觀點 | 2020，衍生品及機構數字資產管理服務爆炸式發展的一年_加密貨幣:數字貨幣

盡管你或許會覺得出乎意料，但歷史很有可能會證明，2019年對數字資產市場來說是一個轉折點。在Facebook推出Libra計劃的這一年，比特幣價格再一次漲破了1萬美元；像富達、國際貨幣基金組織等大型機構，也都以不同方式擁抱加密貨幣；隨著更深的流動性、更廣泛的投資者以及加密貨幣衍生品的出現，2019年會被視為市場終于從投機回歸理性的一年。

新的一年，我們相信2019年的勢頭會延續到2020年。接下來的12個月里，我們將會看到監管對加密貨幣增長管理采取更多動作；傳統金融機構也會有更多動作擁抱加密貨幣帶來的機會；以及加密貨幣領頭羊——比特幣，也會有更好的表現。

我們關于2020年的一些預測

緊隨馬耳他在法規方面的進步，英國金融行為監管局、香港證監會及新加坡金融管理局也都針對加密貨幣交易所和數字資產的管理發布了全面的監管條例，所以我們預測英國、中國香港以及新加坡會成為領先的加密貨幣中心。全面的監管條例有利于以上三個司法轄區的投資及人才引進。同時這也是加密貨幣增長最快的幾個區域：中國、東亞及東南亞、歐洲。美國及日本也提供不同程度的加密貨幣監管，但亞洲的增長更為普遍，因為亞洲的富裕階層正在尋求多元化的投資組合。經過數年的準備之后，明年至少會有3個家喻戶曉的金融機構會宣布向客戶提供加密貨幣服務，這標志著數字資產作為投資工具的重要性。據我們所知，目前有好幾家機構都在積極探索如何利用其平臺、技術及架構向已有的客戶群體提供加密貨幣投資服務。但是出于保密的原因，現在還不可以透露他們的名字。據悉，他們也收到越來越多的客戶咨詢如何安全的投資加密貨幣，同時他們也在評估可以滿足這一需求的不同解決方案。更重要的是，很多機構反饋他們不想像2017年一樣被趕鴨子上架，當時加密貨幣價格飆升，需求旺盛。2020年，其中會有部分機構宣布他們已經準備就緒。隨著人們對加密貨幣的重新關注，價格將會上漲。單這一點已經足以成為價格上漲的動力。更何況2020年，加密貨幣需求的增加還會伴隨著所謂的比特幣“減半”。減半是指從此以后比特幣挖礦的獎勵將會減半。由于礦工的獎勵是以比特幣的形式發放，市場上新增比特幣的供給變慢，需求卻在增加，這意味著即使減半之后的比特幣全部投入市場，比特幣的價格仍會上漲。我們認為，盡管市場持續波動，比特幣的交易價格仍將達到15，000美元上下。最后，加密貨幣衍生品市場規模在2020年將會翻倍。隨著專業投資者的興趣日益增加、比特幣減半以及監管透明度的提高，市場規模將從當前每天50-100億美元的規模躍升至每天100-200億美元。正如在傳統市場多次被證實的那樣，隨著市場越來越復雜，以及出于尋找對抗價格波動的保護措施的需求，衍生品發揮著極其重要的作用，它們在2020年會比2019年更受歡迎。I．過去一年在加密貨幣領域的觀察

觀點：數字貨幣將取代紙幣，CBDC將殺死比特幣:金融歷史學家、投資策略師Edward Chancellor表示，當銀行與CBDC達成共識時，將殺死比特幣。這位歷史學家認為，貨幣形式的改變是有規律的，過去引入紙幣來取代金屬硬幣，而未來數字貨幣將來會取代紙幣。（U.today）[2021/5/13 21:59:50]

在過去的一年中，圍繞加密貨幣的監管框架越來越受到關注。比如金融特別行動工作組發布的“TravelRule”，英國金融行為監管局就加密貨幣監管的終極指南，國際貨幣基金組織就未來數字貨幣發表的論文，美國參議院圍繞Libra和比特幣展開的辯論，以及來自其他不同司法轄區的監管機構的聲明。監管透明化有助于鼓勵數字資產投資流動。我們也看到了備受矚目的監管服務提供商進入加密領域，與此同時安全相關的問題也提升到了一個新的專業水準。

觀點：XRP持續上漲可能表明與美國SEC的談判取得進展:Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz稱，瑞波幣近期持續上漲可能表明瑞波在與美國SEC的和解談判中取得了一些進展。Anderson Kill律師事務所的Stephen Palley則認為瑞波幣的上漲不太可能與任何和解前景有關，除非有人掌握一些內部信息。他承認瑞波表現比預期的要好，但他還是認為，這個案子還需要一段時間才能得到解決。（U.today）[2021/4/11 20:07:35]

