純干貨 | 譚博士做客金色相對論，深入探討【 穩定幣：穩定從何而來？】_穩定幣:AlgoBlocks

導讀

近日紐約金融服務署批準了Gemini和Paxos兩家公司發行穩定幣的申請，雖然不能認作國家行為，但引發了業內新一輪對于穩定幣的關注。為什么要發行穩定幣？穩定幣的穩定機制如何建立？有怎樣的風險？

“金色相對論”第十六期，誠邀百余位嘉賓聚焦穩定幣，對穩定機制、貨幣屬性、生態地位和發展前景等方面問題展開了激辯。

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主要嘉賓：

歐鏈創始人兼首席科學家-譚智勇

MakerDao經濟學者兼中國區負責人-潘超

BTCMedia亞太區CTO-古千峰

Bitforex的顧問-Alex

知名財經專欄作家-肖磊

創作者平臺Patreon在Payoneer系統出現問題后暫停支付:金色財經報道，將內容創作者與其支持者聯系起來的訂閱平臺Patreon表示，它已發現其Payoneer支付系統存在問題，并已暫時禁止向創作者支付。該問題于 8月2日首次被發現，加密開發人員監控主要平臺上的支付故障，該公司表示將在太平洋時間周四上午10點（北京時間時間凌晨1點）之前提供更新。[2023/8/4 16:17:17]

HiggsBlockCEO-鄧柯

其中歐鏈聯合創始人兼首席科學家-譚智勇博士圍繞本次主題“穩定幣：穩定從何而來？”做出精彩分享。

以下為分享內容

干貨太滿，建議掏出小本本

Q

為什么Gemini等公司要發行穩定幣，發行穩定幣的動力在哪里？

Kraken：建議客戶考慮使用閃電網絡作為替代方案:金色財經報道，加密交易所Kraken的客戶支持經理在 Reddit 上稱，提高比特幣取款費用以匹配當前鏈上的交易費用，這有助于確保及時在鏈上處理取款，該經理還提到該公司公開的加密貨幣提款費用和最低提款金額清單并建議客戶考慮使用閃電網絡 (LN) 作為替代方案。[2023/5/11 14:57:46]

譚博士：我覺得首先當然是直接經濟利益，穩定幣的發行方會使用鑄幣權換來的穩定幣對價物。其次是生態，一個成功的穩定幣市場會推演出一大堆數字金融產品和數字金融衍生產品的。

Q

穩定幣的幣值穩定，這一信任從何而來？

譚博士：所有穩定幣的幣值穩定都是基于一定的假設，就像所有的數學命題都需要一些公理作為推斷基礎一樣。三種穩定幣模式它們分別有其信任的基礎。其中法幣信用擔保從根本上是機構信任，后兩種從根本上是機制信任。

LootMogul在Republic上以6500萬美元估值啟動融資:金色財經報道，基于人工智能驅動的體育元宇宙公司LootMogul宣布在股權眾籌平臺Republic上以6500萬美元估值啟動資金募集，旨在提供一種全新所有權模式讓投資者參與，該公司支持將Web2線上商店轉換為Web3電商門戶，而且還推出了區塊鏈迷你游戲和數字藏品，其融資目標在2.5萬美元至124萬美元之間，融資截至日期是2023年4月25日。（republic）[2023/3/30 13:34:41]

Q

目前很多投資者對于穩定幣的理解就是主要功能為止損。這種理解是不是片面呢？

譚博士：穩定幣肯定不是簡單的用在止損上啊。從設計來看，穩定幣就是提供目前數字貨幣市場上的一般等價物，或者再細分應該要實現三個基礎功能：交易媒介，價值儲存以及記賬單位。所以穩定幣其實在市場上相對于機構投資者的意義會大于一般的個人投資者。

SBF：過去10個季度FTX始終保持盈利，并不擔心Tether:金色財經報道，FTX 創始人 Sam Bankman-Fried 在接受《福布斯》采訪時透露，在過去的 10 個季度里，FTX 始終保持盈利，而其最大競爭對手 Coinbase 在今年一季度則虧損了 4.32 億美元，其股價較歷史高點下跌了近 90%。SBF 還表示自己并不擔心 Tether，它是世界上最大的與美元掛鉤的穩定幣，市值超過 700 億美元。許多行業觀察家認為它是一個定時炸彈，帶有可疑的抵押品，其失敗幾乎肯定會對整個加密貨幣市場構成生存威脅。SBF 說道：我認為對 Tether 的真正悲觀觀點是錯誤的……我認為沒有任何證據支持這種悲觀觀點。[2022/6/29 1:37:58]

我覺得這個取決于持有者的使用方式。比如現鈔的美元，我拿來到美國旅游買東西，就是貨幣。但是我只是購入后放到家里做資產配置，它就成為資產了。

Q

穩定幣發行有三種模式：法幣信用擔保、數字資產擔保、央行機制，哪一種更適合應用在交易所中？您更看好那種模式？

譚博士：如果發行方足夠靠譜和信息公開透明，我認為法幣信用擔保是更好的穩定幣方式。后兩種方式受市場波動的影響會更大，但是會更加公平和透明，是一種更弱中心化的方式。現階段，從實效上講，我更看好前者。

我覺得穩定分為兩個層面，穩定幣價值的穩定以及穩定幣整個系統的穩定。數字資產擔保可能能夠做到穩定幣價值的穩定，但是可能會導致整個穩定幣系統的崩潰。BTS上一次又一次由于穩定幣緊縮引發的大崩盤一再重復證明了這一點。

數字資產擔保形式的穩定性從根本上是無法解決熊市流動性枯竭的，多擔保資產模式頂多是緩解這一問題，無法做到根本性解決。數字資產擔保形式的穩定性從根本上是無法解決熊市流動性枯竭問題的，擔保資產模式頂多是緩解這一問題，無法做到根本性解決。

Q

監管=價值背書，是否可以這樣理解？

譚博士：監管只是形式和操作合規，在任何市場都不存在監管=價值背書這個公式。

Q

投資者能通過投資穩定幣獲利嗎？

譚博士：持有穩定幣更多是做資產配置吧，本身是幾乎不能盈利的，當然穩定幣與法幣兌換是存在套利空間的。還有穩定幣其實也就是類貨幣資產，有很多平臺是有穩定幣資金的金融產品的。

Q

目前市面上有多種穩定幣，那么一個穩定幣得到廣泛接受需要哪些條件？

譚博士：“保證償付性的情況下提供充足的流動性”這點很重要，僅是保證償付性，并不是一個很好的穩定幣系統。

比如我保證償付性，但是所有基于該穩定幣定價的資產價格全面崩潰，這會導致整個系統的崩潰的。這就是我之前說的穩定幣價格穩定和穩定幣系統穩定。這是兩個不同的概念。

Q

穩定幣的風險體現在哪些方面？如何解決穩定幣超發或者流動性不足的問題？

譚博士：法幣信用擔保的風險主要在發行方作惡，數字資產擔保和央行機制風險主要在牛市中的流動性失控膨脹和熊市中的流動性枯竭。

取決于穩定幣追求的是中心化+效率的搭配，還是去中心+公正透明的搭配。不同的機制有不同的問題，但是更透明的穩定幣系統實施卻是這兩種方式下都需要的。

Q

穩定幣能不能支撐起更大的生態系統呢？

譚博士：我覺得是反過來的，更大的加密貨幣生態自然會誕生強大的穩定幣。

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金色相對論|穩定幣：穩定從何而來？

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