TI 視界｜期權市場：是波動，不是拐點_以太坊:40億比特幣能提現嗎

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

根據Coinshares的最新數據，上周數字資產基金出現本年以來的首次凈流出，值得注意的是，上次基金出現如此規模的流出是在2019年5月。其中，以比特幣為投資標的數字基金的流出規模最大，單周流出規模達到9,800萬美元。除比特幣以外，其他種類的數字資產基金總體呈現流入狀態，機構投資者似乎開始了多元化配置。

數字資產基金流入情況，數據來源：coinshares

比特幣現貨價格大幅下跌，中短期的隱含波動率曲面受到的影響更加明顯，均呈現出明顯的左偏形態，短期市場中彌漫著一定的恐慌情緒。

Yeti Finance宣布獲得Avalanche基金會戰略投資:金色財經消息，Avalanche生態去中心化借貸協議Yeti Finance宣布獲得Avalanche基金會戰略投資，具體投資金額暫未披露。

據悉，Yeti Finance支持用戶質押LP Token組合、sJOE、sAVAX等資產進行借貸，上線6天內TVL超8.3億美元。（Medium）[2022/4/22 14:42:12]

比特幣期權中短期隱含波動率曲面變化，截至5月17日18:00，數據來源：gvol.io

盡管結構出現一定的松動，遠期隱含波動率曲面仍然維持住了輕微的右偏形態。從長遠來看，市場并沒有對比特幣完全喪失信心。

比特幣期權遠期隱含波動率曲面，截至5月17日18:00，數據來源：gvol.io

根據Bybt跟蹤的爆倉數據，本次市場調整引起的合約爆倉規模較小，5月13日僅有不到50億的合約頭寸被強平。值得我們注意的是，本次調整幅度遠超“4.18”，但是引起的爆倉規模卻沒有那么明顯。

意大利超級跑車制造商Mazzanti Automobili推出證券通證化代幣MZZ:2月25日消息，意大利超級跑車制造商Mazzanti Automobili宣布在受監管的數字市場STOKR上推出其證券型通證代幣MZZ。官方計劃籌集120萬美元以開發其超級跑車Evantra Millecavalli R特別版。（Cointelegraph）[2021/2/25 17:52:54]

數字資產市場爆倉情況，來源：bybt

比特幣隱含波動率的期限曲線表現出“Backwardation”的結構，交易員對看跌期權的爭奪將短端隱含波動率提升到了非常高的水平。

比特幣期權隱含波動率期限結構，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

Mati Greenspan：量化寬松之際 比特幣的數字稀缺性凸顯:Quantum Economics創始人Mati Greenspan強調，在美國正在實施前所未有的量化寬松措施之際，比特幣的稀缺性具有吸引力：“最近所有的注意力都集中在比特幣身上，因為減半事件提醒我們，這種獨特的資產具有明星般的品質，即數字稀缺性——尤其是在傳統市場大規模量化寬松的時期。”IG高級市場分析師Joshua Mahoney也強調了目前毫無節制的刺激措施可能對加密資產市場產生的積極影響。他說：“人們不顧一切地推動市場走高，這意味著我們可能會看到越來越多的刺激措施開始生效。這對比特幣和黃金等其他非法定資產有利。”（Cointelegraph）[2020/5/8]

從高階數據觀測，隨著現貨價格的下降和市場恐慌情緒的蔓延，比特幣在值期權的隱含波動率跳升到月內高點，與此同時，期權偏度值急轉直下，最低跌至-15。結合以上指標可以看出，投資者競相買入看跌期權，尋求組合的價格保護。

WTI 5月原油期貨再次跌破14美元/桶，續刷1999年3月以來低位:據路透報價，WTI 5月原油期貨再次跌破14美元/桶，續刷1999年3月以來低位，日內跌幅達23.37%。（金十）[2020/4/20]

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月17日18:00，數據來源：gvol.io

通過歷史分位圖進行波動率觀測，巨大的市場調整幾乎將所有窗口內的現實波動率拉升到50%分位以上。更為重要的是，如果市場出現修復，比特幣現實波動率的上行好像仍有空間。

