3分鐘速覽“SEC訴Ripple”判決書：XRP到底是不是證券？_PLE:ripple

作者：秦曉峰

2020 年 12 月，Ripple遭美國 SEC 起訴。經過三年艱苦的法律斗爭后，Ripple 終于迎來了「短暫」的勝利。

今晚，美國聯邦法官裁定 Ripple 公司通過交易所以及算法程序出售XRP代幣并不構成投資合約（不違反證券法），但法院同時也支持了 SEC 提出的動議，即機構銷售代幣確實違反了聯邦證券法。消息一出，XRP 價格從 0.473 USDT 一度暴漲至 0.64 USDT， 1 小時最高漲幅超過 35% 。

Web3分發平臺MetaZone完成300萬美元融資:5月31日消息，Web3 數字內容和應用分發平臺 MetaZone 宣布完成 300 萬美元種子輪融資，專注于元宇宙領域投資的兩家機構 Sfermion 和 CMT Digital 共同領投，Tess Ventures、IOSG Ventures、IVC (Infinity Ventures Crypto)、Polygon Studios、MHC Digital 和 LucidBlue Ventures 參投。

MetaZone 允許創作者和開發者鑄造 NFT 的 3D 數字內容和并在元宇宙分發，每個創作者的 META 都被分配了一個代表其價值、所有權和訪問權的 NFT。這些 NFT 可以購買并用于在數字土地上安裝應用程序，供該土地的所有者和訪客使用。[2023/5/31 11:49:13]

最終結論在這場判決中，SEC 與 Ripple 都不是真正意義上完全贏家。關于 XRP 究竟是否屬于證券，目前并沒有清晰的定論。不過，該消息還是被迅速傳播，也被視為加密市場反抗 SEC 的一大利好。特別是當前 Coinbase 以及 Binance 等加密巨頭遭遇 SEC 起訴，給整個加密市場蒙上了一層陰影，Ripple 的勝利在此時顯得尤為振奮人心。加密社區高喊，XRP 的一小步，加密的一大步。

BSC上UniswapV3分叉項目或違背軟件協議，但Uniswap團隊尚未回應:一個名為Holaswap的項目宣布完全使用了UniswapV3的代碼，已部署在幣安智能鏈（BSC）網絡中，根據此前UniswapV3的軟件授權協議來看，該項目或侵犯了Uniswap團隊的權益。此前Uniswap團隊為了阻止競爭者使用其代碼，在其發布V3版本時使用了商業源碼許可證（BusinessSourceLicense1.1），但可能會在兩年后開放源代碼的使用權。[2021/6/7 23:17:26]

Odaily 星球日報注意到，在法院的判決書中也有一些值得關注的細節。

AOFEX交易所AP認購新幣第七期 40,000LOD3分鐘內售罄:據官方消息，AOFEX交易所在2020年4月27日14：00開放了第七期AP（A積分）認購新上線幣種的權益，40,000LOD在3分鐘內售罄。

據了解，AP是AOFEX生態系統中的重要一環，持有者可享受生態系統內的多項權益，現可用于參與創新型期權交易、認購新上線幣種等權益。

數字貨幣金融衍生品交易所AOFEX已獲美國MSB牌照及新加坡（MAS）豁免許可，24小時為80萬用戶提供優質服務和資產安全保障。[2020/4/27]

首先是法院支持 SEC 的動議部分，即 Ripple 的機構銷售代幣構成了未注冊的要約和銷售投資合同，違反了《證券法》第 5 條。法院是根據 Howey 測試的三個方面進行判定的：

行情 | BTT上線幣安 3分鐘上漲超20%:幣安今日18:00正式上線BitTorrent通證BTT，同時開通BTT/BNB、BTT/BTC、BTT/USDT交易對。上線交易后，BTT價格短時快速上漲，3分鐘內漲幅超過20%。[2019/1/31]

Howey 測試第一步檢查“資金投資”是否屬于相關交易的一部分；被告并不否認支付了金錢，因此法院認為這一要素成立。

Howey 測試第二步，即是否存在“共同企業”；法院認定存在一個共同企業，因為記錄表明存在一個資產池，并且機構買家的命運與企業的成功以及其他機構買家的成功聯系在一起。

Howey 測試第三步，研究 Ripple 機構銷售的經濟現實是否導致機構買家“對從他人的創業或管理努力中獲得利潤有合理的預期”。法院認為，處于機構買家地位的合理投資者會購買 XRP，并期望他們能從 Ripple 的努力中獲得利潤。”

有意思的，法庭之所以裁決 Ripple 通過交易所以及程序銷售 XRP 代幣不構成投資合約，是因為程序化銷售不符合 Howey 測試第三點，即對利潤的合理預期。

法庭認為，機構買家合理地預期，Ripple 將利用其從銷售中獲得的資金來改善瑞波幣的生態系統，從而提高 XRP 的價格。但是，程序化買家不可能合理地期望同樣的結果。“Ripple 的程序化銷售是盲目的買賣交易，程序化買家不知道他們的錢是否流向了 XRP 或任何其他 XRP 的賣家。自 2017 年以來，Ripple 的程序化銷售額占全球 XRP 交易量的比例不到 1% 。因此，絕大多數從數字資產交易所購買 XRP 的個人根本沒有投資瑞波幣。機構買家根據合約直接從 Ripple 購買 XRP，但經濟現實是程序性的買家和二手市場（即交易所）的買家不知道自己的錢是給了誰。”

(關于程序銷售的內容)最終，法院作出 Ripple 的程序化銷售 XRP 不構成投資合約，不違法證券法。并且，法院還裁決使用 XRP 對其他人的投資、賞金、贈款以及向高管轉讓等均不構成投資合約，不違法證券法。

美國作為海洋法系集大成者，此番 XRP 裁決也為后續其他加密貨幣項目案件提供判例依據。特別是通過程序銷售代幣不違法證券法，也直接證明了交易所開設代幣交易并不違反證券法，但是最好不要通過 ICO/IEO 等形式銷售代幣，因為這可能會被認定為符合機構銷售的條件。關于 Ripple 案件后續進展，Odaily星球日報也將持續關注。

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