火幣研究院：90天內Tether要為管轄權和USDT屬性定性找出有利論點_SDT:USD

7月30日，被業內認為關乎USDT發展命運的聽證會落下帷幕，但業內并未等到“蓋棺定論”的最終裁決。在聽取各方觀點后，法官經過10分鐘思考，認為當日無法作出裁決，需要更仔細考慮。隨后美國紐約最高法院法官JoelM.Cohen批準延期90天，紐約總檢察長辦公室仍可繼續調查Bitfinex。

對于這一聽證結果，根據火幣研究院觀點，90天的緩沖期，會讓USDT短期市場擔憂有所緩解，但長期擔憂仍未消弭，管轄權和USDT屬性問題或將成為90天后USDT勝局關鍵。在這90天內，檢方會加強調查，對于Tether方來說，為管轄權和USDT屬性定性找出有利的論點是當務之急，同時加強USDT的審計并提高其透明度也刻不容緩。

火幣研習社：比特幣大跌的主要原因是薩爾瓦多利好變利空:據Huobi Global行情顯示，9月7日晚間，BTC價格大跌，最低探至39818 USDT，隨后迅速反彈，截至凌晨價格徘徊在46500 USDT附近。其他加密貨幣大部分出現了下跌，市場整體呈現恐慌踩踏的行情。

火幣研習社認為，本輪下跌的主要原因有兩點。第一，此前比特幣持續上漲的核心原因之一，是薩爾瓦多要正式使用比特幣作為法幣的利好預期。確定性利好具備吸引資金持續加入的條件，因此有一定機構資金在此過程中持續介入。但比特幣本身并不適合作為一般民用的支付工具，所以該利好并沒有可持續的想象力，因此該利好兌現，即是利多出盡是利空的時候。并且晚間薩爾瓦多總統在推特表示該國持有550枚比特幣，該消息直接把利好變成了利空，進一步刺激行情恐慌下跌，導致踩踏的恐慌盤出現。第二個原因，是近期NFT市場的火爆催生了較大的泡沫，在此過程中，加速了以太坊的燃燒，也抬高了以太坊的幣價，但這也導致以太坊行情走勢的乖離值過大。在恐慌行情中，由于以太坊在DeFi市場有杠桿效應，大幅下跌引發了連鎖踩踏。[2021/9/8 23:07:43]

雙方論戰繞過了最受關注問題

火幣研究院馬天元：ETH2.0分片之間沒有競爭的問題:2020年12月9日下午3點，火幣尖峰對話《以太坊2.0信標鏈已啟，我們為何要先人一步？》主題線上活動在社群舉行。對話中，火幣研究院首席技術研究員馬天元表示，ETH2.0分片之間沒有競爭的問題。按照目前構想，每個分片定期輪換108個驗證，都是隨機選出。如果某人賬戶在分片鏈1上，其轉賬那就有分片鏈1上的驗證者們處理，其他分片鏈上的驗證者們不會參與。12月上線的信標鏈幫助很大，它負責協調所有其他分片鏈。一些跨分片的交易，也是由信標鏈來幫助。因此，各條分片鏈只需要在意自己分片內的交易，也不存在不同分片數據不同步的問題。分片鏈只要緊緊地和信標鏈綁在一起，那么各條分片鏈就不會“打架”了。所以信標鏈的設計是一個很不錯的發明。[2020/12/9 14:42:32]

時間回撥至2019年4月25日，紐約州檢方將Tether及其母公司iFinexInc以及Bitfinex告上法庭。在長達23頁的起訴書中，檢方控告兩者涉嫌多項重大違規，并進一步推測Tether涉嫌挪用USDT準備金幫Bitfinex補足虧空。檢方同時認為，Bitfinex和Tether在利用其市場地位對投資者進行持續性的欺詐。如果調查的結果屬實，Bitfinex和Tether不僅可能面臨高額罰款，甚至有可能被判停止運營。

火幣研究院：Filecoin經濟模型激勵礦工理性對待“自我交易” 鼓勵有用數據存儲:8月28日Filecoin公開了其經濟模型一系列參數細節，網絡存儲基準1EiB并每年200%增速，挖礦按簡單挖礦（按時間指數衰減釋放）和基準挖礦（按存儲基準線性釋放）3：7比例進行混合機制釋放，網絡基準達到前降低區塊獎勵釋放速度；對扇區根據存儲數據質量設置空間權重高低，并引入了具體的抵押代幣函數和扇區故障及終止費用機制。

