不遵循Bancor 協議最基本條件 BM的新算法只是曇花一現_USD:BAN

剛剛，BM發布了他的新穩定幣設計：

https://medium.com/@bytemaster/high-liquidity-price-pegged-token-algorithm-d86d71188162可戳閱讀原文看原文。

文中BM首先反思了bitUSD，在他看來，bitUSD主要的問題是流動性不好，所以，他基于EOS設計新的穩定幣，首要考慮的也是如何解決流動性的問題。

與bitUSD一樣，EUSD同樣是通過抵押資產產生，只不過bitUSD的產生是抵押BTS，而EUSD的產生是基于抵押EOS，同樣，這兩種穩定幣都是空方向多方提供的服務。

約5627萬美元BTC從Coinbase轉移到未知錢包:金色財經報道，據WhaleAlert監測，2000枚BTC（約5627萬美元）從Coinbase轉移到未知錢包。[2023/4/6 13:47:15]

不同點在于：

bitUSD是人人可發行，人人可持有自己債倉，而EUSD的設計中，只有系統維護的一個全局債倉，這個債倉與Bancor連接器直接關聯，并且通過Bancor連接器向市場提供流動性。不僅如此，系統還基于喂價信息，對Bancor連接器中的EOS和EUSD余額進行管理，從而保證Bancor連接器提供的流動性的價格與市場一致，而這也正是保證EUSD錨定的基本邏輯。

摩根大通：全球經濟擴張將在2024年結束:金色財經報道，摩根大通表示，我們預計，全球經濟擴張將在2024年結束，因為通脹無法回到央行的舒適區間，需要央行進一步收緊貨幣政策來引發衰退。然而，達到這一結果的時機和利率路徑都不清楚。造成這種不確定性的原因是，當前經濟既存在強勁的拉升，也存在勞動力市場緊張和通脹上升，以及企業部門健康的資產負債表和以增長為導向的政策偏向之間的緊張關系。這種緊張關系在兩個關鍵方面不斷變化。首先，貨幣緊縮對信貸的拖累正在加劇，供應側瓶頸消退帶來的提振作用也在增加。其次，央行傾向于長期保持高利率的傾向正受到通脹持續和金融穩定擔憂加劇的挑戰。[2023/3/26 13:27:33]

BM還為EUSD設計了另外一種資產MMS，簡單來說，有點象MKR，是為了給為穩定幣做出貢獻的人提供收益用的。

李彥宏內部定OKR：要引領代際變革，全線接入文心一言:金色財經報道，百度CEO李彥宏2023年一季度OKR內容表示，其關鍵任務為“引領搜索體驗的代際變革”。昨日，百度正式對外官宣類ChatGPT項目——“文心一言”（ERNIE Bot），該產品目前正在做上線前的沖刺，將于三月份完成內測，面向公眾開放。結合這一消息來看，李彥宏OKR或在暗示百度搜索將全線接入文心一言，搜索產品將迎來顛覆性變化。（新浪科技）[2023/2/8 11:55:02]

先看看EUSD的基本邏輯。

如上圖，系統債倉設定的初始抵押率是400%，按此抵押率產生的EUSD和25%的抵押物EOS被放入Bancor連接器，這個連接器按照Bancor協議為市場提供EUSD流動性，價格也根據Bancor協議改變。

另類投資解決方案提供商Accelerate即將推出NFT基金:6月28日消息，另類投資解決方案提供商Accelerate Financial Technologies即將推出NFT基金Accelerate NFT Fund，并計劃擁有一系列藍籌NFT，包括CryptoPunks和Bored Ape Yacht Club系列NFT。

Accelerate是加拿大一家另類投資解決方案提供商，提供對沖基金ETF、加密ETF和DeFi基金等產品。（CoinDesk）[2022/6/28 1:36:46]

下面這段原文中的代碼就是EUSD的錨定邏輯，簡單地說，就是比較Bancor連接器中的SPOT價格與喂價，同時根據抵押率情況，采取增發或銷毀EUSD，在excesscollateral與連接器間轉移EOS的措施來改變SPOT價格，使之與喂價一致。

但這段代碼本身有一處問題。如標紅處所示，“發行新EUSD到連接器”和“將excessEOS轉移至連接器”這兩種操作引起的SPOT價格變化一定是相反的，不可能都引起SPOT價格降低，我的判斷是BM把標紅處移動EOS的方向搞反了，應該按注釋修改。

RR=ReserveRatio=4xTC=TotalCollateralandExcessCollateralTUSD=TotalUSDinconnectorandCirculationSPOT=SpotPrice=ratioofBancorconnectorbalancesFEED=thefeedpricewithallowedtolerance

if(SPOT>FEED)if(TC>TUSD*RR*SPOT)thengraduallyissuenewUSDtoconnector(loweringSPOT)elseif(TC<TUSD*RR*SPOT)thengraduallymoveexcessEOSintoconnector(loweringSPOT)##應改為thengraduallymoveEOSfromconnectortoexcess(loweringSPOT)

elseif(SPOT<FEED)if(excesscollateral)thengraduallybuyUSDusingexcesscollateralanddestroyit(raisingSPOT)elsedonothing

這只是個很容易修改的小問題，真正的問題在于：

Bancor協議能被BM這么隨心所欲地使用嗎？

Bancor協議是一種確定發行資產的價格的協議，當一種新資產是基于抵押另一種舊資產發行的時候，那么根據一個確定的抵押率和新資產供應量，Bancor協議可以確定一個新資產價格，以這種價格向市場出售或回購新資產，Bancor協議可以保證，只要按照協議產生的價格來交易，那么資產發行主體就可以使自身資產池中的兩種資產一直保持固定的抵押率，而且，由設置的交易價差還可以盈利。

但Bancor協議的一個要點是，主體交易價格只由設定的抵押率和新資產供應量決定，不受其它因素影響。

而在EUSD的邏輯里，不但沒有一個固定的EOS和EUSD的抵押率，而且又引入了新的影響價格的因素，那就是Bancor連接器中的EOS資產還隨時可以增減，增減只為影響SPOT價格。

這就破壞了Bancor協議的基本條件，其結果是，資產發行主體根本無法保證通過交易保持收支平衡。由于市場上攻擊者常有，虧損是高概率事件。

還有，單獨一個全局債倉的設置也缺乏足夠緩沖，使得黑天鵝事件發生的概率變高。

總之，這樣的一個系統是難以持續運行的。

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