隨著資本繼續流失，交易所僅剩不到 200 億美元的穩定幣_加密貨幣:全球十大加密貨幣為什么換穩定幣DAI

關鍵要點

自去年11月FTX崩盤以來，已有近240億美元的穩定幣離開交易所

當時穩定幣的總市值下跌了160億美元

盡管價格上漲，但加密貨幣領域的流動性繼續下跌，資本轉移到其他地方

美國嚴格的監管環境、trad-fi的高收益率和不確定性可能促成了這種模式

Nansen：主要NFT系列隨著底價下跌每月出現兩位數虧損:金色財經報道，Nansen數據顯示，一些最著名的“藍籌”NFT的底價在上個月下降了25%以上。Bored Ape Yacht Club系列底價下降了27%，DeGods則下降了55%。Azuki底價下降了36%。

與此同時，Nansen NFT-500指數今年迄今已下跌40%，而Blue Chip 10指數則下跌33%。雖然以太幣價格通常決定NFT的價值，NFT市場的跌幅超過了以太坊的跌幅，以太坊環比下跌9.6%。[2023/8/24 18:19:53]

自年初以來，加密貨幣價格一直在上漲，但資本繼續流出該領域。上周有消息稱，在該行業持續受到監管打擊的情況下，兩家著名的做市商JaneStreet和Jump加密貨幣正在縮減在美國的業務。

彭博社ETF分析師：隨著加密ETF行業的成熟，其相關性將會下降:9月3日消息，根據現已推出的十幾只加密相關ETF，可以發現其相關性非常高。根據Bloomberg Intelligence，這個問題的根源在于，由于參與數字資產的上市公司數量很少，以至于比特幣礦工ETF的持股最終看起來非常類似于一支表面上追蹤公司建設數字經濟的基金。

彭博情報ETF分析師James Seyffart表示:“真正集中投資加密貨幣市場的上市公司只有這么多，所以你可以利用這些基金讓它們差異化。隨著行業的成熟和新公司的進入，我們很可能會看到相關性下降。”Seyffart表示，關性如此之高的部分原因是加密貨幣的大幅下跌。比特幣比去年11月的歷史高點低了70%以上。與此同時，由于數十年來的高通脹和美聯儲的激進舉措令風險偏好承壓，美國股市也出現了下跌。（彭博社）[2022/9/3 13:06:34]

對于自去年Alameda破產以來流動性不足的市場來說，這一消息是最新的打擊。雖然價格上漲可能暫時掩蓋了這個問題，但比特幣市場資金枯竭無疑是一個有野心成為主流的資產需要克服的障礙。

隨著隱含波動率回調，ETH和BTC的相關性增強:金色財經報道，比特幣和以太坊之間的相關性一直在上升，現在已經接近其2018年的歷史最高點。根據CoinMetrics的數據，兩者的相關性歷史高點于2018年7月錄得0.8893，而2020年3月22日為0.8727。根據Skew數據，隨著相關性的增加，ETH和BTC價差的隱含波動率出現了回調。ETH-BTC1個月的ATM價差表明2月份波動性上升，當時BTC的價格在上漲，隨后出現價格下跌。這個動蕩市場的高峰被認為是45％，但是在2月21日之后波動性下降了。隱含波動率曾在3月12日比特幣價格暴跌時達到峰值，然而，從那以后，其一直在向下移動。3月23日，ETH-BTC1個月的ATM隱含波動率為10%，表明市場預期資產價格波動不大。另一方面，隨著比特幣出現了大幅波動，其1個月的已實現波動率價差表明當前ETH-BTC的波動率保持在58％。3個月和6個月的ETH-BTC波動率價差表明，ETH和BTC之間的波動性不斷增長。同時，以太坊與標準普爾（S＆P）等股票的相關性變得越來越強。[2020/3/24]

事實上，由于流動性如此之低，價格能夠更快地上漲，而轉移交易所淺層訂單簿所需的資金也更少。在短期內，這是一個福音。隨著通貨膨脹率下跌以及對未來利率路徑的預測在過去六個月中有所減弱，加密貨幣因此在阻力較小的情況下飆升，比特幣今年上漲了60%以上。

然而，從長遠來看，這并不是一個看漲的發展。稀薄的流動性意味著放大的向下和向上移動。從監管環境來看，總部位于美國的加密貨幣公司的情況似乎只會變得更糟，而美國恰好是金融世界的中心。

美國證券交易委員會正在與整個行業開戰，對有關缺乏監管透明度導致如此多問題，而是加密貨幣公司“大規模不合規”的指責進行了反擊。

錢在說話。我們已經討論了最近做市商的公告，但只要看一眼交易所的流動性，就會發現正在發生的資本外逃。本周，交易所穩定幣的總余額跌至200億美元以下。今年年初，這一數字為377億美元。當FTX在11月份下跌時，它是435億美元。

我們之前已經發表過關于這次出走的研究。但是洪水沒有干涸的跡象，自從FTX和Alameda于11月倒閉以來，我們現在所處的位置是交易所中55%的穩定幣已經離開。

這55%的流出代表了近240億美元的流出，考慮到整個穩定幣市值目前僅為1300億美元，這是一個巨大的份額。有趣的是，當FTX下跌時市值為1460億美元，這意味著穩定幣的總回撤“僅”為160億美元。

這表明穩定幣正被轉移到區塊鏈世界的其他地方，并完全逃離加密貨幣空間。但隨著國庫券收益率輕松達到5%，而圍繞加密的監管環境繼續惡化，看到投資者的注意力轉向也就不足為奇了。考慮到FTX崩盤后對資產托管的擔憂，以及宏觀環境仍然不確定的事實，這再次變得更有意義。

無論發生什么，這里的要點是加密貨幣空間中的流動性繼續枯竭。大多數訂單與兩年多以來一樣淺，比特幣的波動性仍然很高。至于其他加密貨幣，效果更為明顯。如果這個流動性問題不改變，加密貨幣將很難在主流舞臺上確立自己的地位。

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