數字貨幣的背面：如何監管？_數字貨幣:ACE

在7月8日舉辦的數字金融開放研究計劃啟動儀式暨首屆學術研討會上，中國人民銀行研究局局長王信透露，國務院已正式批準央行數字貨幣的研發，目前央行正在組織市場機構從事相應工作。

而會上，原央行貨幣政策委員會委員、北京大學國家發展研究院副院長黃益平則提示，Facebook推出新型加密貨幣對我國數字金融領域是一個重要警醒，要警惕我們被“彎道超車”。

在今年2月召開的2019年全國貨幣金銀工作會議上，央行副行長范一飛表示，穩步推進央行數字貨幣研發，加強虛擬貨幣監測處置。

Libra是Facebook宣布推出的加密數字貨幣項目，據其白皮書介紹，目的是建立一套貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施。Libra尚未落地，就被暫時擱置，原因是面臨美監管層層阻力。7月30日，美參議院再次舉辦“數字貨幣監管”聽證會，議員和從業者針對數據安全等問題并未達成明顯共識。在最新的公司季度財報中，Facebook提醒投資人由于很多因素導致他們可能無法在2020年如期推出Libra數字貨幣。

數字貨幣將會給目前的金融體系帶來什么影響？是否會威脅到微信、支付寶業務？監管部門怎么完善金融科技監管的制度框架？圍繞這些問題，新京報記者采訪了互金行業權威人士、中央財經大學金融法研究所所長黃震、中國政法大學資本金融研究院副院長武長海、西南財經大學普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文。

如何看待央行推動數字貨幣研發？

監管應該在有效預警、防控風險的前提下支持鼓勵創新

新京報：央行表示要推動數字貨幣研發，你怎么看？

中國農業銀行積極參與多邊央行數字貨幣橋項目:11月6日消息，中國農業銀行作為多邊央行數字貨幣橋項目的境內主要參與方之一，為其最新發布的用例手冊提供了“原油進口貿易匯款”的測試用例。中國農業銀行將在人民銀行數字貨幣研究所的指導下，持續參與貨幣橋項目的測試與建設，以貨幣橋與人行貿易金融區塊鏈平臺的業務聯動作為重點，探索提升跨境支付效率和國際業務服務水平，豐富數字人民幣跨境場景。（上海證券報）[2021/11/6 6:34:31]

互金行業權威人士：數字貨幣能使交易活動更加高效，而且成本更低，能見度更高。若能對其進行有效監管，央行發行數字貨幣可以給數字貨幣市場帶來很大信心。

央行數字貨幣利率可能會成為一種新的貨幣政策工具。一方面，有助于提升央行政策利率對中長期信貸利率的傳導，增強央行對銀行存貸款利率的控制力。另一方面，數字貨幣和法幣的貨幣政策可以不同，如法幣涉及零利率下限，可以有非常少但必須是正的利息，但數字貨幣可以有負利率，打破零利率下限約束，釋放貨幣政策空間，這樣對經濟刺激作用會更大。

黃震：央行要發行數字貨幣的想法，在周小川任人民銀行行長時，就已經部署了，并且成立了數字貨幣研究所，也具備了基本條件。但數字貨幣用什么技術支持，以及定位是什么，還沒有定下來。金融基礎設施的改造、升級要時間，難度也很大。央行肯定要支持可以掌控的機構來參與，民營企業可能很難參與。

我的建議是，監管不能因為害怕風險而消滅創新，應該在防控風險或者說監測，以及有效的預警、防控風險的前提下來支持鼓勵創新，這才是我們國家建設創新型國家的正確道路，正確做法。最近這幾年以防風險為由，我們出臺了一些政策，可能是傷害了創新。希望通過Libra發行的計劃，讓我們的監管，我們的政策有所反思，有所調整，有所優化。

郵儲銀行研究員：央行數字貨幣是經濟社會發展的必然:郵儲銀行研究員婁飛鵬指出，相較于Libra以及PayPal，央行數字貨幣是貨幣數字化，背后有國家信用支撐，這是最大區別。央行數字貨幣出現是經濟社會發展的必然，央行試水數字貨幣是為了優化金融基礎設施，提高交易效率和宏觀調控政策效果。此外，婁飛鵬提到，央行數字貨幣一般都是進行了充分的研究，充分考慮了潛在風險，推出也相對謹慎，需要做好公眾引導，讓公眾對此有正確的認識。（北京商報）[2020/11/3 11:28:51]

