一文讀懂自動化做市商Balancer_BAL:LANC

在Balancer的官網，可以看到它將其定位為“非托管的投資組合管理者、流動性提供者以及價格傳感器”。對于初次接觸Balancer的用戶來說，一下子比較難理解為什么它是投資組合的管理者，同時又是流動性提供者。

雖然存在不少差異，但為了更快讀懂Balancer，可以將Balancer簡單理解為Uniswap的通用化版本。正因為這個通用化，賦予Balancer不同于Uniswap的特性，從而產生不同的使用場景，最終帶來路徑的差異化。

Uniswap和Balancer都是AMM（自動做市商）模式，但Uniswap更像是Balancer的特殊版，而Balancer更像是Uniswap的通用版。Uniswap是自動化的代幣兌換協議，它不是采用訂單撮合的模式，而采用流動池的模式。

在Uniswap的做市商模式中，其流動性池涉及到兩種代幣，在提供流動性時，流動性提供者須將各50%價值比例的代幣注入到流動性池。在Uniswap中兌換代幣，本質上就是往流動性池中注入一種代幣，同時提取另外一種代幣，其流動性池是恒定乘積。

由流動性提供商向流動性池提供代幣對，其價值比例為1:1，也就是說，比如你提供100個MKR，同時需要提供221個ETH來做市（藍狐筆記：截止到寫稿時的價格大約是1MKR=2.21ETH）。其自動做市商模式是恒定乘積模式，如果按照上述的例子，其恒定乘積為100*221=22,100

數據：BALD部署者已向LeetSwap添加7.27億枚BALD和6471枚ETH流動性:7月31日消息，據Lookonchain監測，BALD的部署者已向LeetSwap總共添加了7.27億枚BALD和6471枚ETH（約合1215萬美元）流動性。目前其持有2,726,700枚BALD（目前價值1200萬美元）。[2023/7/31 16:07:47]

如果有用戶用1MKR來兌換流動性池中的ETH，那么流動性池變為101MKR，根據其恒定乘積，那么可以兌換出2.19個ETH（為了簡化，這里不計入0.3%交易費用）。

那么，如果將這個模式進行通用化，會得到什么？那就是Balancer。它們之間的關系，部分類似于Maker和RAI的關系。

如果按照Balancer的模式，其恒定乘積就相當于(100)^0.5*(221)^0.5=148.66，其中0.5的比重是固定的，148.66的乘積也是常數，代幣價格的變化取決于注入和提取代幣的量。如果按照這個模式，那么注入1MKR，同樣也可以兌換出2.19ETH。也就是說，按照Balancer的模式來看，Uniswap的做市模式是將兩個代幣的價值比重固定為各0.5。因此，最終來說，兩者代幣池的兌換價格是一樣的。

Balancer的通用化是指，將池中的代幣，從2個增加為多個（目前Balancer最高可以設置為8個），將各50%的比重改為完全自定義的比例，也就是說，在ETH-MKR的池中，不再限定為必須各注入50%價值比例的相應代幣，而是注入用戶自定義比例價值的代幣，例如75%的MKR和25%的ETH。當然，如果用戶將代幣設定為2個，一個是ETH，一個是MKR，比例為1:1，那么這跟Uniswap上的相應代幣池沒有區別，當然交易費也可以設定為0.3%。

預警：黑客利用遠程控制軟件向日葵漏洞盜取加密錢包資產，建議卸載:4月3日消息，據推特用戶@0xAA_Science披露，這兩天很多人因為領取空投使用向日葵（遠程桌面軟件），加密錢包被盜了。黑客可以利用這個漏洞，遠程控制用戶的錢包轉錢。該用戶表示，電腦用過遠程桌面軟件的，包括向日葵、todesk、TeamViewer等，建議卸載。

根據其分享的資料，向日葵遠程控制軟件是一款遠程控制軟件，2022年2月互聯網披露向日葵遠程控制軟件舊版本中存在遠程命令執行漏洞，向日葵遠程控制軟件會監聽高端口 (默認40000以上)，攻擊者可構造惡意請求獲取Session，從而通過身份認證后利用向日葵遠程控制軟件相關API接口執行任意命令。[2023/4/3 13:41:29]