有新聞報道顯示，Facebook以及中國人民銀行等主流玩家正在積極啟動數字貨幣項目，這標志著數字貨幣應用落地的增加。

II．對機構投資者來說，顧慮和挑戰會有哪些？在2020年又有哪些預期？

觀點：美國財長提出的非托管錢包規則不會影響當前的比特幣牛市:星球日報訊 美國財政部長Steven Mnuchin可以通過兩條主要途徑引入非托管錢包監管。他可以采取常規的規則制定途徑，即需要舉行聽證會，并有30天的期限。他也可以以“正當理由”的方式通過這項規則。這將使其加快進程。

律師Jason Civalleri稱，“有一個例外，如果一個機構闡明'正當理由'，即通知/公共程序的要求是'不切實際的、不必要的，或與公共利益相違背的'。例如，如果需要阻止大流行，可以使用這一例外。因此，財政部必須闡明它為何出于“正當理由”而希望跳過這一要求。例如，也許它能證明新規則的提前實施會阻礙大量的犯罪活動。看起來不太可能，但也許吧？”

Mnuchin更有可能采取常規方法。因此，在接下來的幾天里，擬議的規則出臺的可能性仍然是很高的，這對比特幣來說是樂觀的。比特幣和隱私倡導者Matt Odell表示，“The Block猜測美國政府會要求交易所報告大于1萬美元的比特幣提現。老實說，我已經以為他們干了這件事。Armstrong和Davidson表達的擔憂似乎預期會更糟糕。也許公眾的關注起到了幫助作用。如果是真的，非常看好比特幣。”（Cointelegraph）[2020/12/19 15:46:44]

回顧過去的五年，炒作和恐懼交替的周期主宰了市場情緒，比特幣主要被用于投機，并且在公眾中背負了控制不力、市場監管缺失以及KYC及反洗錢程序不嚴格等名聲。促進討論的其中一個方案是，提供關于分布式賬本技術及其相關資產的易于掌握的市場教育。同時還需要更高的監管透明度、更強大的托管服務以及性能更好的交易平臺，這些交易平臺可以承受高度的流動性、大額的訂單量并保證市場誠信。

觀點：現在談論瑞士加密谷變成“死亡谷”還為時過早:瑞士區塊鏈聯合會調查顯示，203家公司中，近80%的公司發出即將破產的警告。市場營銷公司Relevance House聯合創始人German Ramirez稱，現在談論加密谷變成“死亡谷”還為時過早。“在任何行業，80%的初創企業倒閉都是正常的。這和新冠病沒有特別的聯系。這是企業家在創業之前應該意識到的一部分。”隨著投資者的風險偏好，新項目的開發正在放緩。他指出，隨著后Covid世界對數字解決方案的呼聲高漲，區塊鏈等新創新將有機會出現。加密谷協會主席Daniel Haudenschild稱，經過多年來的反復打擊，該行業已形成車庫創業心態。這包括被許多銀行凍結，現在向這些銀行申請緊急貸款是個問題。“該領域的人真正相信自己在做什么。如果項目失敗，他們會重新開始另一個項目。我們不會看到生態系統出現大規模的人口外流。”救助是受歡迎的，但很難符合去中心化的精神。“加密領域的運作方法不包括靠政府救濟生存——我們不是州政府贊助的行業。”據此前報道，瑞士加密谷的財務官員正與聯邦政府就設立1億瑞士法郎基金進行談判，該基金將包括私人投資、地方政府捐款和聯邦擔保。（Swissinfo）[2020/4/28]

我們與機構的對話和溝通表明，至少有三個家喻戶曉的金融機構將宣布他們正在向客戶提供加密貨幣服務。

日益透明的監管、加速落地的應用、機構的參與和即將到來的減半為比特幣在2020年創造了光明的前景。我們預計，2020年機構將逐步參與并穩步增長，比特幣價格可以達到15，000美元。

此外，加密貨幣衍生品市場的創新將不斷促進價格發現，以及向證券型代幣及其他加密貨幣資產類型的轉變，這些都將為資產價格提供更多助力。

III．數字資產市場vs.股票市場

數字資產投資一旦開始就是不可逆的。區塊鏈技術作為獨立的、不變的分布式賬本的發展所帶來的創新，對投資者接觸不同類別的資產具有極其重要的意義。股票、債券甚至信息，最終都會上鏈，來提高效率、確定所有權、提高安全性。我們還需要記住的一點是，在當今世界長大的新一代天生對數字文化更為熟悉，并且也更容易接受數字資產以及該領域相關的一些創新。

Grayscale近期的一項研究表明，在未來的25年內，我們將看到價值68萬億美元的財富易手到新一代。我們也很期待看到，這些新一代將如何進行財富投資，其中又有多少資本會流入數字資產。

因此，作為一種安全、規范以及透明的投資類別，數字資產的未來看起來非常樂觀。

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