Balancer：LSD 賽道另一個值得關注的協議_BAL:Dollypad Finance

原文作者：naly，DeFi 研究員

原文編譯：Leo，BlockBeats

2023 年的加密空間里，LSD 的興起已是眾望所歸，在某種程度上，流動性質押也是加密用戶們比較穩妥的獲利方式。Lido、Rocket Pool、Frax 等協議順勢而飛，隨著上海升級的推遲，LSD 賽道上或許還會出現更加利好的創新，而談到 LSD 賽道的競爭，其中有一個值得關注的協議——Balancer，Balancer 在技術層面上已經做出了改善，致力于更高的質押收益，DeFi 研究員 naly 撰文淺析了 Balancer 協議在 LSD 賽道的優勢，BlcokBeats 編譯如下：

LSD 的興起已經不可避免，Balancer 技術的改進已經其做好準備。對于用戶來說，既然能持有計息版的 ETH，為什么要持有 ETH？隨著 LSD token 的暴漲，某些協議可能會迎來資金的流入。簡單來說，Balancer tech LSD 提供了最高效的方式。

彭博分析師：Global X ETFs與CoinDesk申請推出比特幣趨勢策略ETF:金色財經報道，彭博分析師James Seyffart發布推文稱，Global X ETFs與CoinDesk正在申請推出比特幣趨勢策略ETF，將使用趨勢跟蹤指標來對比特幣期貨進行戰術/動態處理。潛在生效日期大概為10/3/2024。Seyffart解釋稱，該產品不屬于現貨ETF，因與所有已批準ETF的流程相同，將會獲得批準。[2023/7/22 15:51:41]

Balancer tech 會崛起的三個關鍵因素：

獨特的 vault 架構

利率提供者

Phantom BPT

任何使用 Balancer 技術的人都可以利用互聯的流動性基礎層，vault 中自有黃金屋。對于 DeFi 中的其他 Dex 們，池合約必須積極管理資產（邏輯上的），同時還要執行所有池賬戶工作。Balancer Vault 通過兩步簡化了這一點（如下圖）：

Balancer或將集成Aura Finance和Arbitrum:金色財經報道，DeFi流動性協議Balancer在社交媒體上宣布，“Soon TM”，并在配圖中增加了Aura Finance、Arbitrum的logo，疑似將與Aura Finance和Arbitrum集成。[2023/6/20 21:48:26]

將池賬戶工作與邏輯分開

將所有賬戶資產置于一份合約下

由于所有賬戶資產都在同一合約下，資金池只需要計算交換、存入和取出的金額，而不再需要主動管理其中的資產。這帶來了哪些好處？

在其他 DeFi 協議上進行交易時，token 通常在多個池之間轉移，包括邏輯在內，這是一個高度消耗 Gas 的過程，被稱之為多跳交易（multi-hop trading）。比如，下圖是 BTC 和 stETH 之間的示例（可以看到其中的 Gas 消耗很高）。

英國上市公司Mode Global將現金儲備的10％投入比特幣:金色財經報道，英國公開上市的金融科技公司Mode Global Holdings決定將比特幣作為儲備資產，將其現金儲備的10％投入比特幣。該公司表示，由于英國的利率已創下0.1％的歷史新低，保護投資者資產不受貨幣貶值的影響是一個長期目標。[2020/10/23]

BTC > ETH 至 ETH > wstETH

在 Balancer 上，此類大量消耗 Gas 的操作得到了改善，所有的賬戶都在一個環境之下，只有最終數量的 token 被轉移到 vault 和從 vault 轉出。BTC > stETH，Balancer 消除了對 Gas 頻繁消耗邏輯的需求，這種創新被稱為 BatchSwap（批量交換）。

eCell已正式上線Bittrex Global和MXC抹茶交易所:據官方消息，eCell已正式登陸MXC抹茶、Bittrex Global兩大交易所，并開放交易及充提。為此，CellETF特推出百萬獎勵回饋用戶。eCell官方表示，“eCell在MXC抹茶、Bittrex Global兩大交易所的戰略布局，將進一步擴大eCell生態市場，賦予更多的便利性和發展空間。”