陳文：央行的數字貨幣應該可以算是基礎貨幣的補充。但是像以前央行發行基礎貨幣，要最終投放到市場，實際上是必須通過銀行做渠道商，銀行微觀主體做一個渠道，但是像數字貨幣的發行，可以直接面向普通老百姓和非營企業，少了傳導環節。

武長海：目前討論法定數字貨幣為時尚早。我們對外界的新鮮事物總是一驚一乍的，為何？因為我們沒有從戰略上真正深入研究數字貨幣化的一系列問題。

互聯網巨頭發幣會不會沖擊現有貨幣？

繞不開監管，現階段不可能代替法定貨幣

新京報：Libra落地后會不會對法定數字貨幣有沖擊？馬庫斯在聽證會上一直強調其競爭對手不是法幣，而是支付寶、微信。

互金行業權威人士：首先，Libra的出現將會深刻改變國際貨幣體系，調整世界金融格局，加劇貨幣競爭。一旦Libra廣泛使用，那么將會成為國際儲備貨幣，Libra實際上對現有的貨幣制度形成了挑戰，尤其是對美元的世界貨幣地位形成了挑戰。

同時，監管難度大，Libra提出要幫助10多億沒有銀行賬戶的人進入全球金融體系。由于加密貨幣仍處于監管灰色地帶，且去中心化的加密貨幣極易被犯罪分子利用等。近年來，數據安全和用戶隱私是全球重點關注的問題，但這也是一個非常復雜的問題，需要多維度的解決方案。數據擁有者需要在使用便捷與犧牲隱私之間找到平衡，數據使用者在獲得用戶數據后更應在提供服務之余，對數據的過度使用保持節制。

動態 | 美國德州一男子因參與數字貨幣騙局被判刑:據financemagnates報道，美國德州一名為Homero Joshua Garza男子因參與數字貨幣騙局被判刑，此騙局騙取了數字貨幣礦業公司的900萬美元數字貨幣。Garza還被命令賠償918萬美元。[2018/9/14]

從根本上來說，Libra仍然只是一種在特定網絡社區或商圈內使用的專用代幣，既然是代幣，那么它與法定數字貨幣并存的可能性并不太樂觀。不管虛擬貨幣會不會形成與法幣并存的格局，只要它以貨幣的姿態出現，與法定貨幣形成替代關系，就始終繞不開監管問題。

Libra的目標之一就是，以最低成本為游離在銀行系統外的10億人提供在線商業和金融服務。這無疑增大了監管難度，勢必在推廣過程中引來各國金融監管機構更為嚴密和嚴厲的監管。至少在目前的條件下，一種不受各國政府監管的“全球貨幣”是不太可能在全球各國通行的。隨著經濟全球化的深入和5G時代的到來，“數字化生態”大勢所趨，未來數字貨幣或將是現實的必然選擇。也許在未來，真的會形成法定數字貨幣和少數數字穩定幣并存的格局。

黃震：Libra發行繞不過主權國家的坎。基于世界性的數字化潮流，可能需要一種世界性的數字貨幣。主權國家現在也在思考這個問題如何應對。Libra發行，對主權國家的數字貨幣構成了沖擊，所以它不僅是針對像支付寶或者微信支付這種支付機構，更重要的是它導致一種金融基礎設施，那就不僅是發幣或者支付功能，還包括清算、結算等這一系列功能。

特朗普在推特上充滿火爆色彩的言辭，確實對Libra的發幣有非常大的沖擊影響。因為當前各主權國家的政府、國會、貨幣當局，是基于整個國家的信用而發行的法幣，從而產生巨大的財政金融效應。整個國家經濟運行，如果離開了法幣，就無法想象，尤其是美元。如果Libra成為一種世界性的、新的替代性貨幣，可能確實像美國國會議員說的，會沖擊美國的貨幣政策和美元的地位，也就會沖擊美國的全球霸主地位，影響到美國在全球經濟鏈條中目前處在頂端的地位。

