區塊鏈二級市場報告 ：高位回調盤整，臨近短期變盤點_比特幣:USD

2019年第23周區塊鏈二級市場報告

2019年6月2日-2019年6月8日

本期報告重點內容：

大盤走勢：高位回調盤整，臨近短期變盤點

九大交易所成交量：交易所累計成交量上升1.86%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌23.80%

交易所錢包余額：USDT余額下降2.62%

場外溢價率：USDT基本維持正溢價，場外價格指數震蕩回升

比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場貪婪情緒減退

期貨合約：短期期貨貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁

宏觀視角：各類資產收益率分化，美股收益率表現創新高

市場總結

本期報告詳細內容：

1.大盤走勢：高位回調盤整，臨近短期變盤點

截至報告統計時間，本周六全球區塊鏈資產總市值為2540.4億美元，較上周同期2706.0億美元下跌165.6億美元，跌幅為6.12%；市場24小時成交量607.4億美元，較上周同期810.8億美元下跌203.5億美元，跌幅為25.09%。

截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-7.86%,Tokenmania32周行情指數最新點位-7.95%，Tokenmania60周行情指數最新點位-0.62%。

本周大盤維持震蕩回調，市場交易活躍度有所回落，短期市場進入修復期。周初大盤維持在2700億美元上方震蕩，而后受比特幣巨鯨錢包拋售影響，大盤快速跳水險守2400億美元關口，而后反彈修復至2500億美元上方，收報2540.4億美元，較上周同期下跌6.12%；本周大盤劇震后投資者恐懼&貪婪指數一度跌破30，打破了市場維持數周的持續貪婪，市場多空預期切換頻繁，投資者情緒趨于謹慎，市場交易活躍度較高位有所回落；目前比特幣價格仍處相對高位，近期套牢盤與獲利盤疊加積累空頭力量，伴隨場外資金回流的減緩，短期市場進入修復期。

圖1本周全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2近兩年比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

繼四月初大盤創下新高，結束維持近五個月的區間震蕩行情后，市場存量資金有所激活，上方空間重新打開，本周大盤跳水主要由于巨鯨錢包拋售引起的價格波動。近期全球風險資產受多種利空因素影響，行情震蕩下，比特幣作為龍頭幣種將吸引更多避險資金流入，經過本周價格調整風險得到一定程度釋放，下方支撐有力，目前市場多空博弈劇烈，價格已臨近變盤點；長期看比特幣仍處于估值低位，或將維持震蕩上升走勢。

Valencia CF與體育區塊鏈Chiliz達成合作，將推出100個限量版NFT:11月6日消息，西班牙足球俱樂部Valencia CF與體育區塊鏈Chiliz達成合作，將于周日在Socios.com推出100個限量版NFT，以紀念Valencia CF與Atlético de Madrid在西甲比賽中的一個難忘時刻。（Nairametrics）[2021/11/6 6:35:07]

2.九大交易所成交量：交易所累計成交量上升1.86%

本周九大交易所一周累計總成交量為8811.32億元人民幣，較上周上升160.59億元，增幅為1.86%，九大交易所本周單日成交量均值為1258.76億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是OKEX（32.02%)，Huobi（31.32%)，BitMEX（16.85%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的80.19%，前三名占比較上周增加3.60%；OKEX本周累計成交量較上周上升867.29億元，增幅為44.38%，Huobi本周累計成交量較上周下降338.38億元，降幅為10.92%，BitMEX本周累計成交量較上周下降88.39億元，降幅為5.62%。

圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4九大交易所歷史每日總交易量變化資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5月市場成交量寬幅震蕩，連創新高。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能更低，根據Bitwise研究顯示，比特幣現貨實際交易量約為5.54億美元，約占統計總量的5%。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5300萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量下降9.79%至5257.3萬美元；中國比特幣場外交易量大幅下降28.3%至2332萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量上漲7.7%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約4475.6萬元。

