合并或許是迄今為止以太坊網絡升級最重要的“催化劑”之一,也將在多個方面影響網絡,比如:
顯著降低以太坊的能源消耗,減輕批評者對其環境影響的擔憂;
在協議級別為以太坊網絡優化掃清道路,包括分離“proposer-builder”,將區塊生產與區塊驗證分開;
大大增加資產ETH的吸引力,因為ETH的發行量將減少約90%,可能會導致通貨緊縮,同時質押者也能獲得收益。
那么對于更廣泛的投資者來說,還有沒有其他利用以太坊合并的投資機遇呢?這里我們給大家帶來四個利用以太坊合并的投資策略——
1、流動性質押Token
示例:LDO、RPL、SWISE
流動性質押服務將會是以太坊合并最直接的受益者,預計在以太坊過渡到權益證明后的幾個月內,非托管協議會經歷一次顯著增長。
實際上,流動性質押的理念非常簡單,它允許用戶同時進行以下所有三種操作:持續托管抵押品,獲得質押獎勵,通過發行流動性質押衍生品部署DeFi資產。
報告:以太坊2.0質押者的未實現平均損失為55%:金色財經報道,ETH2.0存款合約鎖定的總價值繼續創下新高,截至7月5日,質押ETH2.0存款合約地址數量超過13,000,000個。但是,絕大多數以太坊2.0的質押者現在正遭遇損失。以太坊價格史無前例的下跌是罪魁禍首,因為該資產從4,800美元的峰值下跌了75%以上。在此高峰期間,質押的ETH的總美元價值攀升至高達397億美元,占263,918個網絡驗證者。然而,在達到歷史新高之后,2.0合約中的美元價值下降了256.5億美元,盡管額外流入了近500萬ETH。質押的ETH的美元價值現在比歷史新高低65%以上。(cryptopotato)[2022/7/8 1:59:03]
由于以太坊通過合并可以消除此前的技術和執行風險,因此抵押風險大大降低,相應地也會推動一波協議的發展。
此外,以太坊在完成合并后也將有助于降低LSD交易中和ETH有關的折扣。目前,DeFi流動性巨頭Lido上的stETH價格約為0.963ETH,但在六月份Cessius開始暴雷時,stETH價格曾一度出現脫錨,來到了0.933ETH的低點。
澳證交所CEO:未來將努力批準基于比特幣和以太坊的“純”ETF:金色財經報道,據《悉尼先驅晨報》消息,澳大利亞證券交易所(ASX)首席執行官多米尼克·史蒂文斯(Dominic Stevens)表示,隨著加密行業不斷發展,澳大利亞證券交易所未來將推出更多加密業務。多米尼克·史蒂文斯還透露,正在開發的基于分布式賬本技術 (DLT) 的結算系統將在未來幾年的某個時候取代交易所老化的 CHESS 系統,另外他還聲稱將努力批準基于比特幣和以太坊的“純”交易所交易基金(“pure” exchange-traded funds)。[2022/2/15 9:53:15]
預計在“上海”網絡升級之前,信標鏈不會回撤,而是要等到合并后的6-12個月。不過,合并帶來的影響是巨大的,由于折扣將會進一步減少,因此質押人承擔的價格風險也會更小,從而使這些質押協議更具吸引力。
此外,由于預計質押收益率會增加,因此流動性質押協議中的抵押品也可能會增多。現在,信標鏈驗證者僅僅只能獲得區塊獎勵,而在合并之后,質押者可以通過MEV策略獲得交易費用和其它收入。預計這一轉變將使質押收益率從目前的4%左右大幅提升到6-12%。
數據:以太坊網絡gas費用漲至近50gwei,單日漲幅近400%:根據GasNow數據顯示,以太坊網絡手續費大幅上漲,在“Fast”標準下,Gas價格從6月21日的10gwei上漲至當前的49gwei,漲幅近400%。[2021/6/22 23:55:35]
隨著更高收益率以及更高ETH價格的到來,流動性質押協議的收益將會持續增加,質押者的收入也將進一步得到提升。
到目前為止,市場上共有三種支持公開交易Token的流動性質押協議,分別是:Lido、RocketPool和Stakewise。
其中,不同Token在投資組合中扮演著不同的角色:
1、投資者如果尋求藍籌敞口,那么可以選擇LDO,因為它是信標鏈上最大的質押實體,擁有31.2%的質押份額。此外,Lido在流動性質押行業擁有最大的控制權,占90.3%的市場份額。目前,該Token的市值為14.8億美元,完全稀釋估值為27億美元。
2、投資者如果比較看重Token經濟學,那么可以關注下第二大流動性質押協議RocketPool,它在信標鏈質押中占有1.6%的份額,在流動性質押行業占有4.5%的份額,市值為4.6752億美元,完全稀釋估值為5.1973億美元。事實上,RPL中蘊含著獨特的Token經濟學,這是由于迷你池的運營商或是通過RocketPool進行驗證的實體需要為每個新驗證器購買價值1.6ETH的RPL,因此Token需求與RPL增長就緊密地聯系在了一起。
分析 | 鏈塔智庫:以太坊已形成較為完善的開發生態圈:據鏈塔智庫,目前,以太坊上的DApp數量多達775個,形成了一個較為完善的開發生態圈,累計交易筆數多達3.0036603億,累計交易金額超過59億ETH。以太坊的累計用戶已經超過3587萬人,日均活躍人數多達20萬人。以太坊的熱度自8月開始回升,原因一方面是公眾對區塊鏈技術的認可,另一方面是監管政策把區塊鏈企業重新拉回對技術本身的思考,對實業落地的規劃。[2018/9/4]
