人工智能等技術推動房地產行業發展的初創公司。（yourstroy）[2022/9/8 13:16:22]

如果和傳統金融市場的衍生品發展歷史比較，幣市的衍生品市場還只是一顆種子的萌芽階段。

在傳統金融領域，主要國家與地區之間的衍生品誕生時期也有先后順序：

Coinbase：閃電網絡可以將比特幣擴展到\"每秒數百萬筆即時交易\":金色財經消息，BitcoinMagazine發推稱，Coinbase表示，閃電網絡可以將比特幣擴展到 \"每秒數百萬筆即時交易\"[2022/8/16 12:28:10]

美國金融衍生品最早誕生時間是1972年的外匯期貨；

英國是1984年的金融時報100指數期貨、金融時報歐洲股票價格指數期貨；

香港是1977年的棉花，原糖，黃豆，黃金合約期貨合約；

國內就更晚一些，1992年，上海外匯調劑中心建立我國第一個外匯期貨市場；

盡管至少也有近30年的發展歷程，但我國金融衍生品市場依然面臨著品種較少、市場均衡價格缺失、市場參與者的素質不高等等問題。

如果從這個更宏觀的角度去看，就知道整個幣市的衍生品還有很長的路要走，同時也意味著還有非常大的市場等著開拓。

為了更直觀地感受衍生品的市場擴張速度，我們選取了非小號排行榜上的2大交易所：OKEx、Huobipro，分別將兩個交易所2018-2020年的現貨總成交額與衍生品總成交額匯總計算，得到如下結果：

OKEX現貨與期貨歷年成交量占比

由于期貨推出在2017年年末，2017年全年的衍生品成交額并不具有意義，在這里進行了剔除，僅計算2018-2020這3年的衍生品成交額占比數據。/2）

可以明顯看到：

1、OKex期貨交易占比從2018年起就超過了現貨，且仍在逐年增加；

2、火幣的期貨交易占比則后來者居上，占比已經達到驚人的90%以上；

3、兩家交易所的衍生品總成交額也超過了現貨成交額。

為什么會出現這樣的市場變遷？

主要還是與現貨交易的收益有關。自2018年年初，市場開啟了漫長的熊市，整體交易量的急劇下降，在這種下行市場里，像2017年大牛市時，不管投哪個山寨幣都能獲得十幾倍收益的機會消失了，但是大家的需求還在，期貨對比現貨的吸引力自然大了，投空氣幣99%都是打水漂，不如建立空頭頭寸，照樣可以在熊市獲得正回報。

期貨期權這一類衍生品，除了能夠充當流動性工具，對現貨市場的價格波動和交易量也有很大影響。

交易的資產到底經不經得起市場考驗，上線了衍生品就能一目了然。可以預見的是，未來衍生品的市場規模越大，我們對它產生的依賴性就越強。

除了衍生品成交額的占比之外，我們還能從非小號2018年-2020年期間，提供衍生品服務交易所的數量來發現市場目前的競爭情況。

根據非小號的收錄數據，僅提供期貨的交易所就從2018年6月的321家，增加到目前的514家，這個數據增長還是比較恐怖的，相當于平均每個月就大約有11個期貨交易所誕生。

因此不難想象，期貨市場也隨著交易所數量的增加在加速擴張，很可能在未來幾年迎來更加迅猛的發展。與傳統期貨行業不同，很少有機構能同時充當交易所，清算所和交割托管人，這其實給了幣市期貨交易所無限的生長與創新空間。

另外，在傳統金融領域，任何新的衍生品出現后，必然要經過謹慎且漫長的試行時期，一旦遇到問題就有可能政策緊縮，壓制其發展，而在幣市里則完全可以放開手腳，一個新產品從推出到形成競爭和迭代，經歷的時間非常短，這也是未來幣市金融衍生品很容易出現大爆發的原因之一。

非小號也將在不久后推出ETF、期權、抵押借貸等多個衍生品數據板塊，一方面緊隨市場變化而不斷更新體系，另一方面，也將為越來越多的衍生品投資者提供更有價值的服務和信息。

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