從估值邏輯和歷史數據 談沖幣安 IEO 的正確姿勢_CHP:LAUNCH

如何避免開盤即套牢？

MAV IEO又多了一批虧友，近來沖幣安Launchpad/Launchpool 開盤結果套麻了的事也多了起來 ，雖然最近拉了一波，但不少人還沒成功回本。

本文帶你了解各類項目基本估值邏輯，避免無腦沖接在最高點，也回顧并對比Launchpool 和 Launchpad 的歷史表現，銳評這兩個板塊的異同和投機姿勢

A. 估值邏輯

如果不是“無意義的治理代幣”或者memecoin，理論上是可以通過給代幣持有者的權益來比較大范圍統一比較的，但畢竟加密貨幣是個注意力游戲，所謂基本面在敘事面前太過渺小，所以估值一般還是在同類項目里面進行對標為主。

推特新任CEO已在社交媒體關注狗狗幣和Shiba Inu相關賬戶:5月15日消息，推特新任首席執行官Linda Yaccarino已在社交媒體上關注了狗狗幣（Dogecoin）和Shiba Inu主賬戶和一些附屬賬戶，此外她還在推特上關注了多個狗狗幣社區的核心貢獻者，包括狗狗幣項目聯合創始人Billy Markus、自托管狗狗幣錢包MyDoge創建者@DogeDesigner、以及狗狗幣布道者Sir Doge of the Coin。Linda Yaccarino曾公開支持開源編碼和數字透明度，不過截至目前她尚未公開評論狗狗幣和其他加密貨幣在推特上可能扮演的角色。（Decrypt）[2023/5/15 15:02:51]

比如 MAV 屬于DeFi 類中的DEX 賽道，DeFi 的通用指標是較為常用的評估規模的TVL ，以及不太常用的評估賺錢能力的總費用收入和協議收入，具體到DEX 方面有多了一個評估業務規模的交易量Vol 指標。 而對于代幣本身而言，又有當前市值mcap 和全流通市值FDV 兩個指標，分別對應短期和長期流動性

安全團隊：Lymex發生RugPull，合約部署者獲利約30萬美元:金色財經報道，據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，Lymex項目方發生Rug Pull，通過白名單地址的資金，通過合賣出大量的LYM代幣，合約部署者獲利約30萬美元。Beosin Trace將持續對資金流向進行監控。此前消息，去中心化金融衍生品交易平臺Lymex于4個小時前在推特上表示：“Lymex網絡出現嚴重異常失誤導致大量的LYM已經被轉移到0x00e6開頭的地址，這一這一事件是由一個“技術錯誤”引起,已經完全耗盡了資金池。”[2022/12/5 21:23:43]

參見@BiteyeCN 所做估值對標圖，就使用了TVL或者費用收入作為業務評估指標，在mcap/FDV 下分別給出了估值意見。當然，數據背后往往有一些貓膩，比如MAV使用過于一周手續費來評估的問題在于，MAV 明牌空投+上幣安，所以自然不乏擼毛黨來刷交易量，這塊自然不免虛高

趙長鵬：幣安不會使用用戶資產參與治理，委托大量UNI系烏龍事件:10月20日消息，趙長鵬在其社交平臺表示，UNI在內部錢包轉賬過程中由于協議設定導致被“自動委托”，并非幣安主動委托。幣安不會使用用戶的Token 進行投票或協議治理。

此前消息，10月19日，Uniswap創始人表示，幣安于昨日委托1300萬枚UNI，希望趙長鵬表明治理觀點。[2022/10/20 16:32:05]

使用更細的邏輯和常識來判斷也是個好方法，MAV $0.5+ 的價格會導致其FDV 接近Pancake， MAV 跟幣安關系再近也近不過Cake， 所以期望幣安加持下價格能夠超過$0.5 不太現實。此前同樣通過幣安launchpool 首發的DEX Hashflow 當前FDV 在400M左右，對應MAV 價格低于 $0.2。

所以要是真有人以“相信幣安的眼光”來沖的話，$0.5 顯然已經遠超首發launchpool所能支撐的范圍了。目前市場價 0.45左右已經是一個相對較高的位置了。

《堡壘之夜》開發商Epic Games游戲商店上線首款NFT游戲:9月15日消息，區塊鏈版“糖豆人”游戲Blankos Block Party在Epic Games Store上推出，成為該游戲市場上發布的第一個Web3游戲。

據悉，Blankos Block Party是區塊鏈游戲公司Mythical Games制作的大型多人在線角色扮演游戲（MMO游戲）。此前2021年11月份，NFT游戲初創公司Mythical Games完成1.5億美元C輪融資，a16z領投。（Decrypt）[2022/9/16 6:59:46]

DeFi 類項目由于偏應用，又有一定的實際賺錢能力，所以評估起來還比較方便。而公鏈項目重要的用戶活躍數據基本都是羊毛黨刷的，參考價值較低，只剩一個TVL 數據勉強能看。所以相比于數據公鏈似乎更看重背景，這也是VC 在這個領域大行其道的原因之一，反正背景好的貌似無腦 給10B。

