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Bybit洞察|神秘大戶 究竟誰是GBTC的持有者?_BTC:IBTC價格

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關鍵要點

· 灰度比特幣信托(GBTC)宣稱,截至2020年第一季度,88%的投資者為機構投資者,但沒有透露相關細節。

· 納斯達克備案文件顯示,僅有1%的GBTC股份為機構所有。我們探討一下這種不一致性背后的可能原因。

GBTC已經儲備了102,178枚比特幣,約占2020年新開采比特幣數量的39%,無可爭議地成為加密貨幣市場最重要的邊際買家。GBTC資產管理規模的快速增長,不禁讓人產生疑問,究竟誰是GBTC的神秘所有者?

灰度(Grayscale)的2020年第一季度報告按類型和地域列出了詳細的投資者概況。從下圖可以看出,灰度的投資者中約有90%為機構投資者,尤其是對沖基金。

新加坡高等法院在涉及Bybit的案件中將加密貨幣認定為財產:金色財經報道,根據周二公布的法院判決,在涉及塞舌爾交易所Bybit和承包商的案件中,新加坡高等法院承認加密貨幣是一種可以信托持有的財產。

Bybit對Ho Kai Xin提起訴訟,稱其違反雇傭合同,濫用職權,將超過420萬美元的USDT轉移到她擁有和控制的地址。Ho還將一定數量的法定貨幣轉入自己的銀行賬戶。

主持此案的法官Philip Jeyaretnam表示:“與任何其他正在審理中的事物一樣,USDT能夠以信托方式持有。”法官在權衡各種可能性后命令Ho將資產轉回Bybit。[2023/7/26 16:00:05]

圖17:按類型列出的灰度投資者概況

Nansen:FTX倒閉后,Kraken和Bybit現貨交易量及Bitget衍生品交易量上漲:6月15日消息,據The Block援引Nansen報告,在FTX倒閉后的六個月內大部分加密貨幣交易所的現貨交易量有所下降,但Kraken和Bybit出現上漲,Kraken月均交易量增長14.4%至189億美元,Bybit增長7.65%至182億美元。在此期間,幣安仍然是交易量最高的中心化交易所,略微下降0.2%至4440億美元。[2023/6/15 21:39:58]

Bybit斥資380萬美元購買Bithumb股東T-Scientific的可轉換債務:金色財經報道,加密貨幣交易所Bybit表示,它向韓國加密貨幣交易所Bithumb的第三大股東T-Scientific投資55億韓元(380萬美元)。

Bybit購買了T-Scientific在上個月底發行的160億韓元可轉換債券中的幾乎三分之一。T-Scientific(057680)在韓國證券交易所上市。可轉換債券是一種固定收益證券,支付利息,但在某些條件下可以轉換為股權。(coindesk)[2022/10/25 16:37:41]

圖18:按地域列出的灰度投資者概況

金色沙龍 | BybitCEO?:交易所的風控是硬實力:今日舉行的金色沙龍圓桌討論中,針對“交易所如何設計合理的風控機制、設計原則是什么”的問題,Bybit 聯合創始人兼CEO?Ben表示,交易所的風控是硬實力,市面上雖然很多新衍生品交易所誕生,但是真正風控過關且保證吞吐量達標的沒幾個。大部分產品也不是自己研發的,要么買一套白標,要么直接用合約云。此類產品在行情以來的時候,就很容易出問題。 夸張點的訂單撮合出錯,保證金和余額對不上。有的吞吐量不行下單延遲和停機維護的也經常見到。那么怎么衡量交易所的風控能力和硬實力?通俗點說就是任何時候穩如狗、高可用性,任何大行情下,服務下單不中斷且流暢。讓交易員用起來爽的系統就是好系統。客戶追求的爽是什么? 任何行情下系統不卡,入場出場輕松快捷,然后深度也夠,滑點少,這就很爽了。風控當然也包括核心的安全架構,保證客戶資金安全是交易所的首要任務。[2020/2/26]

資料來源:灰度(Grayscale)

然而,來自納斯達克的數據卻透露出了不同的信息。灰度的加密投資產品Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)和Grayscale ETH Trust(ETHE)都在納斯達克OTCQX上市。根據13F持倉報告中報備的披露信息,截至2020年3月31日,包括ARK Invest在內的21家機構投資者持有3,639,926股GBTC,占總流通股的0.97%。

誰是最大的顯名機構投資者?

ARK成立于2013年,以大量投資比特幣和特斯拉等顛覆性技術和創新產品而聞名。ARK對GBTC的投資始于2015年,當時比特幣的價格還在500美元以下徘徊。一度,ARK旗下兩只基金——ARK Innovation ETF(ARKK,資產管理規模約20億美元)和ARK Next Generation Internet ETF(ARKW,資產管理規模約4.68億美元)在比特幣上的倉位達到了6-10%的可觀水平。該筆投資在比特幣的歷史高位貢獻了超過80%的豐厚回報,這也是這兩只基金在2017年迅速崛起的原因。不過,ARK最新披露的信息顯示,ARKK在投資組合中不再持有任何GBTC股票,而ARKW僅維持2.39%的GBTC倉位,約折合2,450萬美元。 

資料來源:Ark Investment,截至2020年5月6日

顯名機構投資者還有誰?

我們在GBTC年報中還發現,截至2020年3月13日,其關聯方數字貨幣集團(Digital Currency Group)直接和間接持有GBTC 4.05%的流通股。 

資料來源:Grayscale 10K,截至2020年3月

這些數字加起來略高于5%。根據現有的公開信息,GBTC的顯名股東僅持有5%左右的總流通股。至于剩下的95%,我們無法確定其合法持有者。

5%與90%,數字明顯不一致,這表明納斯達克針對13F持倉報告的披露要求似乎有所放松。

一個可能的解釋是,機構投資者被豁免報告其在納斯達克OTCQX的某些證券(如GBTC)的持倉信息。GBTC并沒有被美國證券交易委員會列入13F條證券的正式名單。第13(f)條證券包括在交易所(包括納斯達克全國市場系統)交易的權益性證券、某些普通股期權和認股權證、封閉式投資公司的股票,以及某些可轉換債務證券。因此,包括ARK Invest在內的21家機構投資者是自愿披露GBTC持股信息的,而其他機構則選擇不披露。

另一方面,考慮到二級市場的溢價,我們推測大部分來自機構投資者的資金是采用《美國證券法》D條例中的私募方式募集的,這些資金屬于限制性證券發行的范疇,同時獲得了監管報告豁免。

納斯達克報告和灰度報告的不一致性可以歸因為部分自愿披露。然而,GBTC的大多數股權歸屬于何方,仍然籠罩在神秘之中。

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