資本持續入場，比特幣即將迎來震蕩？_比特幣:STH

一、資本正在流入比特幣市場

盡管比特幣暫時創下了31,700美元的年度高點，但其漲勢未能維持，比特幣價格回到30,000美元以上橫盤。

當前比特幣市場的波動仍然非常小，比特幣價格的“布林帶”上下區間僅相差4.2%，可以說是自今年1月初以來最穩定的比特幣市場。

資本仍在以穩定且緩慢的速度流入加密市場。“已實現市值”是非常宏觀且最常用的鏈上指標之一，可以用來觀察流入比特幣市場的真實資本。它被認為是“鏈上市值”，反映了之前所有已實現損益的累積總和。

比特幣的“已實現市值”目前略低于4000億美元并不斷增長，這說明比特幣正在以更高的價格進行交易，比特幣需求正在增加。

鏈上OTC平臺SIZE完成600萬美元種子輪融資，三箭資本等領投:6月1日消息，鏈上OTC平臺SIZE完成600萬美元種子輪融資，三箭資本、Wintermute和mgnr領投，Alameda Research、D1 Ventures和Genblock Capital等參投。據悉，SIZE使用戶可以輕松參與已歸屬或未歸屬代幣的密封投標拍賣，目前正在開發MVB版產品。[2022/6/1 3:56:46]

通常在熊市期間，會有大量資本流出比特幣市場。2022年比特幣“已實現市值”下降了18.8%，可以看出去年熊市有多么疲軟。在之前的周期中，“已實現市值”從低點恢復至歷史最高點分別耗費了239、193、95天的時間，而目前2022年低點至今已有188天。

接下來我們分析NRPL指標，該指標是已實現市值的一個衍生指標。

三箭資本CEO：比特幣為web3的采用提供了基礎:金色財經報道，三箭資本CEO Zhu Su發推稱，比特幣是對如何構建一種資產的答案，這種資產的屬性在貨幣和協議層面上都可以證明是抗變化的。這種低主觀性與高保真性是無可比擬的，它為web3的采用提供了基礎。[2022/3/8 13:43:52]

今年大部分時間里，NRPL指標大于0，每天的凈流入約為2.7億美元。這是自2022年4月以來首次進入到持續盈利狀態，與2019年上半年和2020年末周期相似。

不過，與2021年牛市相比，2.7億并不算什么，畢竟2021年牛市的日均凈流入超過36.8億美元。

我們可以看到，2023年至今，已實現盈虧比一直保持著穩定向好的趨勢，穩穩突破了1月初的1.0盈虧平衡水平。

本周，該比率達到一個不那么夸張的新高點，這表明資本流入其實是有所放緩。如果在該高點維持下去，可能會出現2019-2020年以及2021年下半年類似的市場波動。

聲音 | Hashtag資本合伙人：猜測Facebook的區塊鏈項目會應用于10大場景:Hashtag資本合伙人Spencer Yang發文，猜測Facebook可能為全球公民帶來的10種區塊鏈應用： 1. P2P支付； 2. P2P身份驗證； 3. 投票和授權； 4. 商品和服務發票和付款； 5. 貸款與信貸合作； 6. 投資證券； 7. 訪問任何電子服務、游戲、應用； 8. 與第三方電子服務、游戲、應用程序共享和檢索數據； 9. 游客和移民使用其全球身份證明； 10. 資產和信息繼承。[2019/5/5]

我們還可以通過比較BTC和ETH的“已實現市值”與主流穩定幣的供應量來預估整個加密市場的變化趨勢。通過這種衡量標準，我們看到大多數資本是通過兩大主要加密資產BTC和ETH流入的，年初至今分別流入219億和180億美元。

動態 | 獲紅杉資本、真格基金投資的公鏈IOST主網今日上線:據IOST社區消息，IOST主網Olympus v1.0已經于今日12:00正式上線，上線時間早于原定計劃6個月。[2019/2/25]

