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深度 | 如何用基差和多空人數比來判斷市場的拐點?_區塊鏈:PINKM價格

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基差是什么?

基差是指現貨價格與期貨價格之間的差值。即,基差=現貨價格-期貨價格。

在正常市場中,基差是負值,期貨價格高于現貨價格,這是由于正常情形下,期貨價格包含了保存、持有和利息等成本。

在逆價市場中,可能出現現貨價格高于期貨價格的情況,即基差為正值的非正常情況。

基差一般以的變大或變小來說明基差的變化。

根據基差概念,我們計算出BTC的兩種基差數值:季度合約與永續合約。

基差計算說明

basis_spot_cq=現貨收盤價-期貨季度合約收盤價

basis_spot_swap=現貨收盤價-期貨永續合約收盤價

1.基差概況分析

從統計上看,現貨價格-季度合約價格,計算出基差的均值和標準差分別是-76和137,現貨價格-永續合約價格,基差的均值和標準差分別是-1.25和29.33。

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由于基差的標準差數值越大,波動越大,所以現貨價格-季度合約價格基差相較于現貨價格-永續合約價格基差的波動較大,潛在套利空間較大。

基差的均值則說明大多數時候,現貨價格低于季度合約價格,平均水平為64個點,這是之前行情長期處于上升趨勢導致的;另外永續合約基差均值為-1.25說明,長期以來永續合約價格與現貨價格相對更加同步。

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2.每次現貨與季度合約基差穿越0都是趨勢拐點嗎?

是的。基差穿越0,說明市場中交易者對遠期的行情和近期的行情預期產生了變化,從價格預期來講趨勢很可能發生變化,要引起重視。另外需要重視的是,基差與基差的均線形成的金叉和死叉,這也可能會是重要的趨勢拐點。

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基差數值大小與行情規模相關,基差絕對值越大,行情越大,反過來也可以說行情越大,基差越大;另外,基差局部最大值或局部最小值的拐點往往是行情拐點,對行情是否出現拐點有一定的驗證作用。

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3.現貨與季度合約,存在基差套利的可能性嗎?

有套利可能。當基差小于0的時候,都可以通過“做多現貨、做空期貨季度合約”的方法套利。

舉個例子,在2020年12月12日基差-435時,按照收盤價10318和10753分別買入現貨和賣出期貨,倉位均為一個BTC,到2020年3月10日基差接近0時,分別以7768和7799的收盤價平倉現貨多頭頭寸和期貨空頭頭寸,現貨虧損2550美元,期貨盈利2954美元,總盈利404美元,資金成本大概11000美元,1個月時間收益率大概3.6%。

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具體的套利盈利可能低于這個水平,但是從定性上來說,已經證明其具備套利的可能。對這方面感興趣的話,大家可以花點時間去研究期現套利,學習如何去確定操作中的時間粒度、基差平穩性、進場點、信號過濾、出場點、倉位控制等細節。

分析完了基差相關的數據與論點,我們再來看看多空比又是怎么預示行情變化的。

近3個月BTC價格與人數多空比的關系

多空比,指期貨市場的多頭持倉和空頭持倉的比例。

1.持倉人數多空比概況

多空人數比目前處于0.5-2.5區間,均值為1.4,標準差0.48,目前數值圍繞均值回歸。

為什么均值是1.4而不是1?這是因為之前行情長期處于上漲趨勢,所以當多空人數比低于1.4時就要引起注意是不是看空了,而不是低于1。

另外,從近一個季度來看,多空人數比和BTC行情整體并未有明顯的相關性,只有在局部高點、低點相關性顯著。

2.局部最高點和最低點滯后明顯,凸顯散戶追漲殺跌心態,也是大戶收割的重要技術指標

上漲行情中,BTC現貨行情在2020年3月13和2020年3月20日達到局部最高點,但是持倉多空人數比在2020年2月17日和2020年2月25日分別達到高點,平均延遲4-5天。

下跌行情中,2020年3月13日和2020年3月16日為局部最低點,但是持倉多空人數比在2020年3月13日和3月19日達到了最低點,3月13日為多倉集中止損,3月19日較3月16日也有3天的延遲。

并且,在這些拐點之后,行情反轉,很多散戶被大戶收割。

3.會有多空人數比極高時行情轉空的情況,或多空人數比極低時行情轉多的情況嗎?

雖然多空人數比的拐點較行情的拐點有延遲,但是從定性上講,多空人數比達到極值后大概率會反轉。一旦多空人數比數值異常,一定要引起重視,這個時候趨勢非常可能要反轉。

4.多空人數比定性確認?

定性上認為,如果多空人數比達到一個非常大的值或是非常小的值,意味著行情有大概率會反轉。如固定多空人數比,高于2.2或低于0.7就是行情的拐點,但是這樣似乎不妥。一是隨著市場的變化2.2或0.7會不斷變化,其二,行情達到2.2以上和0.7以下的頻率非常低,所以有必要引入布林帶技術定量來確認異常值。

5.用布林帶定量甄別出異常值

布林線是專業投資者經常使用的技術指標之一。此指標屬于路徑指標,價格通常在上限和下限的區間之內波動。布林帶的原理就是統計學上講的置信區間,自然界中大多數事物的分布都服從高斯分布,我們這里假設多空人數比也服從高斯分布。

那么多空人數比滿足:

1.99%的數值在樣本均值±2.58倍標準差以內,以外的就是異常值;

2.95%的數值在樣本均值±1.96倍標準差以內,以外的就是異常值;

3.90%的數值在樣本均值±1.64倍標準差以內,以外的就是異常值。

根據以上原理,我們可以找到多空人數比何時異常,我們畫的布林線使用的是1.64倍標準差,認為有10%的數據是異常的。

當多空人數比大于布林帶上軌或小于布林帶下軌時為異常,成功的甄別出2020年2月17日/2020年2月25日/2020年3月13日,這幾個時間點的多空人數比在局部極值異常,應平倉后進行反向開倉。

此外,布林帶還甄別出其他異常值,可指導日常非極端行情交易,主要是確認方向作用,如2020年3月2日提示短多,2020年3月24日提示短多。

未來非小號會把這一類技術指標嵌入我們APP中,能夠更方便快捷地對大家的日常交易發揮指導作用,比如當多空人數比穿越上下布林軌道時,APP會立刻彈窗提醒大家,市場拐點已經出現,后市走向大致如何......等等。

最后想說,交易絕不是體力活,它是需要智慧的腦力活,甚至可以說是門高深的藝術,需要你收集市場所有混雜的聲音,用自己的思考框架去提高信噪比,最終才能把握住風云千檣的一刻。

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