聲音 | 中共中央黨校陳建奇：積極尋找官方數字貨幣的應用是數字貨幣能否較快發展的動力:中共中央黨校國際戰略研究院教授陳建奇發文稱，積極尋找官方數字貨幣的應用是數字貨幣能否較快發展的動力。為了避免一步到位采用民間數字貨幣可能帶來的未知挑戰，當前可以通過創建官方數字貨幣的方法，將區塊鏈技術運用于當前金融問題的解決之中，由此推動當代金融創新及金融問題的解決。[2018/9/11]

目前，超大型科技企業的不斷擴張而形成的壟斷，已經出現了。美國目前還是基于已有的法制提出要求，比如特朗普要求Libra發行，要申請銀行牌照，想經營支付有關業務，就要得到監管的許可。這也就是目前其發幣計劃暫時難以推進的原因。比如中國所有的金融業務都需要納入監管，并且必須實施牌照管理。

陳文：Libra直接觸及的是個人和企業部門，在跨境支付結算領域具有比較大優勢。美國的移動支付的便捷性是遠遠不如中國的。在支付寶、微信支付已經非常方便時，Libra在中國作為支付結算工具的發展空間并不大。

像這樣的互聯網巨頭，騰訊、阿里也都有相當規模的用戶數，如果這些全球的互聯網巨頭都發行自己的虛擬數字貨幣，就會替代法幣的應用場景。比如，阿里發行了數字貨幣，肯定優先讓淘寶、支付寶的用戶去使用。這意味著，如果對巨頭發行加密數字貨幣不加限制，也有可能就會形成主流國家、價值比較穩定的法幣和這類加密數字貨幣共存的狀況。在一些通貨膨脹特別嚴重的國家，老百姓不愿意去用法幣，但是因為美元的兌換被管制住了，就可能會去使用像Libra這種加密數字貨幣。如果當地政府沒有好的手段管制，有可能有法幣會被沖擊掉。

數字貨幣市場整體回暖 以太經典漲幅最大達7.23%:昨日早間數字貨幣市場整體呈現跌勢，晚間開始回升，今日早間比特幣現價報13804.26美元，漲幅3.11%；

以太坊現價報1257.23美元，漲幅3.35%；

比特幣現金現價報2606.03美元，漲幅2.84%；

瑞波幣現價報2.0371美元，漲幅達3.51%；

萊特幣現價報235.33美元，漲幅達2.41%；

以太經典現價報35.63美元，漲幅達7.23%；

EOS現價報13.95美元，漲幅達3.48%。[2018/1/13]

武長海：互聯網公司發行虛擬貨幣，無論在美國還是在中國以及其他國家，在現有國家治理模式下，都不可能沖擊或者代替法定貨幣。

加密數字貨幣尤其是Libra為代表的穩定幣不能也不可以代替法定數字貨幣，法定數字貨幣是紙幣的替身，是由央行發行的，一般的加密數字貨幣本身不具有貨幣功能，政府不可能把貨幣發行權拱手讓給一家企業，這個想法在長時間內是不可能實現的。

但在人工智能和數字經濟不斷發展下，企業發行的虛擬貨幣會在局部代替貨幣的功能，這是人類不能阻止的發展規律，在現階段討論加密數字貨幣代替法定貨幣是不現實的。

如何完善金融科技監管框架？

可以運用“監管沙盒”，避免一刀切

新京報：Libra出現后，監管部門怎么完善金融科技監管的制度框架？

互金行業權威人士：監管部門可以實行“開明監管”，避免一刀切。立法者、監管者與企業進行有效的溝通和磋商，相互試探，相互博弈，測試邊界，為新的技術開拓市場空間和法律空間的過程，并在這個過程促使監管者逐步調適監管政策，這是一個雙向互動的過程。

可以運用“監管沙盒”這一概念。“監管沙盒”是一個“安全空間”，在此安全空間內，金融科技企業可以測試其創新的金融產品、服務、商業模式和營銷方式，而不用在相關活動碰到問題時立即受到監管規則的約束。監管者在保護消費者/投資者權益、嚴防風險外溢的前提下，通過主動合理地放寬監管規定，減少金融科技創新的規則障礙，鼓勵更多的創新方案積極主動地由想法變成現實，在此過程中，能夠實現金融科技創新與有效管控風險的雙贏局面。

