穩定幣DAI需要負利率嗎？_DAI:怎么挖以太坊幣

3月12日，新冠病沖擊了市場。美國股市暴跌10%，創1987年股市崩盤以來的最大跌幅。比特幣和以太坊的價格暴跌近50%。

與此同時，dai的價格飆升至1.50美元。這是不應該發生的。DAI是穩定幣，它的作用是反應基礎國家貨幣的表現，也就是美元。自3年前成立以來，dai基本上一直保持在1美元的既定目標。但在Dai變成1.50美元的時候，突然能抵用1.5美元。看來它并不穩定了。

此后DAI回落至1.01-1.03美元區間。但是，DAI已連續一個月高于1美元，而且沒有任何回歸的跡象。

dai的底層智能合約Maker協議擁有許多工具，可以幫助將dai的價格推回到1美元的目標價格。負利率是一個有爭議的話題，無論是在加密貨幣領域，還是在普通的法幣領域。但負利率有可能會成功降低dai的價格。

V神：穩定幣并非過渡技術:金色財經報道，以太坊創始人V神在推特中做你問我答節目，V神發推解釋自己正在做什么，其中提到其在考慮穩定幣的問題。其表示：有些人認為穩定幣是純粹的過渡技術，超加密后的BTC和ETH幣價將穩定。我認為這很有可能是錯誤的。即使在超加密之后，我們仍然需要明確的穩定幣。[2021/9/2 22:54:08]

DeFi準備好了嗎？

在討論負利率之前，先快速回顧一下dai101。

TheCornerBank

試想一下銀行是如何運作的？假設你想借1萬美元來投資小生意。你的FirstCornerBank，需要你抵押一些資產，才會借給你錢。你拿出10萬美元的房子作為抵押。它借給你1萬美元的新錢，你可以用新錢購買日常用品。

穩定幣USDS已在Tezos鏈上發行:2月10日消息，區塊鏈公司Stably已在Tezos區塊鏈上發行其穩定幣USDS。官方表示，作出該決定是由于以太坊鏈Gas成本太貴且還在不斷增長。（Cryptoslate）[2021/2/10 19:27:32]

Dai也遵循同樣的原則。如果你想要DAI貸款，需要向DAI系統提交抵押品，比如價值10萬美元的以太。DAI協議借給你一筆錢，比如價值1萬美元的DAI。現在這些新DAI可以投入到加密經濟中去。

有幾股力量能穩定DAI創建的新錢和FirstCorner，最終你得償還貸款。也就是說你必須要么回購FirstCorner的存款，要么回購穩定幣dai，來償還貸款。這種貸款需求，有助于將dai和FirstCorner的存款價值穩定在1美元左右。

動態 | 通過以太坊網絡轉移的穩定幣價值遠大于其原生加密貨幣ETH:據Coindesk消息，加密研究公司Messari進行的研究顯示，通過以太坊網絡轉移的穩定幣價值比其自身的原生加密貨幣以太坊（ETH）大得多。Messari的研究分析師Ryan Watkins在推特上發文表示，穩定幣轉移價值已經“顛覆”了以太坊網絡的原生加密貨幣ETH。Ryan Watkins稱：“這很大程度上是Tether（USDT）過渡到以太坊的原因。按周計算，這一翻轉發生在2019年中期。從那以后，變化是驚人的。”[2020/1/30]

“沒有人愿意在多年賺取利息后突然要支付利息。但穩定幣并不是免費的，它必須被制造出來。”

如果你身陷囹圄，很有可能不會償還你的1萬美元貸款。這給兩家公司都帶來了麻煩。FirstCorner的部分存款不再有相應的回購方。

聲音 | 于佳寧：與法幣價值錨定的“穩定幣”更有希望成為主流的區塊鏈資產支付和清算媒介:據21世紀經濟報道報道，火幣大學校長于佳寧指出，比特幣是價值波動較大的數字資產，直接作為日常支付手段是不現實的。今天能解決的問題僅僅是降低支付成本、提升支付效率，但價值波動的問題仍然無解。在他看來，與法定貨幣價值錨定的“穩定幣”更有希望成為主流的區塊鏈資產支付和清算媒介，如摩根大通開發的加密貨幣“JPM Coin”。[2019/3/14]