參見我們當年口胡 ARB 的估值，根據TVL 以及生態給出了2倍OP FDV的估值，然而ARB發幣后價格差異甚大慘遭打臉，反倒是過了這么一段時間隨著op價格持續下跌，ARB成功實現了2倍OP FDV。

PartyDAO完成1640萬美元融資，a16z領投:6月10日消息，NFT競標平臺PartyBid運營團隊PartyDAO完成1640萬美 元融資，a16z領投，參投方包括Standard . Crypto、Compound Crypto、Dragonfly Capital、Uniswap Ventures以及Loot創始人 Dom Hofmann。[2022/6/10 4:15:34]

B. FDV 并不是只是一個數字

FDV = 代幣總流通量x幣價

在評估項目時，往往多喜歡使用市值mcap 而非FDV 來對比。然而這些多半是因為熱度較高的新發行項目流通量較低，使用mcap 來對比占便宜。但是FDV 絕非只是一個數字而已。

以OKX/Bybit/Bitget 三家聯合IEO，并臨門一腳給幣安Launchpool 免費塞了40M 代幣以避免重蹈Blur 覆轍的SUI 為例，價格自開盤來一路走低。

最近被爆出項目方在偷摸提前解鎖賣幣，還聲稱自己是靈活tokenomics，這就是 mcap 逐步向 FDV 靠攏的痛苦過程，增量會變成拋壓。

不過即使SUI 老實按代幣解鎖計劃來執行的話，其增幅也是非常快的。對標和短期炒作讓SUI在開盤即有了10B+ 的FDV，此時mcap<1B，靠市場熱度還能勉強支撐，然而長期在基本面沒啥改善的情況下，在10B 的FDV 慢慢兌現成mcap 的過程中價格降低也是理所當然的。

C. Launchpool & Launchpad 異同與投機

此番不少人稱MAV 為XX 期Launchpad 項目，但其實它是Launchpool 項目。Launchpool 和Launchpad 項目有啥區別？Launchpool 是免費送的，Launchpad 需要BNB持有者掏錢買，這本來就隱含著幣安對其的態度

尤其對于通過幣安首發的項目而言，可以說 Launchpad 項目的隱含支持是要比Launchpool 強一個檔次的。此前如推文，我們已經探討過 Launchpad 的總體回報數據

我們今次以沖開盤用戶的視角再來分析以下，分析 開盤價格（首日均價），歷史最高價格(收盤價)和對應的FDV ，以及開盤買入ATH賣出的回報率ROI。 

上圖為 Launchpool 數據，下圖為Launchpad 數據，重點看最后一行中位數

從歷史數據上來看此前的Lauchpool 項目的表現遠遜于Launchpad 項目。假設以首日均價買入，然后在ATH 賣出，對于Launchpad 而言回報率中位數是2.9倍, 而Launchpool 僅為1.9倍

并且Launchpool 還有兩個項目開盤即巔峰，買了就一直套到現在，而Launchpad 還沒有出現這種情況 (當然開盤首日均價這個數據方便橫向對比但也不能反應全貌，EDU 目前開盤日買入大概率還處于套牢狀態)

至于原因，我們可以觀察到在FDV ATH 方面Launchpad 和Launchpool 的實際上是接近的均為1.9B 左右， 但是Launchpool 的首日FDV 中位數780M 要高過Launchpad 的460M 不少。

這主要還是由于 Launchpool 的流動性問題，Launchpad 一般會給5% 左右的份額，而Launchpool 作為免費送幣 一般給的更少，一般為2%以下。雖然Launchpool 開盤價格虛高，但是由于BNB 持有者多數開盤直接賣出，開盤價格越高對BNB 持有者越有利，所以幣安自然也沒有太大動力去區分開來這一點。

對于投資者而言，Launchpool 的長期博弈價值顯然是低于Launchpad 的，所以對于Launchpool 的項目更要做好 估值分析和更保守的準備，無腦沖并長期持有很容易就套牢了。

如果懶得估值的話，參考Launchpad 460M 的中位數首日FDV ，Launchpool 應用類項目開盤FDV 一旦超過這個數值，那么后續高回報的概率其實就不是很大了。

總結

使用同類項目估值對標是最常見的估值方法，Launchpool 的項目表現不如Launchpad，幣價由于流動性問題開盤往往虛高，需要更謹慎。Launchpool 有少量開盤即巔峰一直套到現在的，Launchpad 則基本沒有一直完全套死的。

CapitalismLab

個人專欄

閱讀更多

金色早8點

Odaily星球日報

金色財經

Block unicorn

DAOrayaki

曼昆區塊鏈法律

Tags：CHPUNCAUNLAUNCHMetaLaunchPadUNCC Tokenshaun幣會上交易所嗎LAUNCH幣

萊特幣