Balancer依然可以實現去中心化的代幣交易

在Uniswap上，人們可以進行ETH和ERC20代幣，或ERC20代幣間的兌換。Balancer依然可以進行同樣的兌換。其流動池中的代幣兌換價格取決于該代幣對的占比和余額。如下圖：

其中Bi是代幣i的余額，該代幣是注入流動性池中的代幣，也就是交易者要賣的代幣；Bo是代幣o的余額，該代幣從流動性池中流出，也就是交易者想要買的代幣；Wi是代幣i的比重；Wo是代幣o的比重。

Web3游戲發布和采購公司HDLabs完成1億韓元融資:2月23日消息，Web3 游戲發布和采購公司 HDLabs 宣布完成 1 億韓元融資，Iskra 參投并與之達成戰略合作伙伴關系。HDLabs 即將推出首款回合制 RPG 游戲3 Kingdoms Multiverse (3KM)，同時 Iskra 也將嘗試不同元素和模型的 Web3 游戲項目并探索其他游戲合作機會。除了游戲業務之外，HDLabs 也為開發人員、初創公司、企業和政府提供區塊鏈解決方案。[2023/2/23 12:25:20]

由于比重是常數，因此，現貨價格跟隨代幣余額的變化而變化。被購買的代幣（從流動性池中提取）價格會上漲，而被售賣的代幣（注入到流動性池）價格會下降。一旦外部市場價格發生變化，導致它跟Balancer 流動性池的價格不一樣，套利者就會進來賺取利潤,直到價格實現均衡，不再有套利空間。這意味著Balancer代幣對之間的價格最終會與現貨價格趨于一致。

Balancer的流動池可以有多種代幣，也可以只有兩種代幣。目前其流動性最好的是MKR-ETH流動池，截止到藍狐筆記寫稿時，其流動性達到3,189,561.03美元，24小時交易量為153,846.91美元，其池的比例不是Uniswap 常見的50%ETH和50%MKR，而是75%的MKR和25%的ETH。同時，在Uniswap上MKR-ETH的流動性為3,266,092美元，24小時交易量為176,995美元，就MKR-ETH的流動性池來說，當前兩者基本上處于同一水平。對于代幣的兌換者來說，用Balancer的MKR-ETH池進行代幣兌換更合適一些，因為其兌換費用為0.2%，但對于流動性提供者來說，其收入少了0.1%。Balancer上也有不少多個代幣的流動性池，最多有8個代幣的池。

EthereumPow：昨天已嘗試聯系Omni Bridge，僅是合約缺陷導致的調用數據重放:9月18日消息，EthereumPow針對攻擊表示，昨天已經嘗試聯系Omni Bridge，網橋需要正確驗證跨鏈消息的實際ChainID。這不是鏈級別的交易重放，而是由于特定合約的缺陷而導致的調用數據重放。[2022/9/18 7:04:21]

流動性提供者可以自定義自己的流動性池，可以是私人池，也可以是共享池。私人池不允許其他人加入，共享池則是開放的流動性池。目前暫時只開放共享流動性池。

假設流動性提供者構建了一個由10個wBTC、400個ETH、37MKR的多代幣池，資產比例為40%、40%、20%（按照藍狐筆記寫稿時的價格計算），那么其資金池的恒定乘積是：

10^0.4*400^0.4*37^0.2=56.8

在這個代幣池中可以支持wBTC 和ETH以及MKR代幣之間的任意兌換。而在Uniswap中，V1版本是需要通過ETH路由完成wBTC和MKR之間的代幣兌換，而在V2中它支持wBTC和MKR的直接兌換。

泰國暹羅商業銀行旗下SCB 10X任命Mukaya Panich擔任新CEO以領導加密投資業務:8月4日消息，泰國暹羅商業銀行（SCB）旗下風投部門、SCB集團的控股公司SCB 10X表示，已任命其首席風險和投資官Mukaya Panich接替前首席執行官Arak Sutivong，Panich將負責領導Web3、DeFi和區塊鏈投資。

SCB 10X稱，Panich還將繼續擔任首席投資官。SCB10X還表示，已將其合作伙伴兼戰略規劃負責人Pailin Vichakul提升為首席運營官。（Blockworks）[2022/8/4 12:01:55]

當然，為了降低滑點，Balancer也會幫助用戶從多個資金池中尋找最佳交易選擇。Balancer由于費用可以自定義，相對于uniswap的0.3%，有一些優勢。不過費率本身并不是獲得競爭優勢的門檻，因為可以跟進。

