DeFi 已經不行了？殊不知命運的齒輪早已開始轉動_RWA:LSD

小探本期為大家帶來的內容主題是“DeFi已經不行了？殊不知命運的齒輪早已開始轉動”

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人DeFi1.0到DeFi2.0再到DeFi3.0都發生了什么

自20年DeFiSummer以來，經過這些年的發展，雖然整個賽道變得逐漸完善，衍生出各種基礎設施，但在21年5月達到峰值后，UNI、LINK、AAVE、SNX等傳統DeFi藍籌的價格表現的極其糟糕，似乎都逃脫不了逐步被市場熱點遺忘的尷尬處境，再一次驗證的圈內“喜新厭舊”的理念。甚至前段時間社區傳出“DeFi過氣藍籌”這個詞，讀者已經對DeFi變得麻木，媒體文章標題只要帶著DeFi，閱讀量必然不會高，一些人甚至連看的興趣都沒，畢竟，短期沒有投資價值，只提技術，有多少人能真正提起興趣來？但是另一方面不可否認的是，DeFi，不依賴舊有、低效的基礎架構，而是利用區塊鏈技術構建金融體系，提供交易，借代加密資產等服務，早已成為區塊鏈行業不可或缺的一部分。近期UNI，MKR這些傳統DeFi藍籌各種動作逐漸增加，這篇文章來簡單梳理下DeFi1.0到DeFi3.0的變化，并介紹每個階段的創新。

DeFi代幣總市值超越穩定幣:8月14日消息，據Coingecko最新數據顯示，穩定幣市值目前已被DeFi代幣超越，本文撰寫時，DeFi代幣總市值達到1172.2億美元，而穩定幣總市值為1171.3億美元。按照數字資產類型，當前市值最高的是平臺幣，市值達到1208.5億美元，DeFi代幣市值位列第二，穩定幣已降至第三。[2021/8/14 1:54:35]

01DeFi1.0：基礎框架的搭建

DeFi1.0是去中心化金融崛起的初史階段，主要完成了區塊鏈上金融服務的基礎框架的搭建，引入了幾個關鍵性的概念，例如穩定幣、AMMDEX、借代、流動性激勵、激勵性質押。

DeFi1.0階段的顯著發展和創新：

Tether(USDT)、USDCoin(USDC)和DAI等穩定幣的崛起，作為價值交換媒介，為DeFi生態系統中的交易和借代等提供了基礎土壤；AMM和流動性激勵的出現，為Uniswap和Curve等DEX提供動力，在無需中介的情況下實現點對點交易；AAVE、Compound等借代平臺的出現，允許用戶通過其加密資產賺取利息或以加密資產作為抵押物進行借代；激勵性質押的出現，通過獎勵用戶治理Token來激勵其為DeFi平臺提供流動性，作為DeFi發展的主要催化劑，將DeFiTVL從數億提升至數百億。DeFi1.0是對DeFi基礎框架的搭建，對DeFi的發展起著至關重要的作用，但是，同時也存在著一些問題。DeFi1.0的發展主要集中在以太坊上，由于以太坊自身的擴展性問題，使得用戶參與成本并不低。另外，激勵性質押雖然在DeFi中取得了巨大成功，但流動性提供者為了高額獎勵而來，完全沒有忠誠度可言，獎勵一旦取消，客戶就會流失，進而導致價格大跌，項目進入死亡螺旋。而且在Token價格出現巨大波動時，流動性提供者也將將面臨虧損的風險。流動性分布在不同的平臺上，而分割流動性、提供流動性也會鎖定資金，從而造成資本效率低下。盡管存在各種各樣的問題，但這些項目為目前的DeFi發展奠定了基礎，也為后續的發展找到了方向，項目方努力克服這些挑戰并推動生態系統走的更遠。

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為3.20%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為3.20%。47個幣種中35個上漲，12個下跌，其中領漲幣種為：JST(+16.15%)、HDAO(+15.26%)、SWFTC(+11.94%)。領跌幣種為：TRB(-3.22%)、HOT(-3.22%)、YFV(-2.98%)。[2021/8/12 1:49:40]

