減半后的比特幣網絡會發生什么？ | TokenInsight_比特幣:BTC

要點總結

距離比特幣第3次減半還有不到2周的時間，業界普遍好奇并且正在積極探索減半后的比特幣網絡將會發生什么。TokenInsight通過深入分析算力、礦工收入、區塊間隔以及比特幣的邊際生產成本等數據，以窺比特幣網絡減半后可能發生的情況。

通過對數據的深入分析研究之后，我們發現：

·隨著上一代ASIC礦機從比特幣網絡逐步淘汰，網絡算力應在減半后出現合理的下降。

·減半后短期內，礦工從交易手續費中獲得的收入占比至少會增加一倍。

·比特幣網絡平均交易手續費用可能會在減半后飆升，前提是算力在合理范圍內下降的同時網絡活動仍保持減半前的狀態。

·長期比特幣網絡交易平均費用將取決于網絡活動和算力的狀態。

分析師：歷史數據表明減半后第10周開始BTC有望迎來新一輪牛市:如果歷史數據能夠預測未來，那么在比特幣第三次減半后的10周內，我們將迎來一輪大規模牛市。根據分析師Josh Rager發布的圖表，現在距離第三次減半后的第10周越來越近。比特幣減半后通常會出現價格下跌。但在第二次減半后的第10周，BTC價格在接下來的兩年里穩步上漲，在2017年12月達到近2萬美元的峰值。Rager表示，2016年的減半導致比特幣價格在525天里增長3000％以上。（Zycrypto）[2020/7/25]

·由于減半后網絡算力的合理下降，減半后平均區塊間隔在短期內將會上升。

一、隨著舊ASIC礦機從比特幣網絡中逐步淘汰，網絡算力將會出現明顯而合理的下降

2016年第二次減半期間，由于礦工在減半前后均擁有不錯的收益，因此在沒有發生任何顯著的算力降低情況。換言之，礦工仍有很大的經濟動力繼續挖礦。

數據：經歷首次減半后，BCH算力等鏈上指標持續下滑:BCH在經歷減半一個多月后，其基本面表現仍在繼續下滑。投資管理公司ARK Invest分析師Yassine Elmandjra在周日發推表示，BCH的基本面正繼續處于減半后的螺旋式下降中。截至發稿時，BCH算力保持在2.38 EH / s，較減半前下降了33.5％。注：4月8日20時19分左右，BCH完成首次減半，礦工區塊獎勵由12.5枚BCH減至6.25枚BCH。

在BCH減半事件之后，許多礦工退出了網絡，并可能將資源轉移到了比特幣鏈上，當時比特幣挖礦獎勵仍為12.5 BTC。盡管比特幣現在也完成減半，但許多節點還沒有回到BCH鏈。除了算力下降，BCH鏈上的經濟活動似乎也處于停滯狀態。Coin Dance的數據顯示，BCH交易僅占BTC、BCH和BSV上所有新交易的5.2%。

經濟活動的下滑也意味著BCH礦工的交易費收入僅占總收入的0.05%左右。而BTC礦工則有超過10%的收入來自交易費。

算力的下降和交易活動的普遍放緩也使BCH鏈面臨51%的攻擊風險。根據Crypto51提供的數據，攻擊BCH一個小時只需要大約8300美元。（BeInCrypto）[2020/5/24]

但2020年第三次的減半情況則不同。根據TokenInsight的分析，當前礦工的邊際收益情況明顯低于2016年，市場上效率最高礦工的邊際收益明顯低于與2016年時市場上效率最高礦工的邊際收益。在第二次減半前礦工的收益為約20美元每天，減半后約為8美元；而第三次減半前礦工每天的收益僅為約5美元。

觀點：減半后的比特幣市場趨勢難以預測:據幣格BigONE官方消息，幣格BigONE于5月15日14:00舉辦了主題為“幣格BigONE與您一起創造2020”的新品線上發布會。

發布會第三個圓桌論壇主題為“創意——數字資產投資的博弈與平衡”，本圓桌由Beep幣撲創始人、喵懂區塊鏈發起人小喵主持，阿爾法金融集團董事長時貞易、幣coin Nancy、合約帝聯合創始人小叮當、數幣對沖基金BQUANT創始人余曉鋒、紅鏈資本商務總監萌萌擔任嘉賓并參與了討論。

在討論過程中，各位嘉賓對比特幣減半和市場下半年發展趨勢發表了看法，合約帝創始人小叮當認為：“減半后的比特幣已經進入‘史詩級’的難度，市場走向預測難度非常大，但是目前不能輕易看低”；數幣對沖基金BQUANT創始人余曉鋒認為，目前在幣圈的最佳投資就是持有比特幣。