穩定幣的總供應量凈減少104億美元，這主要是USDC和BUSD的贖回所致。以上分析不難看出市場對兩大主流加密資產的明顯偏好。

二、盈利狀態下的比特幣市場

SOPR也是一個好用的指標，可用于跟蹤整個市場的盈虧規模。我們通常用這個指標來判斷市場狀態：

虧損主導狀態：SOPR持續低于1.0表明投資者陷入虧損，通常會在盈虧平衡點售出。

盈利主導狀態：SOPR持續高于1.0表示投資者盈利，盈虧平衡水平通常被認為是短期價值點。

目前，SOPR指標為1.06，處于盈利主導狀態，表明比特幣交易實現了平均6%的利潤。這再次與2016年和2019年期間具有相似的特征。

華興資本董事長包凡：區塊鏈還有廣泛應用:華興資本集團董事長包凡接受提問時談及了他對區塊鏈行業的看法。包凡認為，區塊鏈以往沒有特別廣泛的應用，虛擬貨幣讓大家看到技術未來，但其實區塊鏈還有廣泛應用空間。技術在其他方面的應用在今天有限制，新技術的熱情和背后轉換的投資熱情，聚焦到僅有的應用，形成虛擬貨幣的繁榮。包凡提到，他更關心未來技術在其他領域的廣泛應用，區塊鏈技術潛在會成為顛覆性技術，應用到其他領域，對今天的行業格局產生大的變化。而對虛擬貨幣，包凡則認為，風險較高。投機性強。今天的市場是典型的莊家市場，參與的多是散戶，具備明顯的可被操作的市場特征，參與市場需要保持一定的警惕性。[2018/1/30]

考慮到這一點，通過對交易平臺比特幣流入量的研究，我們發現短期持有者是活躍在市場上的主要群體。在交易平臺日均流入的39,600個BTC中，78%與短期持有者相關。

當我們觀察盈利狀態下比特幣中STH持有量占比時，我們就明白為什么說STH是活躍在市場上的主要群體了——當前該比例達到88%以上。在歷史周期中，這一比例與宏觀上升趨勢相關，因此比特幣價格可能會繼續上漲。

而隨著價格上漲，STH群體越來越有可能會對他們持有的比特幣進行出售并盈利。

相對而言，長期持有者持有的比特幣中，盈利狀態的占比沒有那么高，大約73%多一點。這說明LTH持有的比特幣中大約四分之一是在2021-2022年周期中，以高于30,000美元的價格獲得的。

目前比特幣市場上，LTH和STH持有的絕大多數比特幣都保持著盈利狀態。由此我們可以看出2023年至今市場復蘇的強勁力度。

與FTX崩潰后所經歷的市場疲軟相比，當前比特幣市場有了明顯起色，在FTX崩潰后，所有比特幣交易中90%都是虧損的。

市場總體的已實現價值仍然接近周期低點，僅為2.9億美元/天。雖然看起來是一個很高的數額，但它與2019年和2020年10月相比仍沒有可比性。

這表明，盡管目前比特幣的市值大約是原來的兩倍，但盈利和虧損水平較高的持有者們不愿意交易他們的比特幣。

總體而言，絕大多數比特幣持有者都按兵不動，繼續持有他們手中的比特幣，也不進行增持。市場上流動的BTC比例仍然非常小。

三、短期持有者占主導地位

通常情況下，LTH的買入價高于STH的情況并不常見。然而，此類事件在之前周期中也確實發生過，并且與深熊中的拋售活動有關。在這些時期，即使是很有經驗的買家也會拋售比特幣，退出市場，特別是那些在周期頂部附近買入，經歷了整個下跌趨勢的買家。

隨著2023年初至今比特幣的強勁表現以及STH的主導地位加強，SOPR比率已開始第二次下降，這為我們提供了一個投資者行為逆轉的宏觀視角。2020年3月出現過一次該指標的反彈，先回升至1.0以上，接下來的兩年都低于1.0。

四、總結和結論

盡管比特暫時創下31,700美元的年度新高，但比特幣交易仍被限制在一個狹窄的價格區間范圍內。布林帶極度收緊，價格區間上下僅相差4.2%，市場波動性低且已實現價值也處于低點。

目前，短期持有者在交易平臺流入中占據主導地位，超過88%的比特幣處于盈利狀態。然而，從宏觀角度看，投資者似乎非常不愿意拋售他們的比特幣。當前多個指標與2016年和2019-2020年周期相似，而這兩個周期的市場都極為動蕩。

Tags：比特幣STHSOP比特幣中國官網聯系方式40億比特幣能提現嗎比特幣最新價格行情走勢STH幣STH價格SOP幣SOP價格

MATIC