美國SEC突然暫停比特幣ETN 帶你一文了解ETN_ETN:40億比特幣能提現嗎

近期關于數字貨幣ETF能否獲得美國證券交易委員會的批準，牽動著每一個數字貨幣投資者的心。屋漏偏逢連夜雨，近日一則消息，又向它潑了一盆冷水。

美國證券交易委員會9月9日宣布，從即日起至9月21日暫停兩只剛剛開放美元交易的數字貨幣ETN產品的交易，理由是一些不成熟的散戶投資者可能會錯誤地認為這兩種產品等同于ETF。當天BTC價格應聲下跌，一度跌至6100美元附近。

數字貨幣ETN產品有哪些？

比特幣ETN并不是一種全新的數字貨幣衍生品。早在2015年，比特幣ETN產品就已經誕生了，第一個比特幣ETN是由瑞典的納斯達克(NASDAQ)斯德哥爾摩交易所批準并交易的，以歐元和瑞典克朗進行交易和清結算。以太坊ETN是于2017年上市的。

Coinbase CEO連發推文抨擊美國SEC“不公平不合理”:金色財經報道，加密貨幣交易所Coinbase Global Inc.首席執行官Brian Armstrong在一連串推文中表示，他歡迎美國證券交易委員會（SEC）對該加密貨幣交易所采取執法行動的計劃，因為這是一個對簿公堂的機會，還可以揭露監管機構在和數字資產打交道時既不“公平、合理，甚至目的都缺乏嚴肅性”。[2023/3/23 13:21:04]

2018年8月15日BitcoinTrackerOne、EtherTrackerOne首次登陸美國市場，以美元報價，對美國投資者開放。此次被美國SEC暫停的便是這兩款產品。

美國SEC主席暗示一些穩定幣是證券:美國證券交易委員會 (SEC) 主席Gary Gensler周二表示，根據美國法律，由證券支持的股票代幣和穩定幣可能被視為證券。Gensler表示，一些平臺正在提供“定價”證券并類似于衍生品的加密代幣。在他看來，任何基于證券的產品都必須遵守貿易報告規則和其他法律，無論是證券代幣、由證券支持的穩定價值代幣，還是任何其他提供基礎證券綜合敞口的虛擬產品。這些平臺，無論是去中心化的還是中心化的金融領域，都涉及證券法，必須在我們的證券制度內運作。（Coindesk）[2021/7/22 1:08:06]

什么是ETN？

ETN英文全稱Exchange-TradedNotes，即交易所交易債券或交易所交易票據，一般為投資銀行發行的債券類產品，最早由巴克萊銀行于2006年發行。

聲音 | 美國SEC成員：加密貨幣的未來在亞洲而非美國:美國證券交易委員會的Hester Peirce表示：“新加坡監管當局對參與和與加密貨幣社區討論更加開放，加密貨幣的未來在亞洲，而不是在美國。隨著美國境內加密貨幣交易禁令越來越多，亞洲正在成為加密貨幣交易和挖礦活動的焦點。此外，亞洲的主要經濟中心已經擁有監管優勢，加密貨幣人才和投資。”（AMBCrypto）[2019/9/19]

它不同于其它形式的債券，主要是來自于它的報酬，ETN的報酬是基于特定市場指數的報酬，減去必要費用，并不支付固定利息，且不保障本金。因此，ETN可以理解為債券與ETF部分特征的結合，是一種結構化產品，在交易所交易，利息通常只有在賣出時才會支付。ETN與債券一樣有到期日，通常為30年。這是傳統金融市場中的ETN，下面我們再來看一下數字貨幣市場的ETN。

動態 | 美國SEC開始審核Arca和Bitwise的比特幣ETF規則變更提案:美國證券交易委員會(SEC)宣布已于2月11日開始審核紐約證券交易所Arca和Bitwise兩家公司提交的比特幣ETF規則變更提案，該提案本身于2月15日在《聯邦公報》上公布，這意味著監管機構有45天時間做出否批準，拒絕或延長提案做出初步決定。希望對規則提案提出意見的普通公眾有三周時間提交評論。[2019/2/15]

什么是比特幣ETN？

比特幣ETN是比特幣交易所交易票據或者債券，通過追蹤比特幣價格走勢來讓用戶參與投資，用戶所持有的是在一段時間內依其價格指數漲跌兌付資金的承諾，同時它還是非常高效的對沖工具。

投資者購買比特幣ETN后，不需要直接持有比特幣，公司將代表投資者持有比特幣，這樣就降低了投資者的投資風險作為一種投資工具，它大大擴寬了機構投資者進入加密貨幣投資的渠道。

比特幣ETN與比特幣ETF有何區別？

比特幣ETN與ETF的產品相似之處在于，投資者都可以通過不直接持有比特幣而投資比特幣。這樣可以避免加密貨幣在價格波動時，導致不成熟的投資者資金虧損；其次，兩者都能有效吸引更多的投資者，帶來更多的資金流入；同時，兩者都有傳統金融機構的信用背書，大大降低了投資者的投資風險。

兩者的不同點在于，第一，ETN是債券類交易工具，由發行人擔保，沒有其他資產支撐。發行人通常是銀行而不是資產池，它更像是一種由銀行或任何其他有公信力的發行機構支持的債務工具。第二，比特幣ETN通過追蹤價格走勢來讓用戶參與投資，用戶所持有的是在一段時間內依其價格指數漲跌兌付資金的承諾。

而比特幣ETF是以某一市場中的比特幣價格指數為目標指數而設立的交易型開放式指數基金，類似黃金ETF。除了作為信托受益人的ETF投資者外，還包括發起人、受托人和保管人等三個重要主體，他們將簽訂信托合同，并按照合同的約定履行各自的職責。

第三，ETF采用一籃子數字貨幣申贖，ETN采用現金申贖，還會受到一些限制導致時效性不高。這種非實物申贖特性決定了其套利效率不如ETF，因此折溢價率一般高于ETF。

最后，也是最終要的一點是ETN帶有杠桿，這使得其收益和風險被大幅的放大了。

ETN入場后，對數字貨幣市場有何影響？

如今的市場仿佛已經進入了寒冬，投資者沒有任何交易意愿，機構、大佬們也紛紛被套。因此大家把燃起市場的最后一把“火”寄望于ETF身上。由于ETN可以通過投資比特幣ETF來間接投資BTC，因此被認為是比特幣ETF的替代品。但也許是ETF通過率渺茫，大家對這款產品也并不感冒。

并且想讓更多的投資者了解到該產品，需要更多的交易所平臺來對接，從目前的市場普及度來看，很多交易所平臺并沒有開放該產品，也許開放該產品的交易流程比較復雜，因此很多交易所并沒有在此下功課。

業界大咖們對此產品也并不看好，例如KKM金融的創始人兼首席執行官杰夫·基爾博格說，比特幣價格的大幅波動仍將持續下去，直到ETF出現為止，而ETN在這件事上并沒有多大的發言權。

全球投資市場巨頭——薩斯奎漢納國際集團數字資產部門負責人巴特史密斯對此持樂觀態度，他說ETN已經對市場有了一定牽動力，但是遠不及ETF的爆發力。

不論是ETF還是ETN，都是市場提供給投資者的交易工具，工具多了，投資的渠道也就多了，市場的流動性才能保證，因此只有給投資者充分選擇的機會，使投資者能夠找到適合自己的工具，市場才會變得更加合理、更加健康。

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