02DeFi2.0：產品多元化，提升資本效率

DeFi2.0在于解決DeFi1.0的存在的問題，同時擴展其功能。

DeFi2.0階段的顯著發展和創新包括：

BSC，Solana，Fantom等其他公鏈的DeFi協議分叉激增，跨鏈協議的出現促進了資產橋接，新公鏈的爆發是大家在努力規避以太坊的可擴展性問題；AAVE、Uniswap、Sythetix等老牌DeFi開始支持其他公鏈；Layer2解決方案增加，提高了以太坊可擴展性、降低了費用；基于DeFi1.0的基礎構建新穎的金融產品，例如衍生品、機槍池、DEX聚合器等；去中心化自治組織(DAO)的發展受到關注，使社區能夠集體管理DeFi協議；ve治理Token、(3,3)模型和ve(3,3)模型的出現，使用戶和協議的利益能夠在相對較長時間內保持一致，從而有動力為協議的發展做貢獻。ve的核心在于用戶通過鎖定Token來獲得不可轉讓且不可流通的治理veToken，鎖定時間越長，可獲得的治理veToken就越多，根據veToken的占比來獲得相應比例的投票權，使得用戶擁有參與社區治理的權利。其中的代表便是Curve和OlympusDAO(3,3)模型，其在GMX中得到發揚；Uniswap推出V3版本，集中流動性，使用戶可以選擇在自定義價格區間提供流動性，提高資金效率和靈活性。與DeFi1.0相比，DeFi2.0帶來了產品和功能的大幅擴展，標志著整個DeFi生態的重大變革。DeFi的完善發展也意味著機會在減少，人們的注意力也逐漸從其上轉向其他概念，比如元宇宙NFT、Layer2、AI等。

美國SEC首次針對DeFi項目采取執法行動:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）宣布與去中心化金融項目DeFi Money Market就其提起的欺詐性發行指控達成和解，這標志著SEC首次針對DeFi項目采取執法行動。該項目的運營商Derek Acree和Gregory Keough據稱通過向投資者推銷mToken和DMG代幣來欺騙投資者。由于價格波動，商業計劃沒有成功，運營商選擇不向買家透露。兩人并沒有按DeFi Money Market聲稱的那樣購買汽車貸款，而是將自己的資金注入該項目，以支付mToken贖回的利息，并保持欺詐計劃繼續進行。在不承認或否認SEC的指控的情況下，被告同意支付1,280萬美元的非法所得和總計30萬美元的罰款。[2021/8/6 1:39:40]

03DeFi3.0：固收類產品

隨著DeFi的不斷發展，基礎框架已經搭建完畢，TVL市場規模從零到現在的430多億美金，加密貨幣總市值達到1.2萬億美金左右，crypto行業在逐漸變得成熟完善，行業內資金留存不斷增加，很多用戶已經習慣了行業內的投資，并且看好行業未來的發展，而不是在賺錢后立即將錢套現，因此，隨著行業內閑置資產增加，如何獲得穩定收益的需求也在逐漸增大。而市場上出現的ETH質押收益4%以上，美國國債的年化5%左右，正好滿足了這部分需求。因此，使得DeFi的發展逐漸轉向這兩條線：向內發展—LSDFi，向外發展—RWA。

波場TRON DeFi總鎖倉值（TVL）已達到143億美金:4月5日消息，波場TRON DeFi總鎖倉值（TVL）已達到143億美金，再創新高。據悉，波場TRON官方升級了總鎖倉值（TVL）的算法：TRX的總凍結量等于能量和帶寬之和，其中包括給超級代表投票凍結TRX獲得的能量和帶寬。[2021/4/5 19:47:30]

向內LSD—LSDFi

截止7月28日，DeFi總鎖倉量為約432億美金，而以太坊質押從2020年低的零增加到現在的400多億美金，其中LSD賽道占210多億美金，占DeFi總TVL約50%左右，已然成為了目前DeFi內最大的賽道，可以說LSD已經發展成DeFi目前必不可缺的一部分，并且在將來隨著以太坊市值和質押率的提升，份額也將越來越大。