幣格BigONE目前支持一鍵購買比特幣。[2020/5/15]

除非比特幣在減半后迅速反彈至1萬美元，否則TokenInsight相信大多數S9將至少暫時停機，并在長期內處于關閉狀態。

分析 | 分析師：萊特幣減半后或將遭遇拋售:加密貨幣分析師Josh Rager最近發推稱，他認為萊特幣（LTC）的價格走勢看上去明顯沒有包括Chainlink在內的其他加密貨幣那么樂觀：“我將LTC和LINK進行了比較，并分享一下看法。兩者都有大量的粉絲，但是目前LINK顯然可與LTC平分秋色，即使是在后者將減半的情況下。LTC一直處于明顯的下行趨勢，而LINK在支撐方面反應良好。” 另一種會讓押注LTC減半后價格上漲的投資者驚慌的可能性是，這實際上會導致中期的下跌趨勢。加密貨幣分析師Tadleer思考了這種可能性。他指出，在上一輪減半中，萊特幣在事件發生前飆升，但在事件發生后遭遇了拋售。[2019/8/4]

BTC的邊際生產成本還表明，目前ASIC礦機挖出1個比特幣的成本徘徊在6,000美元左右，目前的利潤率僅為15％。當比特幣第三次減半開始時，S9s的邊際生產成本將立即翻倍，至少達到1萬美元。這些礦工繼續比特幣挖礦將沒有任何經濟利益。

二、減半后短期內礦工從交易手續費中獲得的收入比例將立即增加

當比特幣網絡經歷了計劃的第3次減半時，區塊獎勵將從12.5減少到6.25個比特幣。從而使得礦工減少對區塊獎勵在礦工總收入中的比例。

下圖展示了比特幣網絡在2016年第二次減半后，礦工的交易手續費收入占比躍升。

除了比例上的上升，減半后可以預見，比特幣網絡交易的平均手續費絕對值也將會出現短暫的升高。主要原因在于效率較低的礦工關閉挖礦設備后，網絡的算力減少，而比特幣的難度調整需要一定的周期。

根據TokenInsight的分析，以下兩個情況造成比特幣網絡交易手續費短暫躍升的主要因素：

1.在同一個難度調整周期內，網絡算力保持穩定的同時，網絡活躍度出現上升。具體表現為，區塊生成的間隔保持不變，而平均交易手續費提高；

2.短期內網絡算力出現明顯下降，并且網絡活躍度的下降程度低于算力下降程度。具體表現為區塊生成間隔的增加。

TokenInsight分析了第二次減半后4年內的數據，在這段時間內，比特幣網絡出現了多次平均交易手續費飆升的情況：

·2020年3月，由于短期內網絡算力明顯下降

·2019年5月至6月：由于網絡活動的增加

·2018年11月：由于短期內網絡算力明顯下降

·2017年12月：由于網絡活動的增加

·2017年11月：由于短期內網絡算力明顯下降

·2017年8月：由于短期內網絡算力的明顯下降

·2017年6月：由于網絡活動的增加

因而我們判斷在2020年5月12日發生的第三次減半會出現由于算力下降而產生交易手續費短期內飆升的情況。

而長期來看，比特幣的網絡活躍度將決定交易手續費的占比。從這個角度上講，比特幣網絡越發擁堵，對礦工越發有利。

更長遠的角度看，礦工未來的收入絕大部分將由交易手續費構成。而彼時的比特幣網絡必須變成奢侈品，使用比特幣網絡必須無比昂貴時，才能保證比特幣網絡的安全性。

而這也能夠從側面解釋為什么比特幣閃電網絡發展速度不夠快。其中一部分原因在于比特幣網絡還處于比較“便宜”的階段，并不需要閃電網絡作為“便宜”的次層網絡來解決主網絡的效率問題。

三、減半后短期內區塊鏈生成平均間隔將會增加

隨著一些效率低下的礦工關閉礦機，網絡算力降低，從而增加在彼時比特幣網絡挖礦的難度，直接影響區塊生成平均間隔。

然而，一旦比特幣經歷下一個難度調整窗口后，挖礦難度將會根據算力水平再次平衡，達到平均每10分鐘一個區塊的水平。

四、結論

比特幣網絡是一個自平衡網絡，它將根據算力動態調整網絡挖礦難度，以保持每個區塊平均10分鐘的生成間隔。當網絡活動非常高或短期內網絡算力顯著降低時，網絡參與者有足夠的動機在短期內支付更高的費用。

風險提示

防范各類金融平臺打著“區塊鏈”和“虛擬貨幣”等旗號的非法集資活動，TokenInsight將嚴格遵守國家法律和監管規定，堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、1C0及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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