國務院發展研究中心金融研究所副所長：數字貨幣的機遇及挑戰_數字貨幣:Anime Token

來源：中國經濟網

編者注：原標題為《數字貨幣的機遇以及自身和外部的挑戰》

作者為國務院發展研究中心金融研究所副所長張麗平，本文是在由中國發展研究基金會主辦的博智宏觀論壇第四十四次月度例會上的演講。

我主要談三個方面：一是數字貨幣的機遇，供需兩側都支撐著數字貨幣時代隨著數字經濟的發展終將來臨。二是數字貨幣的挑戰，包括自身挑戰和外部挑戰。三是對數字貨幣未來發展四點不成熟的意見。

數字貨幣的機遇

數字貨幣最大的機遇來源于數字經濟的發展，數字貨幣是數字經濟時代發展的必然產物。在此我提請大家注意最近的兩條信息。第一個是10月8日，聯合國兒童基金會成立了加密貨幣基金會，主要任務是負責接受加密貨幣的捐款。第二個是11月16日，金磚五國考慮開發僅用于五國之內貿易交易支付清算的加密使用。由此可見，數字貨幣的身影已經不再局限于私人部門，開始出現在國際組織、國家間合作的舞臺上。

中共中央、國務院：構建貿易金融區塊鏈標準體系，開展法定數字貨幣試點:中共中央、國務院發布關于支持浦東新區高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區的意見，意見提到，完善金融基礎設施和制度。研究在全證券市場穩步實施以信息披露為核心的注冊制，在科創板引入做市商制度。發揮上海保險交易所積極作用，打造國際一流再保險中心。支持上海期貨交易所探索建立場內全國性大宗商品倉單注冊登記中心，開展期貨保稅倉單業務，并給予或落實配套的跨境金融和稅收政策。建設國家級大型場內貴金屬儲備倉庫。建設國際油氣交易和定價中心，支持上海石油天然氣交易中心推出更多交易品種。

構建貿易金融區塊鏈標準體系，開展法定數字貨幣試點。在總結評估相關試點經驗基礎上，適時研究在浦東依法依規開設私募股權和創業投資股權份額轉讓平臺，推動私募股權和創業投資股權份額二級交易市場發展。支持在浦東設立國家級金融科技研究機構、金融市場學院。支持建設覆蓋全金融市場的交易報告庫。[2021/7/15 0:55:15]

當前，在供給側和需求側都具備推進數字貨幣時代來臨的支撐因素。供給側方面，技術的快速且不斷的進步是數字貨幣發展的動力源泉。我在調研中深刻感受到，像大數據、人工智能、區塊鏈、物聯網等新興技術領域，往往凝集了一群具有烏托邦情結的技術精英，他們的終極目標就是要實現去中心化、普惠性以及高效性，在技術的進步和迭代上干勁十足。需求側方面，G7工作組關于穩定幣的報告中曾提出，世界上仍存在大量沒有獲得銀行和金融服務的人，穩定幣推行將有助于這些人能夠接入賬戶體系，享受金融服務，由此提升了金融服務的可獲得性。這只是其中的一個需求，隨著現實應用場景越來越多，數字貨幣的需求也會越來越豐富。總之，需求和供給是相互作用的，有些時候供給創造了需求，有時需求又會帶動供給，最終推動的是整個數字經濟時代的發展進程。

國務院辦公廳：加快貿易金融區塊鏈平臺建設:據官網公告，國務院辦公廳發布關于加快發展外貿新業態新模式的意見。意見表示，探索區塊鏈技術在貿易細分領域中的應用，加快貿易金融區塊鏈平臺建設。[2021/7/9 0:40:11]

數字貨幣的挑戰

關于挑戰，我想分內部挑戰和外部挑戰兩大方面談。

內部挑戰：首先，數字貨幣在概念層面的挑戰。一是，數字貨幣目前缺乏規范化定義。何為數字貨幣？恐怕尚無統一的概念。當國外討論數字貨幣或者央行發行有Token范式的數字貨幣時，通常賦予它的是加密貨幣的概念。澳大利亞稅務局的一篇文章中，把加密貨幣定義為一種數字資產，通過加密技術附加單元的生成并驗證區塊鏈上的交易，這里強調了加密和區塊鏈兩個概念。瑞士監管部門FINMA在ICO監管指引中將token分為了：支付、功能和資產三類，其中支付token是指現在或未來意在作為獲取商品/服務的支付手段，或貨幣/價值轉移的手段，功能token是指意在提供數字化地獲取基于區塊鏈基礎設施的應用或服務，資產token是對發行人的債權或股權。二是法定數字貨幣的定義也不很明確。到底什么是法定數字貨幣？是央行主導的貨幣電子化和數字化就叫做法定數字貨幣？還是只有Token范式的數字化才能算法定數字貨幣？抑或是未來私人部門發行具有廣泛影響力的加密貨幣通過國家授權擔負部分法定貨幣職能的也可以被認為法定數字貨幣？在此我們無法定論，這也是數字貨幣自身定義上的另一個難題。第三個問題，穩定幣未必穩定。穩定幣強調與資產池相關聯且具有穩定價值。瑞士金融市場監督管理局(FINMA)把穩定幣分為與貨幣、大宗商品、不動產以及證券相關聯的四類。但是問題在于能不能穩得住？現實中在極大的外部沖擊下，貨幣的穩定機制通常會面臨巨大挑戰，情況嚴重時會爆發貨幣危機。