3、投資者如果想要最大化風險并且優化beta系數,則可以選擇StakeWise,其市值為2666萬美元,完全稀釋估值為1.9845億美元。雖然該協議的信標鏈和流動性質押份額分別只有0.4%和1.3%,但由于其規模較小且浮動性較低,SWISE可能是三者中beta系數最高的Token。
2、DeFi投資
當然,購買Token并不是利用合并賺錢的唯一途徑。精明的市場參與者可以通過DeFi,以各種不同的方式來進行投資,以此反映出不同的市場在以太坊合并之前、之中和之后是如何做出反應的。
其中有一種方法就是在Aave、Compound和Euler等貨幣市場借出ETH。這是由于投資者希望能夠積累盡可能多的資產,以便在基于權益證明的以太坊分叉中獲得“空投”的機會,因此在以太坊合并期間,市場對于借入ETH的需求可能會大幅增加。
以太坊core team正打算研討防asic挖礦算法:即將于4月6日舉行的以太坊Core Devs會議議程中顯示,將討論EIP 985,避免asic挖礦算法的修改。[2018/4/6]
由于這些協議的利率是基于利用效率的,借貸需求的大幅飆升將導致貸方的存款率非常高。我們看到AaveV2上ETH的利率曲線開始快速飆升。目前該市場的利用率為61.56%,但自8月8日以來開始大幅飆升,并大有持續的趨勢。
圖源:Aavedocs
當然,這種策略并非沒有風險。在借貸需求非常高的極端情況下,這意味著Aave中幾乎沒有ETH流動性,在借款人償還或更多存款涌入協議之前,貸方可能暫時無法提取資產。
另一個方法是使用Voltz協議,這是一種用于利率掉期的AMM,旨在押注LSD抵押收益率。由于Staking的回報可能會在合并后增加,因此市場參與者可以使用Voltz通過將ETH作為保證金并購買可變利率stETH或rETHToken,用戶可以通過利用杠桿來放大他們的回報,但需要注意的是,這會帶來更大的清算風險,使用任何形式的杠桿都要非常小心!
3、PoW空投收益耕作
流動性挖礦中蘊藏著數十億美元的“質押機遇”,幾乎可以肯定的是,合并后以太坊仍會存在一些PoW實例,比如孫宇晨和交易所Poloniex等眾多知名行業人士已經承諾支持這次硬分叉,并計劃上架ETHPOWToken。
雖然目前尚不清楚分叉鏈是否具有任何長期生存能力,也不知道ETHPOW未來能具有多少價值,但用戶不必放棄這個“分叉機會”,至少可以多種不同的方式賺取看似大概率會有的空投
如果您尋找更高風險的投資機會,這里有一種方法:在貨幣市場上借入ETH,如果空投的價值大于借入ETH的成本,那么可能是有利可圖的。不過,這種策略伴隨著相當大的風險。借款利率不僅可能超過空投收益,而且一旦ETH價格飆升或抵押品價值下跌,借款人將會被清算。鑒于合并當天極有可能出現大幅波動,投資者需要非常謹慎地進行這種選擇。
如果你害怕高風險,也可以在永續期貨創建一個ETH頭寸。在這種情況下,用戶可以購買現貨ETH,同時在CEX或DEX上使用永續合約做空等量的ETH。通過這種方式,用戶既可以獲得ETH投資敞口,又可以獲得空投,同時不會承擔持有資產帶來的價格風險。如果空投的價值超過資金,這種策略將是有利可圖的。
然而,天下沒有免費的午餐。這種策略的風險同樣很大,因為融資收益略可能會隨著合并事件而飆升。無論哪一種杠桿策略,加上波動性,都會使用戶面臨被清算的巨大風險。
所以,請謹慎行事。
4、其他受益機會
事實上,合并后的以太坊有望對生態經濟的其他領域產生變革性影響。
最先受益的應該是Layer2,PoS過渡后,基本上能為以太坊網絡可擴展性升級鋪平道路,終端用戶的鏈上匯總交易費用將得到大幅降低,這意味著會有更多用戶被吸引到網絡上進行交易,同時也將推動更多Dapp創新——費用降低有助于“刺激”Layer2的普及應用。
在合并的大背景下,投資者可以投資整個Layer2生態系統,比如Layer2基礎層、以及Synthetix(SNX)和GMX(GMX)等Layer2原生DeFi項目,還有一些支持Layer2的基礎架構,比如Synapse(SYN)和HopProtocol(HOP)等快速橋接服務。
合并后,另一個發生變化的領域將會是MEV。隨著“proposer-builder”逐漸分離,MEV的競爭動態將發生巨大變化,這將使以太坊區塊生產和區塊驗證分開。MEV領域中也有一些值得關注的項目,預計會在合并過程中有所突破,比如ManifoldFinance(FOLD)、RookProtocol(ROOK)和CowProtocol(COW),這些Token在最近幾周運行相當不錯,未來也有望成為PoS以太坊的長期受益者。
結論:關注風險,做好研究,選擇冒險
合并即將到來,毫無疑問,這將是以太坊發展道路上一次重要里程碑,也將給以太坊經濟帶來重大變化。
如果您擔心風險,一個比較安全的方法是直接投資ETH,但現在與2018年熊市有很大不同,我們生活在DeFi世界中,因此投資者可以通過多種其他方式參與合并,無論是通過投資/交易流動性質押協議、還是探索Layer和MEV,或是使用DeFi賺取收益。
但無論選擇哪種方式,請關注風險,做好研究,最后再選擇冒險。
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