2019年第28周區塊鏈二級市場報告 2019年7月7日-2019年7月13日_比特幣:KEN

2019年第28周區塊鏈二級市場報告

2019年7月7日-2019年7月13日

本期報告重點內容：

大盤走勢：資金持續博弈，高位回調盤整

九大交易所成交量：交易所累計成交量下跌11.58%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌12.99%

交易所錢包余額：BTC余額增加2.85%，USDT余額增加5.38%

場外溢價率：USDT溢價率低位企穩，場外折溢價指數小幅下行

比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒兩極搖擺

期貨合約：合約價格寬幅震蕩，市場多空預期切換頻繁

宏觀視角：美聯儲降息概率提升，各類風險資產收益率分化

市場總結

本期報告詳細內容：

1.大盤走勢：資金持續博弈，高位回調盤整

截至報告統計時間，本周六全球區塊鏈資產總市值為3134.6億美元，較上周同期3294.2億美元下跌159.5億美元，跌幅為4.84%；市場24小時成交量630.7億美元，較上周同期698.7億美元下跌68.0億美元，跌幅為9.73%。

截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-3.75%,Tokenmania32周行情指數最新點位-10.63%，Tokenmania60周行情指數最新點位-11.54%。

本周大盤維持高位盤整，大中小市值幣種全面下跌，市場成交量能有所回落，市場情緒兩極波動。周初大盤企穩上行，接連突破3300，3500億美元整數關口，最高觸及3570億美元，而后市場短時下探，險守3000億美元關口，尾盤大盤再度下挫，收報3134.6億美元，較上周末下跌4.84%；本周比特幣價格進入調整期，一度承壓回落10000美元下方，從盤面上看，比特幣破位下跌后，短期指標和形態遭到一定程度破壞，周線險守MA7均線上方，交易活躍度回落，市場情緒有待修復，避險情緒加重將對場外資金入場造成阻礙，總體看市場趨于弱勢調整，短期進入修復期。

圖1?本周全球區塊鏈資產總市值變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2?本周比特幣價格變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

從宏觀角度看，本周由于美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期，黃金與美股價格跳漲，但場內資金持續博弈，比特幣價格同期未與黃金聯動；近期Tether事件調查結果公布日期臨近，市場走勢或將受其下一步走向的影響，資金觀望氛圍濃厚，短期看仍存在一定的變盤風險；隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，合約價格寬幅變化，本周主流交易所再次出現期貨合約大規模爆倉的現象，行情震蕩下，望合約投資者規避風險，建議降低杠桿倍數，更多利用合約的套保功能；長期看比特幣仍處于估值低位，或將維持震蕩上升走勢。

動態 | 綠地控股2019年業績快報：依托區塊鏈技術、AI智能、大數據全面布局金融服務體系:據中新網消息，1月7日晚，綠地控股(600606.SH)發布2019年業績快報。新金融方面，年內綠地金融通過全力開發數字門戶綠地吉客通APP，依托融資租賃、交易所和小額貸款牌照，以及依托區塊鏈技術、AI智能、大數據，面向綠地集團產業生態圈內的C端、B端和T端業務全面布局金融服務體系。[2020/1/8]

2.九大交易所成交量：交易所累計成交量下跌11.58%??

本周九大交易所一周累計總成交量為11209.38億元人民幣，較上周下降1468.47億元，降幅為11.58%，九大交易所本周單日成交量均值為1601.34億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（33.81%)，OKEX（27.21%)，BitMEX（23.14%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的84.16%，較上周增加1.94%；Huobi本周累計成交量較上周下降458.59億元，降幅為10.79%，OKEX本周累計成交量較上周下降193.39億元，降幅為5.96%，BitMEX本周累計成交量較上周下降338.54億元，降幅為11.54%。

圖3?近兩周九大交易所總成交量變化資料來源：非小號，TokenMania

圖4?九大交易所歷史每日總交易量變化資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5-6月市場成交量連創新高，九大交易所日交易量突破4300億元高點，市場交易活躍度大幅提高，近兩周交易量較高位呈一定程度震蕩縮量。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量上漲16.64%至6689.0萬美元；中國比特幣場外交易量下跌30.68%至2660.8萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量上漲14.27%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約4587.8萬元。

