中美貿易戰對比特幣價格影響深度分析_比特幣:PALG幣

在美東時間8月23日上午，特朗普再發推特加碼對華關稅，即9月1日起美國將對價值3000億美元的中國商品加征15%關稅，而非之前宣布的10%。其后我們注意到比特幣價格再次與美元兌人民幣匯率以及黃金價格同向而動；在周末傳統金融市場休市期間，比特幣價格曾回落至10000美元下方；而當周一亞洲市場早盤開啟后，比特幣價格二次跟隨美元對人民幣匯率以及黃金價格的跳漲而大幅上行，這已經是在過去30天內我們第四次注意到比特幣對世界經濟事件–主要是中美貿易戰的及時反映。

OKEx投資分析部匯總了過去30天內四次類似事件中，不同資產類別的價格反應。此處我們使用人民幣兌美元離岸匯率而非圖1中美元兌人民幣匯率以進行更顯著的歸類。表1內黃金、美國國債以及日元通常被視為避險資產，而美國股指、上證A50指數及人民幣匯率通常被視為風險資產。可以明顯地發現比特幣在這四次事件中同傳統避險資產的走勢一致。

動態 | 報告：2019年區塊鏈市場全年融資47億美元 中美兩地區塊鏈融資遠超其他國家:1月16日，PAData發布《2019年全年區塊鏈項目融資分析報告》。報告顯示，2019年區塊鏈相關融資事件累計653起，投資市場總體回暖，下半年融資活動較上半年環比增長超50%。2019年區塊鏈相關融資市場流入資金近47億美元，月均融資資金達3.91億美元，項目平均融資資金超過866萬美元。同時，數字資產類項目最受投資者關注，交易所是該類別重點賽道，融資事件占到60%。此外，中美兩地在區塊鏈相關投融密度和廣度上遠超其他國家，合計投融事件占據全球60%。[2020/1/17]

表1：不同資產對過去30日內中美貿易戰事件的價格反應–OKExResearch

動態 | Algorand即將開啟首次Algo荷蘭拍賣，中美加投資者無法參與:據官方消息，Algorand荷蘭拍賣Coinlist登記現已全面開放，第一個Algo拍賣時間將很快公布。 Algo Foundation已完全開啟拍賣登記。Algo拍賣還沒有開始，目前還不能購買Algo， 但可以注冊參加即將舉行的首屆拍賣。據悉，中美加等國投資者無法參與注冊。[2019/5/31]

我們再分別回顧下八月前三次事件的導火索以及事件發生后短時間內各資產的具體走勢。8月1日特朗普連發四條推特，宣布美國將于9月1日開始，對剩余的3000億美元來自中國的商品和產品加征10%的關稅，宣告貿易戰開始新一輪升級。在其推特發出之后，比特幣快速上漲，漲幅超過傳統避險資產，而各風險資產悉數下跌。

聲音 | 外媒：中美兩國談判有“本質性進展” 對加密行業產生影響:據Cointelegraph消息，特朗普在一系列推文中指出，中美兩國談判有“本質性進展”。中美首腦會談將于3月末在佛羅里達州舉行，有分析認為，中美貿易戰對加密行業也產生了影響。特別是，中國監管當局在中美貿易戰激化的情況下，對從中國流出的使用比特幣和加密貨幣的資金發出警戒。有消息稱，中國政府將進一步加強加密貨幣交易和ICO的監管。[2019/2/25]

香港時間8月5日早盤開啟后，中國人民銀行沒有再次固守美元兌人民幣匯率“7”的這道長時間以來的心理防線。比特幣在人民幣破“7”后幾小時內暴力拉升4%，黃金價格穩步上漲1%。

美東時間8月13日美國貿易代表辦公室宣布“第四輪”對華關稅中特定品類的啟動推遲到12月15，美方希望緩解新一輪關稅對美國假日銷售造成的影響。此舉曾在當日推動股市大漲，標普指數及上證A50指數一小時內均跳漲2%以上；而避險資產中黃金快速下行2.5%，比特幣則在當日24小時內最多下跌近1000美元。