圖5LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6LocalBitcoins中國地區交易量

實力派 | 何英琪：如玉是一種區塊鏈積分 不能和token混淆:在今日“金色實力派”中，針對海創鏈創始人CEO張弢提出的“如玉，是不是一種鏈上token？怎么做到合規不被誤會？”的問題，首旅如家區塊鏈公司總經理何英琪指出：如玉，是一種區塊鏈積分。其合規不是簡單的說法律行不行的問題，還有涉及財務記賬、稅務等一系列的問題。首先需要把積分進行定義，它屬于資產或是商品，是企業需要回答，而且能夠回答的問題。只有能夠回答這個問題，合規才開始。如何做到真實錨定，可審計、可監管、可風控，這是合規的第二步。合規的過程里面，財務如何入賬也是另外一個挑戰。積分和token還是有區別的，最困難的是如何定義業務邊界，并且找到合規可控的方式，把區塊鏈技術價值釋放。我們做了一年多的工作，實現合規之路。另外，如玉不等于token。[2019/12/6]

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌23.80%

本周十大數字資產換手率周累計245.05%，較上周下跌23.80%，跌幅8.85%；換手率最高為43.33%，最低為30.74%，極值差為12.60個百分點，市場整體交易活躍度較前期高位有所回落。

圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周683.52%，較上周上漲72.92%，漲幅11.94%)，LTC（本周423.60%，較上周下跌41.95%，跌幅9.01%)，EOS（本周364.39%，較上周下跌69.87%，跌幅16.09%)，累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周50.64%，較上周上漲1.39%，漲幅2.83%)，XRP（本周75.89%，較上周下跌21.83%，跌幅22.34%)，BTC（本周100.99%，較上周下跌16.54%，跌幅14.07%)。

動態 | 德國經濟和能源部計劃利用區塊鏈打擊逃稅計劃:據德國商業新聞機構WirtschaftsWoche11月22日報道，德國聯邦經濟和能源部（BMWi）計劃通過區塊鏈技術來打擊逃稅計劃。CumEx-Files是于2017年發現的一種稅務欺詐計劃，該計劃被銀行、股票交易員和頂級律師網絡利用獲利。據報道，德國因此遭受的損失最大，損失至少約630億美元。BMWi 議會國務秘書Christian Hirte表示，區塊鏈技術的部署可確保隨時可以追蹤稅收份額。[2018/11/24]

換手率是十大幣種的每日平均值。

4.交易所錢包余額：BTC余額53.4萬，USDT余額下降2.62%

本周交易所BTC余額53.4326萬BTC；交易所USDT錢包余額11.21億USDT，較上周同期減少0.16億USDT，跌幅1.42%。本周Tether增發1.07億USDT，當前USDT流通總量為32.70億美元，較上周增加3.38%。

圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

資料來源：TokenMania

圖11交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania

交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

5.場外溢價率：USDT基本維持正溢價，場外價格指數震蕩回升

場外溢價率反映了場外價格較場內價格的溢價水平，也是捕捉場散戶外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著散戶資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。

圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania

圖13USDT折溢價指數

資料來源：CHAINEXT，TokenMania

本周kraken交易所usdt/usd交易對價格下探回升，寬幅震蕩，基本維持正溢價，開盤溢價0.07%，最高溢價3.50%，最低溢價-0.58%，收盤溢價0.38%；同時，本周人民幣USDT場外折溢價指數在101點上方震蕩，開盤值101.792點，最高值103.302點，最低值101.791點，收于102.608點。

USDT場外折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

聲音 | 直布羅陀商務部長：監管將確保區塊鏈企業的可持續性發展:據Financemagnates報道，直布羅陀日半島商務部長Alberto Isola近日接受了媒體采訪，他表示，加密行業監管新規出臺后，我們有38份申請正在審批中，在不久的將來將會看到首批加密公司從監管許可流程中脫穎而出。我們作為司法監管部門的工作就是確保區塊鏈技術的可持續性發展。[2018/10/15]

6.比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場貪婪情緒減退

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖14日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣價格波動率指數沖高回落，目前處于近期低位。本周波動率指數開盤值2.10，最高值6.25，最低值1.88，收盤值2.55，收盤值較上周同期上漲21.43%；由于價格震蕩，市場恐懼&貪婪指數本周一度跌破30，目前最新點位62，較上周同期66點下降4點，市場貪婪情緒較高位有所減退。

