美聯儲最愛的通脹指標今晚來了！或指引下一步加息預期_PCE:GDP價格

今晚，美聯儲最愛的通脹指標核心PCE將會公布，此前美聯儲主席鮑威爾就表示，PCE指標是一個更好的衡量標準，因為它更準確地反映了人們在生活中實際面臨的通貨膨脹。

目前，市場預期8月PCE指數為6%，同比升幅回落0.3個百分點；環比由跌0.1%回到增長1%，核心PCE預期為4.7%，同比升幅上升0.1個百分點，環比則料上升0.4個百分點至0.5%。

為什么PCE備受美聯儲關注？

PCE價格指數，即PersonalConsumptionExpenditurePriceIndex，個人消費支出物價指數，是消費者所購買的消費品和勞務價格變化的指標，核心PCE價格指數則剔除食品和能源。

中泰證券：12月美聯儲或放緩加息:10月23日消息，中泰證券指出，12月美聯儲或放緩加息。有新美聯儲通訊社之稱的Timiraos表示，美聯儲正考慮縮小12月加息幅度至50基點，但2023年的終點利率或將提高，而這一觀點與美聯儲戴麗的表態相呼應。（財聯社）[2022/10/23 16:36:04]

CPI是基于一籃子固定商品得出的消費價格變動，而PCE是用于發現所有國內個人消費品價格的平均增長，能夠反映由于價格變動使消費者購買替代產品的價格。PCE被認為能更全面、穩定地衡量美國通脹，因此受到美聯儲的關注。

CPI側重于體現「城鎮居民」消費價格變化，而PCE則將農村居民、非營利組織消費也納入考量，因此許多項目的權重與CPI大有不同。如CPI中住房項目權重為33%，而PCE中住房項目權重僅為16%。PCE中能源項目權重也有一定縮減。

Cathie Wood致信美聯儲停止加息:金色財經報道，Ark Invest首席執行官Cathie Wood周一向美聯儲發出了一封公開信，敦促他們停止加息。Cathie Wood在信中重點談到了兩個變量：就業和總體通貨膨脹。Wood表示，美聯儲似乎是根據這兩個變量來做決定的。商品價格是領先指標，在加工階段的上游。消費者注意到各種產品，例如食品，在過去的幾個月里提高了價格。當然，這是一個大問題。然而，像美聯儲上個月那樣把利率提高75點并不是答案。[2022/10/11 10:30:25]

根據美國商務部公布的文件，PCE中大約有75%的商品與服務價格來自于CPI數據，但仍有25%來自于PPI數據與自行推算。

美聯儲主席鮑威爾：需要在CBDC上與行政部門和國會合作:金色財經報道，北京時間19:30-20:30，美聯儲主席鮑威爾出席有關數字貨幣的專家小組會議。鮑威爾表示，我們正在評估美聯儲數字貨幣的政策和技術問題，暫時還沒有決定是否繼續。我們的重點是穩定幣是否應該以更廣泛的方式使用，適當的法規已經到位。穩定幣是一種私人形式的貨幣，仍然可能受到流動性的影響。

此外，我們需要在央行數字貨幣（CBDC）上與行政部門和國會合作。在我們繼續（行動）之前，我們需要他們批準央行數字貨幣（CBDC），目前還需要幾年的時間研究。[2022/9/27 22:34:32]

這些不同會造成CPI與PCE走勢出現背離，國海證券認為，影響CPI與PCE差值的主要來自三個項目：能源、住房、醫療；而核心PCE與核心CPI的差值，主要來自住房、醫療。

交易員預計美聯儲未來兩次會議每次都將加息50個基點:4月20日消息，交易員預計美聯儲未來兩次會議每次都將加息50個基點，與美聯儲會期相關的OIS早間報價目前已預測美聯儲在接下來的兩次政策會議上合計加息100個基點，這表明市場預計美聯儲將連續兩次、每次加息50個基點。OIS反映，到美聯儲6月會議，加息幅度可達100個基點，高于周一收盤時的94個基點；FOMC年底會議前總計加息幅度228個基點，高于本周初的213個基點。FOMC定于5月4日和6月15日開會。[2022/4/20 14:36:52]

在經濟平穩時期，美國PCE走勢與CPI大體相同，但近幾個月兩者之間的差距擴大，因為導致CPI暴漲的汽油價格和住宅租金項，在PCE物價指數中的權重較低。

此外，在PCE物價指數中，服務的權重占比遠遠超過商品——商品權重33.8%，服務權重66.2%。

大行：環比漲幅兇猛，美聯儲又有理由“猛烈”加息了

野村預計，8月核心PCE0.5%的環比增幅可能過高，遠高于0.25%的水平，這可能迫使美聯儲無法放慢加息步伐，但并不會像8月的CPI數據顯示出那么強勁的通脹壓力。

此前公布的美國CPI數據強勁，市場更是一度預期美聯儲將加息100基點，野村綜合美國8月的CPI和PPI數據預計，8月核心PCE指數——這一美聯儲最關注的通脹指標將環比增長0.5%，同比增長4.8%。

值得注意的是，從8月份的數據開始，美國經濟分析局將修改其評估核心PCE指數中二手車價格的方法——停止使用PPI的零售利潤率指數來估算二手車價格，作為年度GDP數據修正的一部分。

但總體而言，野村表示，PPI數據指標中各組成部分對8月核心PCE通脹的貢獻雖然是正向的，但并沒有分析師擔心的那么強勁，這表明8月核心PCE指數可能不會像8月的CPI數據那樣顯示出十分強烈的通脹壓力。

瑞銀與野村的預期相似。

瑞銀預計，美國8月核心PCE價格指數將環比上漲0.55%，同比上漲4.75%；整體PCE指數將環比上漲0.29%，同比上漲6.1%，比6月份6.8%的峰值低0.7個百分點。8月份的核心PCE的上漲幅度應該比7月大得多。

展望未來，瑞銀預計9月份的核心PCE同比增速將大致維持在當前水平，然后在今年第四季度下降約1個百分點。但即便如此，核心PCE在明年1月也會保持在3.75%的同比增速。

截至發稿，市場對于11月加息50個基點的預測為41.5%，加息75個基點的預測為58.5%。

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