穩定幣的現狀與未來分析_穩定幣:Don’t Know Your Customer

穩定幣是加密領域最偉大的創新之一。但是在一眾新的穩定幣發布之后，整體格局將如何變化呢？

穩定幣可以用來吸引用戶進入 DEFI，且也可以將流動性吸引到穩定幣的原生協議中。事實上，為了增加協議的收入（也許還有提高代幣的價格），獲取原生穩定幣交易量的主導地位可能至關重要。

｜當前格局

正如@RZinovyev 在 DuneAnalytics 上指出的那樣，迄今為止，相較于超額抵押和算法穩定幣，法幣抵押的穩定幣是最廣泛得到使用的。

但盡管如此，從下圖中可以看到熊市對他們的打擊。

更具體地說，雖然 BUSD 在 2022 年有了相當大的增長，而 USDT 和 USDC 則出現下降趨勢，但最近針對 Binance 的 FUD 使得 BUSD 失去了數十億的總供應量。大約 92% 的美元掛鉤穩定幣還是由中心化實體來支持的。

Frax Finance正在研究與Curve推出部分抵押穩定幣解決方案:金色財經報道，混合算法穩定幣協議 Frax Finance 正在研究推出部分抵押穩定幣解決方案，其 FRAX Token 是一種介于 USDC 和 DAI 這些超額抵押穩定幣和 UST 算法穩定幣之間的穩定幣，目前已與 Curve Finance 穩定幣套利協議完成集成，并構建了50/50 FRAX/USDC Frax Base Pool 策略，此外 Frax Finance 還允許其用戶將流動性質押衍生品 frxETH 借給 Curve 流動性池以獲取交易激勵。（beincrypto）[2023/1/17 11:16:22]

在 Luna 崩盤后，去中心化穩定幣和算法穩定幣在信任方面都受到了沉重打擊。盡管它們的市值無法真正與中心化的相提并論，像 Dai、Lusd、Frax 和 Min 等代幣很難跟上。

Terra 生態穩定幣 UST 市值超越 SHIB:金色財經報道，Terra 生態穩定幣 UST 市值首次突破140 億美元，超過Shiba Inu (SHIB)，在加密貨幣市值排行榜中排名第14位。

據悉，UST 是一種算法穩定幣，每鑄造1枚UST ，需要燃燒掉價值1美元的LUNA代幣。UST 的貨幣政策是可以無限擴展的。

此前報道，由于UST 的持續高需求，Terra生態發展組織Luna Foundation Guard（LFG）決定再次銷毀420萬枚LUNA鑄造成UST（約4億美元）。（u.today）[2022/3/10 13:49:15]

另外我們也不要忘記其他已經失敗或幾乎失敗的例子，比如 Waves 的 USDN、Near 協議的USN 以及 Tron 的USDD。

｜新入玩家— AAVE 的穩定代幣 $GHO

在去年夏天，AAVE 宣布將發行超額抵押穩定幣 $GHO，其中抵押代幣由治理來決定。AAVE是 DEFI 的藍血基礎設施之一。即使在熊市的階段，其 TVL 也達到了 58.6 億美元。

算法穩定幣今日平均跌幅為15.19%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為15.19%。8個幣種中1個上漲，7個下跌，領跌幣種為：ONS(-63.47%)、RSR(-11.83%)、AMPL(-11.70%)。[2021/10/12 20:23:13]

由AAVE治理選擇的促進者，將能夠鑄造和銷毀 $GHO。此外，質押 AAVE 代幣的用戶也可以按折扣利率來鑄造 $GHO。

協議將利用套利機制來保持 $GHO 的價格穩定。因此，它不用依賴外部價格預言機。在 UST 的崩潰之后，這種機制可能聽起來有點可怕，但是兩者完全不同。UST 的套利是基于協議本身的平衡波動資產（LUNA），而 GHO 則由一攬子代幣作為超額抵押。

— Curve 的穩定代幣 $crvUSD

Curve 協議是加密生態系統的另一個里程碑。就交易量而言，排在所有 DEFI 交易所的第二名，7天內達到了13.6億美元，占市場總量的22%。

聲音 | 央行穆長春：全球性穩定幣推出，會對貨幣政策傳導產生影響:中國人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春10日在“第十屆財新峰會：開放的中國與世界”上表示，全球性穩定幣一旦推出，會對貨幣政策傳導產生影響。

如果全球性穩定幣廣泛用于價值貯藏工具，居民及企業將持有用穩定幣標價的資產，國內貨幣政策對這部分資產的收益率影響有限，貨幣政策傳導效果將處于弱勢。如果全球性穩定幣支付利息，那么利率是由籃子貨幣所決定的，利率則應是籃子貨幣利率加權平均，這將進一步削弱本國貨幣政策傳導，這對本幣不在籃子貨幣中的經濟體影響更大。

在弱勢貨幣國家，全球性穩定幣將在更大范圍內成為支付和價值貯藏工具，即使不支付利息，也將嚴重影響貨幣政策傳導和鑄幣稅收入。這與美元化還不一樣，在全球性穩定幣化情況下，無法通過雙邊磋商來解決，使問題進一步復雜化。[2019/11/10]