火幣研究院高級研究員盧軍認為，Filecoin的經濟模型還需要通過實踐驗證，近期Filecoin大礦工太空競賽已經展開，作為主網上線最后預備階段，競賽結果也將為官方最后對主網上線經濟模型參數進行調整提供參考，此次Filecoin公開經濟模型細節可以反映Filecoin官方對存儲挖礦和存儲服務價值的定位，設置參數的核心目標是鼓勵和驅動礦工為已驗證的真實存儲用戶提供高質量和長周期的存儲服務，而非短期不理性的“自填充數據”挖礦競賽行為。Filecoin要打造一個安全可靠、有一定競爭力的分布式存儲經濟體，需要激勵更多礦工按這一價值主張參與生態建設。[2020/8/28]

“巨額罰款”加上“可能被判停止運營”，是近期業內擔心USDT或將暴雷的根本原因。實際上，業內關于對USDT的質疑由來已久。USDT的發行機制是美元資產抵押發行模式，每個USDT對應1美元，資金托管在Noble銀行等第三方機構，但該銀行并沒有相關托管牌照，且USDT發行方Tether公司缺乏足夠的審計，因為這些資金的所有權屬于Tether。在這樣的機制下，誰也無法確定目前USDT的流通量是否有等額的美元備用金。

現場 | 火幣研究院袁院長：GDP值較高的地方區塊鏈政策相對較寬松:金色財經現場報道，8月2日，在火幣嘉年華（HUOBI CARNIVAL）現場，火幣研究院袁院長介紹了“區塊鏈產業全景與趨勢”。他說，GDP值比較高的地方對區塊鏈的政策相對較寬松。他指出，日本和韓國采取了政府監管和自律組織監管兩種不同的監管方式，這也是區塊鏈監管的兩種思路。[2018/8/2]

這樣潛在的資產虛增問題，是檢方控告的“利用其市場地位對投資者進行持續性的欺詐”。更嚴重的是，在當前USDT在幣圈被公認幣幣交易的價格就是1美元，如果真實價值直接縮水，必然會給市場面帶來不良影響。

本以為，這次聽證會能夠對USDT幾大質疑問題給出具體結論，但從被告方和檢方的論戰過程來看，似乎繞過了最被關注的問題焦點。

管轄權和USDT的屬性定性成論戰焦點

火幣研究院認為，本次聽證會主要值得關注的問題的是管轄權問題和USDT的屬性定位問題。

一、管轄權問題。Tether方觀點是iFinex根據其服務條款不向紐約客戶提供服務，因此紐約檢方無管轄權，并且希望不要將Tether和iFinex集團合并討論；而NYAG關心的焦點則在于iFinex集團高管在紐約開展虛擬貨幣交易。火幣研究院認為，因為iFinex集團和Tether管理層有一定重合度，所以才會產生這樣合并討論的問題。如果Tether公司能和iFinex集團有良好的切割和隔離，那么無論iFinex以及旗下交易所高管、員工是否在紐約提供過“擦邊球式”的虛擬貨幣服務，Tether和USDT的本身的壓力都會減小很多，這甚至可能成為勝局關鍵因素。

二、USDT的屬性定性問題。Tether方聲稱USDT既不是商品、證券，也不是貨幣，因此不應該受到馬丁法案的限制。火幣研究院認為，因為各國對穩定幣的監管方式尚未定論，如果是純法幣抵押，則穩定幣屬性會偏向貨幣。如果抵押的法幣用于投資債券，或者直接采用債券抵押，則穩定幣屬性會偏向證券。考慮到USDT的抵押方式，那么USDT實際上是偏向貨幣屬性的，這一點對Tether不利。

可以理解被告方的辯護出發點來，假如紐約檢方對Tether的母公司iFinex無管轄權，那么也就不具備控告資格，進而所控告的一切事項皆不成立；另外，Tether方聲稱“USDT既不是商品、證券，也不是貨幣”的說辭同樣是為了讓控告本身失去法律依據。

對于廣大USDT持有者來說，他們渴望USDT變得真正透明、合規。但這次聽證會只是揭開了USDT問題的冰山一角，可能還未觸及潛藏在冰層之下的問題實質。希望90天之后，業內最為關注的問題答案能夠真正浮出水面。

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