中美談判達成共識 貿易戰停戰或對比特幣走勢產生影響:正在對美國進行訪問的習近平主席特使、中共中央局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話牽頭人劉鶴在當地時間19日上午表示，中美兩國就貿易逆差問題達成共識，雙方一致認為磋商是解決問題的最好方法，并且表示不打貿易戰。此前，對沖基金BKCM LLC的創始人兼首席執行官Brian Kelly表示，比特幣可能會成為中美貿易戰中的“安全避風港”。在貿易戰期間道瓊斯指數在過去一周下跌超過1000點，但比特幣卻保持了相對穩定。”[2018/5/21]

雖然比特幣在與中美貿易戰相關的上述四次事件中同避險資產的走勢一致，但與黃金相比比特幣價格在反應這些事件時的波動更大。另外我們同樣發現比特幣并不像各傳統資產類別一樣對大部分重大經濟事件有直接價格反應。

比如我們幾乎沒有觀察到比特幣對7月31日美聯儲降息決議產生任何價格反應，盡管這一事件具有很大的歷史象征意味。因為比特幣誕生于08年經濟危機之后，7月31日的這次美聯儲降息是比特幣歷史上經歷的第一次降息。另外比特幣同樣沒有對可能是今年最具影響力的美聯儲3月20日會議決議做出任何價格反應。在這次會議上美聯儲將其前瞻性貨幣政策指引由緊縮轉向寬松。在此次會議決議發布后，各其他資產類別均出現大幅波動，如美國國債上行，美元下跌。

另外對于債券市場出現的利率倒掛情形比特幣似乎也不在意。3月22日，10年期美國國債收益率下滑至2.44%，略低于3個月期美國國債收益率2.46%，比特幣并未做出任何價格反應。8月14日更關鍵的美債2年期和10年期利率曲線出現自2006年以來首度倒掛，由于歷史上收益率曲線倒掛與經濟衰退之間較高相關性，美股再度遭受重創，三大主要指數跌幅都在3%左右，原油價格大幅下跌，黃金高漲，而比特幣卻延續了13日的走勢繼續下跌，并未在14日走出與黃金價格一致的方向。

從以上四次貿易戰事件、兩次美聯儲會議決策以及兩次美債倒掛情形可以發現，比特幣并不對所有經濟事件產生及時反應。從5月份開始，美中貿易關系緊張和人民幣貶值與比特幣價格之間開始出現更明顯的相關性。以5月3日路透社等媒體報道“華盛頓當日收到北京發來的做出重大修改的貿易協議草案”為本輪貿易戰的新起點，可以發現美元兌人民幣匯率在20日內從6.75升至6.95，即人民幣貶值近3%；同期比特幣價格從5600美元左右飆升至8000美元以上。而在貿易戰稍顯平靜的6月份，比特幣價格與人民幣匯率30日相關性走弱，進入7月隨著貿易戰的升級，該指標再次上行，表明兩種資產的同步效應明顯。

而隨著中美貿易戰的愈演愈烈以及市場對經濟可能陷入衰退的顧慮增加，投資者們紛紛轉向黃金在內的更安全資產尋求庇護，而黃金價格也從6月初的1300美元漲至目前1500美元上方，而在此種外部大環境下比特幣與黃金的相關性增長明顯，尤其是二者90日相關性長時間處于高位。

隨著越來越多的交易員將人民幣匯率及黃金價格的波動作為交易比特幣的信號，相關系數可能還會繼續在高位運行。但由于比特幣的高波動性，我們仍然很難直接認為“比特幣已經成為新的避險資產”，它更像是避險資產與風險資產的交集，但它的確是一種價值儲存的方式。

而將人民幣匯率及黃金價格作為交易信號的加密數字貨幣交易員們，也可以多關注OKEx的合約大數據信息。在8月“BTC多空持倉人數比”這個數據信息即展現了較準確的趨勢預測維度，通常多空持倉人數的過分不均衡會導致價格向該指標再平衡的方向發展。

本文作者：OKEx投資分析師巖松。

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