但FirstCorner和DAI有保護措施。他們可以沒收你的房子或者你的以太坊，然后賣掉，填補1萬美元的空缺。

所以這兩種美元都是安全穩定的。但這種穩定性是有價值的。人們喜歡將美元作為一種安全儲蓄方式，或者日常使用，作為未來購買力的保證。非穩定資產無法提供這類服務。

聲音 | 比原鏈CTO朗豫：合法穩定幣是法定數字貨幣的小范圍的嘗試:比原鏈CTO朗豫近日接受采訪時表示，合法穩定幣現在只是一種合法政府背書的企業準備金證明 ，和法定數字貨幣還沒有聯系，但如果以后政府發穩定幣就算是法定數字貨幣了。合法穩定幣是法定數字貨幣的小范圍的嘗試。但就算未來法定數字貨幣發行了，穩定幣仍然有價值，它可以在不同鏈上發行，比較自由。[2018/9/13]

為什么dai升至1.50美元？

先來看看3月12日之后dai的價格出現了什么問題。隨著疫情的蔓延，人們越來越迫切地希望獲得流動性最強、最安全的資產——美元。這意味著拋售股票、以太坊、比特幣等所有資產。

資金的一個來源是債務人為獲得貸款而鎖定的以太坊抵押品。為了保住以太坊，債務人必須回購DAI以償還債務。他們不顧一切地回購DAI家的穩定幣，結果穩定幣的價格漲到了1.5美元。

30天后，DAI繼續以超過1美元的價位交易，似乎暗示了dai系統中的余額不足。DAI債務人清算的愿望高漲，推動DAI價格上漲。但沒有足夠多的人愿意為這個體系背負新債，這將創造新的DAI穩定幣，并壓低價格。

Maker有哪些工具？

Maker已經使用了一些工具來幫助解決這種失衡情況。

一是允許更多種類的抵押品在dai系統抵押，增加潛在債務人的數量。因此創造出更多的DAI，從而推動DAI的價格下降。

另一個工具是降低利率。穩定費是債務人向dai系統支付的利率。如果降低了穩定費，就減輕了債務人的負擔。現有的債務人將不會那么急于清算。大膽的新玩家可能會挺身而出，承擔起貸款。創建出新的dai，將價格降低到1美元。

3月初dai價格，來源：dai.descipher.io

降低DAI的儲蓄率。擁有DAI，并將DAI鎖定起來，可以獲得利息。降低存款利息，鼓勵dai持有人停止屯幣，這些人出售Dai，從而降低價格。

過去30天，Maker使用了所有這些工具。穩定費迅速從8%下降到4%，然后是0.5%。DAI的儲蓄率下降到0%。Maker還增加了USDCoin，另一款受歡迎的穩定幣，接受USDCoin抵押。

但上面做法不足恢復1美元的錨定。

如果負利率呢？

理論上，下一步將是將存款利率降至負值。

我們都習慣于債務人必須支付利息。負利率的情況正好相反。成為債務人可以獲得利息。負穩定費將鼓勵更多的人對DAI系統負債。這將增加dai的供應，從而減少釘住美元的上行壓力。

DAI的儲蓄率為負，等于任何一個為DAI的穩定幣存錢的人都將得不到利息。他們要支付一定的費用。如此一來，DAI的供應量增加。

實行負利率有兩大阻礙：

首先是技術。Maker的代碼不支持穩定費或dai的儲蓄率下降到負值。2015年，法幣也出現了類似的問題，當時銀行發現他們的軟件不允許債券以負利率交易。他們很快修改了代碼，問題解決了。

Maker有一種強加負利率的間接方式：目標利率反饋機制。比如將dai的目標價格降至99或98美分，模擬出負利率。但是這個神秘的機制現在處于休眠狀態。與將穩定費設為負利率相比，目標利率反饋機制復雜且令人討厭：1代幣=1美元變得復雜了。

負利率的第二個阻礙是出于本能的。許多持有穩定幣的人把利息看作是儲蓄的一種正當回報。對他們來說，負利率無異于沒收他們的回報。只有邪惡的中央銀行才能把這種反常態強加給世界。

我明白為什么負利率會讓很多人感到不安。沒有人愿意在多年賺取利息后突然變成要支付利息。

但是穩定幣并不是免費的，它是被制造出來的。當穩定幣的生產成本激增時，穩定幣的買家，也就是穩定幣的主人，應當支付更高的價格，這樣才公平。而那些制造穩定幣的人，DAI的債務人，應當獲得公平補償。負利率是打破這一平衡而要付出的代價。

應付當前的危機，負利率可能派不上什么用場，隨著時間的推移，DAI可能會恢復到1美元的參考價格。

但如果出現下一次危機呢？每次災難發生時，穩定幣都激漲似乎不合情理。現在是時候將負利率直接寫入dai協議了。

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