從美聯儲印鈔，談談日后的投資邏輯_PLE:MERC

近來，有讀者問為什么美聯儲大規模放水印鈔之后比特幣沒有馬上走出讓人“預期”的漲勢。

在正常情況下任何貨幣政策要發揮效應一定會有一定的延時，不可能馬上發生效果，美聯儲印鈔也是這樣。

當前，在疫情和股市下跌的雙重影響下，這個延時會比正常情況更長，因為投資者的情緒受影響，這個時候即便手上有現金也會因為對未來可能面臨的不確定性產生恐懼感，所以不會在短時期內拿大量現金做投資。

這種現象要改變就需要要等到宏觀環境的惡化得到改善，投資者的悲觀情緒得到緩解，投資人開始重拾對未來的信心才會有可能逐步將資金投入到投資市場。

美銀客戶以2021年以來最快速度從美國股市撤資:11月9日消息，根據美國銀行的數據，在上周美國股市的下跌中，從散戶投資者到對沖基金經理等美國銀行客戶都紛紛加入拋售行列。美國銀行以Jill Carey Hall為首的策略師表示，該行客戶五年來首次全線拋售標普500指數所有11個板塊的股票，客戶單周流出美股的資金規模創出2021年4月以來最大。（財聯社）[2022/11/9 12:36:00]

那么美聯儲印出來的錢是如何流進投資市場的呢？這要從美聯儲印鈔的過程說起。

報告：從美國到肯尼亞處理一筆5美元的小額付款，使用穩定幣方案則低至2.02%:金色財經報道，根據全球發展機構 Mercy 的影響力投資部門 Mercy Corps Ventures 最近的一份報告，從美國到肯尼亞處理一筆5美元的小額付款，傳統支付處理商的成本可能高達111%，而使用穩定幣解決方案則低至2.02%。（福布斯）[2022/3/15 13:56:27]

根據美國法律的規定：美聯儲發行美元必須要持有等價的美國國債。也就是說每發行一美元就必須要有一美元的美國國債作為支撐物，美國國債是由美國國會批準，美國財政部發行的。所以這個過程就相當于財政部發行了國債之后，美聯儲就印出美元購買財政部的國債。

俄羅斯將采取激勵措施促使貨幣流通從美元轉向歐元:6月7日，俄羅斯財政部外部限制控制司司長德米特里·季莫費耶夫在國家杜馬聽證會上表示，俄羅斯當局將采取激勵措施促使經濟中的所有貨幣流通從美元轉向歐元，并且有可能對俄羅斯國有企業發出指令。

季莫費耶夫表示，第一個目標是讓俄羅斯成為一個歐元化的國家，讓歐元完全取代美元，為此俄羅斯將采取一些激勵措施。俄羅斯政府有可能對國有企業發出一些指令。季莫費耶夫表示，讓經濟完全脫離美元是一個綜合性的大工程，但這將有助于俄羅斯免受制裁的影響，也能讓世界變得更加民主。（央視新聞）[2021/6/7 23:18:51]

我們可以說美元的信用是基于美國國債的信用，而美國國債的信用是美國政府的信用，所以美元的終極信用就是美國政府的信用。

Ripple高管：約10％匯款通過XRP從美國流向墨西哥:Ripple開發商關系主管Warren Anderson表示，公司通過其XRP匯款平臺ODL，處理了美墨走廊總資金流的10%以上。（The Daily HODL）[2020/5/26]

在正常情況下這樣的流程沒有什么問題，大家也都認可以這種方式所發行的美元的信用。

但隨著2008年金融危機的爆發，美聯儲采取了一系列讓人大跌眼鏡的措施使得越來越多人開始懷疑美元的信用，而本次美聯儲所采取的不限量寬松政策則更是把美元的信用打到了谷底。

我們以本次美聯儲的不限量寬松政策為例，它具體的措施如下：“每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款為支持的證券“并”不限量按需買入美債和MBS”。

大家注意，在這個政策里有兩個非常特別的地方：一是除了購買美國國債之外，還會購買以住房抵押貸款為支持的證券；二是無限量。

這兩點就和正常美聯儲發行美元的過程不同。

我們先看第一點，按正常過程，只有擁有最高信用的美國國債才可以被用來作抵押發行美元，但現在除了國債，私人機構發行的證券也可以被用來作為抵押發行美元。

那是不是隨便一個缺乏信用的公司所發行的證券都可以作為抵押發行美元呢？我們只能說目前還不是，目前只有對美國經濟有舉足輕重影響的公司所發行的證券才能作為抵押。然而這就像潘多拉的盒子，一旦打開，魔鬼被放出來，我們誰都無法預料后面的事情會怎么樣。

我們再看第二點，按正常過程，國債的發行決定美元的發行，而國債的發行又由國會決定，所以美元的發行是嚴格受限制的。而現在美元的發行變成了“無限”，只要美聯儲覺得有必要，它可以買所有它認為有抵押價值的抵押物以此來發行美元。所以美元的發行已經沒有上限。

因此這兩條措施一實行，我們就知道美元的信用已經完全跌到了谷底。然而有意思的是美元相對其它貨幣反而越加堅挺。為什么會這樣？因為美元是所有爛蘋果中最不爛的那一個，所以大家無可奈何還只能被迫選擇持有美元，拋棄其它貨幣。

人也好，企業也好都是貪婪的。在美聯儲無限量印鈔的政策出籠后，那些有資格將自己所發行的證券作為抵押換美元的公司一看，自己發的證券這么容易就能變美元，那它們會干什么？當然是千方百計地發行證券，至于這些證券是垃圾證券還是高信用證券，慢慢地就不會在它們的考慮范圍內。因此這無形中更加損壞了美元的信用，也讓全世界持有美元的人為這些企業背鍋。

當企業如此輕松地拿到錢后，它們會干什么？當然是什么來錢快它們就會干什么。而來錢最快流動性最好的當然就是投資市場的各種投資品。

所以未來我們會再次看到這些企業會把大量的錢再次投入到股市，貴金屬，期貨市場等投資市場，而這些錢中也必定會有一部分滲入到數字貨幣市場。

雖然那一天還沒有到來，但我有種預測：所有的投資品會上漲，上漲的幅度大概率會超過正常的水平。

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