比特幣ETF再次延批 如何打開萬億市場之門？_BTC:ETF

今日解讀

美東時間本周二，美國證券交易委員會發布了一份新文件，再次推遲決定是否批準或拒絕由紐約證券交易所Arca提交的BitwiseETF提案。

該提案于今年1月首次提出，這已經是第二次延期。美國證券交易委員會于今年3月對BitwiseETF和VanEck/SolidXETF提案做出了延期的決定。業內分析人士認為，盡管監管機構尚未批準任何BTCETF，但是該領域的專家甚至SEC的部分官員都認為這只是一個時間問題。

在今年4月10日，我們已發表過《好飯不怕晚——BTCETF的希望之路》專題報告，對BTCETF的含義，發展現狀做了詳盡梳理。BTCETF是以BTC價格作為標的進行追蹤的投資基金，可在交易所上市自由買賣，并具備ETF產品的特質。BTCETF為投資者提供了參與數字通證經濟的便捷通道。BTCETF一旦獲準，將為通證市場帶來840億~3360億美元的新增資金。從2016年Winklevoss兄弟開始，陸續有十數次提交至美國SEC的BTCETF申請。

分析師：美國FinCEN擬議新規則目前沒有影響比特幣或加密貨幣價格:美國財政部FinCEN擬議的新自托管加密錢包交易報告規則，加密貨幣分析師Joseph Young發推稱，”人人都害怕的規則已經出來了。1. 沒有人理解它；2.目前對比特幣或加密貨幣價格沒有任何影響。嗯，真是令人掃興。”[2020/12/19 15:46:37]

我們認為，BTCETF申請道路上面臨著隱含的操縱市場風險、流動性風險、市場監管與共享機制缺失和信息不透明等問題，這也是造成BTCETF屢屢被SEC拒絕的主要原因。

BTC和BTC市場有被操縱的可能。主要原因有二，其一是，BTC分布不均衡，極少數人持有數量巨大的BTC，容易沖擊市場造成流動性風險，并且SEC認為過于集中的BTC，更增加了操縱市場的可能性；其二是，黑客攻擊和BTC網絡被惡意控制的風險，2014年當時世界最大的BTC交易所Mt.Gox被黑客攻擊，損失超過4.7億美金。

USDT占比特幣交易比重約為71.49%:金色財經消息，據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排在第一的是USDT，占比為71.49%；排在第二的是美元，占比為8.65%；排在第三的是日元，占比為7.25%；排在第四的是QC，占比為3.36%；排在第五的是歐元，占比為2.32%。[2020/5/30]

對BTCETF的全球監測與協議共享較難實現。目前BTC的交易范圍覆蓋全球，且交易行為在不同國家受到的監管差異較大。在SEC拒絕Winklevoss的BTCETF申請時提及，BTCETF獲得通過的先決條件就是擁有一套在世界范圍內的，對BTC進行全球監測和協議共享的機制，用以制止欺詐和市場操縱。事實上，這一要求的實現難度頗高，即便在目前成熟的全球市場內也尚未出現類似的“全球監測和協議共享”。或許在日后SEC會以主流交易所或主要區域代替全面的“全球監測和協議共享”。

動態 | 比特幣活躍地址連續兩周上升:據火幣周報數據（12.12-12.19），上周比特幣活躍地址數繼續反彈，連續兩周上升。新建地址數也略有上升；本周大額轉賬數量有所減少。上周以太坊活躍地址數略有下降，鏈上交易筆數和交易量也有不同程度的下降，大額轉賬數量有所下降。 EOS的鏈上交易數有所上升，新建地址數大幅上升。DAPP活躍度有所下降。[2018/12/21]

信息不透明也是影響BTCETF審核通過的一大阻礙。由于世界范圍內對通證交易所的監管不明晰，當前許多BTC的交易所透明性不夠。在BatsBZX提交給SEC的聲明中提到，“任何BTC交易所都不會向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司慣例或監管合規的重要信息。”一些重大的非公開信息可能會被對BTC價格形成較大沖擊，進而影響任何將BTC作為標的資產的ETF。

動態 | 27%百萬富翁認為比特幣比房地產更值得長期投資:據Bitcoin News報道，在美國，數字貨幣支付這一新興概念以其創新的方式讓銷售變得更為便捷，用數字貨幣購買房產的現象屢見不鮮。美國哈里斯民意調研機構發布的一項報告顯示，27%的百萬富翁認為相較于房地產，比特幣更值得長期投資。[2018/7/15]

市場交易中的交易暫停。目前尚未有應對BTC基礎市場交易中斷的方案。如2014年2月當時最大的BTC交易所Mt.Gox網站被黑客進行了DDOS攻擊，損失慘重，最終宣告破產；此外，據SEC，Gemini交易所的交易系統也宕機過至少兩次。此類交易暫停可能導致BTC價格波動，降低人們對任何將BTC作為基礎資產的ETF的信心。

目前BTC衍生品市場尚處于萌芽階段，在受到監管的市場中的交易行為還不夠發達，暫不能為投資者提供有關BTC未來前景的可信信息。BatsBZX在提交給SEC的聲明中承認，BTC衍生品市場有限，尚未得到充分發展。這與貴金屬市場不同，在推出大宗商品ETP之前，貴金屬的期貨產品已歷經了幾十年的市場檢驗，交易所能夠充分“獲取有關交易的信息”交易受監管的衍生品。

BTCETF申請中還有其他影響因素，如：BTC的“分叉”，BTCETF發行商是否有應對之策；BTCETF對BTC在其休市期內的價格變動如何應對等。

行情研判

總體觀點

BTC橫盤調整，主流通證迎來一波兒上漲潮，到處洋溢著歡樂的氣氛。目前BTC依舊保持在上漲通道內，后市大概率會繼續上行。主流通證在歷經了牛市甫一開始的逡巡不前，到補漲反饋逐漸加快，至現在基本實現聯動，大趨勢即將形成。

BTC與昨日相比波動較小，橫盤調整區間為7700-8200。4小時BOLL線顯示，BTC在上軌與中軌之間穩定運行，多空雙方在7900左右進行了反復拉鋸。4小時MACD線呈現“死叉”形態，BTC進行技術性回調是大勢所趨。VOLUME顯示，BTC買賣雙方的成交量保持相對穩定，多方略占優勢。綜合以上技術指標，后市大概率將延續橫盤調整行情，待到橫盤區間完成筑底任務后，BTC將全力向上尋求更高突破。目前壓力位8500，支撐位7600。

ETH在BTC后迎來補漲，壓力位250，支撐位210。

EOS走出補漲行情，壓力位6.5，支撐位5.5。

風險提示

數字通證的價格波動劇烈，投資數字通證是一種高風險的投資行為，請投資者合理評估自己的投資能力和風險承受能力，謹慎使用杠桿，嚴控風險，謹慎投資。請投資者牢記投資有風險，入市需謹慎。

免責聲明

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