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MakerDAO連續加息:目的、政策效果、去中心化貨幣市場的影響_DAI:pDAI價格

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Time:1900/1/1 0:00:00

作者系MakerDAO中國區負責人潘超

作為以太坊上基礎穩定貨幣的提供者,MakerDAO在兩個月內連續五次加息,借Dai利率從0.5%一路提高到14.5%,并預計升至16.5%。

本文將解答針對本輪穩定費率提高的問題和誤區,以及對去中心化貨幣市場參與者的各方影響。

前言

加息目的是維持Dai的價格和美元錨定

加息意味著借Dai的成本更貴

以太坊去中心化金融項目的存貸利率受此影響均走高

加息決策由Maker風險團隊提案,MKR持有者投票執行

提高借Dai利率是權益之計,多抵押Dai會有更好的調節機制

Dai開始脫錨收縮,出現向1美元的回歸。

MakerDAO考慮購買35億美元的ETH V神稱其冒險和可怕:金色財經消息,據CoinHub發布的推文,MakerDAO 正在考慮購買35億美元的ETH,將所有 USDC 從掛鉤穩定模塊轉換為 ETH。

V神(Vitalik Buterin)對此表示,這似乎是一個冒險和可怕的想法。如果ETH大幅下跌,抵押品的價值將大幅下降,但CDP將無法清算,因此整個系統將面臨成為部分準備金的風險。[2022/8/12 12:19:46]

加息預期仍然沒有結束,當前借Dai利率略低于短期目標利率,高于長期中性利率。

如果你開啟了CDP,可以考慮成本還Dai

為何提高穩定費率?

今年二月以來,MakerDAO獲得大規模的關注和應用,Dai的發行數量從5000萬美金一躍增加到9000萬美金。

MakerDAO發起有關穩定費變更及等一系列執行投票:據官方消息,1月16日,治理促進者和Maker Foundation智能合約團隊已將一系列執行投票納入投票系統,投票內容如下:1.將變更多種保險庫類型的穩定費;2.將Set Protocol列入多個oracle白名單;3.將Gnosis列入多個oracle白名單;4.增加盈余拍賣緩沖(也稱“系統盈余”)從400萬枚DAI至1000萬枚DAI;5.撤銷禁用清算的穩定幣保險庫類型的清算斷路器的權限,這將意味著清算不能在沒有等待GSM暫停延遲的情況下啟用這些保險庫類型。[2021/1/16 16:18:48]

隨著對ETH增長的預期和法幣出金的壓力,Dai的價格出現略低于1美元的偏離。

為了減緩Dai的發行數量和促使借Dai者還Dai,進而在公開市場上將Dai的價格推動回1美元。MakerDAO風險團隊進行了加息周期提案,借Dai利率從0.5%上升至1.5%,3.5%,7.5%,11.5%和14.5%。

MakerDAO已完成77次債務拍賣,共售出17600枚MKR:根據DuneAnalytics數據統計,MakerDAO目前已經完成77次債務拍賣,共有大約17600枚MKR以430萬Dai的總價被售出,單個MKR的價格為245.97Dai,大抵和當前市場價格相當接近,目前還差9次拍賣待完成,未來還能產生大約20萬Dai。[2020/3/23]

加息政策效果

在借Dai利息提高到3.5%后,Dai的供給量縮減了500萬,Dai的價格也在短期回歸到1美元附近。不過由于四月初ETH升值預期陡增,Dai的供給量攀升至9000萬美金,價格回落到1美元以下。之后的7.5%利率水平并沒有實際影響Dai的價格。

因此,MakerDAO風險團隊提出進一步漸進式加息,提供維持原利率、增加1%、增加2%、增加3%、增加4%提案,由Maker持有者投票決策。4%和3%的增加提案分別在4月12日和19日得到最多支持并在隨后的執行提案中通過。

