能否通過研究BCH與BSV減半，推斷BTC減半后的未來？_比特幣:區塊鏈

要點總結

1、由于BCH和BSV網絡相對比特幣網絡算力小，其對比特幣網絡的影響力較弱。TokenInsight認為BCH和BSV減半前后的市場表現無法作為比特幣減半行情的預判基準。

2、隨著比特幣第三次減半的臨近，比特幣網絡將經歷短期的無序期，比特幣市場將出現較大波動。但通過此次波動比特幣網絡將調整到均衡狀態，并最終形成更加有效的網絡。

一、總覽

隨著比特幣第三次減半的臨近，以及新型冠狀病的持續蔓延，全球金融市場受多種因素影響產生了一系列連鎖反應。減半加上比特幣價格疲軟，迫使比特幣網絡經歷了一場前所未有的大清洗，以達到重新平衡網絡、使其變得高效及健康的目的。

聲音 | 劉勝軍：央行數字貨幣的挑戰不是技術而是能否有市場:11月8日消息，2019年第十屆財新峰會于11月7日-10日在北京舉行。中國金融改革研究院院長劉勝軍表示，央行數字貨幣未來的挑戰不在于技術，而在于能否激發市場使用的興趣和熱情。

劉勝軍表示，區塊鏈目前受到中央的重視，但不代表只要做區塊鏈就能掙錢。區塊鏈走向成熟的挑戰，一個是速度和效率；第二是在金融方面的應用中面臨的政策風險，而目前區塊鏈的主要應用場景就是金融領域；第三，就是很多人實際上對區塊鏈的熱情是被比特幣誤導了。區塊鏈應該被冷靜對待。（新浪財經）[2019/11/8]

網絡哈希率的降低在傳統角度被視為一種消極的指標，反映出網絡安全性較弱等問題，但是，情況并非總是如此，哈希率的降低有時可以對網絡進行調整，通過重置網絡來減少“浪費的挖礦”。

聲音 | 徐明星：區塊鏈將為實體經濟帶來生產關系實質變革 但不確定能否支持大規模金融體系:《經濟參考報》今日發布題為“區塊鏈站上風口 業內警示發幣炒幣風險”的分析文章。文章中表示，利好因素將區塊鏈再一次推向風口，但炒作區塊鏈概念的風險則值得警惕。中國區塊鏈應用研究中心創始理事長徐明星指出，基于自身透明性、不可篡改、去中心化等特性，區塊鏈將為實體經濟帶來生產關系上的實質變革，預計將在“區塊鏈+出行”“區塊鏈+物流”“區塊鏈+新零售”等方面大有可為。不過，針對區塊鏈在金融、尤其是貨幣領域的落地應用，有不少專家認為還有待時間驗證。徐明星表示，盡管在過去幾年中出現了大量提高區塊鏈性能的技術方案，但目前區塊鏈性能是否能夠支持大規模的金融體系，仍然還是一個問號。[2019/10/29]

即將發生的比特幣減半使SHA-256礦工承受了巨大的壓力。由于BCH和BSV分別在2020年4月8日和10日經歷了預定的網絡減半，將區塊獎勵從12.5降低到6.25。本文章將仔細研究BCH和BSV在減半之前和之后的市場，以針對“區塊獎勵減半”的話題進行討論。

分析 | 能否迎來減半預期行情 關注這一區間能否企穩:分析師K神表示，今日凌晨，BTC再度下行試探前期低點，未再創出階段新低，觸及7750美元再收回至目前8000美元附近，維持了3個月的三角震蕩最終突破，選擇了向下，短期內主力也不會給套牢盤拉高解套的，市場人氣依舊偏弱，大方向BTC大概率還會繼續下尋探底，日線上多條均線自粘合后開始有序向下發散，中期看還有繼續下行的趨勢，抄底還需要等待底部信號的確認，目前屬于暴跌之后的區間震蕩修復，短期依舊有向上回抽的可能，總體上反彈現貨減倉為主，合約逢高適當做空，壓力8600-8800美元，下方支撐為周線布林下軌與19年高點斐波那契61.8%點位7000-7200美元區間，觀察后續BTC能否在此區域震蕩企穩，等待新一輪減半預期行情的爆發。[2019/9/27]