據介紹，eCell是Consensus Cell Network旗下核心DeFi項目CellETF的基礎通證，自2019年8月CellETF在以太坊主網上部署智能合約以來，eCell便開始履行為整個網絡體系構筑共識的使命，除了為CellETF智能合約聚合ETF清算、自動做市、流動資金池、流動性挖礦、跨鏈價格事實預言機等去中心化協議以外，它還承擔著網絡治理、生態激勵、投資孵化等重要職能。[2020/9/24]

BKEX Global將于今日17:30上線HAKKA:據BKEX Global公告，BKEX Global將于2020年8月30日17:30（UTC+8）上線HAKKA（Hakka Finance），開放交易對：HAKKA/USDT。

HAKKA(Hakka Finance)的最終目標是創建一個繁榮的生態系統，其中包含由治理令牌HAKKA管理的卓越DeFi產品。通過將HAKKA直接分發到社區用戶手中，將激勵越來越大的生態系統來不斷開發協議，并通過出色的治理共同指導協議在未來的發展。[2020/8/30]

如下圖所示，可以看出相比之下 Balancer BatchSwap 在 Gas 消耗成本上有多高效，通過創新的 Vault 設計，所有存入到 Balancer 中的 LSD 都可以無縫利用其流動性中心進行交易。

接下來談談實際的池，LSD 是利用一個不斷有效更新質押資產率的資金池類型（而不是利用一個穩定的池），這些池類型被稱為可組合的穩定池。標準的穩定池交易就好像 LSD 和基礎資產的比例是 1：1。不是很合理，但效果如何呢？

對投資者來說并不太好。作為一個 LP，你潛在的 LSD 收益實際上被套利交易者榨取了，這些交易者利用池中不準確的利率進行套利而獲利。

但是，可組合的穩定池解決了這個問題，這些池中有一個稱為利率提供者的內置功能，可以在交易發生時隨時查詢 token 并將其更新為正確的比率，該功能意味著流動性質押的收益實際上流向了流動性提供者。

為什么是「可組合的」？可組合性在 DeFi 領域是很常見的一個詞，但這些池確實是一個很好的例子。

假設有一個三池 ( DAI USDC USDT )。

可組合的穩定池允許這個特定的池「嵌入」到 LSD 對中，rETH 可以與這個三池配對，以允許所有底層穩定幣都可以與其進行極其高效得連接和配對。rETH-(DAI USDC USDT)

聽上去與 Curve 類似，但 Balancer 相比 Curve 有什么不同點呢？真正讓 Balancer 獨樹一幟的是「嵌入」的過程是怎樣完成的，雖然 vault 解鎖了流動性的基礎層，但是仍然需要調用底層的交換、存入和取出的功能。

當流經這些嵌入池時，每個條目都需要消耗大量 BPT token 作為 Gas 進行 mint，比如，想要將 rETH 換成 DAI，過程就是：rETH > mint > USD（池 token）> DAI，mint 過程會消耗大量 Gas。

通過稱為 Phantom BPT 的創新原語，Balancer 池提供了更高效的流程，Balancer 無需 mint BPT token 用以基礎資產的交換，而是在創建池的同時就 mint 了接近無限量的 BPT token，這些「Pre-mint BPT」釋放的效率是其他 Dex 無法比擬的，交易者不是在每次存入資金池時都進行頻繁的 Gas 消耗，而是利用其 Gas 無縫流動來進行高效地交換。

通過嵌入和 vault 設計，所有 Liquid Staked 協議都為其 LSD 和其他 token 提供了一個高效且互聯的流動性中心。

同時，通過利率提供者，用戶可以利用最新、最有效的技術來獲得計息 token。

該技術目前非常靈活，甚至還可能更進一步發展，我們就不進行深入研究了，但對于用戶來說，相比典型的 LSD 池中的 ETH 和 LSD，Balancer 確實可以讓交易者通過其技術為與之配對相應的 ETH 提供更高的收益。

總之，Balancer 技術為 LSD 提供了最佳場所，因為：

互聯的 Vault 架構

高效的批量交換

超級利率提供者

可組合且高效的 Pre-mint BPT

DeFi 的未來很可能被 LSD token 占據，所以這些資金會流向哪？

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