7.期貨合約：短期期貨貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁

從期貨合約的角度來看，本周不同期限的遠期合約價格震蕩走低，總體基差呈擴散狀態，尾盤由貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.78%，升水幅度上升0.11個百分點；次周合約平均升水0.64%，升水幅度上升0.37個百分點；季度合約平均升水1.00%，升水幅度下降0.63個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.05%。從Bitfinex比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸占比較高位有所回落，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比52.41%：47.59%，BITMEX多空對比為49.16%：50.84%。

隨著比特幣價格寬幅震蕩，市場對后市預期切換頻繁，遠期合約震幅加大。本周主流交易所再次出現比特幣期貨短時間插針的現象，行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖16近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖17近兩周比特幣期貨升貼水率

摩根大通和加拿大國家銀行等機構用區塊鏈技術測試債券發行:據路透消息，摩根大通已經與加拿大國家銀行和其他大型公司在上周五測試使用了一個新的區塊鏈平臺，主要用于發行金融工具，他們希望能借此簡化貸款發放、結算、利率支付和其他流程。他們在一份聲明中表示。該平臺在一年多的時間里一直使用“Quorum”，這是摩根大通開發的一種開源的區塊鏈，并正在進行分拆討論。參與試驗的人員包括高盛集團（GS.N）、輝瑞公司（PFE.N）和美盛集團（LM.N）等眾多投資者。[2018/4/20]

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

8.宏觀視角：各類資產收益率分化，美股收益率表現創新高

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本周各類風險資產收益率分化，黃金、美股與歐洲股市集體收漲，比特幣本周下跌7.96%。特朗普本周宣布美國已與墨西哥達成協議，對墨西哥輸美商品加征關稅的計劃被無限期暫停，降低了全球貿易緊張局勢進一步惡化的風險。美聯儲公布5月經濟展望調查報告褐皮書，4月至5月中旬美國經濟活動以溫和速度擴張，經濟在一定程度上增長，物價繼續溫和增長。美股方面，本周納斯達克指數周漲3.88%，標普500指數周漲4.41%，漲幅創2018年12月以來最大單周漲幅；COMEX黃金期貨報1346.1美元/盎司，周漲2.67%，續創三個月以來新高；國內股市方面，本周三大股指均下挫，上證綜指累計周跌2.45%，深證成指周跌3.79%，創業板指周跌4.56%，北向資金本周凈流入累計達96.09億元，刷新3月以來最大周凈流入額，其中金融板塊資金流入最高；恒生指數本周累計漲0.24%，收報26965.28點，結束此前四周的連續下跌。

圖18本周各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1875%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅36.04%，納斯達克綜合指數漲幅56.04%；此外恒生指數漲幅26.43%，上證綜指漲幅-3.69%。

圖19近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢，熊市實際上有助于市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。近期市場行情有所回暖，但數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9.市場總結

大盤走勢：本周大盤維持震蕩回調，市場交易活躍度有所回落，短期市場進入修復期。周初大盤維持在2700億美元上方震蕩，而后受比特幣巨鯨錢包拋售影響，大盤快速跳水險守2400億美元關口，而后反彈修復至2500億美元上方，收報2540.4億美元，較上周同期下跌6.12%；本周大盤劇震后投資者恐懼&貪婪指數一度跌破30，打破了市場維持數周的持續貪婪，市場多空預期切換頻繁，投資者情緒趨于謹慎，市場交易活躍度較高位有所回落，目前比特幣價格仍處相對高位，前期套牢盤與獲利盤疊加積累空頭力量，伴隨場外資金回流的減緩，短期市場進入修復期。

繼四月初大盤創下新高，結束維持近五個月的區間震蕩行情后，市場存量資金有所激活，上方空間重新打開，本周大盤跳水主要由于巨鯨錢包拋售引起的價格波動。近期全球風險資產受多種利空因素影響，行情震蕩下，比特幣作為龍頭幣種將吸引更多避險資金流入，經過本周價格調整風險得到一定程度釋放，下方存在有力支撐，目前市場多空博弈劇烈，價格已臨近變盤點；長期看比特幣仍處于估值低位，或將維持震蕩上升走勢。