Lido、Frax、RPL等流動質押衍生品解決方案的出現，為質押資產提供了更大的流動性。同時，隨著LSD賽道的逐步完善以及以太坊質押市場規模的不斷擴大，LSD也在不斷縱向發展，衍生出LSDfi，通過層層套娃來實現更高收益。關于LSDfi的詳細內容可以查看白話之前的文章《以太坊上海升級后質押量不降反升，LSDFi的呼聲水漲船高》。

以太坊測試網開發者：對DeFi并不太懂:針對數字資產抵押及去中心化金融熱度持續，以太坊多客戶端測試網開發者Afri Schoedon在接受采訪時表示，主要致力于layer 1區塊鏈第一層協議，并不太懂“DeFi”。（Paradigm）[2020/7/21]

幣安研究院關于LSDfi的分類

向外RWA

RWA，RealWorldAssets真實世界資產，即現實資產Token化。RWA相關概念最早是2017年提出，當時包括房地產，奢侈品等資產上鏈，但最終沒能起來，但隨著這些年，隨著DeFi的發展，使得RWA相關概念有了發展的土壤。今年上半年，相關概念再次被提起，一些傳統機構開始試水，高盛上線GSDAP平臺，幫助歐洲投行發行1億歐元的數字債券；籌得股權公司HamiltonLane將其部分股權基金Token化后向投資者出售；西門子在區塊鏈上發行6000萬歐元的數字債券；中銀國際宣布與瑞銀集團合作，發行價值2億人民幣的Token化票據。另外，在Crypto領域，MakerDAO、Aave、Compound等老DeFi協議也開始瞄準RWA賽道，使得相關概念逐漸熱起來。據CoinMarketCap數據顯示，RWA概念Token總市值超25億美金。目前提到的RWA主要分為兩類，一種是鏈上資產在鏈下進行投資獲得收益，另一種則是鏈下資產上鏈并獲得經濟收益。實現鏈上鏈下資產的互通，增加流動性的同時賺取收益。目前，RWA概念里最熱門的就是數字美元USDT、USDC、DAI等，即把美債映射到鏈上并進行Token化。

幣安研究院關于RWA的分類

RWA賽道相關項目有哪些？

MakerDAO：2022年MakerDAO聯合創始人提出MakerDAOEndgame計劃，引入部分RWA資產作為穩定幣Dai的抵押物。MakerBurn數據顯示，目前共引入11個RWA項目，24.8億美金的資產作為MakerDAO的抵押物，占其總資產的53%，為其貢獻了53.9%的收入；AAVE：AAVE2021年上線RWA市場，允許真實資產的抵押借代。數據顯示AaveRWA市場規模僅有7665萬美元，不過，隨著穩定幣GHO上線，也會像DAI一樣引入RWA；Superstate：SuperstateCompound創始人創立的新公司，尋求在以太坊上將美債Token化；Centrifuge：Centrifuge最早涉足RWA的DeFi協議之一，MakerDAO、Aave等協議背后的技術提供方。目前Centrifuge總共有17個RWA資產池子，總價值2.3億美金；

OndoFinance：OndoFinance一家去中心化投資銀行，鏈下主要投資美國上市貨幣基金，鏈上與去中心化借代協議FluxFinance合作穩定幣借代業務，年初推出Token化基金，允許穩定幣持有人投資債券和美債；MapleFinance：MapleFinance主流業務是借代/機構信用代，4月宣布計劃推出一個投資美國國債的借代池，拓展以真實資產抵押放代模式；RealT：RealT成立于2019年的合規房地產Token化平臺，已處理超5200萬美元的房地產Token化，有970多個房屋在RealT平臺上Token化；Toucan：Toucan將碳信用轉化為Token，利用DeFi促進碳信用的交易。

04小結

以上便是關于DeFi的發展路線，可以看出，區塊鏈行業的發展方向，都是在其原有技術出現瓶頸或者不足時，在此基礎上不斷進行優化以及改進。DeFi真的不行了嗎？其實，LSD早在年初就已經爆發了一波，而RWA概念也在近幾個月不斷被提及。

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