與 AAVE 類似，Curve 也是在去年夏天宣布了新的穩定幣發行，即 $crvUSD。

動態 | 摩根大通：肯定穩定幣的增長潛力 但其使用量增長可能會超過網絡安全支持極限:摩根大通在9月5日發布的一份分析報告中肯定了包括Libra在內的穩定幣的增長潛力，但該報告同時也提到，穩定幣缺乏其他支付系統的短期流動性，因此其使用量的增長可能會超過網絡能夠安全支持的速度。 摩根大通認為，如果這些（穩定幣）網絡在全球交易活動中占據相當大的比例，就應謹慎行事。其解釋稱：“按照目前的設計和提議，他們沒有考慮到這種支付系統運作的微觀結構。支付系統癱瘓風險可能會對宏觀經濟造成嚴重后果，尤其是在壓力時期。” 報告中指出的另一個風險是負收益率。Libra將依賴其法定貨幣儲備賬戶抵押品的收入，然而大多數主要貨幣的收益率已經為負，且趨勢表明全球貨幣政策將進一步放寬。（Cointelegraph）[2019/9/6]

創始人證實，$crvUSD 將是超額抵押穩定幣。其中 Curve 團隊有兩項令人印象深刻的創新。一項已經在其白皮書中公布，另一項還未正式公布。

LLAMA (借貸-清算 AMM 算法）

LP 作為抵押物

- LLAMA (借貸-清算 AMM 算法）

這一創新將使債務頭寸（穩定幣）的持續清算機制成為可能。這意味著，與Dai不同的是，在發生沖擊事件時，抵押品頭寸將逐步清算。這種平滑過程可以防止市場波動造成的損失。

- LP 作為抵押物

另外由 tricrypto2 和3pool 作為超額抵押 CrvUSD，只是猜測，但關于 $crvUSD 將得到Curve 流動資金池支持的傳言越來越多。

這些具體可能是：

tricrypto2：由 USDT、WBTC 和 ETH 組成；

3pool：由 Dai、USDC 和 USDT 組成；

— Redacted Cartel 的穩定幣 $Dinero

Redacted Cartel 團隊幾個月前宣布，他們將發行首個僅以以太坊作為超額抵押物的穩定幣。將分階段推出，第一階段將于23年第一季度推出。

Redacted 生態系統為 DeFi 協議帶來了鏈上流動性、治理和現金流。因此，也許激勵措施將是保持穩定的關鍵。

總之，在未來幾天，Dinero 的白皮書應該會出來。只有到那時我們才會知道更多關于它的設計。

— Dopex 的穩定幣 $dpxUSD

Dopex 是加密世界中最有趣的期權協議之一。它部署在 Arbitrum 上，從未停止創新。雖然不知道確切的時間，但團隊宣布不久會推出 dpxUSD。

$dpxUSD 的抵押物將有 75% 的 USDC 和 25% 的 rDpx 組成。穩定幣將通過 rDpx 與 USDC結合而成的流動性對來創造，以打折的形式對其鑄造進行獎勵。

但是如果發生脫鉤事件，會怎么樣？

有以下三種可能策略：

- 協議將dpxUSD從LP中移除，迫使資金池重新平衡其掛鉤；

- 鯨魚將通過收購dpxUSD進行干預，盡管這將是基于信任的；

-在發生極端事件的情況下，dpxUSD將按相關資產的一定折扣（0.75USDC+0.25rDpx）被贖回。

最后的一種策略將允許套利機會，因為相關抵押品一直在賺取收益，對于 $dpxUsd 的估值應高于其美元價值.

這邊分享一篇由 @DegenSensei 做的具體分析。

https://degensensei.substack.com/p/the-dopex-stablecoin-part-1-programmed

以上是對即將新發行的穩定幣概述。但是還有已經在市場上的項目，比如Frax Finance （FRAX）和Liquity（Lusd）。

Frax是由抵押物+算法兩種機制組成的穩定幣

Lusd是由以太坊作為抵押物

｜總結

總之，歷史經驗告訴我們，去中心化穩定幣經常失敗或者不得不改變其機制。第二種情況就是 MakerDAO 在2020年3月的崩潰中DAI破產后發生的情況。這也是為什么它們將100%的ETH抵押轉換為大約50%的 USDC。

盡管其中的一些協議在為 DEFI 調配著令人難以置信的解決方案方面有著“悠久”的歷史，但我們應該始終要記住，創新從來都不是沒有風險的。而且，在未來幾年，對這一資產類別的監管也在路上。

以上所提到的所有協議都試圖從根本上創新加密貨幣。我們之前從未見過由主流交易或借貸dApp發行的、擁有數十億美元TVL（發行時）的穩定代幣。所有這些都在嘗試進行著可以改變這個行業。

我們已經習慣了為獲得流動性和投票權而進行的Curve戰爭。但穩定幣戰爭可能會成為吸引市場份額和現實世界效用的下一個戰爭。

激動！

來源：比推

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