圖5LocalBitcoins全球交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6LocalBitcoins中國地區交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania

分析 | Kraken在2019年一直積極進行收購以加強亞洲場外交易:加密交易所Kraken?在整個2019年一直非常積極地進行收購。本月Kraken收購了Circle場外交易平臺Circle Trade，在此之前，Kraken已經控制了Crypto Facilities，Cryptofinance和Cryptofacilities三家公司。Circle Trade是加強Kraken在亞洲的場外交易業務的一種方式，Cryptofinance專門從事會計和對賬，這有助于公司迎合機構級客戶。（Nulltx）[2019/12/19]

圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania

：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌12.99%

本周十大數字資產換手率周累計215.04%，較上周下跌12.99%，跌幅5.69%；換手率最高為40.09%，最低為24.76%，極值差為15.33個百分點，本周換手率周初逐漸上行至高位，尾盤回落。

圖8?近兩周十大資產日均換手率變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9?本周十大資產換手率明細資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周541.42%，較上周下跌113.72%，跌幅17.36%)，LTC（本周393.45%，較上周下跌31.34%，跌幅7.38%)，EOS（本周358.29%，較上周上漲26.07%，漲幅7.85%)；累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周42.48%，較上周下跌8.05%，跌幅15.94%)，XRP（本周71.23%，較上周上漲7.98%，漲幅12.61%)，BTC（本周84.03%，較上周下跌12.10%，跌幅12.59%)。

換手率是十大幣種的每日平均值。

4.交易所錢包余額：BTC余額增加2.85%，USDT余額增加5.38%

本周交易所BTC余額58.983萬BTC,較上周同期增加1.634萬BTC，增幅2.85%；交易所USDT錢包余額15.15億USDT，較上周增加0.77億USDT，增加5.38%。本周Tether增發2.13億USDT，當前USDT流通總量為39.43億美元，較上周增加5.72%。

動態 | Galaxy Digital 2019年前三季度凈收入激增133％:由Mike Novogratz領導的加密貨幣投資銀行Galaxy Digital在2019年前三個季度實現5840萬美元的凈利入，比去年同期增長133%。在財務報告中，該公司披露，盡管2019年前九個月總體盈利，但第三季度凈虧損6820萬美元。作為Galaxy Digital三大業務之一的場外交易（OTC）是造成這一損失的主要原因，損失達4330萬美元。盡管如此，還是有一些亮點。在第三季度，交易部門的交易對手總數比第二季度增加了47%。與此同時，截至2019年9月，Galaxy Digital的資產管理部門共管理3.36億美元的資產，其中3.25億美元用于EOS基金。該基金在第三季度進行了幾項風險投資，包括對Loopland Group Holding、Versiart、Immutable、Predictive Pop和FinCo Services的風險投資。截至2019年9月30日，該公司的總投資為1.565億美元，比2018年底減少了2290萬美元；數字資產持有總額為1.335億美元，比去年年底增加了6370萬美元。（The Block）[2019/11/30]

圖10?近期交易所BTC余額與BTC價格走勢資料來源：TokenMania

圖11?交易所USDT總余額變化資料來源：TokenMania

交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

5.場外溢價率：USDT溢價率低位企穩，場外折溢價指數小幅下行

場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。場內溢價率反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。

圖12KrakenUSDT/USD交易對價格資料來源：Tradingview，TokenMania

圖13USDT折溢價指數資料來源：CHAINEXT，TokenMania

本周kraken交易所USDT溢價率低位企穩，本周kraken交易所usdt/usd交易對開盤溢價-0.05%，最高溢價0.75%，最低溢價-0.35%，收盤溢價0.18%；本周USDT場外折溢價指數盤中震蕩走低，開盤值101.093點，最低值99.688點，收于101.049點，目前場外資金對后市判斷存在分歧，總體保持觀望態勢。

動態 | 幣安Trust Wallet2019年新計劃：將很快添加ZCash、Monero等匿名幣:據cryptoglobe消息，幣安Trust Wallet開發團隊發布了2019年的計劃，主要內容有：錢包致力于支持前20種加密貨幣，例如Tezos，Zilliqa和EOS，優先考慮匿名幣，如ZCoin，ZCash和Monero，甚至即將發行的Grin和Beam；另外，錢包正與多家制造商密切合作，不僅要將硬件錢包與信任結合起來，還要制定行業標準，使未來增加硬件錢包更加容易。[2019/1/27]

USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6.比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒兩極搖擺

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖14?日級別比特幣BVOL24H波動率資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15?恐懼&貪婪指數資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣價格波動率指數震蕩走高隨后下行，開盤值4.87，最高值7.33，最低值3.46，收盤值4.77，收盤值較上周同期下跌2.05%，仍處近期高位；由于比特幣價格波動劇烈，本周市場情緒兩極搖擺，恐懼&貪婪指數最高為84點，情緒為極度貪婪，最低為33點，市場情緒一度轉為恐懼；目前恐懼&貪婪指數最新點位61，較上周同期67點下降6點，市場情緒為貪婪。

7.??期貨合約：合約價格寬幅震蕩，市場多空預期切換頻繁

從期貨合約的角度來看，本周不同期限的合約價格寬幅震蕩，尾盤貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.30%；次周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.47%；季度合約平均升水1.48%，升水幅度下降2.39個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.04%。從比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸總體維持高位，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比76.48%：23.52%，BITMEX多空對比為55.99%：44.01%。

隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，合約價格寬幅變化；行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖16?近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

聲音 | Jameson Lopp：2018年是比特幣最好的一年:比特幣開發者Jameson Lopp在medium發文稱，比特幣在以下指標方面的表現是非常積極的，這代表比特幣正在不斷改進和發展，所以2018年是比特幣最好的一年。1、比特幣在發展中國家的搜索量增長明顯；2、學術屆對比特幣的興趣繼續增長；3、融資和分叉數創下新高；4、鏈上交易數據雖下降明顯，但優化工作越來越多；5、嵌入比特幣區塊鏈的數據顯著增加；6、閃電網絡從零到一，正迎來爆發式增長；7、網絡安全與健康狀況顯著改善；8、節點運行成本增速放緩，區塊鏈同步時間明顯縮短；9、技術發展非常活躍，Bitcoin Core和閃電網絡排名靠前。[2019/1/2]

圖17?近兩周比特幣期貨升貼水率資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

??8.?宏觀視角：美聯儲降息概率提升，各類風險資產收益率分化

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本周各類風險資產收益率分化，受美聯儲降息概率提升影響，本周黃金價格上調，美元承壓，美股創下歷史新高；比特幣價格下挫，未與黃金聯動。本周由于美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期，美元指數大跌，美股三大股指創下歷史高位；國內股市方面，本周上證綜指收報2930.55點，周跌逾2%；深證成指收報9213.38點，周跌逾2%；創業板指收報1518.07點，周跌近2%；恒生指數收報28471.62點，周跌1.05%；本周COMEX黃金期貨收報1417美元/盎司，周漲1.26%；美股方面，本周美國三大股指均創收盤歷史新高，道指收報27332.03點周漲1.52%，標普500收報3013.77點周漲0.78%，史上首次收在3000點之上，納指收報8244.14點，周漲1.01%。

圖18?本周各類資產動態收益率比較資料來源：TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為2800.5%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅40.04%，納斯達克綜合指數漲幅64.13%；此外恒生指數漲幅34.14%，上證綜指漲幅-3.90%。

圖19?近三年各類資產動態收益率比較資料來源：TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢，熊市實際上有助于市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。近期市場行情有所走強，但數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9.市場總結

大盤走勢：本周大盤維持高位盤整，大中小市值幣種全面下跌，市場成交量能有所回落，市場情緒兩極波動。周初大盤企穩上行，接連突破3300，3500億美元整數關口，最高觸及3570億美元，而后市場短時下探，險守3000億美元關口，尾盤大盤再度下挫，收報3134.6億美元，較上周末下跌4.84%；本周比特幣價格進入調整期，一度承壓回落10000美元下方，從盤面上看，比特幣破位下跌后，短期指標和形態遭到一定程度破壞，周線險守MA7上方，交易活躍度回落，市場情緒有待修復，避險情緒加重將對場外資金入場造成阻礙，總體看市場趨于弱勢調整，短期進入修復期。

