資金費率套利交易策略研究報告_USD:KEX

撰文：OKExResearch

套利交易又叫套期圖利，是指利用期現貨的短期利率的差異，將資金由利率較低的區間轉移到利率較高的區間，以從中獲得利息差額收益的一種交易。在當前數字貨幣交易當中，主要的套利方式有現貨搬磚套利、統計套利、跨期套利等，大家可以參考OKExResearch此前的文章《套利交易和幣市套利》，今天我們給大家介紹另一種套利方式。

幣幣杠桿賬戶借幣利率與永續合約賬戶資金費率之間存在套利機會，即資金費率套利，簡單講就是在幣幣杠桿功能區中借幣，然后再在幣幣杠桿和永續合約中同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易，類似期現套利，而資金費率套利的目標則是賺取永續合約交易中的資金費率收益。

幣安將調整NMRUSDT U本位永續合約杠桿、維持保證金階梯、資金費率結算頻率及資金費率上限乘數:金色財經報道，據幣安官方公告，幣安合約將于2023年09月03日00:30（東八區時間）更新NMRUSDT U本位永續合約杠桿和保證金階梯。幣安合約將于2023年09月03日00:30（東八區時間）調整NMRUSDT U本位永續合約資金費率結算頻率。資金費率結算頻率由每八小時一次調整為每兩小時一次。NMRUSDT U本位合約資金費率上限乘數已由0.75上調至1。[2023/9/3 13:14:36]

要想實現資金費率套利，對交易平臺的功能有一定要求，需有幣幣杠桿交易功能和永續合約，以OKEx平臺上的實際交易為例來具體闡述進行資金費率套利的交易策略。

幣安將調整CYBERUSDT U本位永續合約杠桿、維持保證金階梯、資金費率結算頻率及資金費率上限乘數:金色財經報道，幣安合約將于2023年09月02日18:30（東八區時間）更新CYBERUSDT U本位永續合約杠桿和保證金階梯，用戶當前倉位將受到影響，請用戶參考更新后的杠桿和保證金階梯調整保證金，以避免強行平倉。[2023/9/2 13:13:47]

一、OKEx借幣利率與資金費用機制

1.借幣利率

借幣方可向平臺借幣，以其在OKEx杠桿賬戶中的資產作為杠桿交易的擔保物，當借幣成功后，將即時進行資產交割并計息，借入方可提前償還債務，用戶每7天必須還息一次，用戶可以主動提前還息。

OKEx將于11月9日16時調整FILUSDT永續合約資金費率規則:據官方公告，OKEx永續合約將于2020年11月9日16:00調整FILUSDT合約的資金費率上限（調整后費率最早收取的結算時間點是11月10日8:00）。[2020/11/5 11:44:29]

2.資金費用機制

OKEx永續合約通過資金費用機制，來使永續合約市場價格錨定現貨價格。資金費用由用戶之間收取，用戶所能收取的實際資金費用也取決于系統從對手方賬戶上扣除費用的總額。

資金費用每8小時收取一次，收取時間在每天合約結算之后的4:00、12:00和20:00。只有在該時刻持有倉位時，用戶才需要支付或收取資金費用。如果在費用收取之前平倉，則不需要支付資金費用。

MXC抹茶杠桿ETF資金費率再下調，最高下調55.5%:據MXC抹茶官方公告，MXC抹茶再次對部分杠桿ETF產品進行資金費率下調，下調后的杠桿ETF每倍日管理費為0.2%，其中ATOM3L/USDT 、ATOM3S/USDT資金費率下調比例達55.5%。本次杠桿ETF資金費率下整產品包括ATOM3L/USDT 、ATOM3S/USDT、DOGE3L/USDT、DOGE3S/USDT、VET3L/USDT、VET3S/USDT 6個交易對。截止目前，MXC抹茶杠桿ETF資金費率下調的產品交易對總計為16個。詳情請閱讀相關公告。[2020/7/10]

理論資金費用=持倉倉位價值*資金費率，當資金費率為正數時，多頭支付空頭；當資金費率為負數時，空頭支付多頭。

資金費率=Clamp(MA((／2-現貨指數價格)／現貨指數價格-Interest),a,b)

*Interest當前為0

*BTC、ETH、EOS、XRP、BCH、BSV、ETC、LTC、TRX永續合約：a=-0.3%,b=0.3%

二、策略介紹

?主要邏輯與觀點：

幣幣杠桿賬戶借幣利率與永續合約賬戶資金費率之間存在套利機會

?前提：

1.借幣利率以3折點卡計價

2.幣幣交易手續費VIP3taker：0.07%

3.永續合約交易手續費VIP3taker：0.05%

三、套利操作分析

以TRX為例，2019-07-15日開始交易，在OKEx幣幣交易杠桿交易區借入1000USDT等值的TRX。

2019-07-15至2019-07-21歷史借幣利率，以0.1%計

2019-07-15至2019-07-21歷史資金費率

2019-07-15至2019-07-21歷史訂單情況

注：借1000USDT等值的TRX，現貨做空2/3，相當于666.67USDT，劃轉1/3至永續賬戶，開多66張永續合約，相當于660USD，兩者幾乎Delta中性。

7日收益情況

2019-07-15至2019-07-21，永續資金費總收益扣除借幣利息總支出和交易手續費總支出，得出7日資金費率套利純收益575.4865TRX，7日回報約1.66%。

四、上述套利過程中可能的風險

?資金費率波動風險

例如：2019-07-2112:00:00資金費率由負變正，是否需要平倉可根據資金費率預測與平倉費用決定。

?USDT價格波動風險

USDTvsUSD風險暴露，開多相當于買入USDT，賣出USD。

?強平風險

永續價格下跌30%以及現貨價格上漲2.17倍均會造成爆倉強平，將打破期現訂單的Delta中性，使行情價格變成主導盈虧的主要因素，套利模型被破壞。

?分攤風險

自產品上線以來未發生過分攤。

五、改進方案

1.不持有倉位，每次永續結算前借幣開倉，結算收到資金費后，盡快平倉還幣。

2.提高幣幣杠桿賬戶做空數量，增加永續賬戶杠桿，提高有效杠桿。

以上在OKEx平臺上進行資金費率套利的交易策略，與絕對價格水平之間的關系不大，通過對價格波動的對沖，賺取無風險或小風險的利潤，希望對大家有所啟發。

風險提示：OKExResearch所有文章都不構成投資推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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