從投資角度來看科創板的投資機會_GDP:GDP價格

改革開放四十年，靠摸著石頭過河，中國譜寫了全球經濟史上神話般的奇跡。

根據最新的統計局數字，2018年我國人均GDP已達到9800美元，離跨越中等收入陷阱僅幾步之遙。

但根據世界銀行的研究，這一跨越是非常艱難的，歷史上也僅有日本、韓國、新加坡、以色列等寥寥幾個國家做到了。

即使是成功跨越的地區，也都經歷過高風險的重重浪濤。

像1970年代日本的石油危機、1998年韓國的破產潮、1980年代新加坡也多次經歷了GDP負增長的險境。

我國目前，也正在經歷著同樣的艱難時刻。

報告：加密上市公司第二季度利潤超過預期:金色財經報道，以加密貨幣為中心業務的上市公司在過去幾周發布了季度收益報告。其中大多數受益于加密貨幣市場價格的上漲和看跌勢頭的不斷下降，第二季度利潤超過預期。

MicroStrategy的凈利潤為2220萬美元，與2022年第二季度11億美元的凈虧損相比出現了巨大增長。

Jack Dorsey領導的比特幣支付公司Block比特幣收入同比增長了34%。在8月3日發布的財報中，Block報告比特幣銷售額為24億美元，毛利潤為4400萬美元，較去年同期增長7%。

Coinbase二季度凈收入達到6.63億美元，凈收入3.354億美元來自訂閱和服務。

歐洲數字資產管理公司Coinshares的收入較去年增長了33%。CoinShares本季度利潤為530萬英鎊（676萬美元），而2022年第二季度凈虧損為60萬英鎊（77萬美元）。

金融科技交易平臺Robinhood自上市以來首次實現盈利。這家金融科技公司公布的凈利潤為2500萬美元，即每股收益(EPS)為0.03美元，而今年第一季度的凈虧損為5.11億美元，即每股收益-0.57美元。[2023/8/7 21:29:34]

以銀行信貸催生房地產、大基建的穩增長模式越來越難以持續，傳統制造業徘徊在低端，缺乏核心競爭力，人口老化、勞動力紅利逐漸消退……

由于Memecoin和ETH交易費用飆升導致NFT銷售額在5月份暴跌:金色財經報道，由于最近的memecoin和ETH的Gasfee價格飆升，本月NFT的銷量暴跌。根據DappRadar的數據，本月迄今為止NFT交易量僅達到3.33億美元，這使得5月有望成為2023年交易量低于10億美元的第一個月。然而，與4月份相比，5月份與NFT交互的每日唯一活躍錢包的平均數量增加了27%，DappRadar將這一增長歸因于圍繞“Milady Maker”NFT系列的熱銷。[2023/5/22 15:17:20]

是時候，全力推進高新技術產業的向上突破了。

這已是全民共識。

當然，這里面也有重重的障礙，比如中美之間。

美國對中國在生物醫藥、新材料、工業機器人等領域的進口商品施行了大規模的加征關稅措施，在尖端技術和知識產權方面進行了全方位的封鎖。

OpenSea：引入自助Drop代理合約預計可節省90%的Gas費用:金色財經報道，OpenSea宣布引入自助Drop（Self-serve Drops）代理合約，創作者可以使用新代理合約或標準合約創建藝術品系列。

OpenSea表示，自助Drop代理合約預計可節省90%的Gas費用。[2023/3/17 13:09:34]

這也再一次印證了一個簡單的道理：重大核心技術是買不到的。

國內創新驅動型企業必須重視自主創新，加強技術積累，而這一切都離不開資本市場的支持。

但我國的傳統資本市場又太落后了，對企業上市設置了過多的門檻。

重重的掣肘之下，互聯網企業、生物醫藥企業、新生高科技企業，難以得到資本的支持。

Tezos聯合創始人：以太坊PoS轉型，期望被夸大了:金色財經消息，在接受《財富》雜志采訪時，Tezos聯合創始人Arthur Breitman表示，“業界對以太坊轉型PoS的期望被過度夸大了”。Breitman稱，“幾年前這很令人興奮，但今天不是，大多數區塊鏈已經轉向權益證明。”