本文通過對MRI的研究發現，對于BCH和BSV來說，礦工在減半前后更加偏好于持有挖出的幣；而對于BTC來說則呈現完全不同的態度，在減半前，礦工對于持有或賣出挖出的幣的態度更加均衡，并沒有出現一邊倒的形態。

分析 | ETH多周期背離 短線關注能否降速:ETH今天再次走低，盤中價格跌至174.25，短線看這里多周期出現了技術背離，其中2、4小時的背離級別較大，如果能夠形成反彈，將會給日線背離奠定基礎，但首要任務是降速，止跌。目前看每一次殺跌，都帶來成交量的放大，說明市場恐慌嚴重，但成交量放大也說明多空分歧加劇，這里入場的資金也在增加。近期市場波動加劇，請投資謹慎看待，做好風控。[2018/9/12]

二、BCH和BSV減半后均經歷哈希率的顯著下降，價格保持相對穩定

在減半前后，BCH和BSV的價格仍然保持在穩定的范圍內。網絡哈希率從3EH/s降至最低點時的1EH/S。得益于BCH和BSV的難度調整算法，減半期間網絡并沒有遇到長時間的網絡阻塞問題。

總體哈希率返回平衡點，目前BCH和BSV的網絡哈希率分別徘徊在2EH/S和1.5EH/S左右。

1.邊際生產成本計算

BCH和BSV的邊際生產成本保持在相對穩定的范圍內，只有在減半期間兩個網絡都經歷混亂時，才看到短期范圍內的邊際生產成本上升。

本文計算了每單位通證的邊際生產成本，作為了解礦工利潤率健康狀況的基準。礦工的利潤率越高，礦工通過出售比特幣而補償生產成本的壓力就越小。

在比特幣第三次減半到來后，TokenInsight預計網絡的哈希率會顯著降低。因為減半的創建成本顯著增加，減半后基本上所有的老一代SHA-256ASIC都會被淘汰。目前運行S9的礦工彼時只能獲得約20％的利潤率。TokenInsight認為，如果礦機繼續以高于$0.02/千瓦的電價運行，大多數S9礦機將會被淘汰，并在減半后的1-3個月內永久退出比特幣網絡。

2.51%攻擊

自3月中旬以來，BSV和BCH的51%攻擊成本較以往出現顯著下降到2020年1月份的水平，從理論上對兩個網絡執行51%攻擊具有一定可能性。

由于BCH和BSV的算力僅占比特幣網絡算力的一小部分，很容易通過轉移比特幣網絡的部分算力到BCH和BSV去執行51%攻擊。

三、每日MRI表明BTC、BCH和BSV的礦工持有不同態度

通過比較3個網絡的MRI指標和各自市場價格，可以看到BSV網絡的MRI大部分為紅色，表明此網絡中的礦工持有BSV的意愿強烈。這可能是由于礦工們對BSV市場行情看跌。BCH的MRI指標相對于BSV顯示出更均衡的狀態，因圖中顯示紅色和藍色分布均勻。

MRI是CharlieMorris于2020年在ByteTree上提出的一個概念，是測量礦工持有的比特幣庫存水平變化的一個指標，為礦工了解市場情況提供了有價值的參考。MRI高于1意味著礦工銷售比特幣的數量大于采礦量，并且庫存不足。相反，MRI低于1則意味著礦工正在囤積比特幣。

比特幣網絡的MRI指標顯示出與BSV、BCH完全不同的結果，是三者中的最佳。圖中顯示比特幣網絡的MRI指標紅色與藍色分布均衡，且顏色較BCH所示的更淺。MRI指標顏色越深，表明持有與賣出情況更加極端、意愿更強烈。而比特幣的MRI指標紅藍分布均勻且顏色較淺，顯示出礦工們對持有和賣出比特幣的中性態度。

四、總結

由于BCH和BSV網絡相對比特幣網絡算力小，其對比特幣網絡的影響力較弱。TokenInsight認為BCH和BSV減半前后的市場表現無法作為比特幣減半行情的預判基準。比特幣減半行情的預測仍需考慮其他各類指標、維度和分析角度以形成更加全面的判斷。

隨著比特幣第三次減半的臨近，比特幣網絡將經歷短期的無序期，比特幣市場將出現較大波動。但通過此次波動比特幣網絡將調整到均衡狀態，并最終形成更加有效的網絡。

END

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