黃震：現在可能是要進行一個分層的治理，目前要形成一個統一的框架還是有難度的，但是基于主權國家它的跨國的合作，以及國際組織的協調，對于這種數據治理的標準、規則指引現在正在探索。

第二就是基于這些數據可以進一步去挖掘、分析、開發等，需要用產業引導的方式。因為目前來說，大家都意識到數據不僅是一種資源，它更是一種重要的經濟形態，數字產業的發展不是僅僅靠有關個人數據信息、有關保護的一些規定就能實現，可能還要產業引導、產業規劃等等，這些更有利于幫助它的發展。同時對于產業可能帶來的壟斷或者競爭，這些方面的問題要提前進行一個預判。

武長海：金融科技是金融創新的輔助手段，因此金融科技不可能代替金融，Libra能否歸結為金融科技的判斷標準是它能否是為金融服務的，為金融創新服務的，這個金融一定是國家法定意義上的貨幣體系。實際上我們已經吃到教訓，把金融科技和金融混為一談，結果導致金融風險和財富非法分配和轉移，脫離實體經濟，造成重大損失。

陳文：一般在科技創新領域，講的是顛覆性創新，也就是跟以前的價值尺度是不一樣的，大部分創新者都死掉，只有少數活下來，比如團購網站創業經歷了千團大戰后僅剩美團、大眾點評兩家，但這不適合金融創新，社會危害太強，金融創新必然要監管。

現在金融科技是大的業態，有一些初步的細分，但是還不是很清晰。同時，圍繞金融科技創新這一塊，哪些模塊是可以放給市場的，哪些可以引入一些相對可以把控的、經過審核的主體來進行創新，哪些是該由政府主導，我覺得應該是要去做一個區分的。

我國金融科技如何面對挑戰？

正視數字貨幣對傳統金融體系的沖擊，建立合理的風險規避機制

新京報：Libra若成功落地，會不會對我國目前的優勢地位形成彎道超車？下一步，我國的金融科技應怎么去應對一系列的挑戰？

互金行業權威人士：在Libra出現以及加密數字貨幣不斷發展的今天，我們應主動參與到這場數字經濟新競賽當中，應進一步放開對加密數字貨幣的學術和技術討論，迅速提升中國相關產業人士對數字經濟競爭的認識水平。增強危機感，正視數字貨幣對傳統金融體系的沖擊，建立合理的風險規避機制，在一定范圍內允許企業進行嘗試。

黃震：目前中國的區塊鏈企業的技術應該說在全球還是有一定的優勢。一個是專利申請數和技術世界領先，同時，區塊鏈落地項目很多，比如說基于票據鏈在金融領域的應用等，現在中國的區塊鏈技術的優勢和制度的落后是形成了鮮明的對照。

Libra發行以后，馬化騰有段話是講得非常精辟的，這種發幣技術早就有了，關鍵看監管。我們國家最近處在一個對互聯網金融風險整治的階段，對互聯網企業參與金融，尤其是發幣的計劃，是采取了高壓式的強監管、嚴監管。目前政府叫停了我國境內所謂以區塊的名義來進行發幣的這些架構、項目、活動等等。

可能微信支付和支付寶兩者的用戶加起來，都沒有Facebook的用戶多，更重要的是，相比于支付寶、微信應用的中心化技術，Facebook采用新的分布式加密賬本技術，會使支付的速度大大加快，成本降低，中國支付企業現有的優勢可能會全部被掃蕩一空。

陳文：我覺得不用焦慮。跟芯片等領域不同，Libra發行本身不是技術上重大的突破，技術門檻不高，如果中國監管機構允許，阿里、騰訊絕對發得更快，技術絕對不會落后，用戶群也不少。而且，Libra發行對國內的影響會比較弱，第一，在國內客群不夠；第二，國內支付領域的支付寶微信做得非常好，Libra的使用場景不多。

武長海：還是那句話，金融科技是為一國金融服務的。Libra不是金融科技，如果是它也一定是為美國金融或者美國服務的。Libra本身和法定數字貨幣沒有任何關聯性。法定的數字貨幣發行是數字經濟下的一種大趨勢，各國央行都在考慮，目前要發行數字化人民幣，面臨以下三大挑戰：一是技術問題，二是人民幣資本項下不能自由流動，三是利用數字貨幣進行違法犯罪等。

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