交易量：九大交易所成交量上升1.86%。本周九大交易所一周累計總成交量為8811.32億元人民幣，較上周上升160.59億元，增幅為1.86%，九大交易所本周單日成交量均值為1258.76億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是OKEX計算，最近一周場外BTC交易量約4475.6萬元。

換手率：十大數字資產累計換手率下跌23.80%。本周市場整體交易活躍度較前期高位有所回落，十大數字資產換手率周累計245.05%，較上周下跌23.80%，跌幅8.85%；換手率最高為43.33%，最低為30.74%，極值差為12.60個百分點本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周683.52%，較上周上漲72.92%，漲幅11.94%)，LTC（本周423.60%，較上周下跌41.95%，跌幅9.01%)，EOS（本周364.39%，較上周下跌69.87%，跌幅16.09%)，

交易所錢包余額：BTC余額53.4326萬，USDT余額下降2.62%。本周交易所BTC余額53.4326萬BTC；交易所USDT錢包余額11.21億USDT，較上周同期減少0.16億USDT，跌幅1.42%。本周Tether增發1.07億USDT，當前USDT流通總量為32.70億美元，較上周增加3.38%。

場外溢價率：USDT基本維持正溢價，場外價格指數震蕩回升。本周kraken交易所usdt/usd交易對價格下探回升，寬幅震蕩，基本維持正溢價，開盤溢價0.07%，最高溢價3.50%，最低溢價-0.58%，收盤溢價0.38%；同時，本周人民幣USDT場外折溢價指數在101點上方震蕩，開盤值101.792點，最高值103.302點，最低值101.791點，收于102.608點。

比特幣價格波動率指數：波動率指數沖高回落，市場貪婪情緒減退。本周比特幣價格波動率指數沖高回落，目前處于近期低位。本周波動率指數開盤值2.10，最高值6.25，最低值1.88，收盤值2.55，收盤值較上周同期上漲21.43%；由于價格震蕩，市場恐懼&貪婪指數本周一度跌破30，目前最新點位62，較上周同期66點下降4點，市場貪婪情緒較高位有所減退。

期貨合約：本周不同期限的遠期合約價格震蕩走低，總體基差呈擴散狀態，尾盤由貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.78%，升水幅度上升0.11個百分點；次周合約平均升水0.64%，升水幅度上升0.37個百分點；季度合約平均升水1.00%，升水幅度下降0.63個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.05%。從Bitfinex比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸占比較高位有所回落，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比52.41%：47.59%，BITMEX多空對比為49.16%：50.84%。

隨著比特幣價格寬幅震蕩，市場對后市預期切換頻繁，遠期合約震幅加大。本周主流交易所再次出現比特幣期貨短時間插針的現象，行情震蕩下，望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類風險資產收益率分化，黃金、美股與歐洲股市集體收漲，比特幣本周下跌7.96%。特朗普本周宣布美國已與墨西哥達成協議，對墨西哥輸美商品加征關稅的計劃被無限期暫停，降低了全球貿易緊張局勢進一步惡化的風險。美聯儲公布5月經濟展望調查報告褐皮書，4月至5月中旬美國經濟活動以溫和速度擴張，經濟在一定程度上增長，物價繼續溫和增長。美股方面，本周納斯達克指數周漲3.88%，標普500指數周漲4.41%，漲幅創2018年12月以來最大單周漲幅；COMEX黃金期貨報1346.1美元/盎司，周漲2.67%，續創三個月以來新高；國內股市方面，本周三大股指均下挫，上證綜指累計周跌2.45%，深證成指周跌3.79%，創業板指周跌4.56%，北向資金本周凈流入累計達96.09億元，刷新3月以來最大周凈流入額，其中金融板塊資金流入最高；恒生指數本周累計漲0.24%，收報26965.28點，結束此前四周的連續下跌。

風險提示

二次探底風險

國內外監管政策超預期

比特幣合約價格波動

Tether事件后續調查及處理

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