Balancer也可以是自動化的投資組合管理工具

為了對沖風險，并獲得相對較高的收益，投資者經常采用投資組合策略。指數基金幫助投資者持續獲得投資組合的敞口。

不過，指數基金需要有人管理，基金的管理人員會向投資者收取管理指數基金的費用。其中包括再平衡指數基金的成本，有人工成本也有自動化的機器人成本等。

Balancer流動性池的好處在于它通過套利者參與，可以實現自動化的指數基金，無須托管，去中心化，不僅不用繳納費用，而且還可以收獲費用。

Balancer之所以可以創建自動化的指數基金，成為自動化的投資組合管理工具，主要是因為其AMM模式，在其流動性池中的資產價值比例是常數，這意味著不管如何交易，每個流動性池中的代幣價值比例是恒定的。

其中V是代幣的價值，Bt是流動池中代幣的余額，Wt是代幣的價值占比，所有這些代幣的價值占比之和為1。

這意味著，隨著交易的進行，隨著套利者的參與，最終的資產組合會根據其設定的價值比例進行再平衡，并跟現貨價值趨于一致。

例如，假設有些投資者對DeFi賽道感興趣，但是又無法把所有的資金押注在一個項目上，這些投資者可以構建DeFi指數基金，根據某些指標，比如鎖定的資產價值量、交易量、非相關性等選取其中5個代幣作為指數基金，按照各20%的比例進行配置，例如根據現在的資產鎖定量，從MKR、SNX、Avae、COMP、Kyber、BNT......中選取5種代幣（藍狐筆記注：請注意，此處不是投資建議，只是為了說明建立指數基金的場景）。

又比如用戶只是想獲得主流加密貨幣的敞口，建立主流幣指數，其投資組合加上BTC（可以使用代幣化的btc，如wBTC、tBTC、renBTC、imBTC......）、ETH等。

同時，Balancer還可以通過合成資產，構建出傳統股票的指數基金。例如在其指數基金中包括特斯拉、蘋果、亞馬遜等各種股票資產。用戶可以用較低門檻自定義指數基金，從這個角度，它有潛力取代傳統的中心化的指數基金。

Balancer協議的代幣是治理代幣BAL。BAL代幣跟其業務有深度綁定，這種機制在Compound的代幣設計也可以看到。這比單純投票治理模式更利于生態系統的發展。這也凸顯了DeFi領域代幣模型設計的進化。

具體來說，BAL采用的是流動性挖礦的模式。早期的流動性提供者為Balancer業務的成功提供關鍵的流動性，也承擔了早期的風險，例如智能合約的風險、低收益風險（尤其是費用低于0.3%的流動性池、代幣價格大幅波動）等。Balancer給這部分流動性提供者分配BAL代幣。

流動性挖礦的好處是將BAL代幣分散到流動性提供者手中，BAL代幣持有人跟Balancer的生態利益綁定，這對其未來治理有利。治理會涉及到添加新功能、在以太坊之外的公鏈上部署智能合約、layer2的擴展方案、引入協議層的費用等。

BAL代幣的供應量為1億，其中25%分配給創始人、核心開發者、顧問和投資者，這部分代幣會有解鎖期。剩余75%的代幣將分配給流動性提供者。隨著后續治理批準，代幣也可能會分配給協議的生態戰略合作伙伴。

每周分配給流動性提供商的代幣數量為145,000，大約每年750萬個代幣。后續的分配可能會根據治理來決定。其種子輪的代幣價格為0.6美元。如按照這個價格算，它每周分配大約87,000美元的代幣。當然，實際的價格取決于公開市場的交易。每周的代幣分配會考慮流動性提供者提供的流動性總量、池費用率等因素。提供的流動性越大，費用率越低，能獲得的代幣越多。

成為流動性提供者可以賺取費用，也可以賺取代幣，是一種很好的引導出流動性的方法。但同時，流動性提供商也可能會虧錢，也有潛在的智能合約風險，這些都是需要考慮的，除非有充分把握，普通投資者早期不宜投入大量資金，以免遭成損失。

DeFi的創新越來越多，切入點也越來越多，這已經成為以太坊生態蓬勃發展的重要推動力。

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