行情 | Compound 鎖倉量暴漲266%,Maker 占有率下跌38%:根據DeFi Pulse過去6個月的歷史數據顯示,整個DeFi市場在過去六個月里發生了巨大的變化,鎖倉額從4月初的5.38億美元跌至當前的4.46億美元,Maker的市場份額也從4月初88.8% 下降至10月23日的50.3%,即將跌破50%。與此同時,其他DeFi產品的鎖倉額也開始上漲,包括Compound、Synthetix、InstaDApp、Uniswap、dYdX在內的多款借貸、套利、交易所、衍生品等產品,都取得了不錯的市場占有率和鎖倉額。市場的多樣性開始體現,投資者的選擇也越來越多。而上半年熟悉的Dharma、Veil等產品因為經營不善或團隊策略調整,已經幾近死亡。(區塊律動)[2019/10/23]

Dai的供給量有效下降了6%。雖然價格尚未回到1美金以上,在公開交易市場和OTC市場,Dai開始脫錨收縮(dis-unpegging),出現向1美元的回歸。加息預期仍然沒有結束,當前借Dai利率略低于短期目標利率,高于長期中性利率。

去中心化貨幣系統的利率影響

受MakerDAO借Dai基準利率升高的影響,以太坊上的去中心化金融項目,如Compound,也在市場化作用下出現了存貸利率的上升。當前Compound上的存貸利率分別為5.76%和12.96%。

對市場參與者意味著什么

對于借Dai者而言,需要考慮當前的借Dai成本(年化14.5%),決定是否償還Dai,關閉CDP。

對于普通持有Dai用戶而言,無需額外操作。從收益角度而言,可將Dai存入穩定的借貸系統獲取存款利息。

對于MKR持有者而言,鼓勵積極參與治理投票。

誤區與回應

“是否利率提升為了滿足MKR持有者利益?”雖然穩定費率需要以MKR支付,但本次的加息周期和MKR的利益無任何依賴關系。

MKR預期收益=借出Dai的供給量*穩定費率

本輪加息是為了收縮Dai的供給,進一步維持Dai的價格穩定。保持Dai的價格穩定和其持有者的利益是MakerDAO的最重要目標。Dai的供給量的穩步增長*有競爭力的利率最符合MKR持有者的長期激勵。

“是否MKR分布集中導致利率調整決策集中化?”關于MKR的分布問題是個老生常談的話題。

第一個26%地址為基金會開發基金下的多簽名錢包,不參與投票。第二個23%為治理投票鎖倉合約。第三個地址6.65%是尚未被映射的新MKR。

即73%的MKR在市場流通,23%以上參與投票。

“是否提息對CDP持有者為損失?”利息為分段計算。之前的利息仍然按照此前的利率累計,只有調整利率生效后的日期里才按新的計算。

根據利息承擔偏好,CDP持有者可以隨時換Dai。

“提高穩定費率是否為最佳政策?”在單抵押Dai系統下,提案穩定費率是最為合適和市場化的政策。除提高穩定費率之外,還有調整債務上限和提高抵押率兩個貨幣政策工具。但降低債務上限會使得系統停止任何新的Dai的生成,提高抵押率會不可避免讓部分CDP強制清算。

而在二級市場中,隨著去中心化金融項目的出現和多樣化,Dai會有更加常規的借貸周期,這會讓Dai的流動更加獨立于ETH本身的波動沖擊。

此外,即使Dai的價格持續脫錨,MakerDAO作為最后的貸款人,可以1美元價格認購Dai。

在多抵押Dai系統下,會有Dai存款利率。存款利率將會是比穩定費率更有效的Dai價格調控工具。同時,不僅限于以太坊的抵押品框架,將會給Dai帶來更充足的流動性和更多的套利空間。在多抵押系統中,利息也會計算在清算率中,使得提高穩定費率這一貨幣工具更有力。

目前來看,Dai的脫錨是個短期問題,而穩定費率被證明為可用的有效貨幣政策。與此同時,Maker風險團隊歡迎來自社區成員的建議反饋。可以通過MakerDAO公眾號或者前往https://reddit.com/r/mkrgov參與我們每周四晚在GoogleMeet上的治理會議。

數據來源:

https://daicast.info

https://vic007207.github.io/crypto_data/

https://mkr.tools/

Tags:DAIMAKEMakerMKRpDAI價格Crypto Makers FoundationRainmaker Gamesmkr幣價格

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