現實波動率歷史分位圖，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

觀察波動率的歷史變化，期權隱含波動率遠遠領先現實波動率。鑒于如此極端的形態大概無法持續，對于投資者來說，賣出短期波動率似乎是不錯的選擇。

動態 | TokenInsight：TI 指數大跌9.73% BTC低位換手率顯著放大:據 TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的 TI 指數北京時間 10 月 12 日 8 時報 558.78點，較昨日同期下跌 60.26 點，跌幅為 9.73%。此外，在 TokenInsight 密切關注的 21 個細分行業板塊中，24 小時內漲幅最高的為錨定與儲備版塊，漲幅為 -0.14%；24 小時內跌幅最高的為物聯網版塊，跌幅為 16.73%。

另據監測顯示，BTC 搜索值與人氣熱度均顯著上升。轉賬數創近 90 日第三高位達 26.18 萬。BCtrend 分析師 Jeffrey 認為，BTC 低位換手率顯著放大，媒體方面看空情緒濃厚，投資者需注意風險。[2018/10/12]

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

以太坊

在上周，以太坊期權市場成交非常活躍，在權利金口徑上更是如此。

以太坊期權權利金成交量與以太坊期權合約成交量，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

以太坊在本次市場調整中損失慘重，從短窗口分析，左偏的隱含波動率曲面表明部分投資者不再看好以太坊的近期市場表現。

以太坊期權中短期隱含波動率曲面，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

以太坊中遠期隱含波動率曲面仍然保持正向形態，其中，遠期曲面更是無視本次調整，展現出明顯的右偏結構。與此同時，遠期的期權偏度僅僅下降了5%。相比于比特幣，投資者對以太坊有更高的期待。

以太坊期權遠期隱含波動率，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

前一期周報中，我們曾提到：以太坊與比特幣由于分化的市場表現呈現出不同的期限結構。而在面臨相同的市場環境時，兩者給出了一致反應。與比特幣類似，以太坊同樣表現出非常明顯的“Backwardation”結構。五月初的上漲已經將隱含波動率抬升到較高水平，在基數效應下，隱含波動率很難實現進一步跳升。當這樣的市場環境為賣出短期期權提供了不錯的時間窗口。

以太坊期權隱含波動率期限結構，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

觀察高階數據，以太坊期權的在值期權的隱含波動率上升至30天內的最高水平，值得注意的是，相比于前一周以太坊突破歷史新高，市場對本次下跌給出的反應更加強烈。在偏度方面，以太坊的期權偏度值最低下探至-10，相比于比特幣最低偏度值仍有不少優勢。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

市場整體上對ETH比BTC樂觀，主要有二：第一是認為以太坊7月升級的通縮行情，第二是市場過多的把這次下跌認為是因為ElonMusk。

個人認為這兩點其實都是較為脆弱的論點-ETH過去3個月的大幅上漲很大程度上得益于DeFi挖礦鎖倉帶來的供給短缺正反饋。而DeFi挖礦的阿喀琉斯之踵是無常損失-它是一個和波動率平方成正比的函數。

如果市場再繼續下跌到ETH<3k,那么以上正反饋有機會會轉頭變成下跌的正反饋，那么我們有可能看到2k的ETH。當然如果這真的發生，將會是難得的抄底機會。

從期權的角度，Eth的偏度應該會維持在較高的負值水平一段時間。

Bit.comCOODaniel

從歷史分位圖來進行觀測，以太坊從4,300美元一路下跌至3,200美元，直接抹去35%的累計漲幅。近端窗口期內的以太坊現實波動率處于75%的歷史分位區間。

現實波動率歷史分位圖，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

相對于現實波動率，以太坊的隱含波動率表現出一定的折價，市場對本次下跌的定價仍然懷有一定的樂觀。

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月17日20:00，數據來源：gvol.io

結論

盡管市場波動尚未停止，期權周報將本次調整定義為事件性沖擊。在5月份之后，市場中接連出現近乎荒謬的山寨幣行情，部分投資者悄然提升著交易賬戶內的杠桿規模，充斥著盲目樂觀情緒的市場在面臨事件性沖擊時往往會非常脆弱。投資策略的構建在于應對未知，我們需要對市場保持敬畏。

END

Tags：以太坊比特幣ETH以太坊幣是什么幣比特幣中國官網聯系方式40億比特幣能提現嗎比特幣最新價格行情走勢ETH錢包地址ETH挖礦app下載Etherael指什么寓意

波場