Breitman補充說，“升級應該在幾年前發生，我們不明白為什么它被推遲了這么久”。[2022/8/2 2:52:22]

發展被大大的拖了后腿。

從另一個角度說，如此這般的問題，又造成了過去的20多年間，大量優質的科技企業，不得不去海外上市，去向外國資本尋求融資……

上演了一出又一出的“今天你對我愛理不理，他日我讓你高攀不起”的戲碼。

我國股民，就此完美錯過了一代互聯網企業的黃金時代。

這種種的錯位，正如鐵相所言，”何以解憂？唯有改革。”

因此，科創板橫空出世了。

作為2019年資本市場的發展重心，科創板無疑是今年的最強風口之一。

今天，我們就從投資的角度，來看看科創板的“背后”。

第一，眼下的形式是嚴重的一二級市場價格倒掛，一級市場價格嚴重高估，這不是某個板能解決的。

前幾年蜂擁至股權投資市場的資金已經顯著推高了項目估值。當前市場中，一二級市場估值倒掛的現象非常普遍，特別是在諸如互聯網文娛等前期熱門領域。

這一方面是由于前幾年的市場投機過熱、大量資本流入造成的；另一方面與資產端成長新興行業的籌碼稀缺有關。

低流動性、高成長性和發展不確定性，造成了一二級市場估值體系的差異，也導致一級市場的估值回歸相對于二級市場會相對滯后一點。

但是，價值一定是價值，流動性溢價只能是流動性溢價，混淆兩者的人，要不就是投機倒把搞一把，要不就是被投機倒把的人搞一把。

所謂的Pre-IPO在過去兩年已經被打回原形。試想，當投資者Pre-IPO拿的價格比二級市場發行價還高，為何不去打新股？

而且，明眼人都能看的懂。真正能去做Pre-IPO或者新股發行的基石投資人的投資者，一定是有產業背景，看得懂項目以及具有產業輸出能力的機構，絕不可能是財務投資者，這一點港股已經帶了好多年的頭了。

此外，注冊制新規也明確要打破23倍市盈率發行限制，頂格發行已成歷史，發行失敗或將變得常見。

可預見的是相當多的一級市場參與者已經賬面不賺甚至是浮虧。那么在明確的泡沫下，該如何妄談投資機會呢。

第二，投機倒把般的炒作必然會出現，到底誰才會有機會呢？自然是原來的一級市場老股東有機會，借著科創板的所謂的“制度紅利”爆炒一把，在IPO之前于一級市場折價退出。賣給誰，自然是最新一輪的眾多“專項基金”接盤俠。

在中國，IPO概念一定是不難賣的，缺乏價值判斷的“管理人”也大有人在，想要找“投資機會”的散戶更是從來不缺。這便是投行工作中，對信息不對稱的最大利用。

事實上，IPO前的科創板概念的老股轉讓，在近半年已經交易了不少了。老股東持有時間長，想退出，新股東又急著想進來。

第三，相比較而言，眼下的科創板的注冊制更像是核準制，港股的核準制則更像注冊制。

上交所為打造“賺錢效應”，一定不會容忍爛企業掛牌，故而科創板一定是很有控制的放行。

而上交所有“價值判斷”的能力嗎？管得了合規就一定看得懂價值嗎？國家塞給我們的產品一定賺錢嗎？我始終認為，價值判斷一定是要交給珍惜聲譽吃這碗飯的人去做的。

做投資從來都是孤獨的，從來是不能盲從最多的聲音的，也請業余愛好者們不要太過自信。

第四，企業上板后的二級市場表現。A股市場每一次擴容都是資金面利空，這不用過多討論了吧。

賺錢來自于企業成長，企業成長與否依然不是在哪里交易能決定的。

第五，科創板的投資機會。當然有，但一定不是現在。

投資有很多種方式，請原諒我不把首批概念企業的爆炒納入“投資”范疇。

高明的投資從來是賺確定的錢，博弈均衡后，才是真正的投資者參與的時候。

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