國務院發展研究中心原副主任：新業態涌現推動區塊鏈等創新與產業化應用:國務院發展研究中心原副主任王一鳴在人民日報刊文稱，一段時間以來，線上零售、線上教育、視頻會議、遠程辦公等新業態、新模式不斷涌現，不僅保障了人們日常生活工作和社會正常運行，也豐富了數字技術的應用場景，進一步推動大數據、人工智能、物聯網、區塊鏈等技術創新與產業化應用，有效對沖了經濟下行壓力。（人民日報）[2020/7/28]

其次，在發行主體層面也存在難題。其中之一就是要回答這樣一個問題，數字貨幣的發行主體到底是央行更好還是私人部門更好？我認為從應用性上來看，央行發行更好。主要由于數字貨幣發行還要受到貨幣監管的制衡，而央行發行的數字貨幣將天然可以得到監管的認可，因此也將會有更廣泛的應用領域。不過，私人部門作為發行主體也有他的優勢，該優勢主要體現在創新性上。

聲音 | 美國務院曼尼莎·辛格：希望各國對區塊鏈都能采用輕觸和兼容的法規:據trustnodes消息，3月7日，美國國務院負責經濟增長、能源和環境事務的代理副部長曼尼莎·辛格(Manisha Singh)表示，我們希望看到其他國家采用輕觸和兼容的法規，這樣私營部門就有空間創新和完善區塊鏈的潛在用途。”而在談及美國政府對區塊鏈的立場時，辛格稱特朗普政府希望支持和參與區塊鏈產業，并希望保持競爭力，加強美國在區塊鏈發展方面的領導地位。[2019/3/8]

另外數字貨幣在技術層面，技術多樣，發展路徑多變等特征都存在挑戰。由于技術的路徑錯綜復雜，隨著不斷的發展迭代，技術的路徑會不斷的分出枝杈，技術的錯綜程度不斷疊加，枝杈之間的從屬關系越來越混亂，至于哪一步是最初的主枝目前來看都沒有統一的答案。另外，技術的路徑遠比不斷分杈更加多變。實踐中，新技術如果在應用上遇到了瓶頸，則會轉彎走向另一個方向。

聲音 | 國務院特殊津貼專家喻國明：區塊鏈是社會的一種重新的組織方式和規則方式:7月19日，國務院特殊津貼專家、北師大新聞傳播學院院長喻國明先生在香港發表主題演講。喻國明表示，區塊鏈不僅是一項技術，更大程度上是社會的一種重新的組織方式和規則方式。用一百年以前馬克思的話講，就是自由人的自由聯盟的一種新的互聯網技術之上的一種技術形態。很大程度上就是一種在互聯網這種技術把個人激活以后，新的社會進化的升級換代的新形式。[2018/7/19]

外部挑戰：主要包括兩個方面：一是監管，二是基礎設施。當前關于數字貨幣風險的擔憂集中在數據隱私、消費者保護，洗錢、反恐融資，鏈上治理，支付體系安全、效率和完整，網絡安全和操作彈性，市場完整性，稅收，貨幣政策，金融穩定，國際貨幣體系，公平競爭等諸多方面。對此，眾多經濟體的貨幣當局加強了對數字貨幣監管。數字貨幣基礎設施主要包括通信條件、數據基礎、信用環境、法制環境。這里我想重點談談通信和數據問題。

調研結果發現，目前與數字貨幣發展密切相關的區塊鏈技術在通信條件上面臨著一些限制。其中之一就是隨著節點增多算力不夠的問題，即使現在有了5G，在解決這一問題上的作用仍有待實踐。數據基礎方面，原始數據的真實性、數據隱私保護等問題需要重點解決。區塊鏈能解決鏈上數據的真實問題，但是原始數據的真實是無法通過區塊鏈解決的，因此基礎數據的質量十分重要。在此需要強調的是，提升數據獲得便利性的同時一定要建立強有力的數據隱私保護機制，避免數據濫用。

最后，對數字貨幣未來發展我在此提出四個不成熟的意見。首先，當前數字貨幣的挑戰很大程度上源于面臨的不確定性太多，需要在試驗性實踐中尋找答案。其次，非法定與法定數字貨幣在功能上應有所區別，不應該是替代或者對立的關系，可以同時存在。第三，對于大國而言，法定數字貨幣可謂牽一發動全身，積極認真研究論證非常重要，推進需要極其慎重。第四，要重視在限定范圍內非法定數字貨幣實踐的重要性。

就像Libra，其實我并不看重其細致的技術問題，看重的是它可能在國際上對相關規則和標準的引領作用。對此，能否允許具有資質的機構和企業嘗試發行運用不圈錢、不出圈、有實際應用、有穩定機制的非法定數字貨幣，探索具有引領數字貨幣發展與應用的規則和標準。目前國際上已有2000多種非法定加密貨幣或資產，相信只有我們自己實際嘗試才能更好把握國際上數字貨幣技術的規則和標準的走向。

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