從宏觀角度看，本周由于美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期，黃金與美股價格跳漲，但場內資金持續博弈，比特幣價格同期未與黃金聯動；近期Tether事件調查結果公布日期臨近，市場走勢或將受其下一步走向的影響，資金觀望氛圍濃厚，短期看仍存在一定的變盤風險；隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，合約價格寬幅變化，本周主流交易所再次出現期貨合約大規模爆倉的現象，行情震蕩下，望合約投資者規避風險，建議降低杠桿倍數，更多利用合約的套保功能；長期看比特幣仍處于估值低位，或將維持震蕩上升走勢。

交易量：交易所累計成交量下跌11.58%。本周九大交易所一周累計總成交量為11209.38億元人民幣，較上周下降1468.47億元，降幅為11.58%，九大交易所本周單日成交量均值為1601.34億元。從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5-6月市場成交量連創新高，BTC突破13700美元關口，九大交易所日交易量突破4300億元創歷史新高，市場交易活躍性大幅提高，最近兩周交易量呈現一定程度的震蕩縮量態勢。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量上漲16.64%至6689.0萬美元；中國比特幣場外交易量下跌30.68%至2660.8萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量上漲14.27%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約4587.8萬元。

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌12.99%。本周十大數字資產換手率周累計215.04%，較上周下跌12.99%，跌幅5.69%；換手率最高為40.09%，最低為24.76%，極值差為15.33個百分點。換手率延續周中走高尾盤走低。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周541.42%，較上周下跌113.72%，跌幅17.36%)，LTC（本周393.45%，較上周下跌31.34%，跌幅7.38%)，EOS（本周358.29%，較上周上漲26.07%，漲幅7.85%)。?

交易所錢包余額：BTC余額增加2.85%，USDT余額增加5.38%。本周交易所BTC余額58.983萬BTC,較上周同期增加1.634萬BTC，增幅2.85%；交易所USDT錢包余額15.15億USDT，較上周增加0.77億USDT，增加5.38%。本周Tether增發2.13億USDT，當前USDT流通總量為39.43億美元，較上周增加5.72%。

USDT溢價率：USDT溢價率低位企穩，場外折溢價指數小幅下行。本周kraken交易所USDT溢價率低位企穩，本周kraken交易所usdt/usd交易對開盤溢價-0.05%，最高溢價0.75%，最低溢價-0.35%，收盤溢價0.18%；本周USDT場外折溢價指數盤中震蕩走低，開盤值101.093點，最低值99.688點，收于101.049點，目前場外資金對后市判斷存在分歧，總體保持觀望態勢。

比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒兩極搖擺。本周比特幣價格波動率指數震蕩走高隨后下行，開盤值4.87，最高值7.33，最低值3.46，收盤值4.77，收盤值較上周同期下跌2.05%，仍處近期高位；由于比特幣價格波動劇烈，本周市場情緒兩極搖擺，恐懼&貪婪指數最高為84點，情緒為極度貪婪，最低為33點，市場情緒一度轉為恐懼；目前恐懼&貪婪指數最新點位61，較上周同期67點下降6點，市場情緒為貪婪。

期貨合約：本周不同期限的合約價格寬幅震蕩，尾盤貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.30%；次周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.47%；季度合約平均升水1.48%，升水幅度下降2.39個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.04%。從比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸總體維持高位，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比76.48%：23.52%，BITMEX多空對比為47.99%：52.01%。隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，行情震蕩下望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類風險資產收益率分化，受美聯儲降息概率提升影響，本周黃金價格上調，美元承壓，美股創下歷史新高；比特幣價格下挫，未與黃金聯動。本周由于美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期，美元指數大跌，美股三大股指創下歷史高位；國內股市方面，本周上證綜指收報2930.55點，周跌逾2%；深證成指收報9213.38點，周跌逾2%；創業板指收報1518.07點，周跌近2%；恒生指數收報28471.62點，周跌1.05%；本周COMEX黃金期貨收報1417美元/盎司，周漲1.26%；美股方面，本周美國三大股指均創收盤歷史新高，道指收報27332.03點周漲1.52%，標普500收報3013.77點周漲0.78%，史上首次收在3000點之上，納指收報8244.14點周漲1.01%。

風險提示

回調風險

國內外監管政策超預期

Tether調查結果超預期

比特幣合約價格波動

作者?：TAMC研究院姚華威

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